本文是一篇研究工商管理的论文，本文选择企业智力资本对财务价值创造力的影响作为研究主题，并以企业生命周期理论为视角，以高技术装备制造业为研究样本，探究处于不同生命周期阶段的企业智力资本及其构成要素对财务价值创造能力的影响的差异性，具有现实意义。
第一章 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
伴随着现代社会信息化建设的不断推进，经济全球化程度的加深，当今社会已经逐步进入了以知识为主导的时代。传统经济理论认为劳动力、土地、资本及其他生产资料是决定生产力的重要因素，而现代经济理论的研究者们认为这些传统要素对生产力的作用正在逐渐减弱，知识才是企业最重要的资源。企业通过对知识的获取、加工、传递及共享，将知识内化，使企业员工吸收理解以提高自身能力水平。作为企业竞争优势的主要来源之一，知识在企业中具有超过物质财务资源的重要性。现代社会是一个知识密集型社会，企业想要提升产品质量、实现价值增值，必然要依赖于知识的力量。伴随着知识经济时代的迅猛发展，企业间竞争的重点已经从物质资源向以知识为主的无形资源转变。而智力资本是将企业员工所具备的知识技能与具体的环境、制度结合起来，是企业的关键性资源，也是企业进行价值创造活动的支撑力量。
价值创造活动是组织运营管理的核心任务，这一活动关系到企业的经营风险、利润收入及企业未来的发展空间。价值创造力作为测度公司价值创造能力的标准，是企业在资本市场中实现可持续发展的基本动力。而财务价值创造力是利用客观数据，从财务价值增值的角度对企业的价值创造进行衡量，更为直观可信。
企业的生存发展与生物有机体相似，都会经历从繁荣到衰老，从初生到消亡的过程。不同的是，企业的发展过程具有鲜明的周期性特征。企业所处的生命周期不同，所面临的内外部环境也有所不同，所以企业必须要针对不同生命周期阶段的竞争环境做出战略分析，并对自身的运营管理行为做出相应调整。智力资本作为企业最重要的资源，是企业获取持续竞争力的关键因素，对于不同生命周期阶段的企业来说，智力资本对财务价值创造力的影响必然存在不同。本文以生命周期理论为切入点，对智力资本进行深入研究，探索处于不同生命周期阶段企业智力资本与财务价值创造力的影响关系，希望能够为企业的持续发展及智力资本的管理和利用提供一定借鉴。
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1.2 研究思路及框架
本文在大量阅读文献的基础上，对学者们的研究成果进行了梳理及总结。同时对我国高技术装备制造企业的生命周期阶段分布现状、智力资本现状及财务价值创造力现状进行了分析，紧接着对处于不同生命周期阶段的企业智力资本对财务价值创造力的影响路径进行了深入分析，构建了智力资本对企业财务价值创造力影响的实证模型，从人力资本、结构资本和关系资本三个方面构建评价指标体系对智力资本进行测度，并利用改进的 AHP-CRITIC 法对我国高技术装备制造企业的智力资本进行度量，同时，从经营活动现金流的角度构建评价指标对企业财务价值创造力进行测度，最终采用多元线性回归模型就不同生命周期企业智力资本对财务价值创造力的影响情况进行实证分析，并得出相关结论。在此基础上针对组织在管理智力资本时所出现的问题及如何增强企业财务价值创造能力提出相应的对策建议。本文具体研究框架见图 1.1。
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第二章 文献综述及理论基础
2.1 企业生命周期理论概述
2.1.1 企业生命周期的内涵
企业生命周期这一概念最早由 MasonHaire（1959 ）提出，他认为企业的发展是具有生命特性的，如同自然界中的生物体一般，与生物有机体在成长过程中所描绘出的生命曲线相吻合。Gardner（1965）则认为企业的发展成长与生物体相比，具有差异性，其差异性表现在：第一，企业的发展不可预期；第二，企业在成长过程中有可能会出现停滞现象；第三，企业的消亡并非是不可避免的。Greiner (1972 )尝试着对企业生命周期的概念进一步界定，首次对企业生命周期进行定义：“企业的生存发展就像自然界中的生物体一样必然要经历初生、成长及消亡等过程。” Greiner 对这一概念的界定就是这一理论的开端。随后，很多学者从不同角度围绕这一理论进行深入研究。Miller 和 Friesen（1982）认为企业的生命周期共有五个阶段，这五个阶段既相互连接又各具特点，从而揭示企业战略、结构、环境和决策风格在每一阶段的规律。Neil C. Churchill 和 Virginia L. Lewis（1983）从企业规模和管理因素两方面入手对企业生命周期进行研究，将生命周期划分为五个阶段，即创立、生存、发展、起飞、成熟阶段。随后，西方学术界对这一理论开始了广泛而深入的研究，其中研究的最为系统全面的学者是Adizes。Adizes（1988）将企业生命周期划分为三大阶段：成长阶段、再生与成熟阶段及老化阶段，随后又对三大阶段进行进一步划分，将企业生命周期划分为十小阶段。目前，学术界对于企业生命周期理论的研究重点已向如何延长企业寿命转移。学者们通过研究不同生命周期阶段企业的特点，研究如何保持和提高企业的成长性，使企业寿命得到延长。Sheyu 和 Chen（2009）探讨了不同生命周期阶段企业的多元化程度以及绩效，认为：成长期企业采用多元化策略，其企业价值会因此受损，而成熟期企业不会出现这一现象。Connor（2013）分析了在不同生命周期阶段的企业股利分配和公司治理情况，以及两者之间的关系。Abednazari 和 Noravesh（2013）通过分析企业在不同阶段的收益与投资机会，研究二者之间的相关性，认为二者之间的关系会随着企业生命曲线的变化而变化，成长期企业与衰退期企业相比，收益与投资机会之间的关系更加显著。
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2.2 智力资本相关理论概述
2.2.1 智力资本的定义
多年来，智力资本一直是理论界与实务界研究的热点问题。早在 19 世纪初，“智力资本”一词就由 Senior 提出，他认为智力资本的含义与人力资本相似，指的是企业员工所掌握的知识、经验、技能的总和。经济学家 Galbraith（1969）最早将智力资本看成是一个独立的理论系统进行了研究，他认为智力资本就是一种动态的知识密集型活动，是将知识转化为生产力的有效过程。Stewart（1991，1994，1997）将智力资本的概念进行了推广，发表了包括《脑力：智力资本是如何成为美国最重要的资产》（1991）、《贵公司中最有价值的资产：智力资本》（1994）、《智力资本：组织的新财富》（1999）等一系列著作，Stewart将智力资本定义为企业所有员工知识与能力的总和，是一种可以提高企业竞争优势、为企业创造财富的集体智慧。Edvinsson 和 Malone（1997）将智力资本定义为企业资产市场价值与账面价值间的差额，是组织进行价值创造活动的内在潜力。Dave Ulrich 教授（1998）将智力资本定义为员工能力与认同感的乘积，即“智力资本=能力*认同感”。Booth、Johnson、Knight 等人（1998，1999，1999）一致认为智力资本是无形资产的一种。Dzinkowski（2000）将智力资本定义为企业所掌握管理的资本或是企业中与知识有关的资产的总和。Al-Ali（2003）认为智力资本是员工的智慧、工作经验以及企业内部留存的资料、系统流程和企业文化等知识资源的集合。Roland（2007）认为智力资本是由组织的集体知识演变而来的，能够使组织实现价值增值的知识资源。
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第三章 基于生命周期的智力资本及财务价值创造力的现状分析 ........................... 18
3.1 样本选择 ......................... 18
3.2 高技术装备制造企业生命周期分布现状 .................... 19
第四章 基于生命周期的智力资本对财务价值创造力影响的模型构建 ................... 28
4.1 基于生命周期的智力资本对财务价值创造力的影响机理 ............. 28
4.1.1 智力资本对财务价值创造力的影响机理 ................. 28
4.1.2 不同生命周期智力资本对财务价值创造力的影响机理 ............ 29
第五章 基于生命周期的智力资本对财务价值创造力影响的实证分析 ................... 37
5.1 数据来源 .......................... 37
5.2 实证分析 ...................... 37
第五章 基于生命周期的智力资本对财务价值创造力影响的实证分析
5.1 数据来源
论文选取我国高技术装备制造业上市公司 2012-2016 年数据。在选取样本时，剔除了 ST、*ST、SST、S*ST、PT 的样本、年报信息披露不全的样本、有极端值的样本和数据不连续的样本，最终得到样本共 315 家。#p#分页标题#e#
论文主要数据来源于国泰安数据库、巨灵财经、Wind 数据库、CCER 数据库以及各公司披露的年报。数据的统计和处理采用 Excel2007、SPSS21.0 软件完成。
本文以智力资本及其各构成要素为自变量，以 GIot为因变量，采用多元线性回归分析法，分别对高技术装备制造业全样本以及处于成长期、成熟期和衰退期的高技术装备制造企业智力资本及构成要素与财务价值创造力的关系进行实证分析。
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第六章 总结与展望
6.1 主要结论
本文在梳理企业生命周期理论、智力资本与财务价值创造力相关文献的基础上，对我国高技术装备制造企业生命周期分布现状、智力资本投入水平以及财务价值创造力水平进行了分析，并研究了基于生命周期理论的智力资本对财务价值创造力的影响机理，最后构建计量模型进行实证检验，主要得出以下四个方面的结论。
（1）对于整个高技术装备制造行业来说，智力资本对企业的财务价值创造力有显著的促进作用。在人力资本方面，企业对员工的激励以及员工的能力对财务价值创造力影响更为显著。在结构资本方面，企业财务价值创造力的提升更依赖于技术人员的创新能力和企业对员工及存货的管理能力。在关系资本方面，整个行业的应收账款状况都比较恶劣，而应付账款比重与营业收入增长率对财务价值创造力有显著的正向影响。
（2）对于成长期的高技术装备制造企业来说，在人力资本方面，员工的知识水平及企业对员工的激励程度会对财务价值创造力产生很大的正面影响。在结构资本方面，创新投入对财务价值创造力的作用在成长期还没有凸显出来，但是对员工的管理投入和存货周转效率对企业的财务价值创造力有较大影响。在关系资本方面，成长期企业的应收账款状况最为严重，对企业的财务价值创造力形成了非常大的负向影响，企业必须要采取相应措施，加大应收账款的管理力度。
（3）对于成熟期的高技术装备制造企业来说，在人力资本方面，企业对员工的激励和员工的能力对企业的财务价值创造力有很大的积极影响。在结构资本方面，企业的创新资本开始逐步取得明显成效，流程资本的各要素都对企业的财务价值创造力起到了积极的作用。在关系资本方面，成熟期企业的应收账款状况有了明显的好转，但仍然不利于企业的运作和价值创造，必须进一步加强管理。
参考文献（略）
