1. 导论
高管薪酬激励、盈余管理和外部审计是现代企业治理中的三个重要问题。因为激励契约的不完全性致使契约本身含有一定程度上的缺陷，高管薪酬激励契约的运用既能发挥一定的激励作用也可能在其执行过程中发生异化现象导致企业的代理冲突问题，如企业的盈余管理行为。外部审计作为上市企业的外部监督和担保机制，高质量的外部审计在一定程度上可以缓解企业的代理冲突问题。所以研究高管薪酬激励、盈余管理与外部审计的关系，对于我国现行高管薪酬激励制度的完善以及促进外部审计在我国证券市场中发挥有效作用有着重要意义。
本文首先运用规范分析的研究方法，使用最优契约观、管理者权利观、委托代理理论和现代审计理论分析高管薪酬激励、盈余管理与外部审计之间的关系。认为根据经典激励理论的现代企业高管薪酬激励契约是不完全的，高管薪酬激励契约的不完全性可能引起代理冲突和异化现象的发生如盈余管理行为，上市企业内部会有基于高管薪酬激励的高质量外部审计的需求，外部审计契约作为企业一种监督保障机制，能够在一定程度上解决企业的代理冲突以及契约的异化问题。规范分析之后，本文采用实证分析的方式，检验高管薪酬激励、盈余管理和外部审计之间的关系。实证研究发现，高管薪酬激励会引起上市企业对高质量外部审计的需求，高管薪酬激励也会导致企业盈余管理行为的发生。但是目前阶段在我国资本市场上，外部注册会计师针对企业盈余管理行为的风险的识别度不高，上市企业的盈余管理行为并不一定会导致企业被出具非标准的外部审计意见。
1.1研究背景和研究问题
对高层管理者实施薪酬激励是现代企业在经营权和所有权分离的情况下，提高企业业绩以及促进高管工作积极性的重要手段，也一直是理论界和实务界关注的热点话题。最早对管理者激励进行论述的是伯利和米恩斯(1932)在其著作《现代企业与私有财产》所描述的以企业两权（所有权和经营权）高度分离以及股权高度分散为特征的企业。在两权高度分离的企业中，企业的控制权被企业管理者所掌控，因为信息不对称以及未来情况不确定性等原因，企业管理者存在主观动机，釆取各种方式剥夺股东利益，这种情况很可能导致管理者与企业全体股东的利益发生严重的冲突。从理论上讲，高管薪酬激励政策的实施能够缓解所有者与管理者的利益冲突，使所有者与管理者的利益趋于一致，抑制管理者的道德风险，降低企业的代理成本，从而使企业价值提升。从实践效果看，大多数研究者的实证研究都验证了高管薪酬激励的有效性，即高管薪酬激励与企业绩效或价值呈显著正相关关系，但也有不少的实证研究得出了相反的结论，例如马丁等（1997)对867家企业进行实证分析发现经营管理者持有较多股份与企业业绩的明显改善之间没有必然的联系；在我国，袁国良(2000)、高明华(2001)、常健(2003)、胡铭(2007)等多位学者通过实证研究均发现企业管理层薪酬激励与企业绩效弱相关甚至无关。-同时，管理者激励中的“管理者权力观”则认为管理者薪酬激励政策在解决企业代理冲突的同时其本身也可能成为代理问题的一部分，薪酬激励契约的安排也可能诱使管理者进行“寻租行为”。随着高管薪酬激励在现代企业的广泛运用，学者们在研究高管薪酬激励效果的同时，也开始关注高管薪酬激励政策所带来的一些问题，例如由于企业内部治理结构的不完善和体制存在旳缺陷所导致的道德风险等。己有学者的研究表明因为现代企业体制的不完善以及内部控制人的存在，高管薪酬激励契约不仅难以发挥其作用，而且可能会引起一系列的道德风险的发生，诸如操纵信息发布、过度实施盈余管理以及滥用财务决策权等行为。
2.文献综述
2. 1高管薪酬激励与外部审计的关系
由于在西方发达国家上市企业的高管薪酬激励政策发展较为成熟并且以股权激励为主要的激励方式，所以国外大多数学者的研究也主要是论证高管薪酬激励制度中的股权激励与外部审计之间的关系。Eichenseher and Shelds(I986)研究了高管持股与注册会计师事务所变更之间的关系，研究结果表明高管层持有股份越高的企业，越有可能成为“八大”会计师事务所审计的单位。Francis and Wilson (1988)5开究了高管层持股区间范围、以企业会计盈余为基础的激励报酬契约以及注册会计师事务所变更三者之间的联系，作者使用注册会计师事务所的品牌以及注册会计师事务所的规模两种方法来代表审计质量的水平。研究结果表明高管层持股与企业是否变更为被具有品牌的会计师事务所审计两者之间没有显著的关系，但是以企业会计盈余为基础的激励报酬契约与是否变更为被具有品牌的会计师事务所审计之间呈显著正相关。Sullivan (2000)将英国企业作为其研究对象，以审计费用作为衡量外部审计质量的水平高低的指标，研究结果表明高管层持股比例与外部审计费用之间呈显著的负相关关系。
(2)国内的研究成果
目前，由于高管薪酬激励在我国的发展现状以及激励方式等原因，我国国内对于高管层薪酬激励与外部审计之间关系的研究较少。李明辉（2006)将我国沪深两市在2002年7月~2004年6月期间进行IK)的179家上市企业作为研究对象，研究了上市企业代理成本与注册会计师事务所选择之间的关系，研究结果表明高管层持股比例与该企业是否选择规模大的注册会计师事务所之间成倒U形的关系。王艳艳等(2006)将我国上市企业2001年-2003年的数据作为研究对象，使用管理费用与总资产的比值来表示企业股东与高管层之间的代理冲突程度。研究结果表明随着该比例上升，上市企业选择“四大”会计师事务所进行年报审计的可能性也会相应增加。段春明（2009)将2002年-2005年在沪深两市上市的企业作为研究对象，以国际“四大”会计师事务所和国内“十大”会计师事务所作为高质量外部审计的衡量标准，研究结果表明高管层薪酬激励与外部审计质量之间呈显著正相关的关系。陈华（2010)对我国上市企业高管层的激励与企业被出具的审计意见类型之间的相关关系进行了研究。研究结果表明高管层获得的薪金高低与企业被出具的审计意见类型之间存在着以下相关关系：在其他条件一定的情况下，被注册会计师出具审计意见为标准无保留类型的企业，该企业高管层获得高报酬的可能性较高；被注册会计师出具非标准无保留类型的审计意见的企业，该企业高管层获得较高的薪金可能性较低。
3. 理论与相关制度分析....................... 32-38
3.1 由经典激励契约到不完全契约...................... 32-34
3.2 高管薪酬激励与外部审计...................... 34-35
3.3 激励契约的异化导致盈余管理行为...................... 35-36
3.4 盈余管理与外部审计 ......................36-38
4. 高管薪酬激励与外部审计质量的实证...................... 38-46
4.1 理论分析与研究假设 ......................38-39
4.2 主要变量与模型的设定...................... 39-41
4.2.1 高质量外部审计的衡量...................... 39-40
4.2.2 股权结构 ......................40
4.2.3 模型的设定 ......................40-41
4.3 数据、实证结果与分析...................... 41-45
4.3.1 样本的选取以及数据的来源 ......................41-42
4.3.2 回归分析...................... 42-45
4.4 稳定性检验......................45-46
5. 高管薪酬激励与盈余管理的实证分析...................... 46-54
5.1 理论分析与研究假设 ......................46-47
5.2 主要变量与模型的设定 ......................47-50
5.2.1 盈余管理程度的衡量 ......................47-48
5.2.2 模型的设定 ......................48-50
5.3 数据、实证结果与分析...................... 50-53
5.3.1 样本的选取以及数据的来源 ......................50
5.3.2 回归分析 ......................50-53
5.4 稳定性检验 ......................53-54
结论
本文研究现代企业高管薪酬激励、盈余管理与外部审计之间的关系，首先运用规范研究的方法对高管薪酬激励、盈余管理与外部审计三者之间的关联性进行理论分析与阐述，然后以我国证券市场2008~2010的数据作为实证研究的样本进行了实证分析，本文通过理论与实证研究得到的主要结论有以下三点：#p#分页标题#e#
(1)上市企业高管薪酬激励与高质量的外部审计需求正相关。本文以我国前“十大”会计师事务所作为衡量高质量外部审计的指标，在控制了其他相关变量的影响之后，研究结果表明上市企业高管薪酬激励与该企业聘用国内前“十大”会计师事务所的概率呈显著正相关关系。这表明我国上市企业高管薪酬激励契约会增加企业的代理冲突，基于股东的监督需要和高管层的保证需要，高管薪酬激励越高的企业对外部审计质量的需求也较高。
(2)高管薪酬激励会导致企业的盈余管理行为。使用高管报酬前三名的薪金收入和作为解释变量，由修正Jones模型计量的可操纵性应计利润作为盈余管理的衡量指标，研究结果表明高管薪酬激励与盈余管理之间呈显著的正相关关系。即高管薪酬激励在一定程度上会导致企业的盈余管理行为，由于以经典委托代理理论和激励理论为基础的现代企业高管薪酬激励契约都是不完全的，从而导致企业在高管薪酬激励契约的执行过程中可能会产生一系列的异化行为从而增加了企业的代理冲突问题。
(3)注册会计师出具的审计意见没有能够揭示出企业的盈余管理行为。目前可能基于盈余管理的度量方式以及注册会计师事务所竞争激烈两方面的原因，实证结果显示注册会计师出具的审计意见并没有能够针对企业的盈余管理行为发表恰当的审计意见，即盈余管理程度越大的企业并不一定会更可能被出具非标准的审计意见。
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