1导论
1.1研究背景及意义
我国于2006年制定并发布了企业会计准则体系，自2007年1月1日起在上市公司执行，该准则体系实现了与国际财务报告准则的实质性趋同。目前，准则执行范围己从上市公司逐步扩大到非上市的金融保险企业和绝大多数大中型工商企业。财政部会计司对上市公司执行会计准则做的深度分析表明，会计准则体系在上市公司和非上市企业均得到平稳有效实施。财政部在2006年发布新会计准则体系之前，己于2005年11月8日与国际会计准则理事会（IASB)签署了确认中国会计准则和国际财务报告准则实现实质性趋同的联合声明。2007年12月6日，中国会计准则委员会与香港会计师公会签署了两地会计准则等效的联合声明。两地会计准则实现等效后，A股、H股同时上市的公司在两地公布的财务报告差异基本消除。但是，由于两地保险合同会计准则的差异导致保险公司在A、H股财务报表差异显著。总体而言，保费收入A股较H股有明显的放大；由于准备金及获取费用递延处理的差异，净利润在两个报告体系下也有显著差异。截至2008年底，内地、香港两地上市的两家保险公司中国人寿、中国平安A、H股报告净利润差异107亿元，占57家同时A、H上市公司累计净利润差异额的82%;两家上市保险公司A、H股报告净资产差异-507亿元，是57家同时A、H上市公司累计净资产差异额的1.24倍。
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1.2国内外保险合同会计准则综述
1.2.1国际保险合同会计准则综述
2007年5月，国际会计准则理事会（IASB)发布了保险合同会计准则项口第二阶段的研究成果 《关于保险合同的初步意见的讨论稿》（Discussion Paper: Preliminary Views on Insurance Contracts, DP)。DP的主要内容是规范保险合同准备金的计量问题，国际会计准则理事会（IASB)在DP中提出保险合同准备金的计量方法为现行脱手价值(Current Exit Value )o现行脱手价值是指，在资产负债表日，保险人立即将保险合同的剩余权利和义务转让给另一方时所预期要支付的金额。由于目前保单市场尚不具备转让的条件，现行脱手价值不能够通过观察直接取得，因此，现行脱手价值遭到了许多专业人士的质疑和反对。DP同时提出了另一种计量保险合同准备金的方法，三要素法：（1)对保险合同产生的未来现金流量进行无偏、概率加权的现行估计；（2)能够反映未来现金流量货币时间价值的折现率；（3)风险边际和服务边际。由于三要素法中有大量需要保险人主观判断的信息，因此，许多人质疑以三要素法计量的保险合同准备金的可靠性。2008年10月，美国财务会计准则理事会（FASB)正式加入到国际会计准则理事会(IASB)的保险合同会计准则项目，提出了保险合同准备金的新的计量属性一一现行履约价值(Current Fulfillment Value)。现行履约价值是指根据保险合同相关规定，承保人在未来履行保险合同义务时预期的偿付成本的现值。
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2相关文献综述
2.1我国保险合同会计准则研究综述
刘玉焕（2009；)认为，我国最新保险合同会计准则的出台对寿险的影响比较大，比较明显。刘玉焕对该政策的影响进行的总结，作者认为可以按照特点归纳为以下几点与本文相关：（1)保费收入的核算标准进一步的与国际趋同，在最新保险合同会计准则中引入了重大保险风险测试和混合保险合同分拆的规定，在2009年之前保费收入的确认标准比较宽松，但是在最新保险合同会计准则出台之后，客户所交纳的为了购买保险而支付的款项不能全部计入保费收入，要进行重大风险测试和混合合同分拆才能够将一部分计入保费收入。这在一定程度上降低了保险公司用保户存款部分虚增保费收入的可能性；（2)保险准备金的评估采用“最佳估计法”与国际趋同，按照投资收益率来合理确定准备金，这样做法能够真实的反应保险合同准备金，也就是正确估计保险公司的负债水平以及准确披露保险公司财务报表的相关信息。
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2.2企业会计准则的市场反应研究综述
目前，全球经济一体化程度不断加深，国际资本市场逐步开放，随之而来的是跨区跨境资本流动越来越频繁，各地区经济依存度越来越深化，会计作为一门国际通用的商业语言也体现出其越来越重要的作用。在这样的背景下，建立一套高质量的全球统一的会计准则，提高会计信息透明度，就显得尤为重要。为此，各国家和地区纷纷采用会计准则国际趋同战略。2006年，我国制定并发布了企业会计准则体系，实现了与国际财务报告准则的实质性趋同。而准则执行范围也从最初的上市公司逐步扩大到绝大多数大中型工商企业和非上市的金融保险企业。2005年11月8日，财政部与国际会计准则理事会（IASB)签署了确认中国会计准则和国际财务报告准则实现实质性趋同的联合声「月。2007年12月6日，中国会计准则委员会与香港会计师公会签署了两地会计准则等效的联合声明。两地会计准则实现等效后，A股、H股同时上市的公司在两地公布的财务报告差异基本消除。但是，由于两地保险合同会计准则的差异导致保险公司在A、H股财务报表差异显著。总体而言，保费收入A股较H股有明显的放大；由于准备金及获取费用递延处理的差异，净利润在两个报告体系下也有显著差异。截至2008年底，内地、香港两地上市的两家保险公司中国人寿、中国平安A、H股报告的净资产差异-507亿元，是57家同时A、H上市公司累计净资产差异额的1.24倍；两家上市保险公司A、H股报告的净利润差异107亿元，占57家同时A、H上市公司累计净利润差异额的82%。
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3最新保险合同会计准则概述......... 15
3.1最新保险合同会计准则的出台背景........ 15
3.2新规定的特点及变化........ 20
3.2.1混合保险合同分拆........ 20
3.2.2重大保险风险测试........ 21
3.2.3保险合同准备金计量原则........ 24
3.3最新保险合同会计准则的实施对我国保险业........ 25
3.3.1最新保险合同会计准则的正面经济后果........ 26
3.3.2最新保险合同会计准则的负面经济后果........28
4研究设计 ........31
4.1理论前提——有效市场假说与市场模型........ 31
4.2 事件研究法(Event Study)........ 32
4.3实证结果及解释........36
4.3.1事件1的实证结果........ 36
4.3.2事件2的实证结果........ 41
5结论与启不 ........47
5.1研究结论........ 47
5.2政策建议........ 47
5.3研究的局限及进一步研究的方向........ 48
4研究设计
4.1理论前提一有效市场假说与市场模型
有效市场假说（Efficient Market Hypothesis, EMH)是研究现代资本市场运作规律的重要前提之一。根据价格理论，在传统的确定性条件下，竞争驱使经济利润趋于零，经济利润是扣减了资本市场投资报酬率后计算出来的。有效市场假说本质上是由零利润均衡状态扩展为不确定性情况下竞争市场中的动态价格行为。1970年，Fama在他的论文《有效资本市场：理论与实证研宄回顾》中提出了有效市场假说，Jenson于1978年把有效市场定义为：对于一组信息e，如果投资者根据该组信息从事交易无法赚取到经济利润，那么市场就是有效的。具体地说，如果某组信息e被证券市场的投资者广为了解，那么证券市场的竞争就会驱使证券价格处于这样的水平：投资者根据该组信息进行的交易只能赚取按风险调整的平均市场报酬（即平均经济利润趋于零）。这里，“按风险调整的平均市场报酬”指综合考虑市场上不同风险后的投资报酬，是描述资本市场基本投资回报率的指标，通常用风险调整报酬率（risk-adjusted rate of return)表示。
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结论
运用事件研宄法对保险类上市公司最新保险合同会计准则公布日及2009年年报公告日前后的短期市场反应进行检验，得到结论如下：总体来看，市场对最新保险合同会计准则公布日前后及保险类上市公司2009年年报公告日的会计信息具有明显反应，表明最新保险合同会计准则的出台对市场产生了一定的影响，也说明投资者对这一改革的关注。但是，研宄结果显示，投资者对最新的保险合同会计准则的态度并不一致，一部分投资者认为这是一个“好消息”，对我国保险业的发展有利，而另一部分投资者则持谨慎观望的态度，对最新保险合同会计准则还存在一定的担忧。从最新保险合同会计准则公布日及年报公告日的超收益（AR)来看，在最新保险合同会计准则公布日前后市场预期普遍消极，对最新准则的认可度不高。而当2009年年度财务报告公布以后，市场在年报公告日的反应显著为正，最新保险合同会计准则的优势幵始显现。对累计超额收益（CAR)的检验也体现出上述特征。这说明市场对新政策实施效果的判断不是一成不变的，而是可能会随着时间的变化以及一些市场因素的变化而发生变化。#p#分页标题#e#
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参考文献（略）
