1绪论
1.1研究背景及意义
中国证券市场发展了近三十年，各项管理制度在不断地健全和完善，但是，仍存在一系列的问题，比如上市公司为了达到上市的要求或取得配股资格等目的，对财务报告中的相关信息进行修改，甚至编制虚假的财务报告，导致会计信息失真，给国家以及投资者造成巨大的损失。上市公司的财务报告是利益相关者重要的信息来源，在有效的市场环境下，若财务报告能充分并及时的披露，可以为信息使用者的决策提供大量有用信息。因此，如何提高财务会计信息的质量，以满足信息使用者的决策需要，成为现代会计理论研究中最为关注的问题之一。盈余管理作为公司操控盈余的手段，近年来被许多上市公司使用，而与盈余管理密切相关的非经常性损益也就成为人们所关注的重要问题。非经常性损益指的是与公司经营业务没有直接关系的其他业务产生的损益，其性质与经常性业务不同，发生频率较低，会影响公司按照实际情况反映其盈利能力的各项收入及支出。为了维护利益相关者的权益，约束上市公司盈余管理行为，1999年中国证监会制定了《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第二号》，对上市公司的非经常性损益信息披露提出了要求。之后，又在2001年、2004年、2007年、2008年对上市公司非经常性损益信息披露的规定进行了修订和完善，要求上市公司在编报招股说明书、定期报告及其他相关材料时，对照规定中的非经常性损益的定义判断损益项目与公司正常经营业务的关联程度，充分披露非经常性损益的项目及金额。
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1.2研究的基本思路和方法
本文在通过国内外相关研究文献的回顾和梳理的基础上，借鉴己有的研究成果，以有效市场假说理论、信息不对称理论、机会主义行为理论、契约理论的理论依据，采用规范研究和实证研究相结合的方法，在理论分析基础上，结合中国非经常性损益信息披露的现状，以我国上市公司为研究对象，选取329家沪深股市主板上市的制造业公司作为研究样本，采用2008年至2013年上市公司的年报数据，对非经常性损益信息的披露进行分析和验证，以期揭示其非经常性损益的价值相关性，以为进一步规范非经常性损益信息的披露，以及会计信息使用者的经济决策提供参考。从结构上看，本文共分为五章。第一章绪论，主要阐述本文的研究背景及研究意义，介绍本文的主要内容、研究的技术路线和创新之处。第二章国内外文献综述，主要对国外与国内关于非经常性损益价值相关性的研究文献进行系统的回顾和梳理，以为本文的研究提供借鉴。第三章相关理论分析，主要阐述非经常性损益、会计信息的价值相关性、有效市场假说理论、信息不对称理论、机会主义行为理论、契约理论等相关理论的基本思想和基本观点。第四章非经常性损益信息价值相关性的实证检验，主要指出研究数据的来源，样本选取过程，提出研究假设，针对假设进行验证，对实证结果进行分析，得出结果。第五章研究结论与对策建议，对上市公司非经常性损益价值相关性研究的结果提出建议，也对本文的局限性及未来的研究提出方向。
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2文献综述
2.1国外研究
从1966年开始，美国强制要求企业披露非经常性损益项目。此后，国外学者对非经常性损益进行了广泛的研究，其研究主要集中在在两个方面，一是上市公司利用非经常性损益进行盈余管理及其动机及操作方法的研究；二是关于非经常性损益的价值相关性的研究。David Burgstahler(1997)研究发现，美国的上市公司为了避免利润减少和企业亏损，具有利用非经常性损益项目进行盈余管理的倾向。Russell Craig (1989)研究发现，当公司利润持续上升时会通过利用非经常性损失使利润处于一个平衡的水平，而当公司利润下降时会通过利用非经常性收益来进行反向的操作，使利润平衡，并且公司的资产规模越大，越有可能利用该项目进行盈余管理。Dempseyetal (1993)研究发现，上市公司更倾向于将非经常性损失列为非经常性损益项目，而不是非经常性收益项目，说明管理层为达到预定目标，会利用非经常性损失项目进行操作。Miller (2002)研究发现，在上市公司发行股票的过程中，当公司业绩相对较差时，为了提高股票发行价格，管理层会利用非经常性损益进行盈余管理。Gonedes(1975)研究发现，美国上市公司股票的回报率与非经常性损益项目的正负号存在相关关系。Nicholas 1978)比较了扣除非经常性损益项目前后的净利润对未来会计盈余的影响，比较的结果无法证明扣除非经常性损益项目前后的净利润在对未来预判能力上有明显差异。Bowen (1981)通过对发电行业公司的会计盈余对股票价格影响的研究，发现经常性项目和非经常性项目的对市场定价有不同的影响程度。Thomas (1991)研究发现，会计盈余中的不同部分其盈利持续性是不同的，投资者必须要区分会计盈余不同项目的持续性，才能对公司未来的盈利能力做出正确决策。
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2. 2国内研究文献综述
1999年中国证监会制定非经常性损益信息披露规定，要求上市公司在年度报告中单独披露非经常性损益的具体情况，用以规范证券市场信息披露行为，提高财务信息披露质量。之后，非经常性损益的研究开始受到我国学者的关注，并进行广泛的研究。李常青、洪永（2003)对1999年至2001年沪市上市公司非经常性损益的金额、结构、特点、与每股收益的相关性、对净利润的影响程度等方面进行了分析，发现每家上市公司对于非经常性损益的披露标准都不同、内容也缺乏、对净利润影响较大等问题，并提出了相关政策建议。徐晓伟（2003)对2000年上市公司的非经常性损益项目进行描述性统计分析和秩检验，结果证明中国的上市公司普遍存在利用非经常性损益项目调节会计利润的现象，部分公司借助非经常性损益在短时间内改善经营业绩。刘卫民（2011)研究发现，我国的审计准则中没有关于审计非经常性损益项目的规定，审计范围不包括扣除非经常性损益后的净利润，不包括证监会提出的规定，这降低了非经常性损益的披露效果。蒋大富（2012)以非经常性损益比重作为盈余管理的代理变量，结果表明我国上市公司在会计准则变更之前有较强的盈余管理的动机，而在这些上市公司中，ST公司具有更强的盈余管理动机，上市公司在会计准则变更之前的盈利状况和风险警示显著地影响准则变更年度的盈余管理方向和大小，其中，连续亏损的上市公司通过非经常性损益进行盈余管理的动机更为显著。
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3理论分析.........9
3. 1相关概念的界定......... 9
3.1. 1非经常性损益......... 9
3. 1.2会计信息的价值相关性......... 11
3. 2研究的理论基础......... 12
3. 3非经常性损益信息对投资者投资......... 17
4非经常性损益信息价值相关性的实证检验......... 17
4. 1研究假设......... 17
4. 2研究设计......... 19
4. 2. 1样本选取与数据来源......... 19
4. 2. 2研究方法及模型......... 19
4. 3实证结果的分析与检验......... 23
5研究结论与对策建议......... 28
5. 1研究结论......... 28
5. 2对策建议......... 28
5. 3本文研究局限性与展望......... 29
4非经常性损益信息价值相关性的实证检骚
4.1研究假设
根据上述的理论分析，经过很多学者对我国市场的有效性进行分析后认为我国的证券市场己达到弱式有效，即投资者仅利用过去的资料以获取超额收益的方法已经失效，而利用基本面分析以获得超额收益的分析方法变得逐渐可靠。净利润是会计信息的一部分，投资者可以对其进行财务资料及基本面的进行综合分析，如果我国的证券市场真的是弱式有效市场，那么通过历史财务资料和基本面分析后是可以做出正确决策的，投资者决策的正确与否可以通过股价来体现，因此，本文将首先验证净利润与股价的相关性程度，来证实这个市场是否达到弱式有效，若净利润与股价具有相关性，那么市场就是有效的。通过信息不对称理论的分析可以知道，信息不对称是指在交易的过程中，交易各方所拥有的信息不同，一些交易方拥有其他交易方无法获得的信息，信息掌握较充分的交易方处于有利的地位，信息掌握较缺乏的交易方处于不利地位。信息不对称理论认为在交易市场中，若卖出方比买入方掌握的信息更多，或者相反的情况，信息多的一方就可以从交易中获利。如果非经常性损益信息对于上市公司来说是其他交易方无法获知的信息，那么上市公司便可通过其获得超额利润，但是披露非经常性损益之后的会计信息对于交易的各方来说便不存在对其有利的信息，因为所有信息都是可获得的，上市公司不能通过其获得超额利润。投资者在获知非经常性损益项目的具体情况和金额后会更趋于理性，做出的决策也会更加理性，这个理性便体现在股价上，若披露非经常性损益后的净利润与股价的相关性高于披露前，就可以证实披露非经常性损益是可以修复该交易过程中的信息不对称的，同时上市公司也无法利用信息不对称进行机会主义行为，市场的有效性将会增强。#p#分页标题#e#
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结论
本文研究了中国上市公司非经常性损益披露的价值相关性，利用超额收益作为被解释变量，研究披露非经常性损益项目前后的净利润与股价的相关性及非经常性收益与非经常性损失对股价的影响。根据上述分析，本文可以得到以下结论：
1.我国上市公司财务报表中披露的净利润信息和扣除非经常性损益项目后的净利润信息都会对股价产生影响，且其影响是正向的，即我国上市公司披露的净利润信息和扣除非经常性损益项目后的净利润具有价值相关性。
2.我国上市公司财务报表中披露的净利润信息和扣除非经常性损益项目后的净利润信息都会对股价产生相同影响，表明我国上市公司披露非经常性损益不会产生增量信息，不具有价值相关性。
3.我国上市公司财务报表中无论披露的是非经常性收益，还是非经常性损失，对股价的影响不存在显著差异，即我国上市公司财务报表中无论披露的是非经常性收益，还是非经常性损失，对股价都不会产生影响。
因此，我国实施的强制要求上市公司披露非经常性损益信息的制度并没有达到预期的目的。
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参考文献(略)
