第一章绪论
第一节研究背条与意义
在过去的20年间，我国的民营经济在各项制度不完善的情况下仍然保持了高速增长，成为世界经济发展的奇迹。这也是Allen(2005)提出的"中国之继”的命题，认为以中国当前的法律制度和金融发展水平是不能合理解释中国经济的快速增长的。那么必然存在着使其成立的理由，本文认为政治关系是一种重要的替代机制，是维系并促进这一目标实现的有力保障。我国自古以来的传统思维观念更强调“情大于法”、“法律不外乎人情”，关系的重要性可窥一斑，若民营企业与政府建立了友好的关系，将从这种特殊的资源中获益。在我国市场化程度不高、产权不明晰且司法保护弱的环境背景下，民营企业无法获得与国有企业相同的竞争话语权，进而转求另一种替代机制，民营企业的政治关系就成为一种重要的社会资源。由中共中央统战部、全国工商联、国家工商总局和中国民营经济研究会联合进行的一项调查显示，新一代的企业家更希望得到社会的理解和认可，参政意识也更强烈，在接受调查的企业家中，将近1/3的人希望当人大代表和政协委员。胡润对2005年中国的100位富豪进行的“政治地位解析”显示有全国人大代表9位，全国政协委员16位，占总量的25%(黎诚，2007)。在中国目前经济转型的情况下，政府影响力构成了民营企业外在环境的重要部分，对企业的生存发展以及企业之间的竞争都发挥着至关重要的作用。
我国制度不完善的一个突出表现是国有企业和民营企业间的银行债务融资差异。银行在进行信贷决策时往往会倾向于向国有企业发放更多的贷款或更长的期限，而对民营企业颇为谨慎，甚至是“惜贷”，以降低信贷风险。而注册会计师审计作为社会独立的第三方，其出具的审计意见具有一定的信息含量，尤其是非标准审计意见，能够降低银企之间的信息不对称，有利于银行防范风险，也意味着非标准意见的企业更难获得贷款。本文以非标准审计意见为视角，考察政治关系对企业获得银行信贷的影响，以获得政治关系是否能够作为一种替代机制，缓解审计意见对企业的不利后果的经验证据，也为当前企业追求政治地位、谋求政治关系提供一个理论支持。
二、研究意义
(一） 理论意义
本文主要研究了三个方面的问题：（1)审计意见是否具有信贷决策有用性。当公司的财务报告被出具非标准审计意见时，银行是否予以一定的关注，据此提高风险预警并在次年的银行贷款中得以体现，即公司的次年银行贷款是否会出现一定程度的下降；（2)政治关系在银行信贷方面是否具有积极的经济后果。若被审计公司次年的银行贷款出现下降，这一下降程度与公司有无政治背景以及政治背景强度是否存在一定的关联；（3)在此基础上，进一步考虑市场化进程是否会对政治关系的贷款效应产生一定的影响。
本文的研究丰富了对民营企业政治参与的经济后果的理论支持。以往研究多从制度角度分析国有企业和民营企业在获得银行信贷资源时的地位优劣，本文另辟践径，引入政治关系这一社会发展的产物，来探讨政治关系是否帮助民营企业获得了便利的债务融资，考虑到会计师事务所作为现代资本市场的中介，其出具的审计意见本身能够降低资本市场信息不对称和代理冲突，有利于银行利用其进行决策，本文从独立审计的角度出发，考察了当公司被出具了不利审计意见时，政治关系是否能够削弱审计意见的负面影响，成为银行信贷决策的重要考虑因素。由于政治关系是一种人为的、后天建立的社会关系，与国有企业这种先天的政治关系相比，仍然存在着实质区别，本文也考察了两种政治关系在银行信贷方面是否存在着很大区别，这既是对民营企业融资约束理论的进一步深化和扩展，也是本文的创新点。
第二章文献回顾
第一节产权性质与银行债务契约相关文献
产权结构决定了利益和权力分配的方式。国有企业在所有权上的天然优势使得其在与民营企业竞争时具备了无可比拟的话语权，银行在进行信贷决策时看重了国有企业的天然禀赋而赋予其更优厚的待遇，民营企业则需要面临苟刻的限制要求而获得所需的资源，这也导致了不同产权制度的企业面临着多种差异。
(一） 贷款获得性的差异
国有产权相对于民营产权更能获得银行的贷款。如Brandt和Li (2003)的研究发现，利用浙江和江苏两省的调查数据发现，相对乡镇企业而言，私有企业和已经实施私有化的乡镇企业更难获得国有银行的贷款，即使能够获得贷款，也面临更高的贷款标准；Cull和Xu (2005)的研究也发现，与政府有密切关系的企业更可能获得国有银行的贷款；Allen (2005)考察了不同企业固定资产投资的情况，发现国有企业固定资产投资中的银行贷款比率更高；魏锋、沈坤荣(2009)的研究表明，我国国有上市公司确实获得了较非国有上市公司更多的信用贷款；即使是在银根紧缩的情况下，相比民营企业显著放缓的负债增长率，同期国有上市公司的长期借款依然保持较快增长（陆正飞、祝继高、樊铮，2009)。
我国的金融体系主要由四大国有银行占据主导地位，尽管随着银行业的不断改革，应用经济原则进行信贷决策已成为趋势，但政府作为国有银行的最终所有者，仍然主导着银行信贷资源的分配，这使得银行信贷资源更多地配置给国有企业，而私有企业难以得到银行信贷的支持(Allen、Qian&Qian，2005), La Porta 等(2002)对 92 个国家的银行所有权进行了考察，发现世界上绝大多数的银行都被政府所控制，并且他们的证据表明，国有银行通常成为官员寻租的工具，而非纠正市场失灵的机制；田利辉（2005)也表达了类似的观点，他指出借款企业和贷款银行共同的国家所有权是银行贷款和企业经理腐败协同关系存在的必要条件，即预算软约束是造成杠杆治理扭曲的制度原因。
第三章 理论分析与研究假设....................... 25-38
第一节 理论基础 .......................25-30
一、寻租理论 .......................25-26
二、不完全契约理论....................... 26-27
三、交易费用理论 .......................27-29
四、信息不对称理论....................... 29-30
第二节 政治关系解析....................... 30-33
第三节 研究假设的提出....................... 33-38
第四章 实证分析 .......................38-56
第一节 样本选取与变量定义 .......................38-41
一、样本选取与数据来源....................... 38
二、变量设计 .......................38-41
第二节 模型构建与实证检验....................... 41-48
第三节 稳健性检验....................... 48-51
一、短期借款增量的替.......................48-50
二、控制变量的增量替代....................... 50-51
第四节 进一步分析....................... 51-56
第五章 研究结论和展望....................... 56-60
第一节 主要研究结论....................... 56-57
第二节 研究局限....................... 57
第三节 发展启示 .......................57-60.
结论
本文在充分理论分析的基础上，对2004-2009年被出具非标准审计意见的上市公司进行了一系列回归分析，研究结果如下：
第一，通过大样本回归发现，审计意见类型（标准与非标准）与企业次年银行贷款的增加量显著负相关，即当被审计单位的审计意见类型为非标准时，其次年短期银行借款增加量下降，在小样本的描述性统计中也显示被出具非标意见的样本次年的银行借款普遍呈下降趋势，并且随着不利审计意见程度的加深，下降的幅度在增大。这表明银行关注了注册会计师提供的审计报告，并且在对企业进行信贷决策时考虑了这种影响，这也反映出在我国资本市场，审计意见降低了信息不对称，具有一定的信息含量。
第二，对于不同政治关系背景的公司，其银行借款的下降程度是不相同的。从短期借款的角度来看，有政治关系的民营企业次年银行贷款的下降程度要低于没有政治关系的民营企业，并且在统计上显著；另一方面，有政治关系的民营企业次年银行贷款的下降程度尽管要低于国有企业，但是在统计上并不显著，表明政治关系能够帮助民营企业获得短期银行借款，并且这种政治关系在一定程度上起到了 “国有产权”的替代作用，帮助其获得与国有企业类似的地位，削弱了不利审计意见的影响。#p#分页标题#e#
第三，从长期借款的变化情况来看，政治关系的优势并未得到体现，国有企业的长期借款增量要显著高于民营企业，表明民营企业的政治关系并不能帮助其在长期借款方面获得与国有企业相同的优势，也映证出“民营企业信贷歧视”这一社会现实。同时这也与已有学者（如余明桂、潘红波，2008等）的研究相悖，他们认为“政治关系给民营企业带来的贷款效应主要来自于长期贷款而不是短期贷款。”本文认为造成这种差异的原因很大部分原因可能在于样本选取的不同，本文考察的样本主要为被出具非标准意见的公司，意味着公司本身的财务状况或经营状况存在着一定问题，自然会引发银行的谨慎行为，而已有学者的研究并未着重考虑审计意见的影响。
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