第一章 绪论
1.1 研究背景与意义
环境污染已经成为人类共同面临的全球性问题，面对日益强化的资源环境约束，伴随经济发展而来的环境和生态保护问题受到人们越来越多的关注。企业作为经济发展的重要载体，一方面通过生产经营实现价值链的增值，满足人们的物质文化需要，为社会创造财富；一方面由于其逐利本质，产生企业一味追求经济目标的实现而忽略了其行为带来的环境危害的现象。许多企业在赚取高额经济利润的同时，也对人类赖以生存的自然环境造成了破坏，使生态系统的多样性和人类的健康直接或间接受到威胁。环境绩效管理是将企业内部环境控制与政府环境规制有效结合的纽带，政府制定与实施各项环境政策，以期通过促成企业完成环境绩效目标来实现对环境的有效控制。在政府环境管控制约之下，企业有动力通过自身良好的环境管理来实现较理想的环境绩效，从而享受相应的优惠福利，并避免受到相关法律法规惩罚，进而能够获得理想的财务绩效。早年时，绝大多数工业企业排放污染物没有节制，采用粗放式的工业生产模式，对生态环境产生恶性破坏，引发了繁多环境问题。近年来，企业各大股东逐渐认识到环境战略的重要性，意识到唯有走绿色的良性循环之路，才能实现企业健康稳定、可持续的发展，故将支付保持安全生产和环境清洁的费用作为企业优先事项；越来越多的国际大公司每年专门发布社会责任报告或可持续发展报告，并在其中以独立章节标明环境业绩，这些都印证了环境绩效与财务绩效的正相关性。环境绩效较差的上市公司的财务绩效往往也不如环境管理先进的上市公司，其市场价值也相对较低。积极推进绿色发展，促进和谐共生，既是企业可持续发展的需要和根基，又是社会公众对企业的普遍期望和要求。
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1.2 文献综述
国内外针对环境绩效的研究主要集中在环境绩效审计、环境绩效评价（建立评估模型、组构指标体系、设计评价方法）及环境信息披露这三大热点上，在现有研究环境绩效与财务绩效相关性的文献中，主要是国外的文献，国内关于二者相关性的文献比较少。从现有研究成果看，不同研究者对于环境绩效与财务绩效之间关系的研究结论有很大差异，当前研究成果正如我国学者胡曲应所言：“基本上涵盖了统计学上的所有可能”——大部分的学者认为二者呈正相关关系，因为环境绩效作为企业的潜在竞争优势，会带来更好的财务绩效。第二种主流观点是认为二者呈负相关关系，因为环境支出会增加企业相关成本，导致利润降低。还有部分学者认为二者之间并无显著相关关系。此三类观点之外，另有少部分学者研究发现二者是相互影响的因果关系。大多数学者认为二者呈正相关关系，因为积极进行环境管理活动既可以提高劳动生产率、资源利用率，又可以降低环境风险，节约环境诉讼、环境罚款等潜在成本，他们把环境绩效当作是企业更有效运作、在市场树立绿色形象的潜在竞争优势，认为环境绩效能使财务绩效产生更大的效益。Vanderlinde（1995）[1]认为，企业进行环境保护不但能够减少因环境污染而产生的费用，还能增加污染预防所收获的利益。Rao 在 1996 年分析了 1989 年至 1993 年间 14 家上市公司所有的污染公告，发现收益的下降存在于污染报告公开的一年前至公告后的半年的期间中，这表明环境方面不道德的表现会给企业带来严重的负面影响。Sharfman(2008)[2]从风险管理的角度出发，实证检验了环境绩效和财务绩效呈正相关关系。研究结论指出，好的环境管理可以降低环境风险，进而减少企业的债务成本，使财务状况得到改善。
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第二章 概念界定与理论基础
2.1 相关概念界定
大部分相关文献中环境绩效的概念界定均参照了 ISO14001“环境绩效是指组织对其环境因素进行管理所取得的可测量结果”的定义。而对于企业环境绩效的概念界定，“企业经营活动中环境保护和治理环境污染取得的成绩和效果”这一定义出现的概率则比较频繁。但一些研究者也从不同侧面发表了自己的不同见解。许家林、孟凡利（2004）[26]认为“环境绩效是对企业在涉及环境问题方面的财务业绩和环境质量业绩的统称。”郑季良、邹平（2005）[27]认为“环境绩效指企业在防治环境污染、减少生态破坏、改善环境质量方面所取得的成绩，企业的环境绩效一般表现为企业的非财务绩效形态。”魏素艳等（2006）[28]认为“环境业绩是指企业在保护环境、治理环境污染活动中所取得的环境效益和社会效益。”胡篙（2006）[29]认为“企业环境绩效是对企业在涉及环境及环境问题方面的财务业绩和环境质量业绩的总称，主要体现在财务和质量两个方面。”刘德银（2007）[30]同样认为环境绩效是体现在经济（货币化或财务方面）和质量两方面的效果。朱纪红（2012）将企业的环境绩效划分为环境财务业绩和环境质量业绩两部分，环境财务业绩可分为环境收益、环境支出和环境净损益，环境质量业绩分为环境法规执行情况、环境业绩和环境损失三部分，这与胡嵩、刘德银的观点基本思路相一致，但又更加细致和具体。综上所述，环境绩效的概念应从广义与狭义两个层次进行理解：广义的环境绩效往往是非定量的，而且技术上很难对其测量，例如企业的环保行为作用于环境和生态产生的累积效果，及其滞后的影响；狭义的环境绩效是通过对一些定量的指标进行测量，根据测量结果和一定的衡量标准评价企业的环境表现，如污染物排放量及减排情况、环保支出等；研究中通常采用的环境绩效概念是狭义的环境绩效，因狭义的环境绩效指标能够科学合理地把环境绩效定量化和标准化。
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2.2 研究的理论基础
利润最大化理论、环境经济学理论与利益相关者理论，是目前国内外关于环境绩效与财务绩效关系的观点中主要的三大类。利润最大化特指经济利润最大化。即厂商在一定的生产技术和市场需求约束下，实现利润最大或亏损最小。利润的经济定义需要估价所有投入物和产出物的机会成本。经济学中假定厂商的经营目标只有一个：利润最大化。从会计角度来看，利润是股东价值的来源，也是企业财富增长的来源。因此，利润最大化理论认为利润最大化是分析和评价企业行为和绩效的标准。第一类观点是基于利润最大化理论，如图 2-1（a）。该观点是 Wally 和 Whitehead 等为代表的“传统学派”提出的，传承了传统技术和传统社会环境下的经典自由经济学思想，认为企业环境绩效与企业的竞争力之间存在冲突，因为当企业采用环境保护行为降低污染时，额外的成本就会出现，使得企业的经营成本上升，利润下降，给企业带来竞争劣势。现今大部分环境绩效低下的企业的环境行为都能够用这种理论予以解释。“传统学派”的别位代表 Wagner（2000）以资源消耗与排放水平衡量环境绩效，以股市业绩与财务比率衡量财务绩效，从实证研究角度首次证明了环境绩效与财务绩效间是负相关关系。传统学派认为产品的边际成本被治污成本所提升，产品的边际净效益被治污成本所降低，导致环境绩效与低财务绩效的变化趋势截然相反。图 2-1（a）展示了“传统学派”的观点是提升环境绩效只能带来成本的增加和利润的减少。
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第三章 实证设计.......21
3.1 研究假设......21
3.2 变量选择与数据来源....22
第四章 实证检验.......27
4.1 面板数据平稳性检验....27
4.2 格兰杰因果关系检验....28
4.3 脉冲响应函数分析........30
4.4 实证结果的分析......35
第五章 提升石化企业环境绩效与财务绩效的建议.......37
5.1 政府宏观层面....37
5.2 企业微观层面....39
第五章 提升石化企业环境绩效与财务绩效的建议
本文以 EViews7.0 软件进行面板数据处理，通过建立向量自回归（VAR）模型，应用格兰杰因果关系检验和脉冲响应函数分析进行实证研究，得出了以下实证结论。（1）石化企业的环境绩效与财务绩效之间存在互动关系。（2）石化企业财务绩效对环境绩效具有促进作用。（3）石化企业环境绩效的下降，短期内对财务绩效具有促进作用，但长期无法保证财务绩效可持续发展。我国石化企业环境绩效与财务绩效二者间之所以会呈现出这样的特殊关系，既有企业自身缺乏社会责任感、不重视环保工作、过分追求短期利润最大化而不愿履行社会责任等内因，也有国内环保相关法律法规不够完善、政府有关部门对法规政策监管执行不到位、现有的环境考核机制中过低的违规成本小于企业破坏环境带来的收益、短期内市场对企业环境绩效的变动并不敏感等外因。然而这种杀鸡取卵、竭泽而渔式的粗放型生产方式以破坏生态环境为代价，短期内虽有助于提升财务绩效，但长期必将造成环境污染和生态失衡，影响社会和企业的可持续发展。立足实证结论，针对以上我国石化企业特定情况的原因分析，本文对石化企业实施环境保护行为、减少污染物排放、进而提升环境绩效和财务绩效、保证可持续发展提出如下建议。#p#分页标题#e#
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结论
在相关文献回顾和理论分析的基础上，本文以 EViews7.0 软件进行面板数据处理，通过建立向量自回归（VAR）模型，应用计量经济学方法中的格兰杰因果关系检验和脉冲响应函数分析进行实证研究，得出了以下研究结论。（1）石化企业的环境绩效与财务绩效之间存在互动关系。（2）石化企业财务绩效对环境绩效具有促进作用。（3）石化企业环境绩效的下降，短期内对财务绩效具有促进作用，但长期无法保证财务绩效可持续发展。针对我国石化企业的特定情况，本文对政府和企业两方面分别给出了研究建议。（1）政府宏观层面应提高环保奖惩力度，完善法规严格监管，强化环保舆论宣传。（2）企业微观层面应明确环保重要意义，分解落实环境管理。本文期望通过以上研究结论和建议，促进石化企业和社会的可持续发展。
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参考文献(略)
