1 引言
1.1 研究目的和意义
20 世纪 20 年代，在美国，部分企业开始将多元化经营的策略引入生产经营活动之中，企业多元化经营逐渐变成一个较普遍的社会经济现象。自多元化经营出现起，对其相关问题的研究一直是国内外众多科研领域理论和实证研究的重要课题。来自不同领域的学者分别从其所站的角度出发，多方面研究并验证了企业多元化经营的动机及其对企业经营的影响，而各国学者们对于企业多元化战略模式的选择以及不同的多元化战略模式对企业产生影响等问题的研究也成为学术界的热门问题之一。 中国现在工商业的发展只有短短数十年，在早期的计划经济时代，中国的工商业基本上是由国有企业和集体企业组成，也有少部分的私营企业。而他们的主要经营范围都被控制在政府的相关规定之下，但是他们的经营方式并不是一成不变的，也不是完全由政府规定的。自从我国改革开放以来，我国的经济体制和市场都随着时代的更新而进步，主要的结果就是国有企业的权利越来越多，在市场中与集体企业和小型企业互相竞争，互相进步。这些外部环境的变革与内部因素的转化都在不同程度上为企业多元化经营的产生和发展提供了客观条件和促进作用。随着我国市场经济体制的不断发展，多元化现象在我国企业中已经十分普遍。 在改革开放带来的经济体制转变的同时，我国政府在经济体系中的职能也在逐步转变。在经济体制改革与关系主导型社会结构的环境下，政府与企业间的相互关系变的越来越值得关注。在过去的研究和实践中已经证明，非巿场化制度在资源配置中是低效率的，会导致分配的均衡。政治关联的存在，能够在政府和企业之间建立起相互作用的桥梁，使企业发展获得更多的政策资源。那么，在政治关联现象较为普遍的中国，政治关联是否会对地方国有控股上市公司多元化经营产生影响？地方国有控股上市公司更倾向于进行何种类型的多元化经营？本文试图通过研究找到针对上述问题的答案。
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1.2 写作思路及研究方法
本文主要依照提出问题、分析问题和解决问题的逻辑思路进行研究。 提出问题：自多元化经营出现起，对这一问题的相关研究一直是国内外众多科研领域理论和实践研究的重要课题，各国学者们对于企业多元化战略模式的选择以及不同的多元化战略模式对企业产生影响等问题都进行了大量的学术研究。基于文献回顾与综述，本文发现由不同性质的实际控制人控制的企业拥有不同的政治资源。因此，由各实际控制人控制的上市公司是否会对多元化经营产生影响，以及对不同的多元化经营类型是否会有不同的相关性是本文研究的重点。本文拟以地方国有控股上市公司为研究对象，采用理论分析结合实证分析的方式对上述问题进行深入研究，从而为我国在特有市场环境下的政治关联与多元化经营的发展提出具有针对性的政策建议。分析问题：本文在理论分析部分分别对多元化经营和政治关联进行了阐述。在对地方国有控股上市公司的范围界定后，进一步阐明了地方国有控股上市公司政治关联对多元化战略的影响。通过对地方政府影响企业多元化经营的四个因素的详细阐述，引出高政治关联度会对多元化经营程度产生正向影响，并会更促进企业进行非相关多元化经营的研究假设，进而试图通过实证分析验证上述假设。 解决问题：本文选取 2010—2013 年我国境内 A 股上市公司为研究样本进行了实证分析。结果显示，政治关联度会正向影响地方国有控股上市公司多元化经营程度，且政治关联度与非相关多元化经营显著正相关、与相关多元化经营显著负相关。根据实证结果，本文结合我国实际情况对地方国有控股上市公司在政治关联的构建以及多元化经营类型的选择方面提出了几点建议。
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2 文献回顾
2.1 关于政治关联对公司影响的研究
自从 20 世纪 70 年代初开始，学者们就已经开始探讨政治和经济的关系和矛盾，同时，这一话题也是当时的政商两界非常关心的话题。但事实上，这一问题在 21 世纪初才被真正的放到明面上来探讨。早在 2001 年，Fisman 就通过研究分析发现，政治关联现象普遍存在于世界各国的经济活动之中。 政治关联可以看作是政治的纽带，是政府和企业之间的一种特殊的合作与关联。在社会中对其有一个大致的定义，即企业为了消除其自身在原有的经营活动中存在的不利影响或者为了获得更多的经营收益，通过各种各样的手段和方法，最终建立了和政府之间的一种相互关系。现阶段，我国的经济体制正处于市场经济稳步发展的时期，受改革开放之前的计划经济时代的影响，政府对于企业经营活动的控制和影响都是影响市场经济体制改革和发展的关键因素。面对政府可能带来的不利影响，企业的管理者们也会通过采取各种手段加强与政府间的合作和沟通，建立独立的政治关联用以解决这一问题，而这也是目前政界和商界关注的问题之一。目前为止，相关专家对政治关联的研究主要集中于企业的多元化经营情况和其政治关联程度这两者之间的影响上。通过对政治关联能够为公司带来有利影响的文献进行收集和整理之后发现，多数学者的出这一结论都是以将政治关联定义为一种企业的关系资源为前提进行研究的。在这类学者的研究成果中，政治关联给企业所带来的资源可以帮助企业进行多元化，从单一的主营业务发展的束缚中解脱出来。
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2.2 关于政治关联与企业多元化经营关系的研究
目前学术界对于政治关联方面的研究主要涉及多为企业绩效或价值的相关领域，而对于企业的多元化经营方面的影响的相关研究在学术界则相对较少。在企业管理中，企业高管的社会资本会对企业的战略实施产生影响，通过战略实施作用于企业的最终绩效。政治关联为企业带来的良性资源亦需要通过合理的资源配置才能转换为企业绩效。因此，由政治关联所带来的税收、政策等优势资源能够通过对企业多元化实施的促进作用提高企业的价值和绩效。 Jensen（1986）在其研究样本分析中得出进行多元化经营的企业比例高达93.81%，多数多元化战略会使企业家们更快的从政治关联中获得最大的利益，使企业得到最稳定最快的发展。这一原因导致企业多元化的程度不断上升。Peng and Heath（1996）指出，在处于发展初期的经济市场中，产权的问题会破坏公司经营的稳定性，而在这样的环境下，构建合理的政治关联就非常有必要性了。所以在该类经济市场中，企业必须要和政府保持良好的政治关联，否则可能会失去与其他企业竞争的能力和优势。Moses Acquaah（2007）选用加纳的相关数据进行实证研究，通过研究发现，企业管理者其本身所具有的社会资本会对企业的绩效产生影响，同时此类企业所选用经营战略的不同也会对其收益产生不同程度的影响。2004 年，学者 Chung 就在其文章中表明，企业的多元化是国家改革的产物。比如在日本和韩国，但他们国家处于工业化生产阶段时，政府在实现加大生产的同时，也提出和企业合作的战略方针；而在某些方面政府也会对这些合作的企业给予一些优惠措施和帮助，让这些企业也得到多元化发展的好处。
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3 地方国有控股上市公司政治关联与企业多元化经营的理论分析 ...... 10
3.1 多元化经营的概念与类型 .......... 10
3.1.1 多元化经营的概念 ......... 10
3.1.2 多元化经营的类型 ......... 11
3.2 企业多元化经营的动机............ 13
3.3 企业多元化经营的利弊分析 ..... 17
3.4 政治关联的概念及其产生的制度基础 ...... 19
3.5 企业建立政治关联的动机 .......... 22
4 地方国有控股上市公司政治关联与企业多元化经营相关性的实证研究 ..... 25
4.1 地方国有控股上市公司政治关联与企业多元化经营关系的理论假设 .... 25
4.2 样本选取与数据来源 .......... 30
4.2.1 样本选取 ........ 30
4.2.2 数据来源 ........ 30
4.3 研究方法 .............. 30
4.4 描述性统计与相关性分析 .......... 35
4.5 实证回归分析 ........... 36
4.6 稳健性检验 ......... 39
5 研究的结论及政策建议 .............. 40
5.1 本文研究的结论 ............. 40
5.2 本文的政策建议 ............. 40
5.3 本文研究的不足 ............. 43
4 地方国有控股上市公司政治关联与企业多元化经营相关性的实证研究
4.1 地方国有控股上市公司政治关联与企业多元化经营关系的理论假设#p#分页标题#e#
通常我们将企业在进行自我的内在培训或者进行外部的收购、并购来发展新兴行业的行为称为多元化战略。在企业的经营过程中，当其自身的管理能力和经济资源超过原始业务的需求，与此同时外部市场的局限性和产品自身的固有属性又使得剩余资源积压时，那么这些剩余资源则可以整合投入新的行业，用以实施多元化战略。在政府与企业之间的政治关联中，政府不仅能给企业提供更多的经济和政策上的资源，亦能为企业提供管理资源。因此，研究政治关联与多元化经营的相关性便存在一定的意义。然而，由于地方政府和企业所处的位置不同、分析与研究问题的角度不同，目前尚未能确定地方国有控股上市公司政治关联与多元化经营类型之间的确切联系与倾向。因此，本文基于理论分析对两者的关系进行实证研究，试图验证政治关联与多元化经营之间的相关性，以及高政治关联是否会促使企业更倾向于进行非相关多元化经营。在一般的国际经济惯例中，中央部门或联邦政府进行投资和掌控的企业就被称之为国有企业；但是在我国这一情况就有所不同，除掉以上的类型，我国的国有企业还有地方部门进行资助建设的国有企业。实际上我国的政治体制，使得下级政府部门必须得到上级部门权利的授予，才可以行使相关权利，城市就是政府部门所在位置，所以也就会有行政级别的划分；还有就是当一座城市所在的政府机关，随着行政级别的降低实际上它所掌控的资源也就越少。最后，行政级别越来越多，委托代理的链条越来越长，下级部门与中央之间的代理问题会相当的严重，随后行政级别较低的政府部门的规范也越来越不完善。
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结论
本文从理论与实证两个方面对地方国有控股上市公司政治关联与多元化经营的关系进行了具体研究，并得出以下结论。
（1）政治关联度对地方国有控股上市公司多元化经营产生影响。对于企业而言，政治关联度强是为了利用政治权力使企业在经营过程中获得更多政策资源，从而使企业在今后的经营发展中更容易获利。对于政府而言，为了促进地方经济的增长以及政府官员为了个人晋升的政治目的，会利用所拥有的资源促使管辖范围内的地方国有控股上市公司进行多元化经营，政企双方同时存在着实施多元化的诉求。 本文实证结果表明，正如前文理论分析的一样，地方国有控股上市公司的政治关联度与其经营的多元化程度关系密切，呈正比例同向变化。地方国有控股上市公司普遍存在经营不善盈利能力弱的问题，这已经是社会公认的情况。对此可能的解释是，大部分地方国有控股上市公司的前身是典型的国有企业，主要经营着劳动力密集、盈利较差的传统行业，在现金快速发展的市场经济环境下，传统行业尤其是地方国有企业都需要尽快的转变原有的经营模式，以求得长远的发展。由于地方国有上市公司天然具有政治关联性，行政级别较高的政治关联企业会利用这一优势，通过选择行业多元化经营战略来寻求新的发展和突破。
（2）地方国有控股上市公司政治关联度与企业选择多元化经营模式有关。一方面，地方国有控股上市公司因为政治关联度较高的原因，使得企业更倾向于非相关多元化发展，因此非相关多元化的程度高于相关多元化的程度。另一方面，由于分权体制所带来的影响，地方政府和官员为了自身的社会目标或执政功绩等，干预地方国有控股上市公司的投资决策及经营目标等，使其向照顾地方政府政绩的一侧倾斜，这样的结果是导致地方国有控股上市公司涉足越来越多与自己经营范围不相关的行业。
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参考文献(略)
