目录
摘要 I
ABSTRACT II
目录 IV
图索引 VIII
表索引 IX
1 绪论 1
1.1 研究背景和研究意义 1
1.1.1 研究背景 1
1.1.2 研究意义 1
1.2 研究对象界定 2
1.2.1 盈利模式 2
1.2.2 财务战略 2
1.2.3 企业价值 2
1.3 研究内容和研究方法 3
1.3.1 研究内容 3
1.3.2 研究方法 3
1.4创新点 3
2 文献综述与理论基础 5
2.1 文献综述 5
2.1.1 盈利模式的界定与要素分类 5
2.1.2 盈利模式与财务战略 7
2.1.3 盈利模式与企业价值 7
2.1.4 文献评述 8
2.2 相关理论基础 8
2.2.1 价值链理论 8
2.2.2 价值创造理论 9
3 Z公司盈利模式分析 11
3.1 Z公司简介 11
3.1.1 Z公司发展历程 11
3.1.2 Z公司发展理念 11
3.1.3 Z公司主营业务 12
3.2 Z公司经营现状 15
3.2.1 石油勘探与销售业务为核心 15
3.2.2 构建完整的一体化价值链模式 18
3.2.3 积极发展海外业务 20
3.3 Z公司盈利模式构成要素分析 21
3.3.1 利润对象 21
3.3.2 利润点 22
3.3.3 利润杠杆 24
3.3.4 利润来源 24
3.3.5 利润屏障 26
4 财务战略视角下Z公司盈利模式分析 30
4.1 Z公司盈利模式驱动下的投资战略 30
4.1.1 Z公司盈利模式驱动投资战略 31
4.1.2 Z公司投资战略财务特征 33
4.2 Z公司盈利模式驱动下的融资战略 36
4.2.1 Z公司投资战略影响融资战略 37
4.2.2 Z公司融资战略财务特征 37
4.3 盈利模式提升Z公司企业价值 39
4.3.1 自由现金流量 39
4.3.2 折现率 41
4.3.3 市销率 41
5 研究结论与不足 43
5.1 研究结论 43
5.2 展望 43
参考文献 45
致谢 48
图索引
图3-1 Z公司的发展历程 10
图3-2 Z公司各版块利润走势图 24
图3-3 2018年Z公司与S公司成品油销量对比图 27
图3-4 2018年Z公司与S公司成品油单价对比图 27
图3-5 2018年Z公司与S公司、N公司加油站对比图 28
图4-1 盈利模式、财务战略、企业价值关系 30
图4-2 2014-2018年Z公司与S公司营业利润率对比图 32
图4-3 2014-2018年Z公司与S公司毛利率对比图 33
图4-4 2014-2018年Z公司与S公司存货比重对比图 34
图4-5 2014-2018年Z公司与S公司固定资产比重对比图 34
图4-6 2014-2018年Z公司与S公司存货周转天数对比图 35
图4-7 2014-2018年Z公司与S公司资产负债率对比图 #p#分页标题#e#36
图4-8 2014-2018年Z公司与S公司应付款项对比图 37
表索引
表3-1 Z公司的勘探与生产运营表 12
表3-2 Z公司的炼油与化工生产表 13
表3-3 Z公司的销售业务表 14
表3-4 2018-2019前三季度三大石油公司的营业收入表 15
表3-5 2018-2019前三季度三桶油的业务分版块分析表 15
表3-6 2017-2018年Z公司产品销量与平均实现价格情况表 16
表3-7 2014-2018年Z公司的总体盈利能力分析表 18
表3-8 2014-2018年Z公司的杜邦分析表 18
表3-9 2014-2018年Z公司的利润分析表 21
表3-10 2014-2018年Z公司的产品收入情况 21
表3-11 2014-2018年Z公司的服务分析表 22
表3-12 2014-2018年Z公司各版块利润分析表 24
表3-13 2014-2018年三大石油公司营业收入分析表 26
表3-14 2014-2018年三大石油公司利润分析表 26
表4-1 财务战略内涵 29
表4-2 2014-2018年Z公司资本性支出表 31
表4-3 2014-2018年Z公司有息负债比率表 38
表4-4 2014-2018年Z公司税后经营净利润表 39
表4-5 2014-2018年Z公司自由现金流量表 39
表4-6 2014-2018年Z公司折现率表 40
表4-7 2014-2018年Z公司市销率表 41
表4-8 2014-2018年Z公司企业价值表 41
1 绪论
1.1 研究背景和研究意义
1.1.1 研究背景
在企业战略中最重要的一部分就是盈利模式的选择。在市场改革背景之下，经济的不断发展对企业的盈利模式提出了挑战，企业要对下一阶段的战略目标进行重新制定，优化战略体系，继而发挥盈利模式在企业经济增长中的作用。从财务战略的角度出发，分析企业盈利模式的主要特点，从而制定符合企业发展实际的战略规划，使盈利模式适应不断变化的经济发展形势，增加企业的经济利润[1]。石油行业在我国经济发展中处于支柱产业，石油化工市场的进一步开发以及成品油调价机制的确立给我国石油行业带来了非常大的挑战。比如当前的低碳经济不断提升相关环保要求，已有石油资源在不断减少等等。再加上石油公司所面临的产能过剩以及利润亏损等方面的问题，导致我国石油企业出现内外交困的局面[2,3]。在这样严峻的形势下，怎样赢得更多利润？成为我国石油企业急需考虑并予以解决的问题。
产品的创新是石油公司发展的基础，同时产品创新和盈利模式之间需要予以有效匹配，我国石油行业健康发展的核心所在就是转变盈利模式。在这样的大背景下，我国石油公司盈利模式是否合适，现有的盈利模式是否能够为企业在激烈的竞争中获得更多利益，这些问题都是值得深入研究的。本论文研究的主要目的，就是要把财务战略等内容进行细致分析的同时，推进企业盈利模式的系统分析，通过Z企业的盈利方式进行系统探讨，分析其盈利模式构成要素，并且在财务战略视角下对Z公司的盈利模式进行分析，以便为Z公司以及其他同行企业盈利模式的改进提供参考和借鉴。
1.1.2 研究意义
本文主要有以下几个方面的研究意义，具体如下：
（1）理论意义
本论文借助诸多文献资料的收集整理，对当前我国石油行业的盈利模式进行了理论研究拓展；通过收集相关的文献，发现目前我国在这个方面开展的研究资料比较少，而且较为单一，并且对这个内容开展研究的案例陈述也不多，更没有深入进行探讨，极少有借助案例分析从深层次对该论题进行研究分析。所以本论文围绕Z企业盈利方式为切入点进行研究，采用财务战略的角度对盈利模式的影响展开有效分析和研究，指出其当前存在的问题，并根据其问题提出有效的解决对策和意见。
（2）现实意义
企业想要实现有效的生存，并推进企业的可持续发展，其核心关键就是企业的盈利能力，盈利模式对企业盈利能力的提高起决定性的作用。正因为如此，盈利模式的研究及优化对于企业而言具有重大现实意义。论文在财务视角下通过对中国油气行业中拥有重要地位的Z公司展开有效的盈利模式探索。明确其模式的优势和劣势所在，并进一步采取更多的有效措施来对该公司盈利模式予以优化。站在财务战略的角度，为我国石油企业对盈利模式的选择予以管控，并提出更有效的参考和借鉴。
1.2 研究对象界定
1.2.1 盈利模式
学术界对盈利模式没有统一的定义，但结合众多的研究成果，盈利模式可以概括为一个动态的有机过程。企业通过有序整合自身核心竞争力、以顾客需求为导向的目标提供价值，最终通过一系列的价值创造活动实现企业价值的最大化。总之，盈利模式是企业利用自身资源，通过一系列活动为客户提供产品和服务，在创造客户价值的同时实现企业价值提升的一种盈利手段。盈利模式清晰、战略性强、灵活性强。企业应该从战略的角度，为自身发展确定一个清晰、合适的盈利模式，并注意盈利模式不是一成不变的。企业可以根据环境和战略的变化进行调整。因此，选择合适的盈利模式或经营模式是企业生存和发展的重要任务。
1.2.2财务战略
“财务战略”一词最早由莫迪利亚尼和米勒于1963年提出。Ruth bender和Keith Ward（2013）在财务战略领域做出了巨大贡献，并且他们的观点也被普遍接受。他们认为财务战略是通过适合企业自身的方法筹集必要的资金，同时能够有效地将这些资金运用到企业的经营和发展中，以适应企业的竞争战略。财务战略的主要目标是提升企业价值。企业的财务战略一般包括投资战略和融资或融资战略。一般认为，投融资战略相互影响，共同决定着企业的财务战略，进而影响着企业的价值。财务战略的重点在于企业资金的运作，一般具有全局性和长期性两个特点。
1.2.3企业价值
企业作为财务管理的基本范畴，具有商品属性、使用价值和价值。根据劳动价值理论，企业因其使用价值而具有价值。如果企业在产权市场上被视为一种商品，那么企业价值是指交易时的价格。企业价值是指企业的市场价值而不是账面价值。上市公司的企业价值最直接的反应是其股价的市场价值。企业价值的实现一般以顾客价值的实现为基础。只有更好地满足客户的需求，才能获得企业的增值。企业价值是对盈利模式的最佳检验，可以用来评价企业盈利模式的质量。这与本文的观点是一致的。
1.3研究内容和研究方法
1.3.1 研究内容
本文共分为五个部分，具体介绍如下：
第一部分，绪论。主要是对论文研究的背景以及意义进行阐述，并简要概述论文研究的内容及方法。
第二部分，文献综述与理论基础。根据相关文献梳理盈利模式和财务战略的理论知识，总结盈利模式研究的现状，针对企业的盈利模式理论基础予以分析。从其概念及构成部分出发，进一步分析盈利模式与财务战略的关系，并且总结其相关理论支持。
第三部分，针对Z企业当前的盈利模式进行深入分析。对Z企业基础信息以及经营现状进行简要概述，并且依照企业相关数据和报表信息，对企业盈利的现状进行分析，并站在利润对象以及利润点等多个角度综合分析企业的盈利方式。
第四部分，财务战略视角下Z公司盈利模式分析。目的在于站在财务战略的角度上，更为深入的对Z企业盈利的模式进行分析，主要是对企业的投资以及融资战略、企业的价值这三大方面展开深入分析，并与企业2014-2018年相关的财务数据结合进行研究。#p#分页标题#e#
第五部分，研究结论与不足。得出研究结论，并指出不足。
1.3.2 研究方法
（1）文献分析法
首先，通过多种途径来展开一系列的文献资料查阅工作，比如学校图书馆，百度搜索有关数据资料、研读盈利模式的文献、石油行业的研究报告，然后从中整合提炼不同学者的观点和理论，为研究提供理论支持。其次通过企业官网、行业信息网以及媒体新闻等渠道获得我国石油行业的发展状况、数据资料，为研究Z公司盈利模式提供数据支持。
（2）案例分析法
通过东方财富网、巨潮资讯、统计年鉴等渠道，搜集Z公司近五年的重大战略事项以及财务数据，并将财务数据与公司战略决策结合进行分析。
1.4创新点
本论文借助对企业盈利的模式、财务的战略和企业的价值表现三个内容以及其相互间的关系展开研究，从而深入探讨对企业价值产生的影响。当前对于这三方面内容展开的研究，大部分采用的是实证分析以及理论研究的方式，采用案例分析研究的还不多，本论文借助案例分析的方式，对这三方面存在的关系进行深入探讨，并选择Z企业为案例进行深入分析研究，同时与同行业的其他企业展开对比，使得本文的研究具备了一定的行业代表性。
