第1章 绪论
1.1 研究背景和意义
资金对于任何一个企业来说起作用都是最重要的，企业的资金状况好坏可以在企业其他任何方面的管理中得到体现。随着我国经济发展形式日益丰富，各类企业日益增多，有些企业能够在不断变化的经济环境和残酷的业务竞争环境中从容应对，不断取得成功，而另一些企业却在市场竞争中失败，其中原因固然有其经营战略方向选择、业务决策判断等方面因素，但更主要的是成功的企业进行了有效的资金管理，这是使其能够不断取得成功的关键。每个企业都必须面对资金筹集和运用的问题，都必须在此问题上做出决策。在我国经济改革和经济环境调整还将继续不断变化的情况下，中小企业的发展势头和速度明显比大企业更加突出，但相比大企业中小企业面临资金方面的压力比大企业要大的多，中小企业不仅要面对在此不断变化的市场竞争情况下做出经营抉择，同时资金方面的问题也会给企业带来更大的压力和挑战。在此情况下，研究中小企业资金筹集和运用相关问题更具有现实意义和理论价值，因此，本文试图对中小企业资金筹集和运用相关方面的问题并结合具体的实际案例进行分析和研究，以期通过对中小企业资金筹集和运用方面问题进行归纳和总结，对中小企业在我国不断变化的市场情况和经济环境下资金方面的问题进行梳理，根据相关的资金理论来总结我国有类似情况的中小企业在市场竞争中应采取的资金筹集和运用的工作方向和应运用的工作策略。虽然本文中分析和研究的相关内容对后续经营者的经营可能并不能一定起到百分之百的借鉴作用，但类似的资金问题一定也或多或少对相关企业起到影响作用。本文案例中的企业经营不是很成功，但归纳梳理和分析这类企业的经营情况和资金情况也是具有现实意义的，也是可以给读者以参照和启迪作用的，至少可以从避免重复和规避经营风险的层面起到作用。同时，本文对相关资金问题的理论方面的研究也希望能够对相关学者、相关问题的研究者在理论上的起到参考作用，有助于在理论层面的形成总结和参照作用。
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1.2 文献综述
其他国内外学者在对中小企业资金筹集和资金运用相关方面研究基本是从基础理论方面和实际应用方面着手进行研究的。由于经济发展先后顺序不同，国外学者对于中小企业资金筹集和资金运用基础理论研究比较早，所获得的理论成果比较多。而国内学者较多的是针对于国内中小企业在资金筹集和运用方面的实际应用问题和针对我国经济发展的现实问题开展的研究比较多，产生的研究成果比较丰富。 在理论基础方面，美国经济学家 Akerlof 提出于 1970 年的“柠檬市场”理论是信息不对称理论的重要基础，该理论的主要内容虽然和中小企业资金筹集方面的实际应用问题的解决上还有一定距离，但该理论为非对称信息理论和由此延伸出来的信贷配给理论和关系型信贷理论的产生提供了基础。Petersen 和 Rajan（1994），Berger 和 Udell（1995）在关系型信贷方面的研究成果为我国中小企业在解决与资金提供者关系问题，特别是外源债务资金输入方式下无法产生足够的资金提供者信任方面的相关问题的解决提供了理论基础。在中小企业资金筹集的选择方面，Diamond（1991）为相关中小企业应在各种不同资金筹集渠道之间进行选择从而为达到最优的资金筹集效果提供了相关分析和理论依据，为相关问题的解决提供了明确的思路。Modigliani 和 Miller（1958）提出的经典的 MM 理论在企业选择外源债务资金输入时可以获得的相对优势提供了充分的理论分析和理论基础。Myers 和 Majluf（1984）也提出了优序理论也为中小企业在各种资金渠道选择上提供了在理论方面的明确而清晰的思考路径。Ang（1991）就负责税盾效应的分析以及个人股东在公司管理和公司关系上提供了更广阔的思路，同时其相关分析也站在了股东角度而非企业角度进行了资金筹集次序的重新审视，是中小企业管理者，特别是为小企业单独股东管理者全方位思考问题提供思路。虽然在理论基础研究方面国内学者的相关研究成果略晚于国外学者的研究成果，但国内学者的研究成果基本都是和我国经济发展取得成果同时产生的，具有很强的时效性和鲜明的针对性。学者王俊（2004）在中小企业成长周期理论方面，根据我国的具体情况对不同企业类型进行了详细划分，可以帮助相关资金提供者进一步判明相关企业的资金风险提供了理论依据，从而可以进一步缓解资金提供者对于相关中小企业的信息不对称怀疑。学者田晓霞（2004）也在同一时期，在总结之前国外学者研究理论成果的基础上，根据我国的实际企业环境，做出了相关外部环境对中小企业资金筹集运用影响和内部因素对中小企业资金筹集运用影响大小轻重的相关分析，为后续学者的相关类似研究提供了理论思路。
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第2章 中小企业进行资金管理的作用
2.1 资金相关概念
资金是一个广义定义，对于资金的定义有很多，它在宏观经济学中有价值、价值形态和物资的解释，在其他不同学术领域甚至非经济领域中资金也有不同的解释。本文中资金指的是《企业会计准则第 30 号—财务报表列报》中的“货币资金”，具体为资产负债表中资产项目，指企业拥有的处于货币形态的资产，其金额为“库存现金”、“银行存款”、“其他货币资金”的合计数[1]。在本文中资金指的就是企业具体的“钱”，是企业的以企业进行经营活动为目的能用于支付的库存货币和银行存款等，是一种货币表现，而非广义的宏观经济学中的资金概念。同时，本文是以中小企业为研究对象，中小企业不像大企业一样有多元而广阔的业务范围，像大企业一样有更加丰富的资金形态，一般典型的中小企业只有一项或两项主营业务而且业务结构也是非常简单和单一的，因此本文中资金就是指一般在中小企业的日常业务中用于支持企业运转运营的各项款项，而非可以表现为其他形式的复杂的资金形态。通俗来讲，本文就是来研究中小企业的钱从哪里来？应该怎样花？
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2.2 资金对于中小企业中的重要作用
本文认为不管是大型企业还是中小企业资金在企业运营中发挥的作用是基础的，是第一位的。拿人体来进行比较，资金就好比人的血液，血液的缺少就直接影响到人的生命。如图 2-1 所示，我们那其他领域的关系来比喻资金在企业中的作用，我们在外文翻译中有“信”“达”“雅”的要求，简单来说即翻译文章要做到“准确”“顺畅”“有韵味”。这里“信”是第一要求，是基础，即翻译文章不能有歧义，如果做不到“信”，那么后面的“达”和“雅”就无从谈起，在公司财务中，本文认为资金的地位和翻译中的“信”是处于同等地位的，如果资金方面匮乏那么其他财务指标再好也是空谈。这里还可以以马斯洛的层次理论作比喻，这里生理需求是其他需求的基础和前提，如果生理需求不能满足了，人饿死了，那其他需求根本不能存在。资金在企业财务管理中就是和马斯洛层次理论的生理需求一致，资金没有了，实现其他财务指标的基础就没有了。好比一个企业，其他财务数据再好，利润情况再高，资产质量再优质，但如果资金没有，这个月的房租和职工工资都无法支付，公司存续都会因此产生了问题。如果企业资金出现了问题，那些其他的财务指标只是一些空洞的泡影。对于中小企业来说，资金就显得更为重要，对于大企业来说由于其财务情况和资产情况比较丰富，如果出现资金不足的情况，在实际财务实践中其他财务指标还是可以“抵挡”一下的，资金情况可以较快恢复。然而对于中小企业来说，由于其其它财务指标比较“单薄”，所以资金对于中小企业来说相比大企业就更加突出，资金的基础地位就显得更加明显。还以人体为例，大企业就像成年人，在缺少血液（资金）的情况下，由于其造血功能（其他财务指标）比较强大可以立即启动造血机制来补充血液，而中小企业就好比少儿，其造血功能尚未成熟，不能立即补充血液，因此如果一旦发生供血不足的情况，少儿的情况会比成人的情况更加危急。因此资金的基础作用对于中小企业来说则更加重要。
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第 3 章 资金筹集理论及影响中小企业资金筹集的因素 ........ 10
3.1 资金筹集的相关概念............ 10
3.2 资金筹集主要理论.... 10
3.3 中小企业特点及其资金筹集特点............ 14
3.4 中小企业主要资金筹集渠道...... 15#p#分页标题#e#
3.5 影响中小企业选择资金筹集渠道的主要因素............ 19
3.6 中小企业资金筹集渠道的选择.... 22
第 4 章 中小企业资金运用原则与方法 ............ 23
4.1 中小企业资金运用的基本原则.... 23
4.2 中小企业资金运用的核心要点.... 24
4.3 中小企业资金运用状况管理...... 28
第 5 章 HDX 公司资金筹集与运用的案例分析 ....... 33
5.1 HDX 公司主要情况及创立背景 .... 33
5.2 HDX 公司组织结构、运营流程及上下游市场情况 ........ 33
5.3 2008 年 4 月前 HDX 公司的经营情况 ......... 34
5.4 2008 年 4 月后 HDX 公司的经营情况 ......... 36
5.5 HDX 公司的资金筹集情况分析 .... 38
5.6 HDX 公司的资金运用情况分析 .... 39
5.7 HDX 公司资金筹集与运用的 SWOT 分析 ....... 40
第5章 HDX 公司资金筹集与运用的案例分析
5.1 HDX 公司主要情况及创立背景
HDX 是一家由个人投资的有限责任公司，主营业务是国际运输物流业务代理业务，2005 年注册成立，注册股东为 A 先生一人，A 先生同时为法人，注册资金人民币 50 万元。HDX 公司创立时期是我国加入 WTO 后的各项保护政策逐渐取消，对外贸易不断扩大发展的时期，在这个时期货物出口量逐年增多，对国际物流运输的服务需求也不断增多，因此在当时这段时期像 HDX 这样的以国际运输物流业务代理服务为主的公司，特别是提供这些物流服务的小公司如雨后春笋一样蓬勃发展。分析当时像 HDX 公司这样的公司能够蓬勃发展的背景原因，除去当时宏观环境原因外，投资形式简单能够快速开展业务，需要投入的固定资产量少，需要的初期资金量少是其能够蓬勃发展的宏观环境原因之外的原因，这也从另一方面反映了部分类似中小企业的特点。HDX 公司的公司特点就是在这样的中小企业中最具代表性的，而且是属于典型的小微企业，通过分析 HDX 公司这样的企业的资金筹集及经营运用方面的问题，能够分析出我国类似典型的中小企业的资金相关问题及对于企业发展有利的资金筹集运作方式。
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结论
中小企业的资金就像人体的血液一样，其作用是起到保证企业各方面稳定运营的基础作用，是企业开展企业经营的前提。中小企业的资金筹集和运用是和中小企业的资金有直接关系的两方面内容，中小企业资金就像一个水池，资金筹集和运用就好比是水池的入水口和出水口，共同来决定水池里的水多少。在企业的经营发展和壮大过程中，资金筹集和运用对于中小企业的资金状况影响程度是不一样的，一般按企业经营发展顺序，资金筹集对于中小企业资金状况的影响要先于资金运用对于资金状况的影响，根据本文内容和案例情况，本文对中小企业资金筹集方面的关键问题做出以下总结建议：
（1）企业经营者应对企业资金筹集来源方式的特点有全面的认识，根据企业发展阶段和业务情况来选择资金筹集方式。企业的资金筹集方式有三种，内源资金来源、外源资金来源-债务性资金输入和外源资金来源-权益性资金输入。中小企业应根据自身特性、资本市场结构和企业所处的资金借贷体系环境来综合选择最适合中小企业的资金筹集来源方式。简要来说，内源资金来源的特点是筹集成本最低，筹集速度最快，筹集手续最简便的资金筹集方式，但对于中小企业来说其资金筹集量会不满足企业需要；外源债务性资金输入的特点是企业可根据实际需要来获得所需的资金量，但其具有一定的资金成本而且筹集速度慢，手续均比较繁琐，而且特别是对于中小企业来说，其成功获得资金的可能性也较低；外源权益性资金输入特点是一旦获得外源资金源认可，企业可以获得充足的资金而且可以分担筹集资金的风险，但其最主要问题是企业的决策权可能会分散，长期资金成本可能会被无需放大。这三种资金筹集方式是各有优缺点的，企业在选择时一定要根据总体内部外部情况来进行综合研判选择。
（2）企业在进行筹资时应以理论为基础，根据企业实际情况来选择资金筹集方式，解决资金筹集的关键问题。和中小企业资金筹集密切相关的理论是非对称信息理论和其衍生的信贷配给理论与关系型借贷理论，这三个理论在国内外学者研究的时间较长，研究结论也在经过相当长时间的检验，可以说这三个理论揭示了中小企业在资金筹集时资金供求双方的关系实质和资金市场资金提供者决定提供资金的关键逻辑因素。对这些理论的充分认识和全面了解是非常有利于企业经营者在进行资金筹集方式选择时进行资金筹集规划的，可以帮助企业经营者抓住资金筹集问题的实质。对于理论有了充分的认识和了解，中小企业经营者可以从理论出发，将理论介绍的资金筹集实在问题和企业的现实状况相结合，抓住企业资金筹集的矛盾重点，更高效更有针对性的来解决资金筹集的问题，完成所需的资金筹集。
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参考文献（略）
