1绪论
1.1选题背景
全球的经济体制不断发展，全球大宗商品的价格很不稳定，波动幅度在不断的增大，频率也在不断增加，使得许多企业经营风险越来越大，举步维艰。在全球，大宗商品市场价格波动大，震动了整个行业，金融行业，消费品行业，对每个企业的生存和运作模式的竞争格局。随着金融投资活动向各个领域的逐步渗透，大宗商品渐渐的呈现出一般商品和金融产品的双重属性，价格走势也愈加难以捉摸。虽然企业之前能够预见到风险，并釆取相应的防范措施，但是由于种种主观和客观的因素，使得很难规避风险，通常会适得其反。在这种情况下，应运而生的各种风险管理工具的出现，更与现代企业风险管理与企业管理相为契合，更重要的是当前期货的影响，所以企业应当做好商品期货的套期保值的准备，减少不必要的风险，为企业的生产经营保驾护航。玉米深加工类企业处于产业链中的下游企业，它的生产特点是对玉米进行加工、提取与转化，若玉米原料的价格变动很大，那么对其进行加工处理的深加工类企业面临的采购风险就会非常大。玉米深加工类企业在持有产成品燃料乙醇时，若产品的价格变动幅度很大的话，企业有可能会面临产品降价的风险，导致企业的利润额下滑，更有甚者会出现巨额亏损。生产过程中，影响燃料乙醇价格的因素有很多，要说几个较为重要的，无非是玉米和燃料乙醇产成品的供给与需求。除此之外，还有一些宏观方面因素，比如国家对玉米和燃料乙醇方面的相关政策和汇率的调整等等。比如天气这种不可抗力的因素会造成玉米产量减少的结果，市面上由玉米原料加工成的燃料乙醇产品的供应就少了，再加上运输过程中的费用增加等等，这些原因都会影响到玉米深加工类企业的相关成本，从而使产品的价格也发生相应变化。每个玉米深加工类企业面临的严峻问题就是，如何控制住玉米原料的釆购成本，如何降低玉米市场现货价格波动带来的风险等。玉米期货市场的套期保值操作能够有效地避免现货价格风险，所以，玉米深加工类企业需完成的首要任务就是进行玉米的套期保值。套期保值不但是玉米深加工类企业至今为止规避现货市场风险手段中最行之有效的，也是保障企业在价格波动期间经营利润或者把损失降到最低的方法中最有用的。因此，企业在进行套期保值操作的过程中，根据自身的实际情况，选择合适的套期保值策略，做出完善的方案，就可以避免亏损或获得最大的利润。
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1.2研究目的与意义
以A燃料乙醇企业为例，分析了A燃料乙醇企业的经营模式与特点、面临的风险敞口、放弃期货套期保值的风险与参与的优势，设计了 A燃料乙醇企业开展套期保值的基本策略，明确了套期保值的目的、期货合约的选择和套期保值的时机，并重点以套期保值的策略选择和运用为例，根据套期保值的相关原理和企业上下游企业的经营特点，根据面临的不同风险敞口，选择并设计出A燃料乙醇企业最合适的策略和方案，合理规避价格风险，达到完全套期保值的效果。通过对上述问题的分析和研究，说明参与套期保值对企业发展的重要性，并为玉米深加工类企业做好套期保值提出对策和合理化建议。在通过对玉米深加工类企业进行套期保值策略的研究，不仅加强了对玉米深加工类企业的熟悉和认知，了解了其风险管理的方法以及控制风险的措施，帮助管理者经营决策作出合理的判断，更重要的是，明确了套期保位对玉米深加工类企业的必要性，更加坚定了企业应采取套期保值的方法来进行风险规避，实现利润最大化。
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2玉米深加工类企业风险管理分析
2.1玉米深加工类企业概述
玉米深加工就是把玉米当做原料，用一定的技术对玉米进行加工，对玉米的成分做出改变，通过分解、提取、转化，形成各种对人们有用的商品。目前来说，我国进行玉米深加工的企业分几大类型：一种是以吉林大成、华北制药为代表的企业，主要生产淀粉、糖类；一种是生产加工成燃料乙醇产品的企业，比如，吉林燃料、黑龙江华润等[28]。近几年，国内的玉米深加工类企业的发展很快，渐渐加大了生产规模，加上国内玉米的加工转化能力不断增长，每年增长速度都在20%左右。其中，以玉米为原料加工而成的燃料乙醇价格不仅实惠低廉而且没有污染，而且绝对不会对汽车发动机造成不良影响，非常有市场发展空间玉米深加工类企业的市场需求决定了玉米产量，一定程度土改善了玉米的供求关系，在提高玉米安全方面有十分重要的意义。各行各业都有着自己的行业特点，也正是这些特点使得企业向更好的方向发展。其中玉米深加工类企业就有以下几个特点：玉米深加工类企业项目的审批门揽比其他企业更高。产业结构调整指导目录由国家颁布的《（2011版）》中作了严格的规定，有企业年加工300000吨以下、收率低于98%的限制，淘汰年加工玉米100000吨以下、收率97%以下的项目，同时，环境保护以及土地的程序更为严格[30]。玉米深加工类企业有着更严格的节能减排措施、对生产过程旳清洁工作也很重视。如今我国玉米深加工的技术己经非常娴熟，尽管如此，环境保护、污水处理还是存在困难的，投资比较大，影响也比较大，国家己经开始对现有的企业进行环保检查，不符合标准的玉米深加工企业，未来将不得从事生产经营活动。
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2.2玉米的供求关系分析
玉米的供给面主要受以下几方面影响：国际与国内的产量、净进口量和库存量。华盛顿12月12日美国农业部公布的供需报告显示，全球2013/14年度玉米产量估计为9.8919亿吨，2012/13年度玉米产量预估为8.4909亿吨，增长了 1.401亿吨。中国2013/14年度玉米产量预估为2.1849亿吨，2012/13年度玉米产量预估为2.1025亿吨，增长了 0.0824亿吨1311。自从2009年以来，随着我国逐渐加入了玉米净进口国的行列，我国玉米的进口量在不断的增加，据美国农业部估计，我国未来能源消耗量不断增长，玉米的需求也会一路上扬。到2023年为止，我国玉米的进口量将达到2100万吨，将来近十年玉米的进门量将占到全球玉米增加交易的38%左右。这表明我国玉米价格走向国际市场的巨大影响，国际市场和国内市场的趋势与更密切。华盛顿12月消息称，美国农业部公布的供滞报告显示，全球2013/14年度玉米进口大约为12219 吨，2012/13年度玉米进口大约为9532万吨，增加了 2687万吨。中国2013/14年度玉米进口大约为328吨，2012/13年度玉米进口预估为270 吨，增加了 58万吨。
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3 A燃料乙醇企业玉米套期保值策略的运用............ 23
3.1 A燃料乙醇企业基本情况介绍........... 23
3.2八燃料乙醇企业放弃期货套期保值的风险........... 24
3.3 A燃料乙醇企业套期保值的策略选择........... 26
3.4 A燃料乙醇企业动态套期保伉策略的运用........... 31
3.4.1基于最小方差的套期保值比率多头套期策略........... 31
3.4.2多头动态套期保值过程........... 33
4玉米深加工类企业做好套期保值的对策建议........... 35
4.1建立企业套期保值风险管理体系........... 35
4.2完善科学完整的套期保值执行决策机制........... 37
4.3做好套期保值的财务计划........... 39
4玉米深加工类企业做好套期保值的对策建议
4.1建立企业套期保值风险管理体系
在企业的风险管理和防御体系中，规范的组织结构是绝对不能少的。假若某个企业缺少一个比较规范且完善的组织结构，肯定会对这个企业套期保值的效果产生很大的不良影响。比如说，一个管理层人员不但负责交易方面，而且又负责结算方面，这样的职能分配明显很不合理，无论从财务制度上还是内控制度上来说都不合理。所以，无论企业拥有多少资金，只要忽视了资金的安全保护和价格风险的防范，就都有可能会遭受损失。风险多少都会有，只要企业不断加强内部的风险控制建设，创建高效的组织结构，就能将失误造成的损失降低到最小程度。为了能够保证企业顺利进行期货保值业务，企业应当设置以下机构和部门：企业应设立期货套期保值管理委员会，下设期货部，主要负责拟定各项期货套期保值计划（包括年度、季度、月度、周度），并负责执行获批的各项期货套期保值计划。与此同时，企业应该设立套期保值风险管理的相关部门，该部门是套期保值管理中的核心组成部分，重点就是严格监管各个套期保值交易，评估各个套期保值交易的风险，做出对套期保值风险控制有利的方案和决策。
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结论
文中对玉米深加工类企业套期保值策略进行了全面的研宄，分析了玉米的供求关系、玉米深加工类企业产业链中的定位分析、企业面临的风险敞口，明确了企业应加大力度进行套期保值的操作。文章通过方案设计，提出了合适的套期保值策略，对玉米深加工类企业套期保值策略问题进行了深入的研究，一是帮助我们加深对玉米深加工类企业面临经营风险现状的认识；二是有助于我们对玉米深加工类企业套期保值的企业环境的认识，有利于做出套期保值的决策；三是有助于玉米深加工类企业的管理者规避风险、科学管理，增强企业竞争力，提升盈利能力，创造更多的价值。对玉米深加工类企业套期保值策略的研究有以下几个结论：第一，套期保值是玉米深加工类企业规避市场价格波动风险的最有效的方法，选择最适合企业发展的套期保值策略，显得尤为重要。第二，在确定最优套期保值比率的过程中，由于传统的套期保值策略的套期保值比率是不变的，因此不能够达到套期保值规避市场价格波动风险的有效目的，而釆用基于动态套期保值比率的套期保值策略可以更好的帮助企业达到这一目的。第三，企业为了更好地运用套期保值方案，应增设专门的套期保值管委会，下设风险管理部门，有效的衡量风险，规避风险。文章的创新点在于研究了玉米深加工类企业进行套期保值策略来规避经营风险敞口的方法，提出了动态套期保值策略是规避基差风险的有效途径。A燃料乙醇企业作为玉、米深加工类企业产业链的中游企业，面临了双重的风险敞口，更需要套期保值来规避企、业的经营风险。但是我国由于各方面的原因，企业对套期保值还不够重视，没有及时的进行相应的套期保值策略，所以通过A燃料乙醇企业套期保值策略的研究，对于企业规避风险，控制成本，锁定利润，有着十分重要的意义。#p#分页标题#e#
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参考文献（略）
