1 引言
1.1 研究的背景
随着我国经济的发展，商业信用融资因其成本较低且使用便捷而颇受青睐。其中商业信用来源于交易结算时对货款资金的预支或预付，根据不同的交易伙伴选择不同的结算方式，以获得短期的资金完成企业的资金周转。不同于国外企业融资渠道的多样性，银行贷款融资在我国一直为首选融资途径，为降低银行贷款融资在我国融资结构中的“垄断”地位、丰富我国融资结构，商业信用作为一种积极、有效的融资方式颇受学者的关注，如何大量且高效的利用这种融资方式也成为了研究的重点。为了更好的使用商业信用，建立行之有效的内部控制机制是当下企业的一个较优的选择。内部控制本身属于一种管理手段，多被应用于企业治理中，能够起到预防舞弊、保证组织健康发展的作用。随着现代企业制度的复杂化，企业可通过良好的内部控制制度来加强其管理层的治理以及企业整体的监督，进而提升企业绩效、实现企业发展目标、提高信用等级，因此探索内部控制如何影响企业的商业信用已然成为了理论界和实务界关注的焦点。随着中国市场的进一步开放和我国经济的多元化发展，中国零售业也由发展期逐渐进入成熟期，特别是“十二五”规划结束后，经济增长模式为以内需为主要推动力进行发展。2016 年提出的供给侧结构性改革亦与零售行业有着密切的关联，零售业所处“中间层”，对消费者来讲，是供给侧；而对生产者来讲，又代表需求侧，这种特殊的地位让其在供给侧改革中承担重任，不管对实体店还是电商来说都是发展的新机遇，也是新挑战。零售行业具有采购集中、销售分散、规模效益高等特点，通常市场竞争力较强，而其对于资金的需求也是很高的。零售行业所处流通行业的终端，通过交易结算时的无偿占用货款资源，使得企业在满足正常经营活动的同时有足够的现金流进行其他种类的资金流动。因此，商业信用融资在零售企业融资途径中处于重要的地位。
..........
1.2 研究目的和意义
1.2.1 研究目的
零售企业一直以来资金需求均处于较高的状态，随着我国经济的发展，为满足市场的需求，企业不断的细分、创新、整合，在此过程中融资难一直是函待解决的首要问题。商业信用融资以和交易伙伴的购销方式取得短期资金，以更低的成本在短时间内帮助企业缓解融资问题。本文的研究目的就在于为零售行业提高商业信用融资规模、降低商业信用融资成本提供较优的途径，缓解行业融资难的问题。在此基础上，从大商股份自身实际情况出发，以其 2007-2016 年的财务年报数据为依据，研究其内部控制效力会对商业信用融资的规模及成本产生怎样的影响，从而为大商股份建立起内部控制质量与商业信用融资之间的联系，为企业内部控制质量的提高、商业信用融资规模的扩大及融资成本的降低提出建议。
1.2.1 研究意义
本文丰富了内部控制质量及商业信用融资在零售行业的研究，在已有的理论基础上，对内部控制质量与商业信用融资的关系进行案例分析，在零售行业的实证研究中补充实例，更具体的说明两者的关系并体现行业的特性。有助于以后学者在该行业的内部控制质量及商业信用融资等方面的深入研究，对如何高效的使用商业信用融资提供理论上的支持，也更好的体现了内部控制的作用，保障了相关文件的实施。通过对大商股份 2007 年至 2016 年财务数据的分析，研究企业内部控制质量对商业信用融资规模及成本选择的影响，说明了内部控制建设的重要性。根据大商股份所披露的数据分析内部控制质量及商业信用融资现状，以便具体说明企业仍需加强的部分，为帮助企业缓解融资难问题提供可参考的建议，以加强企业的竞争力。
............
2 概念界定及相关理论
2.1 概念界定
广义的零售业是指生产者将生产的商品直接通过买卖销售给居民或社会集团。在用途上，居民将买来的商品作为生活消费，社会集团则将其作为公共消费品；在销售对象的范围上，与批发业相比，零售业的销售对象更为广泛。在农产品市场上，农民是生产者，他们可以将农产品用批发的形式销售给个体经营商，也可以在市场上直接对消费者售卖。在这两种流通方式中，商品流通的主体是相通的，但生产者可以选择的商品流通销售方式却有两种—批发或零售。在商品的流通中，零售业和批发业所面向的群体是不同的，零售业是直接面向大众消费者，批发业面向的群体是除最终消费者外的其他交易个体或团体。商品作为流通的客体，在零售业的商品流通过程中，商品作为消费资料进行流通；在批发业的商品流通中，商品在作为消费资料也充当着生产资料的角色。本文依据《国民经济行业分类标准》（2011 年版）对零售业的概念进行界定，认为零售业就是指生产者通过市场上的商品流通将商品和与商品有关的服务提供给最终消费者，以支持其消费活动。根据定义，零售业不仅对消费者销售商品，也提供依附于商品而产生的服务，比如商品的配送、售后维修、安装等。零售活动不拘泥于具体的地点，它可以利用网络等便利的设施对消费者进行销售；而且，零售活动也不局限于个体，不依赖于生产的社会团体也可以成为其销售对象，比如企业办公用品的采购等等。
.........
2.2 相关理论
信息不对称最早由经济学家阿克洛夫提出，在后来通过麦克尔斯宾塞的完善补充后形成了完整的理论体系。该理论认为，如果交易双方所掌握的信息不对称，会造成前期逆向选择和后期道德风险。经济个体对信息的掌握程度是不同的，对信息掌握多的一方有优势，因此可以利用信息优势为自己谋利，而信息掌握贫乏的一方处于劣势地位，经济利益容易受到损害。在资本市场上主要存在两类信息不对称的情况，即投资者和上市公司以及投资者等利益相关者。投资者和上市公司之间的信息部队称是最普遍也是最难控制的，第二种信息不对称主要存在于各投资主体间。依据该理论，信息不对称的最终结果就是将会产生逆向旋转与道德风险。从本文研究对象看，信息不对称的主体也是包括两方面：一是上市公司与供应商以及商业信用机构、银行金融机构、客户之间的信息不对称，二是供应商、客户、商业信用机构、金融机构之间的信息不对称。如果供应商、客户、商业信用机构、金融机构无法获得关于上市公司财务状况方面的资料，包括盈利能力、偿债能力、资本结构等，就无法判断公司质量及信用等级，导致金融机构对高质量和低质量公司的信用政策趋同，造成高质量公司的融资成本增高。此外，信息提供者由于其相互之间也存在信息不对称现象，那么对于银行贷款来讲，商业信用融资资金成本更低，企业经营管理者为了取得更低成本的信用融资可能会粉饰公司财务报表，使得资金提供者的利益得不到保障。
.......
3 零售业内部控制质量对商业信用融资影响研究.... 13
3.1 零售行业概况..... 13
3.2 理论分析与研究假设........... 14
3.3 样本的选取及数据来源....... 16
3.4 变量选择和模型设计........... 16
3.5 描述性统计与相关性分析............ 17
3.6 回归分析.... 18
3.7 稳健性检验......... 20
4 案例分析..... 23
4.1 大商股份背景介绍...... 23
4.2 大商股份财务状况...... 25
4.3 大商股份内部控制质量现状分析......... 27
4.4 大商股份商业信用融资现状分析......... 31
4.5 大商股份内部控制质量对商业信用融资的影响分析.... 34
5 研究结论与展望........... 39
5.1 研究结论.... 39
5.2 建议及展望......... 39
4 案例分析
4.1 大商股份背景介绍
大商股份的公司名称共经历过三次的变更，于 2010 年 8 月最终确定为现在使用的名称。大商股份的前身为国有企业，于 1992 年 5 月成立，单位地点所在省份为辽宁省，次年年初进行 IPO，并于 11 月在上海证券交易所正式上市，股票代码 600694。大商股份所处行业为零售行业，经营范围包括食品、书刊音像制品、金银饰品、中西药、粮油零售；农副产品收购；仓储；电子计算机技术服务；木屑收购加工；出租柜台；展览策划；互联网上网服务；移动电话机销售；婚庆礼仪服务；房屋出租、场地出租、物业管理；电子游戏、餐饮；钟表维修；汽车销售；技术进出口。聘请的会计师事务所根据公司发展目标的变化共发生过 5 次变更，现在为安永华明会计师事务所（特殊普通合伙），聘请的法律事务所为辽宁鸣鹤律师事务所，聘请的评估事务所为山东省审计师事务所，法定代表人为牛钢，信息披露人为汪晖。直至 2016 年，本公司在行业中总资产数位于龙头，约为 176 亿元。从图 4-1 和图 4-2 中可以看出，大商股份在三级行业分类中，主营业务收入的 60%以上均来源于百货业态，20%的收入来源为超市业态，其余收入来源为家电连锁业态和其他业态。在全国各地区的发展中，辽宁省作为企业总部所在地，其发展明显好于其他省份，其中大连地区的主营业务收入占总收入的 26.10%。大商股份的分布特点为：以辽宁地区为中心区域，店铺分布范围广、店铺数量多、主营业收入高；以东三省作为店铺分布的主要沿线，范围相对集中、区域性主营业收入较高；其他省份均衡发展，主营业务收入亦占总收入的 29.51%。#p#分页标题#e#
........
结论
本文在内部控制质量与商业信用融资已有的理论基础上，对零售业内部控制质量对商业信用融资规模及成本的影响进行实证分析，并以大商股份为例，选取企业在 2007-2016年的财务数据进行案例分析，得出以下结论：
（1）零售行业内部控制质量与企业的商业信用融资规模呈显著的正相关，商业信用融资规模随内部控制质量的提升而增大。根据信号传递理论，高质量的内部控制可以在规范企业治理的同时向外部传递出企业规范性与可靠性较高的信息，使得商业信用得以最大程度上的使用，提高商业信用融资规模。
（2）零售行业内部控制质量与企业的商业信用融资成本呈显著的负相关，即商业信用融资成本随内部控制质量的提升而降低。根据应付账款、应付票据及预收账款融资途径给予交易伙伴所需承担的风险的差异，交易伙伴会根据企业信用等级的高低来决定更倾向于哪种融资途径，高质量的内部控制可以提高企业的信用等级，以为其谋求更低成本的融资方式。
（3）大商股份商业信用融资模式随融资成本的变化而发生一定的改变，且高质量的内部控制可以通过降低信息的不对称提升企业信息对外披露的真实可靠性，在保护企业资产安全并完整的条件下，提升交易伙伴对企业的商业信用等级，并自愿给予成本较低甚至为零的商业信用融资模式。
.........
参考文献（略）
