0 绪论
0.1 研究背景和意义
美国SEC(1988)将审计意见购买定义为“上市公司寻求审计师支持自己的会计处理（即使这种会计处理会损害财务报告的可靠性）以满足自身的财务报告的需要”。股权结构，也称所有权结构，是指公司股东的构成或者公司归哪些人所有。公司的股权结构包括股东的类型及各类股东持股所占比例，股票的集中或分散程度，股东的稳定性，高层管理者的持股比例等[1]。股权结构是股份经济制度的基本要素之一，是公司治理机制的基础。上市公司的股权结构是否合理在一定意义上决定了上市公司的治理模式、组织结构、运行和监督机制的合理性，并最终影响公司的经营绩效。因此，今年来，股权结构已经成为了学术界研究的热点。由于股份公司的存在，使得企业所有权与经营权分离，企业所有者无法直接监督经营者对企业的经营活动。也正是因为两权分离的存在，产生了所有者与经营者之间的委托代理关系，在信息不对称的情况下，企业经营者有机会采取不当手段来满足自身利益最大化，从而侵害企业所有者的利益。管理层为了解除自身的受托责任，就会聘请第三方——审计师——加入，向外发布经审计师审计的财务报告。
由于审计师做出的审计意见向投资者传递了财务报告的可信度，并且审计意见会对投资者的决策行为产生重要影响，“清洁”与“不清洁”公司在年报公布前后会有不同的市场表现（李增泉，1999）。审计意见会直接影响到公司的股价，保留审计意见会对股票价格有显著的负面影响（Chen，Su 和 Zhao(2000)）。审计意见还会影响公司筹集资金的能力(Smith, 1986)，并且还有可能影响到管理当局的薪金报酬甚至导致管理层变更，具有直接的经济后果。同时加之财务丑闻的不断出现，我国相关监管部门不仅加大了对审计市场本身的监管力度，同时又加强了事务所出具的审计报告的作用，比如被出具非标准意见的上市公司若进行再融资就受到了限制。因此，上市公司管理当局为了尽可能规避“不清洁”审计意见，就会产生审计意见购买动机和欲望。审计意见一旦成为“商品”，上市公司便可以通过审计意见购买隐藏其财务报告中存在的问题。特别是我国审计市场目前仍然属于“买方市场”，审计师迫于生存和竞争压力，也会选择配合其客户，从而促使上市公司成功够买审计意见。审计意见购买行为会损害审计独立性，降低审计质量，导致审计失败，最终还会产生不利的经济后果，对投资者行为产生误导，从而降低资本市场资源配置的效率和效果[2]，不利于整个资本市场的健康发展。影响上市公司做出审计意见购买决策的因素有很多，股权结构便是其中重要的影响因素之一。所以从股权结构去研究审计意见购买，也就是直接从影响审计意见购买的因素入手，可以从根本上抑制审计意见购买的发生，从而可以更好地发挥审计维护资本市场的功能和作用。
0.1.2 研究意义
股权结构是影响审计意见购买的重要因素之一。本文希望通过研究股权结构与审计意见购买之间的关系，首先考察出上市公司的股权结构对审计意见购买动机有何影响，怎样的股权结构可以有效降低审计意见购买动机。其次，当公司具有了审计意见购买的动机之后，股权结构又对审计意见购买结果有何影响呢？本文通过进一步研究，得出股权结构中的哪些变量会对审计意见购买结果产生影响。在理论上，本文可以丰富股权结构与审计意见购买的关系研究。在实践上，可以净化我国的审计市场环境，为监管部门提供适合的理论依据，从股权结构的角度去判断企业是否更容易出现审计意见购买，重点审查，加强监管，同时也能为监管部门提供制定政策的相关依据。
1 股权结构与审计意见购买的基本理论问题
1.1 股权结构的概念及其分层
股权结构是指公司股东的构成或公司归哪些人所有，以及各类股东持股所占的比例及其相互关系。对于股权结构的理解，我们可从质和量上去分别考虑，质指的是公司股东的构成，也就是公司的股份本质上有哪些人所拥有。那些拥有公司股份的人便是公司的股东，是公司的所有者，股东的性质决定着股权结构的特性。从量上来考虑的话，主要是理解公司各类股东的持股数量，以及由它所决定的股权集中度和制衡度，影响着股权结构的特征。另外股权结构还受市场环境的影响，比如市场上股权是否流通也对股权结构产生较大的影响。
1.1.2 股权结构的分层
1.1.2.1 股东自身
从股东自身层面上考虑，就是要从不同的投资主体去考虑。在我国上市公司的股权结构中，按投资主体来分，可以分为国有股、法人股和社会公众股。在这三种不同的分类中，又可按照持股股东的不同继续分类。国有股是国家股和国有法人股的总称，法人股根据认购对象不同，可进一步分为境内发起法人股、外资法人股和募集法人股。社会公众股是指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。所以，本文中下面所提到的高管持股、机构投资者持股都属于社会公众股的范畴。不同的股东由于自身性质的决定，必然会在公司治理中表现出不同的行为决策，从而对市场的表现也有所不同。
3 股权结构对审计意见购买结果的影响研究........... 46-52
3.1 股权结构对审计意见购买结果影响.......... 46-48
3.1.1 股权属性对审计意见购买结果..........46-48
3.1.2 股权集中度、股权制衡度........... 48
3.2 股权结构对审计意见购买结果的实证分析.......... 48-52
3.2.1 描述性统计分析 ..........48-49
3.2.2 实证方法选取与分析.......... 49-50
3.2.3 实证分析结论.......... 50-52
4 研究结论、建议及局限性.......... 52-59
4.1 研究结论.......... 52-53
4.2 政策建议..........53-58
4.2.1 明晰国有股归属.......... 53-54
4.2.2 大力发展机构投资者.......... 54-55
4.2.3 完善高级管理者的股权激励机制.......... 55
4.2.4 大力培育有竞争力的制衡股东.......... 55-56
4.2.5 进一步加强证券市场制度建设.......... 56-57
4.2.6 加强外部审计的独立性.......... 57-58
4.3 本文局限性.......... 58-59
结论
本文首先介绍了研究背景以及选题意义，同时回顾了国内外相关的文献综述，包括股权结构方面的文献综述、股权结构对审计意见购买影响的文献综述以及股权结构和审计意见购买计量方法方面的文献综述。此后，笔者基于本文的研究视角界定了股权结构与审计意见购买的概念。对股权结构分为了三个层次——股权属性、股权分布状况、市场环境详细阐述，全文的研究假设也是依据对股权结构的三个分层提出的。为便于本文的研究，笔者将审计意见购买定义为具有审计意见购买动机的上市公司通过一定的方式，影响或控制审计师的决策，在审计师同意或默许的情况下，成功获得低质量的审计意见。该定义奠定了本文的实证研究思路，即将实证研究分为两大部分：一是股权结构对审计意见购买动机的影响研究，二是股权结构对审计意见购买结果的影响研究。在第一部分股权机构对审计意见购买动机影响的实证研究中，首先从理论上分析了股权结构对审计意见购买动机的影响，并基于此提出了七个研究假设。然后，通过建立 logistic 回归模型，利用 2008、2009 年的上市公司共计 3009 个样本，估算出了上市公司收到非标审计意见的概率值，依据此概率值，将样本公司分为两组，具有审计意见购买动机组（该概率值大于等于 0.5）和不具有审计意见购买动机组（该概率值小于 0.5）。以上市公司是否具有审计意见购买动机这个二元变量为被解释变量，再次通过建立两个 logistic 回归模型，研究股权结构对审计意见购买动机的影响，第一个 logistic 回归模型研究股权属性、股权流通性对审计意见购买动机的影响，第二个 logistic 回归模型研究了股权集中度和制衡度对审计意见购买动机的影响。所选样本仍为 2008、2009 年的 3009 个样本，但由于股权结构相关变量的加入，剔除缺失值 4 个，最终样本为 3005 个。通过实证分析，得到以下几点研究结论：
一、上市公司的国有股比例与审计意见购买动机正相关。
二、上市公司的第二到第十大股东持股比例之和（股权制衡度）与审计意见购买动机负相关。#p#分页标题#e#
三、上市公司的机构投资者持股比例与审计意见购买动机负相关，但这种相关关系并不显著。
四、上市公司的高管持股持股比例与审计意见购买动机负相关，但这种相关关系同样并不显著。
五、对于法人股、第一大股东持股比例、流通股比例所提的假设均为得到实证检验的支持。
参考文献
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