第一章 绪论
1.1 研究背景
随着我国经济的高速发展，我国已成为全球最大的汽车市场。在许多国家汽车市场销量疲软的情况下，我国汽车销量仍能稳步增长，在这样的背景下，更适合培育国民汽车品牌。但从目前的状况来看，我国汽车制造业产业结构的产业集中度还比较低，汽车企业的自主创新能力较弱，自主品牌的行业竞争力还不够强。一方面，汽车企业为提高产品的竞争力，需要更多的研发投入，研发成本高是汽车企业的一大特点。另一方面，产业结构的分散使我国汽车企业数量多、规模大小不一、产品质量参差不齐，而且我国零部件行业中百强企业的市场份额仅占整个行业的 50%，这样不利于行业整体的发展。这就使得许多的大型汽车企业为了整合优质资源，降低行业竞争，会采取吸收合并、控股合并等方式整合小型汽车生产商。而在这种不断的整合和并购的过程中，企业更会采取盈余管理的方式达到其战略目标。从我国现行的《企业会计准则》来看，准则中明确规定企业会计应采用权责发生制，但是权责发生制会计将企业的成本和利润同现金的实际收付分离开，使经济交易结果反映的是预期的结果，而不是实际现金收支的结果，这种局限性为盈余管理创造了条件。汽车企业为实现自己的战略目标，通过盈余管理向市场传递对企业有利的信息。由于信息不对称因素的存在，外部投资者所掌握的信息大部分来自于内部管理者对外公布的财务报告，其影响着投资者对企业经营状况的评价以及投资决策，使股票价格被高估或低估，从而对企业价值产生影响。企业如同生物一样拥有生命周期，在不同生命周期阶段，由于盈余管理的动机不同，管理层会选择不同的盈余管理手段、方向和程度，对企业价值的影响产生差异。本文从生命周期理论的角度探讨盈余管理对企业价值的影响，更深入的分析两者的关系，有助于管理者对企业战略的把握，以及帮助利益相关者进行投资决策。
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1.2 研究目的和意义
1.2.1 研究目的
本文从生命周期的视角，研究盈余管理对企业价值的影响，旨在达到以下目的：
（1）探讨企业在不同生命周期阶段，对盈余管理方向、程度的选择偏好，以及对企业价值的影响，更深入的揭示盈余管理、企业价值和生命周期三者的关系。
（2）加强企业管理者对盈余管理的认识，提高根据企业发展和战略规划恰当的选择盈余管理的意识，也为政府监管者和准则制定者出台相关政策提供参考。
1.2.2 研究意义
（1） 理论意义
目前学术界对盈余管理的研究已经取得了很大的进展，盈余管理的研究不仅加速了公认会计原则的制定，还使人们加深了对权责发生制会计的认识，促进了现金流量表的发展，成为现代会计理论研究中不可或缺的一部分。但是目前对盈余管理的研究都集中于动机、手段等方面，缺少结合生命周期特点对盈余管理与企业价值的关系进行研究。本研究从企业生命周期的视角探讨盈余管理的实施对企业价值的影响，使盈余管理的研究更加深入细致，为盈余管理的相关领域提供新的学术观点。
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第二章 相关理论
2.1 企业生命周期理论
企业生命周期理论由马森海瑞尔于 1959 年首次提出，他认为企业与生物一样会经历生命的初始、成长、成熟和衰退，并且由于管理、决策的不同与局限，会使企业在发展过程中出现不同状况。学者们在大量的深入研究后总结出生命周期的几个特点：①持续性。企业的发展是持续的，并且受内在因素和外在因素的共同影响，会体现不同的生命周期特点。内在因素诸如管理者决策的正确与否、管理制度的完善程度以及创新能力的强弱等；外在因素诸如宏观经济环境、行业整体发展状况、国家政策等方面。内因与外因产生的正面影响能够使企业不断发展壮大；产生的负面影响会造成企业在现阶段的衰退，管理者可以通过调整战略规划、更改管理决策，或者宏观环境的变化等方式使企业起死回生，有一个崭新的发展。②不可预期性。由于影响企业生命周期的因素众多且不可预期，导致很多企业并不是严格按照初创、成长、成熟、衰退的一般顺序发展，有的在刚刚创立不久就进入了衰退期，通过战略调整又起死回生步入了高速成长阶段，有的企业可能创立很多年仍然处于成长期，这种不可预期性也证明企业所处的生命周期阶段与企业的年龄没有必然的直接关系，更多的是与企业整体的经营状况有关。③周期性。企业的生命周期变化规律具有周期的特性。它是以 12 年为周期的长程循环，企业就是在这种循环往复的周期性中不断发展、延续的。
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2.2 企业价值理论
企业价值作为现代企业管理所推崇的价值理念，其内涵是十分丰富的。从企业管理的角度来看，企业价值能够反映企业在市场竞争中所被承认的价值，为使企业能够不断发展和增值，企业管理者会在经营活动中以价值最大化作为战略目标。目前国内外学者对企业价值的内涵有以下几种观点：第一，从会计核算的角度认为企业价值是企业的账面价值的总和，是将企业全部资产的账面价值加总得来的。这种观点是在历史成本的基础上衡量企业价值，但是企业资产的账面价值并不能完全代表企业的价值，资产的账面价值只是将资产简单的加总，并不能真实反映企业整体的价值。一般认为，当企业盈利时，企业价值高于资产的账面价值；当企业亏损时，企业价值低于资产的账面价值。第二，从未来产生现金流量的角度来说，企业价值取决于企业在未来产生现金流量的能力，既包括企业现有资产、技术等资源的预期获利能力，又包括企业未来的潜在获利能力。它一方面体现了企业基于自身条件而存在的盈利能力和发展潜力，另一方面也包含投资者对企业的预期。企业未来产生现金流量的能力越强，获利能力越强，企业的内在价值越高。第三，从企业可持续经营的角度认为当企业已经不能够持续经营时，它的清算价值能够反映企业价值。清算价值即将企业所有资产在公开市场出售，将出售所有资产的价格减去所有负债价格后的金额。这种观点强调企业没有持续经营性，一般用于破产清算时衡量企业价值。
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第三章 各生命周期阶段盈余管理与企业价值关系的理论分析.........19
3.1 成长期盈余管理与企业价值关系的理论分析.........19
3.2 成熟期盈余管理与企业价值关系的理论分析.........20
3.3 衰退期盈余管理与企业价值关系的理论分析.........21
第四章 各生命周期阶段盈余管理与企业价值关系实证分析.....23
4.1 样本选取..........23
4.2 样本公司生命周期划分 ..........23
4.3 变量设计和研究模型 ......24
4.4 实证分析..........27
4.5 实证分析小结..........36
第五章 A 公司案例分析......... 37
5.1 A 公司背景简介....... 37
5.2 A 公司所处生命周期阶段....... 38
5.3 A 公司盈余管理分析....... 38
5.4 A 公司盈余管理对企业价值的影响....... 41
5.5 案例分析小结.......... 42
第五章 A 公司案例分析
5.1 A 公司背景简介
A 公司于 1997 年在长春高新技术产业开发区成立，同年 6 月 18 日在深交所上市，是中国轿车制造业第一家股份制上市公司。作为 A 汽车集团的控股子公司，A 公司是 A 汽车集团发展自主品牌乘用车的主要企业之一。公司现有两家控股子公司，下辖两个工厂，一个发传中心、一个制造部和相关职能部门。公司的主营业务为开发、制造和销售乘用车及其配件。公司现有多种乘用车产品系列，产品类型逐步丰富，公司品牌和产品的知名度、美誉度不断提高。公司坚持以市场和用户需求为导向，持续不断地打造高品质乘用车产品以满足用户需求，从成立之初即通过了 ISO9001 质量体系认证，2006 年 9 月通过 TS16949 质量体系认证。在全国范围内，A 公司先后获得“机械工业现代化管理企业”、“中国环境标志优秀企业”等荣誉。公司愿在未来 5 年内，满足高、中、低端各级别乘用车用户需求，打造成为国民汽车第一品牌。截至 2013 年，通过调整经营策略、产品布局和营销创新，公司整车销售超过 24 万辆，实现营业收入 296 亿元，净利润 10 亿元，销量和利润方面都取得了稳步增长，成功实现扭亏为盈。通过一系列措施，公司经营质量实现了稳步提升，盈利能力显著提升。
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结论
本文对我国汽车制造业上市公司 2011 年-2013 年的生命周期进行划分，并分年度分周期计算出各样本的可操控性应计利润，通过描述性统计分析说明，在不同生命周期阶段企业进行盈余管理的方向和程度的差异。使用多元线性回归描述在各生命周期阶段盈余管理对企业价值的影响，得出以下结论：#p#分页标题#e#
（1）上市公司在成长期的盈余管理程度高于衰退期，在成熟期的盈余管理程度最低；在成长期和成熟期正向盈余管理程度更高，偏向于选择正向盈余管理，在衰退期负向盈余管理程度最高，偏向于选择负向盈余管理。
（2）在成长期，正向盈余管理与企业价值显著正相关，负向盈余管理与企业价值显著负相关；在成熟期，正向盈余管理和负向盈余管理管理与企业价值显著负相关；在衰退期，正向盈余管理和负向盈余管理与企业价值均无显著相关关系。
研究结论表明，上市公司处于不同生命周期阶段时，会根据企业当期发展状况，企业战略的规划，以及当时面临的宏观环境的变化等因素，产生不同的盈余管理动机，选择相应的盈余管理方向和程度。并且企业在不同时期对盈余管理的选择，会对企业价值造成不同的影响，并不是所有的盈余管理都会降低企业价值，也不是所有的盈余管理都会提升企业价值。
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参考文献（略）
