第一章 导论
1.1 研究背景
企业作为一种法人主体,对整个国家的经济起着支柱的作用,满足了人们愈加增长的物质文化需求,但是也是环境破坏的罪魁祸首,从伦敦的烟雾事件直至中国现在的雾霾天气,不断增多的环境事件造成人们健康生命的威胁的新闻早已司空见惯,资源的浪费,生态的破坏已经让人类自掘坟墓,并断送后代人生存的权利,因此社会各界对于环境保护的呼声也愈加高涨。面对这种情况,学术界的会计领域便衍生出了环境会计即绿色会计理论；国家提出了可持续发展战略,政治家们不断制定以及颁布相应的环境保护相关法律政策来对企业行为加以约束与引导,近年来还出台并不断完善了有关企业环境信息披露的制度规定。2003 年,环保总局颁布的《关于企业环境信息公开的公告》要求重污染企业于每年 3 月 31 日之前公开相关环境信息,这标志着我国关于环境信息披露政策迈上了一个新的台阶。2008 年国家环保总局出台的《关于加强上市公司环境保护监督管理工作的指导意见》以及上交所颁布的《上市公司环境披露指引》都对上市公司定期自愿披露环境信息进行了鼓励,更好的引导了上市公司环境信息披露工作的开展。2011 年,环境保护总局又通过一系列的文件对企业违反环境法规行为惩罚,并且明确了上市公司环保核查以及进行严格监管的措施。上个世纪七十年代,在国外的财务报告里就已经开始出现环境信息的痕迹,早在 1991 年联合国国际会计和报告标准政府间专家工作组发表的《出于对政府及信息利用者考虑的结论》中率先提出要对环境信息进行披露的建议,而且首次提出环境信息披露的相关规定。然而我国在上世纪九十年代才引起企业的关注,并在企业的年度财务报告的相关部分提及环境信息,由于研究起步晚以及政府相关政策实施不到位等因素,我国关于这方面的研究仍然处于比较滞后的阶段。企业生存以及壮大发展需要借助企业利益相关者提供的各种方面的要素条件,比如资金,原材料,土地,员工等等,为了获得相关的方面支持,比如取得投资或者获得行政许可等,企业就必须让利益相关者可以比较方便的获得自己所需要的信息,以帮助其思考并做出与企业相关的决定。
1.2 研究目的及意义
企业作为经济活动的主角,是社会的发展并不断前进的动力,并引领了整个工业时代,使得物质空前繁荣,企业以消耗资源的方式制造出各种各样的商品以及提供了众多的就业岗位,极大地丰富了物质财富也在一定程度上维持了社会的安定,但是企业同样衍生出多种社会问题如企业经营活动的后果便是以牺牲环境作为惨重的代价。环境问题的产生企业扮演者最主要的角色,企业是否按照环境政策规范进行活动,并主动履行环境责任日益引起国际国内众多人士的关注,重污染企业上市公司作为对环境承担主要责任的代表理所当然的成为了关注的焦点。本文以利益相关者理论作为理论支撑从其对环境信息披露的压力的角度作为研究的基点,根据已有的理论基础,对利益相关者的类型进行了界定并划分维度,然后根据企业利益相关者对企业进行环境信息披露活动施加的相关压力进行理论分析,并做出相关研究假设,通过实证分析的方式对利益相关者的压力与企业环境信息披露水平的关系进行研究,以此作为相关领域的理论研究以及实践活动提供参考信息。 对于企业的意义：国外学者在很早时期便开始从事环境信息披露的相关领域的研,企业要保证能够可持续发展下去,并获得最大的价值,必须建立健全环保战略,遵循可持续发展理念。企业只有严格履行环境责任,保持良好的公众形象,才能使企业长久的立于国民经济大潮不倒,企业在生产经营活动中必须将环境保护作为战略之一,关注企业行为会对生态环境产生的影响,并严格按照政府颁发的环境信息披露相关的制度而进行信息披露行为,以预防环境污染方面引起的财务风险,获得良好的投资机会,获得在激烈的市场竞争中发展的机会。
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第二章 概念界定及理论基础
2.1 相关概念界定
环境信息,简单的说就是与环境有关的所有信息,当前在学术上尚未对环境信息的定义形成统一的意见,一些学者将环境信息定义为“有关环境管理、保护、改善以及使用等方面的有关信息。” 欧洲经济委员会环境政策委员会在 1998 年对环境信息进行了界定：认为环境信息是涵盖了自然环境、生物多样性特征以及对环境发生作用的一切因素。后一个定义应是广义的定义,而在这里所要研究的的是关于企业的环境信息,即企业借助一定形式予以记录的,与企业生产经营活动有关的而实施的环境活动、产生环境影响,能够反映企业环境责任的所有相关信息。 环境信息披露一般来说可分为广义和狭义两个层面。广义层面的环境信息披露主要是政府的环境信息公开公告,这其中包括两部分即：环境信息指标公开以及国民经济中设计的对环境相关情况的统计报告；狭义的环境信息披露主要是通过一定形式,一般是书面报告等方式,如：董事会报告书、年度环境报告、可持续发展报告书,年度财务报告附注,对与企业生产经营活动有关的环境信息进行记录,提供给对环境信息有需要的信息使用者以告知该企业在履行环境责任方面所采取的措施以及收到的成效。
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2.2 环境信息披露的理论基础
在上个世纪 60 年代斯坦福研究院部分学者最早提出了利益相关者理论,认为利益相关者就是那些失去其支持,企业就无法生存的相关群体。此定义重点强调了利益相关者对企业的作用,却未看见企业的相关活动对利益相关者反作用的影响。在 20 世纪 80年代利益相关者理论有了突破性的进展,其中最具代表性的著作是 Freeman and R Edward 的《战略管理：利益相关者管理的分析方法》一书,该著作对利益相关者涵盖的范围做出了明确的界定,并概括出利益相关者最具代表性的概念。在 90 年代,利益相关者的相关理论研究进入了蓬勃发展的时期,学者们纷纷从不同侧面界定利益相关者的相关概念,对其范围进行划分及分类,并将利益相关者的外延与内涵拓展到了一个新高度。对相关文献资料进行梳理,总结得出与企业的利益相关者最主要包括：企业股东,企业债权人,内部员工,客户及消费大众,原材料供应商,政府,企业竞争者,社区公众等等。研读利益相关者相关的理论国内外发展的历史,总结得出一些具有代表性的有关利益相关的定义,具体见表 2-1 所示。
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第三章 利益相关者压力对企业环境信息披露影响..... 16
3.1 货币资本利益相关者压力对企业环境信息披露的影响 ...... 16
3.1.1 股东压力 ..... 16
3.1.2 债权人压力 ........ 17
3.2 人力资本利益相关者压力对企业环境信息披露的影响 ...... 18
3.3 社会资本利益相关者压力对企业环境信息披露的影响 ...... 19
3.3.1 政府监管压力 .... 19
3.3.2 公众监督压力 .... 20
第四章 利益相关者压力与企业环境信息披露关系的实证分析 ..... 21
4.1 研究假设 ..... 21
4.2 研究样本与数据来源 ...... 22
4.3 变量选择 ..... 22
4.3.4 模型构建 ..... 26
4.4 实证分析 ..... 27
第五章 研究结论与政策建议 ..... 32
5.1 研究结论 ..... 32
5.2 政策建议 ..... 33
5.3 局限性 ......... 35
第四章 利益相关者压力与企业环境信息披露关系的实证分析
4.1 研究假设
货币资本利益相关者是指向企业投入财务资本的人或群体,包括股东和债权人,其中股东是所有者权益相关者,债权人是债权相关者。企业的环境政策、环境行为以及环境表现会增加企业声誉,树立企业形象从而增加企业价值,保证股东价值最大化,同时也会增加债权人回收本金与利息的信心,但是企业也会因为环境污染事故的发生而可能遭受巨额罚款从而陷入危机。 货币资本利益相关者压力对于环境信息披露的影响主要包括两个方面：股东压力与债权人压力。本文选用第一大股东持股比例作为股东压力的替代指标,用资产负债率作为债权人压力的代替指标。Luo S (2006)认为控股股东能够大大降低管理层限制信息披露行为的能力。黄珺和周春娜 (2012)研究证实国有控股股东的持股比例越高,企业披露的环境信息越多,二者有正向关系。债权人的目标是收回本金、获得利息,希望企业具有低的财务风险,关注企业的财务杠杆,因此企业的资产负债率可以反映债权人的压力。企业财务杠杆越高,就越难获得债权人的投资,而投资者以及银行等机构是企业报告的重要使用者,财务杠杆越高企业会更加谨慎的披露相关的自愿性信息。Cormier and Magnan (2003)研究发现企业的财务杠杆与环境信息披露水平呈反向关系。由此,本文提出以下假设： 假设 1：第一大股东持股比例越高,环境信息披露水平越高。 假设 2：资产负债率越高,环境信息披露水平越低。 #p#分页标题#e#
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结论
本文研究了利益相关者的压力对企业环境信息披露水平的影响。通过对2010～2014年的 5 年面板数据进行回归分析,得出以下结论：
（1）货币资本利益相关者压力中的股东压力即控股股东持股与环境信息披露水平有显著地正相关关系,而债权人压力即资产负债率与环境信息披露水平没有显著影响。说明控股股东在引导企业管理层披露环境信息方面发挥了积极作用,表 3 描述性统计中可以发现我国沪市 A 股上市公司重污染企业控股股东的持股比例均值高达 42.733%,业的控股股东持有股权的绝对优势在相当程度上控制了公司高级管理层的任免,其对企公司经营管理的参与度相对较高,因此控股股东的股权集中有助于降低企业代理成本,从而保护外部投资者利益不受损害；而企业资产负债率所代表的债权人压力并未对环境信息披露产生显著影响,在实践中债权人最主要关注企业能否偿还债务,因此会注意企业的财务方面的情况,并未对企业其他方面的风险有所注意,对于企业环境信息披露并未起到督促作用。
（2）人力资本利益相关者压力的管理层压力即高管持股比例有环境信息披露水平没有显著影响。从表 3 描述性统计中可以看出,企业高级管理层持有股权的公司数量很少,对于高级管理层持有股权的公司来说,其所持比例对于整个公司来说微不足道,因此难以起到足够的激励作用,会导致管理层的道德风险与逆向选择。
（3）社会资本利益相关者压力中的政府监管压力即政府环境管控指数以及媒体监督压力即媒体关注度均对环境信息披露水平均有正向显著作用。政府监管压力是强制作用于企业,由于研究样本均是重污染企业,政府对于这部分企业监管力度较大,以至于企业不得不在法律范围内行动；在互联网时代,媒体关注能够对企业形成很大的监督压力与声誉压力,为了树立良好公众形象,企业会较多的关注环境行为,迫使企业改善环境行为。
（4）政府环境管控指数与媒体关注度之间存在互补关系,媒体关注度与政府环境管控强度的共同治理效应对企业环境信息披露水平起着正向的积极影响。近年来,我国有关企业保护环境的相关政策法规频频出台,企业面临的环保监管强度越来越大,对于环境信息披露的要求也越来越严。由于地区的的经济发展程度、环境法律完善程度以及居民环保意识的差异等均会对政府环境监管强度产生影响,一方面政府环境管控会引起社会公众对于环境保护的更加关注,另一方面社会公众对于环境关注也会引起政府环境管控指数的增加。
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参考文献(略)
