绪论
0.1 问题的提出
投资者是证券市场上最重要的参与者，投资者将自己的财富投资给上市公司并获取回报是每个投资者应有的权力，同时投资者对证券市场的信心也是证券市场存在和发展的基础以及支柱,然而我国证券市场建立二十一年中，先后发生多起上市公司财务造假侵害投资者权益的案件，从早期的深圳原野、琼民源、东方锅炉再到名噪一时的银广夏事件，这一系列事件无疑对我国资本市场的投资者带来了巨大的损失同时也对证券市场的健康发展起了阻碍的作用。自从上市公司两权分离即所有权和经营权分离之后，便形成了围绕代理成本产生的一系列问题，其中尤为突出的是代理成本与利益相关者之间的问题研究，代理者为公司提供服务以及管理行动，而利益相关者投入包括资金在内的一系列资源，这些投资者在投出资源的同时也需要获得来自公司的回报，因此公司和投资者是相互依存互相依赖的关系，一方面，投资者需要公司通过高效的内部管理机制带来高额的回报，另一方面，公司的发展也需要投资者不断的投入资源。我国在对股东权益保护方面做的一直不够好，特别是针对中小投资者的保护力度不够。最大程度保护中小投资者一直作为各类证券立法的目标之一，维护中小投资者的投资信心是我国证券市场健康有序发展的重要保障条件，保障了投资者的信心才能达到资本积累、汇聚财富、提高国民经济水平的目的。尽管如此，在我国虽然相关法律法规制定详尽，但由于各类立法在执行上存在一定的难度，导致我国在世界范围内比较来说对中小投资者的保护程度还不够，相关保护水平甚至明显落后于国外成熟市场。贺建刚、刘峰（2006）研究指出，我国的立法司法体系不完善，特别是执行体制存在缺陷，导致了投资者的利益不能够得到有效地保护，甚至存在“法律软约束“的现象。
从我国证券市场对股东权益保护效果来看，保护的程度仍然不足。中小投资者是我国证券市场投资者中数量最多且至关重要的一部分投资者，如果不能制定有效的保护措施来维持中小投资者的投资信心，将会非常不利于证券市场的健康有序的发展。在股权分置改革之前，作为零和博弈的证券市场，因为信息不对称、大股东掏空行为等导致遭受大规模亏损的往往是中小投资者，而利益却被机构投资者、上市公司自身以及相关的费用耗费掉了。这种情况的根本原因并不是股权分置，而是一些市场基础利益分配制度上的制定不公，导致利益分配的政治化、不公平化。中小投资者的既得利益容易被大股东以及上市公司和各类相关利益集团通过各种手段进行掠夺，所以对中小投资者的保护不仅应在既得利益被掠夺之前制定相关的法律法规进行保护，同时也要在既得利益遭到掠夺后进行补偿。我国证券市场的严重信息不对称、法律法规的不健全以及信用制度不完善是导致中小投资者利益受损的重要原因，也是当前证券市场部分炒家能够疯狂炒作的根本原因。因此，建立公正公平的市场秩序，透明化的交易规则，以及完善法律法规体系是保护投资者的重要措施，但仅仅从外部宏观环境来制定措施是不够的，还需要引入第三方监督机制，注册会计师审计则正是这样一种有效的手段。从公司治理的角度来看，股东权益保护是公司治理要达到的目的之一，也是公司治理首要解决的问题。目前，我国上市公司普遍治理水平不高，制度不完善。自所有权和经营权两权分离开始，企业便产生了委托代理成本，由此相关产生了一系列问题，即所有者包括管理者和控股股东往往会通过各类手段掠夺外部人（中小股东和债权人）的利益，严重侵害了中小投资者的利益，这些手段包括大股东掏空行为、转移定价、追求非利润最大化的目标、管理者在职消费已经管理层收购等一系列手段。而在我国，公司治理的水平普遍不高，中小投资者的利益没能得到更好的保护，上市公司的公司治理水平与公司治理的规范相差很远，提高我国上市公司的公司治理的水平任重道远。
我国的股东权益保护效果不甚明显，同时注册会计师审计的效果也同样需要检验，注册会计师的任务很广泛，包括资产评估、验资、上市公司审计、企业发行债券、国有资产评估等，但其中上市公司审计作为最主要的任务之一被社会广泛关注。注册会计师审计制度作为一种监督市场公平性的手段，已经成为一项基本市场行为规范，通过注册会计师的审计来防止各种类型的对投资者利益的侵占行为，注册会计师审计制度在成熟的证券市场已经发挥出了重要的作用，尽管仍然存在一些舞弊的案件，但仍然不能动摇注册会计师审计的地位。而在我国，注册会计师审计还处于逐渐成熟期，相关从业者的职业素质以及审计环境等影响因素导致了我国注册会计师审计还有很大的提升空间，本文也针对国内一些事务所对上市公司的审计效果进行了实证检验。
0.1.2 选题意义
股东权益保护问题特别是证券市场中的股东权益保护的问题成为了近年来学术界研究的重点问题。目前学术界具有代表性的审计学术著作主要有以下四部，莫茨与夏拉夫于 1961 年发表的《审计理论结构》、美国会计学会 1972 年发表的《基本审计概念说明》、尚德尔 1978 年发表的《审计理论——评价、调查与判断》、弗林特 1988 年发表的《审计哲学与原理导论》。这些权威著作中，普遍形成的共识就是现代注册会计师制度对投资者具有有效的保护作用，是在出现上市公司及证券市场后的一种有效的保护手段，并详细阐述了注册会计师审计制度具有的社会责任效应，不过遗憾的是这些理论著作对其的论述仅仅停留在理论研究以及哲学分析方面，并没有做出具体的实证分析来检验。
1 股东权益保护的理论阐述与现状分析
1.1 股东权益保护的基本理论阐述
最早出现股东一词是在荷兰东印度公司在 1610 年致投资者的一份公告当中，这份公告写出凡是通过购买手段获得公司股份后的投资者即是公司股东，简单的说就是股东是这样的投资者，他们通过向公司投入资本包括金钱或者人力资本然后根据所出资的比例依法享有公司的权力和义务。上市够公司的股东就是持有上市公司股份的人，这一概念包含以下几层含义：第一，股东是公司法人的组成人员，是公司法人的重要构成要素；第二，获得股东资格的必要条件是持有公司股份；第三，股东获得权力承担义务是通过出资实现的；第四，股东并不是直接持有公司的财产，而是持有公司的股份来实现的。股东通过持有公司的股份来实现权力承担义务，这种受法律保护的权利义务关系被称为股东权益，股东是股东权益的主体。
1.1.2 股东权益保护的研究对象
从股东权益的发生来看，它代表了股东与公司之间的利益关系，这就可以从两个方面来研究，第一，从股东自身角度来讲，对股东权益的保护主要围绕资金的回报进行研究，股东对企业投入资本的目的就是获得回报，从这个角度出发在满足企业可持续发展的前提下高额或者符合股东预期的资金回报率就是对股东权益的保护。第二，从公司的角度来讲，公司的盈利与长期发展是通过公司治理来实现的，因此公司治理与股东权益保护也息息相关，包括董事会规模、股东大会、监事会以及独立董事比例都是研究将要涉及的方面。股东作为的公司的所有者，他们的利益也将受到来自包括债权人以及消费者、员工、周围环境等等利益相关者的影响，不过本文主要研究股东与公司之间的利益关系。
2 独立审计对股东权益的保护...................... 28-33
2.1 独立审计对股东权益保护的作用机制 .....................28-31
2.2 影响独立审计对股东权益保护..................... 31-33
2.2.1 会计师事务所规模..................... 31
2.2.2 审计意见类型..................... 31-32
2.2.3 注册会计师独立性..................... 32
2.2.4 注册会计师执业技能..................... 32-33
3 独立审计对股东权益保护效果..................... 33-41
3.1 研究假设..................... 33-34
3.2 变量界定与研究设计..................... 34-36
3.2.1 样本选择与数据来源..................... 34
3.2.2 模型设计..................... 34-36
3.3 数据分析 .....................36-40
3.3.1 描述性统计..................... 36-37
3.3.2 自变量相关性分析..................... 37-38
3.3.3 多元回归分析..................... 38-40#p#分页标题#e#
3.4 实证研究结果及说明..................... 40-41
4 结论及政策建议 .....................41-43
4.1 研究结论..................... 41
4.2 政策建议..................... 41-43
结论
本文首先通过理论分析得出独立审计具有降低股权代理成本的作用，然后从委托代理理论层面出发推倒出以降低股权代理成本来衡量对投资者的保护效果，并从影响独立审计和股权代理成本两方面的因素进行研究设计，通过建立以管理费用率和资产周转率为因变量的多元回归模型来验证上述影响因素是否能显著影响股东权益保护效果。
将实证结果结合理论分析可得出，我国上市公司为寻求高质量的审计而付出高额的审计成本去聘请“大所”是不值得的，通过本文的实证分析没有找到支持“大所”审计质量高于“小所”的证据，可能的原因是我国证券市场建立二十余年，被上市公司选中的审计师事务所大都具备较高专业素质的注册会计师，而且“小所”更需要通过审计上市公司来提高自身的知名度，因此会努力认真的制定审计计划完成审计任务。从表中可以看出审计意见对管理费用率和资产周转率影响显著，说明审计意见能够有效影响股东权益保护效果，而董事会规模作为影响股权代理成本的因素同样具有保护投资者的作用，不过因为独立董事制度在我国发展尚未完善，独立性也难以保证，所以对股东权益的保护效果影响不显著。
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