1 绪论
1.1 选题背景与研究意义
金融衍生品市场产生于二十世纪初，在二十世纪八十年代得以快速发展，金融衍生品作为企业风险管理的工具，有效满足了企业规避风险的要求，是现代金融体系中不可替代的组成部分。随着全球经济一体化，资本在全球范围内的流动速度加快，各国企业或多或少会受到世界金融大环境的影响。加入世贸组织以来，我国企业陆续加入国际贸易队伍，生产和进出口量在世界市场中的比重逐渐增加，其面临的利率、汇率等风险也随之增加，如何利用金融衍生品达到风险规避、套期保值目的、如何取得全球市场定价权，是我国企业面临的重大课题。期货是金融衍生品的一种，具有风险规避和价格发现两大功能。其中，商品期货是期货的重要组成部分，商品期货市场更是在市场经济中扮演着重要的角色。随着经济体系的不断完善，我国商品期货交易市场愈发成熟，并于 2009 年和 2010 年连续两年夺得全球商品期货成交量首位。然而，大宗商品价格从 2011 年开始进入下跌周期，至今已有 6 年，大宗商品交易企业遭受了空前未有的价格风险冲击。即使大宗商品贸易行情回春，价格波动风险始终存在，相关运营企业始终面临价格等风险，因此，开展套期保值活动是大宗商品经营企业的首要选择。2008 年的金融危机使得钢材市场价格暴跌，导致很多钢铁企业在蒙受巨额损失。反观相关行业企业利用有色金属期货进行套期保值，从而在很大程度上规避了金融危机带来的价格、利率波动风险。在此背景下，钢铁行业对钢材期货上市的需求愈发强烈。最终，相关部门顺应时势在 2009 年推出螺纹钢期货合约和线材期货合约两种钢材套期工具，为钢铁行业应对价格波动风险方面提供了金融工具，这也是时隔 16 年以来钢材期货再次得以上市。2016 是我国供给侧改革元年，受去产能、去库存等政策的影响，钢铁行业走出了“十二五”时期震荡下跌的局势，进入上行通道。
........
1.2 文献综述
套期保值理论最早是由 Keynes（1930）提出，也被称为经典的套期保值理论。他认为当现货和期货市场同时进行方向相反的均衡交易时，可以转移现货市场中的价格风险，除此之外，他还认为套期业务是保值者通过期货合约把价格风险转移给投机者，以获得风险补偿。Keynes 提出的套期保值理论有接近完美的假设条件，有待改进。近代经济学家 Ng 和 Lee(1994)和 zhong et al.(2004)在研究中指出：现货和期货价格的波动性与基差（现货价格与期货价格之差）的变动方向相同，与相关性大小相反，当基差变动时，最小方差套期保值比率也随之变化。该观点对以往的套期保值模型作出了改进，提出最小方差套期保值比率与基差有关。上述研究并没有对基差做出系统分析，林孝贵和陈晓红（2000）在被套期项目的价格遵循布朗运动的假设前提下，对基差做出了深入研究并论证了套期保值交易原则，指出当前企业利用传统套期保值理论进行风险管理并不成熟，并提出相应的风险管理方法。李一智（2010）等人认为企业在套期保值业务中不仅要应对现货市场中的信用、价格、利率波动等风险，还要解决如何选择期货合约以及测算套期有效性等问题，因此，企业在利用期货合约等进行套期保值时，更应关注风险管理；何方伟在跨品种套期保值比率的研究中，对钢材品种套期保值进行了实证分析，得出钢材产品的工艺和产品繁多，可以利用跨品种套期保值的结论，并且可以通过量化手段确定套期保值是否可行。
........
2 商品期货套期保值相关理论及制度背景
2.1 理论基础
套利定价理论由资本资产定价模型（CAPM）扩展而来，两者定价模型一样，都是均衡状态下的定价模型，不同点是套利定价理论以因素模型为基础。套利定价理论的观点为套利行为是确定市场均衡价格的关键因素，当现代有效率市场处于某种均衡状态时，就不会存在无风险套利机会。在此交易策略下，套利者通过增加现货市场的商品库存量，以此提高现货价格并降低商品期货价格，直至 Ft,T=Ste[r+m][T-t]。当期货价格小于Ft,T=Ste[r+m][T-t]中的持有成本时,商品期货的特有属性开始展现出来,也就是当Ft,T<Ste[r+m][T-t]时,套利者卖出证券投资组合并买进期货合约，即在期货市场做多，在证券投资组合内做空，同时销售现货商品并以高于或等于利率 r 的投资要求报酬率进行投资。当市场上投机性商品库存量大于零时，套利者就可以自由买卖存货。当投机性存货逐渐降低直至为零时，现货价格将大于期货价格。对于消费性商品，其拥有者若需要加工或消费实物，那么这部分存货就不会被出售。也就是说，当存在消费性商品时，商品期货合约没有实用性，不存在做空或做多，因此构建可复制的投资组合时不能用消费性商品库存量。风险管理是指把项目或企业中的特有风险通过制定风险管理策略降到最低或控制在一定范围内的管理过程。通过认识风险、衡量风险、分析风险，以有计划、有目的地规划、控制、监督风险，并权衡降低风险带来的收益和成本。企业在经营过程中面临着各种系统风险，如货币政策、通货膨胀、经济循环周期以及体制改革、战争爆发等，也面临着信用、财务、经营等一系列非系统风险。系统风险不可分散而非系统风险属于可分散风险，因此，风险管理的过程主要是控制、监督生产经营中的风险。风险管理主要可以分为控制型和财务型两种风险管理技术。最为广泛应用的风险管理流程如图 2-1 所示。
..........
2.2 商品期货套期业务会计处理制度沿革
商品期货市场最早产生于中世纪的欧洲，中世纪的欧洲率先出现了以事先宣布时间、地点的方式开展交易的有组织的集市贸易：1570 年在英国伦敦成立的世界上首家以“交易所”命名的商品交易组织——皇家交易所，其设立的初衷是保护农民的权益，防治农产品价格异常波动带来的损失。早期交易所的出现和远期交易行为的产生，其突出的贡献在于它在运用自我管理、设立仲裁原则、正规交易方式等方面对现代期货交易市场的形成起了启蒙作用，这一时期是期货交易与期货市场的萌芽期；具有现代意义的期货交易所是 19 世纪 50 年代出现在美国的芝加哥谷物交易所，又称芝加哥期货交易所，这一时期的期货种类不仅仅局限于农产品，包括棉花、咖啡、猪、牛等也被纳入期货交易种类；进入 20 世纪后，尤其是 20 世纪 70 年代以来，期货交易市场进入现代化快速发展时期，这一时期的期货业主要有以下几个特点：其一，货货交易对象不断扩大，金融期货成为一种新兴的期货商品迅速在期货市场上活跃，以世界上最大的芝加哥商品交易所（CBOT）为例，1987 年金融期货交易量已占交易重量的 77％。其二，期货交易方式实现了新突破，期货交易办法中引入期权交易，期货交易者能够以更加灵活的方式进行期货交易，降低了期货交易中潜在的风险，极大地推动了期货业的发展。其三，期货市场不断涌现，国际化步伐日益加快。这一时期期货交易进入现代化阶段，总体特点是：期货交易品种不断创新、期货交易方式不断改进，期货交易日益成为一种国际性的交易，世界期货交易市场进入激烈竞争的时代。
......
3 套期保值会计在我国钢铁行业中的应用.............14
3.1 我国钢材期货市场发展现状............14
3.1.1 我国钢铁行业发展现状.........14
3.1.2 钢铁企业业参与钢材期货交易的重要性...........15
3.1.3 我国钢材期货市场的发展历程.......17
3.2 钢铁行业套期会计应用 24 号准则存在问题......21
3.3《暂行规定》对 24 号会计准则套期保值的改进.........22
4《暂行规定》对我国钢铁行业影响的案例：Z 公司.....24
4.1 Z 公司概况..........24
4.2 Z 公司套期业务会计处理......24
4.3 Z 公司套期业务会计信息的披露....32
5 研究结论与对策建议....34
5.1 主要研究结论......34
5.2 对策建议....36
5.3 未来展望....37
4《暂行规定》对我国钢铁行业影响的案例：Z 公司
4.1 Z 公司概况
Z 公司是一家中外合资企业，经济实力雄厚，注册资本达 3.3 亿。1999 年在湖南省设立，并于同年在在深圳证券交易所上市，是湖南省境内规模最大的中外合资企业。随着经营规模的不断扩大，2010 年 Z 公司经过增资后成为外商投资股份有限公司，成功跻身中国 500 强企业，在中国 500 强企业中排名 233 位，在湖南省境内也依旧保持强势地位。Z 公司的经营范围主要有大宗商品供应链集成、汽车销售、产业金融、物流科技、钢铁代理分销等。Z 公司在从事钢铁代理分销时，立足于客户需求，在广西、云南、贵州、四川、重庆、湖南、湖北、甘肃等中西部地区搭建钢铁分销网络，与国内多家钢厂建立了良好的合作关系，致力于完善分销网络，打造钢铁流通集成服务平台，给客户提供完整流程服务。Z 公司还与众多知名品牌及主流汽车厂家建立良好合作关系，使得其汽车经营旗下拥有多家标准 4S 店和众多二级经销网络，公司还不断推进汽车产业链，大力发展汽车售后服务产业。另外，Z公司也十分重视仓储物流，为客户提供网上交易、网下配送的全流程服务，致力于以物流基地为平台，钢铁贸易为载体。未来三年，Z 公司力争将自身打造成中西部乃至全国一流的冶金供应链集成服务企业，将以长沙物流基地为“旗舰”，向武汉、成都、重庆等重点地区逐步拓展，形成物流配送网络。建设物流基地的同时，也打造配套运输网络能力，致力完善供应链集成。#p#分页标题#e#
...........
结论
本文采用理论结合实务的方法,在对 24 号准则套期保值会计和《暂行规定》对比分析的基础上,结合 Z 公司套期会计活动,分析了套期会计在企业套期保值会计实务中的应用。作为应用中的难点问题,重点说明了 Z 公司套期有效性的评价方法以及以预期交易为例介绍现金流量套期的会计处理方法。通过对套期会计理论和其在实务中的运用研究，并结合 Z 公司上述业务实践以及 Z 公司在套期保值会计应用过程中所遇到的主要问题,本文提出以下几点结论:《暂行规定》的颁布对企业从事套期保值业务有重要的意义，其对套期会计相关定义、应用条件、套期会计的指定、会计处理原则、列示与披露等做了详细的规定，有效解决了 24 号准则应用门槛高、复杂性等问题，很大程度上指引了企业套期保值实务操作，提高套期会计的实际操作性，从政策上鼓励企业使用套期会计规避利率、价格等风险，有利于我国经济市场的稳定，有利于企业客观评价套保业务绩效,防范经营风险,提升风险管理能力。对于钢材生产企业而言，钢材期货市场的价格信息可以为其制定相关生产计划提供决策依据，也可以在期货市场中进行“卖出套期保值交易”来应对钢材市场的价格变化，充分利用期货市场上的收益来对冲现货交割可能带来的价格风险损失，这样可以降低企业的整体经营风险；针对钢材贸易企业，钢材期货市场的价格信息可以为其制定采购与仓储计划提供决策依据，同时在钢材价格上涨或下跌过程中通过执行买入或卖出套期保值交易来降低企业的经营风险；针对钢材终端消费者，钢材期货市场的价格信息可以为其制定采购量、采购时点、采购价格等计划提供决策依据，同钢材贸易企业一样，钢材终端消费者同样可以在钢材价格上涨过程中通过执行买入套期保值交易来控制企业的营业成本，避免原材料价格的大幅度上涨给企业带来的冲击；对关联性企业来说，由于钢材产品的相关性相对较强，因此钢材期货价格的变化对其他非建材类钢材产品同样具有价格指引作用，相关上游以及下游企业均可以将钢材的期货价格作为决策制定的落脚点，并且利用金融工具的套期保值来增强企业控制风险的能力。
.........
参考文献（略）
