1 导 论
1.1 研究背景及意义
企业所属区域的环境制度会对企业环境管理施加影响[1,2]。2014 年 6 月 13 日，习近平在中央财经领导小组第六次会议上特别强调，电力体制改革是能源体制改革的重点①。为落实上述要求，国家发改委、环境保护部、国家能源局制定《煤电节能减排升级与改造行动计划》②，提高对煤炭发电企业的环保考核指标标准，并要求华润集团、神华集团等企业参照执行。这些硬性考核指标迫使企业必须采取行动，加大环境治理力度。在实际工作中，由于环境治理会加大企业经营成本，还可能造成企业生产率下降，因此企业不愿积极主动的改善环境。而在学术研究方面，许多学者认为环境保护行动有利于企业财务价值的提升[3][4]。现阶段研究重点应由是否采取环保行动转向如何进行环保行动，以及如何在企业管理体系中引入综合性的环境经济元素[4]。这也是本文建议将生态效率指标融入企业业绩评价指标体系的出发点。首先，现有环境业绩指标体系的缺陷在于没有对环境绩效和财务绩效同时关注，忽视了企业环境战略带来的经济效益。前人提出的环境业绩指标，如 GRI③、ISO④等机构提出的环境业绩评价指标，着重考核企业能源与物质的利用，以及各类污染物排放等环境领域的情况。环境指标若单纯强调环境业绩的考核，而不与财务业绩联系起来，就难以全面反映企业环境战略带来的效益，管理者无法通过环境业绩考核对企业的环境战略带来的效益做出全面的评估。因此，企业的环境业绩考核应与财务业绩结合起来，综合反应企业环境保护行动对环境与财务两方面的影响。
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1.2 文献综述
国内外关于生态效率的研究大多集中于探讨生态效率的内涵、构建生态效率指标体系，以及生态效率在不同行业或企业的应用等领域。我国生态效率的研究相对国外来说较晚，早期关于生态效率的研究多数停留在生态效率概念的介绍以及与我国实际情况相结合的探讨中，近年来研究热点转向与循环经济发展的结合、及企业生态效率评价等领域。国际上一些权威机构或组织提出的、供企业参考的环境业绩评价指标主要有加拿大特许会计师协会（CICA）、全球报告倡议组织（GRI）、国际标准化组织（ISO）等机构提出的环境业绩评价指标，以及 WBCSD 提出的生态效率指标。CICA 于 1994 年在《环境业绩报告》中列举了十五个环境业绩指标，涉及七个行业[7]。指标考核内容包括土地的破坏和恢复、污染预防、能源的采掘和保护、固体液体废弃物的管理、员工对环境问题的认识、与企业利益相关者的沟通情况、以及企业环境业绩分析等。胡曲应（2010）认为 CICA《环境业绩报告》从不同行业出发，对环境成本、环境影响、环境业绩的实践等的做了清晰的定义与解释，对环境报告的内容与方式提出了深刻的简介，是当前最为全面的环境业绩报告指南[8]。GRI 在 2006 年发布的《可持续发展报告指南》⑤（下文简称 GRI 指南）建立的绩效指标体系涉及经济、社会与环境三个方面。Einwiller 等（2016）发现，即使公司统一按照 GRI 指南编制报告，但遵守指南的公司的报告仍然可比性不高[9]。由于报告的灵活性和指南的自愿性，GRI 指南的关键绩效指标缺乏完整性，因此 GRI 指南的可比性和可信性受到质疑[10]。
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2 华润电力环境管理现状
2.1 华润电力概况
华润电力控股有限公司（简称“华润电力”）是华润（集团）有限公司的旗舰香港上市公司，于 2001 年 8 月成立，2003 年 11 月 12 日在香港联合交易所主板上市，。华润电力业务涉及火电业务、新能源业务、煤炭业务三大版块，包括火电、煤炭、风电、水电、分布式能源、核电、光伏发电等领域。截至 2015 年底，华润电力旗下经营燃煤发电厂 39 座，水力发电厂 2 座，燃气发电厂 1 座，光伏发电厂 1 座以及风电厂66 座。2015 年，华润电力全国发电量 5.6 万亿千瓦时，较 2014 年增长 0.6%，增速同比回落 3.0 个百分点。其中，火电发电量 4.1 万亿千瓦时，较 2014 年下降 2.3%；风电发电量 0.19 万亿千瓦时，较 2014 年增长 15.8%。华润电力对环境的污染主要源于火电业务。火电业务产生的环境污染物主要有二氧化硫、氮氧化物、二氧化碳、悬浮颗粒物、粉煤灰、炉渣、废水等。新能源业务的发展可以优化企业整体的污染物排放及不可再生能源的消耗情况，因为新能源具有资源丰富、分布广泛、无污染、可再生等一系列优点。煤炭生产率的提高可以减少企业外购能源数量，降低企业的能源使用成本。因此，华润电力的火电业务、新能源业务及煤炭业务对整个企业的环境影响与财务影响是彼此关联的，本文将这三项业务的环境业绩与财务业绩合并计量。
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2.2 华润电力环境管理措施
华润电力紧扣国家能源政策和战略坚持绿色发展理念，致力于资源节约与环境保护，在 2015 年进一步优化火电装机结构，提高大容量、高参数环保发电机组比例，积极推进燃煤机组节能减排技术改造，不断提升机组效能和清洁生产水平；同时，加快发展新能源项目，提升清洁能源占比，努力为社会大众持续提供绿色能源供应。华润电力将火电业务作为重点发展业务，涉及沿海大火电、热电联产、煤电一体化等项目。火电厂是利用可燃物（例如煤）作为燃料生产电能的工厂，燃料燃烧过程会排放尘粒、灰渣、烟气等污染物，运行电厂各类设备的过程中会有废水、废液的排放。2015 年，华润电力火电业务一共实现 605 个项目的改善，包括提高利用小时、降低供电煤耗、降低发电厂用电率、火电燃料全价值寻优创新、提高机组供热量、降低煤炭库存偏离度、降低凝泵耗电率等项目。华润电力新能源业务涉及风电、水电、核电、光伏发电的开发、建设及运营。华润电力风电场主要分布于的诸如华南、华北、华东、西北、东北等具有良好风资源与市场的地区；水电项目主要跟不再在云南、四川等地；同时，在经济发达地区积极发展分布式能源项目，投资、研发核电项目与光伏发电项目。华润电力 2015 年运营风电场满负荷平均利用小时达到 1988 小时，超出全国平均利用小时 260 小时。华润电力坚持发展新能源，提升清洁能源占比。2015 年，华润电力新能源业务一共实现 135 个项目的改善，包括降低风机单位千瓦维修成本、降低风机非停次数、缩短光伏电站并网周期、降低风机定检时间、水机后备回路改造、优化经济调度等项目。
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3 华润电力生态效率指标体系构建........15
3.1 生态效率的定义.........15
3.2 生态效率理论基础.....15
3.3 案例企业生态效率指标..... 17
3.3.1 环境业绩指标的选择..........17
3.3.2 财务业绩指标的选择..........20
3.4 生态效率计算.....22
4 华润电力生态效率分析......27
4.1 企业生态效率指标分解..... 27
4.2 生态效率分析..... 27
4.2.1 生态效率分解......28
4.2.2 连环替代法..........30
4.3 华润电力生态效率评价.....32
4.3.1 固体及液体废弃物排放控制不力......32
4.3.2 财务业绩对生态效率影响程度较重..........32
4.4 改善华润电力生态效率指标的建议......... 32
4.4.1 提升可再生能源业务占比..........33
4.4.2 合理配置环保投入资金......33
5 结论.........35
5.1 主要结论..... 35
5.2 研究创新..... 35
5.3 研究局限与未来研究方向......... 36
4 华润电力生态效率分析
本章依据上一章提出的生态效率分解模型，将生态效率指标进行分解，然后利用连环替代法依次分析各分解因素对生态效率指标的影响程度，找出影响案例企业生态效率的不利因素，进而提出改进案例企业生态效率的措施。
4.1 企业生态效率指标分解思路
杜邦分析模型以权益净利率为核心，将权益净利率逐级分解为多项用以评价企业经营效率和财务状况的比率的乘积，形成一个完整的指标体系。权益净利率的分解可使更清晰的表现出财务比率的层次关系，反映财务比率与权益净利率的关联性，为信息使用者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。本文借鉴这一思路，将生态效率指标逐级向下分解。环保行动对企业的收入与成本都会产生影响，企业在评价环境指标时，应考核企业的环保行动对收入和成本的双重影响。本文利用环保投入、经营成本、EVA 这三个对生态效率进行分解，建立起生态效率与环保投入、经营成本、EVA 等指标之间的内在联系，以更清晰的反映企业环保行动产生的效率与效果。生态效率指标的提高并非意味着企业同时实现了环境业绩与财务业绩的改善，也可能是两者同时下降，但是财务业绩指标的下降幅度小于环境业绩指标下降幅度的结果，但是只有环境业绩降低并且财务业绩提升时才是生态效率最理想的状况。因此，企业不能只停留在以生态效率指标变动趋势来判断企业综合业绩的层面，还需要对生态效率的影响因素进行分析，挖掘对生态效率的不利影响因素。#p#分页标题#e#
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结论
通过对华润电力生态效率的研究，本文得出以下研究结论：
第一，目前企业披露的环境业绩评价指标着重考核企业在环境领域取得的成果，对于环保行动产生的经济效益，没有全面的反应。生态效率同时考虑财务业绩和环境业绩，是将企业可持续发展的经营目标融入企业发展规划与管理中的有效工具。对企业管理者而言，生态效率能否带来实质上财务业绩的改善，是其关心的重点。通过评价企业生态效率指标，管理者可以对企业的经营和环境管理两个方面同时发现并且解决问题，综合评价企业不同战略的结果。
第二，企业生态效率并非环境效益与经济效益的简单相加，生态效率的提高并非意味着企业同时实现了环境业绩与财务业绩的改善，只有环境业绩降低并且财务业绩提升时才是生态效率最理想的状况。因此，企业不能只停留在以生态效率指标变动趋势来判断企业综合业绩的层面，还需要对生态效率的影响因素进行分析，挖掘对生态效率的不利影响因素。
第三，发电企业在节能减排方面已逐步取得成效，企业应在保持现有环境效益的基础上重视财务业绩的实现。可再生能源业务的发展一方面可以使企业在节能减排上减少投入，从而降低成本，另一方面也可以减少公司的外购能源成本，促进企业财务效益的实现。因此，企业应加大对可再生能源业务项目的投资，提高可再生能源占比，同时，需保证可再生能源业务项目的回报率需满可以足企业最低回报率要求。
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参考文献（略）
