1绪论
1.1选题背景
随着我国资本市场稳定向前发展，上市公司层出不穷，公司上市后业绩“变脸”的现象却越来越严重。目前对于新股、次新股业绩“变脸”的状况，人们大多习以为常。但应当注意的是，虽然早期曾有“变脸”情形出现，但是次数不多，产生的影响也较小。但在2009年IPO进行市场改革以后，“变脸”情况日益严重，并且其“变脸”的速度、范围甚至幅度等方面都令人非常震惊。有些公司甚至难以支撑到上市之后，在IPO前就迅速“变脸”，投资者实在是防不胜防，自身资产遭受了严重损失，严重打击了投资者的投资信心。这并非是单纯的会计上的问题，实际上，该问题是一个夹杂了有关管理学科和经济学科等相关学科的复杂的社会问题。上述现象作为财务会计方面研宄的焦点，无论在理论界还是实践界都颇受瞩目。很多关于此问题的研宄结果都表明导致该状况出现的因素大多都是企业在上市前采取了盈余管理行为。盈余管理本是指在法律与会计准则认同的范畴中寻求合理的公司利益，但是因为关于该行为的程度并没有明确的规定，所以就当前的状况来讲，盈余管理这一行为的负面效应高于其正面效应。此种行为不单单危及投资者、债权人等外部人员的利益，也损害了资本市场内的资源配置与运作方式，使证券市场的正常运行秩序难以维持。上市公司业绩“变脸”主要体现在其股价、财务指标、同行业对比和盈利预测四个方面，综合变化幅度超过10%即可考虑为业绩“变脸”。如图1-1所示，据证券时报网数据部统计，2012年有228家上市公司出现业绩“变脸”的程度在10%以上。其中170家上市公司业绩下降，下降幅度在]0%到50%之间的占50.44%，在50%以上的占24.12%，业绩下降的企业占“变脸”企业的比例达74.56%。由此可见，上市公司业绩“变脸”现象的普遍和严重。
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1.2研究目的与意义
盈余管理本身是通过会计准则的可选择性而挑选对自身更有利的相关政策，最大特点就是很难对其进行监督管理，因为该行为有很强的隐蔽性，想要对其进行辨别与管理是很困难的。本文对隆基股份IPO前后业绩“变脸”的研究目的在于通过对比隆基股份上市前后业绩得出“变脸”原因并揭露上市公司在IPO前盈余管理行为的存在方式。通过对业绩“变脸”的研究可以帮助投资者能更好的辨别IPO企业所进行的盈余管理，尽可能减少由于信息不对称带来的负面影响，从而帮助投资者选择合理可行的投资策略。同时，对此现象进行研究也是为了有助于进一步完善适合在屮国推行的对股市的监督治理手段，从而尽可能避免某些只为获取短期利益的圈钱行为，侣导以持续发展为目标的融资行为，获取以公司长远发展前景为目的的战略措施。最后，本文也想通过最终得出的结论来进一步促进反思企业的管理制度、证券机构对上市公司的监齊管理，并推动与此相关法律法规的设置与完善，尽最大可能减少此现象的发生。对于国内IPO后企业业绩转变的研宄能够在一个较深的层次上揭露此类企业盈余管理存在的程度，从而尽可能的减少信息不对称带来的负面影响。因此有利于投资者对某些存在盈余管理行为的企业进行辨别，最终做出较为合理、成功的决策，也能够对企业起到很好的督促作用，降低此类情况发生的可能性。IPO企业应当坚守可持续发展的原则，运用正当的方式在资本市场内进行投资与融资活动，这样既能减少投资者所承受的风险，也能保护资本市场的稳定。所以，对隆基股份IPO前后业绩“变脸”的研宄有利于推动市场持续发展、完善企业内部制度以及法律法规和减少市场内资源浪费等。
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2隆基股份IPO前后业绩对比
2.1隆基股份简介
西安隆基娃材料股份有限公司（下文以隆基股份简称）（601012),于2000年2月14日创建，2012年4月11日在上交所主板上市。公司从事产品制造，核心业务是娃材料制作、销售，单晶娃棒、娃材料的研发、制作与市场流通，核心生产的是6英寸、6.5英寸、8英寸的单晶娃棒与娃片，从单晶娃棒继续产出单晶桂片，并通过它来产出光能单晶娃电池片。当前其产品广泛在光能光伏电池片中应用。其他产品大体有关半导体与光电池及其配套，还有电子元器件，以及半导体器件的研发、生产与市场流通；商品进出口业务；负责有关光伏电站的工程建设与承包，以及后期对该电站系统的运维；LED照明产品、节能蓄能产品的市场化、技术支持与售后支持；合同能源管理。隆基与其分公司足鞋片制造里领军者，不少成果在中外享有领先的优势。据统计，隆基获得了 33种专利，其中包括有申请权，同时还有十种非专利成果。全国半导体材质与标准化技委会材料分会指定由隆基主导制定《再生娃料划分与生产方式说明》，合作制定了多项标准，其巾有《单品娃光电池》、《多晶娃光电池》以及《光电池用娃单晶切分片》与《光能级多晶娃片》的国内衡量标准。值得指出的是《光电池用桂单晶切割片》《光能级多晶娃》获得全国半导体质料生产方式标准化优秀奖三等荣誉。不仅如此，隆基运用了最先进的生产方式，具备了诸如MCZ以及热屏生产方式。前者具备国际超前水平，而后者在我国也是数一数二。
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2.2隆基股份IPO前业绩
根据表2-1,隆基股份在2012年4月在主板上市，所属行业为制造业中的材料行业，首日发行价格21.00元，发行数量7500万股，发行市盈率达到24.71倍，募集资金共达15.8亿元。隆基股份上市当天就跌破拟定的每股价格，下跌幅度高至5.95%,而第一天未超过30%的换手。隆基股份在世界大型单晶娃生产企业中占有重要一席。锚定世界市场，其竞争对手主要是阳光能源、卡姆丹克和河北晶龙。就公司的产能比较，隆基股份在规模上位列前茅，在前三之内，再实现扩产项目之后，隆基股份在规模上将继续扩大，在该领域的地位可能再进一步。就盈利氷平分析，隆基股份的毛利率显著超过其他企业，首要受利于企业优秀的成本管控。在成本管控上下足功夫，控制在一个远超于同行业的水平这正足隆基优秀所在。这也使得隆基股份哨.着显著领先同行的获利能力，在该领域整体表现不佳，景气度大幅度走低的2011年，隆基能在该年上半年实现36%的毛利率。并且，隆基股份在光伏领域低迷的2011年能够完成20.18亿元的营业额，环比增幅22.15%，同时确保了领先竞争对手的毛利水平，展露了极其强大的市场开拓与企业创收的实力。
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3隆基股份IPO前后“大变脸”的原因分析.......... 19
3.1 IPO前隆基股份夸大未来盈利前......... 19
3.2公司进行了 IPO前盈佘管理......... 20
3.3证监会相关部门审核的标准存在瑕疵......... 24
3.4行业景气度下滑造成业绩出现大幅下降......... 27
3.5尚德破产重整殃及隆基股份......... 28
4隆基股份业绩“大变脸”的启示......... 29
4.1提高会计信息质量......... 29
4.2加大证券监管当局的监管力度......... 30
4.3合理降低成本并自主开发新技术......... 33
4.4完善公司治理结构 .........34
4.5正确引导投资者理性投资......... 36
4隆基股份业绩“大变脸”的启示
4.1提高会计信息质量
在IPO前盈余管理这一问题上，要将其完全消除是肯定行不通的，并且适度进行这一行为也意味着一个企业能力的增长，意味着他们会利用合法的策略与方法来赢得收益，这是一股正能量，值得提倡，这就要求政府在这一方面要多加帮助与照顾，建立合理的制度。相反，不断的限制和压抑肯定会带来不好的效应。实行这一策略是有条件的，关键就是要检查会计准则体系，看其是否有待提高。盈余管理一般情况下都是在钻空子，在会计准则十分模糊的时候进行。如今的准则可变通性很大，要求也不够严格，这就使得对盈余管理的控制真正实行起来会有难度。于是,盈余管理就会在这样的契机之下发生。目前我国经常出现会计信息作假的事故，像上述之类的原因是不容忽视的，问题就出在这样的根本之上，一个制度没有得以完善和真正的确立，是不可能谈其效果的。所以，尽快对其进行完善势在必行，至于如何进行，可以将其范围缩小，将一些规则都固定下来，缩小它的可变通性。因此要想改善上市公司业绩“变脸”现象就应通过建立并完善高质量的会计准则体系来实现。审计是一个十分重要的步骤，在会计相关系统中缺它不可，因为审计其实也相当于分辨真伪，尽量将虚假信息排除在外，增强它的真实性。但是实际情况却不是这样，在实际生活中,CPA审计不仅没有做出这样的成绩而且还因为利益关系被其审计对象所操控，失去了它的地位，没有尽到应有的责任。针对这种情况，如果想让审计做到在其位谋其政，发挥真正的作用，第一步要做的就是审计准则的完善，实践往往受制于理论，所以这是根本之策，从体制上就对其进行固定；再者要做的事就是加强注册会计师的素质，无论是其专业方面还是其思想品德方面要做到两手抓两不误；接着就是要保证审计的独立性，在各个方面都要能够自主做决定。除此之外，相关部门也要加大对这一方面的监督，禁止发生作弊行为，违者重罚。#p#分页标题#e#
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结论
在中国现阶段的证券市场环境下，任何一家上市公司上市当年业绩就出现严重下滑都会引发市场的"躁动”。这主要是由于每年都有很多家“变脸”公司，一旦出现业绩“变脸”，投资者往往会和财务造假联系起来。而“变脸”公司则将责任推到宏观经济不佳的客观原因上。IPO前后业绩“变脸”现象也越来越受到广泛的关注。隆基股份正是上市当年业绩"变脸”的典型代表。本文借鉴了大量国内外相关文献进行资料整理，对隆基股份上市前后的业绩进行对比分析，总结得出隆基股份IPO前后业绩“变脸”的原因。通过对隆基股份业绩“变脸”原因的分析，得出如下结论：
(1)大部分上市公司业绩“变脸”是由于其在IPO前进行了盈余管理。因此，一个完善的制度是市场发展的必要前提，建立完善的会计准则体系、提高会计信息质量并加强公司治理，防止出现虚假信息是非常有必要的。
(2)通过对隆基股份IPO前后业绩“变脸”的原因分析，发现证监会的审核标准宽松也是诱发这一现象的重要因素之一，所以还要增强证券监管当局的监督力度，防止“变脸”现象的频繁出现。当然，监管体系中还应该包含制约各方面权利的制度。防止企业财务造假，这时就需要相关部门坚守自己的职责，严格把关。
(3)对隆基股份业绩“变脸”的分析不难看出还有其他客观因素会导致此现象的发生，所以要想更好地防止IPO前后业绩“变脸”还需要降低企业的产品成本、引导投资者理性投资。
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参考文献（略）
