1 绪论
1.1 研究背景
自1924年道尔顿在《管理的哲学》一文中第一次提出“企业社会责任”的观点后，学术界就开始了对社会责任概念的深思与研究，然而，时至今日，理论界对社会责任的研究从未停止，实务界也一直在研究着企业社会责任这一课题。随着利益相关者理论的发展，关于企业社会责任定义的研究便有了坚实的理论基础，世界银行对企业社会责任的定义是企业为了改善利益相关者的生活质量而为可持续发展做出贡献的一种承诺，认为企业不仅应该对股东履行社会责任，还应该对为企业提供劳务的员工、提供法律环境的政府、上下游企业以及社区等其他利益相关者履行社会责任。然而根据一项针对北京市民营企业对履行社会责任认识调查显示，58.7%的受调查企业认为多做公益事业、多捐款即为履行社会责任，这种认识上的误区导致有的企业不依法履行对员工、消费者、对生态环境的责任，很多企业普遍存在法定节假日不休息，过渡加班问题，最终导致员工职业病等情况；各种不顾消费者人身安全的事件时有发生，如“地沟油”、“三聚氰胺”等；任意排放废水、废气、废料等，致使生态失衡。部分企业认为履行社会责任超越我国发展阶段，认为我国发展水平不高、企业生存压力大，企业主要责任是盈利，而非对各利益相关者履行社会责任。正是这种认识上的错误导致我国企业在履行社会责任方面的不足。被调查的25%民营企业对企业履行社会责任存在抵触心理，认为这是发达国家的贸易壁垒。而在实践上，很多企业出现以污染和破坏环境为代价来换取利益的短期行为，还有些企业只被动的履行部分社会责任，一有机会便逃避履行社会责任，然而，这些企业不曾知道，只有连续履行社会责任，才能够增加企业的社会绩效，进而得到各利益相关者的支持，才能对企业价值的提升起到推动作用，而那些把履行社会责任当成一种负担来看待的被动履行社会责任的企业最终必将会落得企业价值缩水甚至破产倒闭的结局。
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1.2 研究目的与研究意义
企业社会责任，不管是在过去还是现在，在西方或者中国其直接目的是缓和企业和员工、消费者、合作伙伴和政府之间的利益冲突或者矛盾，减少甚至是消除由于企业发展带来的环境恶化问题，但其最终的目的则是在缓解上述问题的同时给企业本身提供一个和谐的生存发展空间以便进行资本积累，增加企业的价值。本文主要研究企业履行社会责任会对企业价值产生怎样的影响，并以2011—2013年沪市 A 股制造业中的 C4行业①为研究样本，根据本文定义的利益相关者构建社会责任指标体系，通过多元线性回归分析得出企业履行社会责任对企业价值产生影响的结论，为企业长期不间断的履行社会责任提供支持性依据。关于企业履行社会责任的研究从未间断过，而企业各利益相关者关心的很多问题都能归属于社会责任这个范畴，它影响着企业的持续发展和竞争实力，如果能得出履行社会责任会对企业价值产生怎样影响的结论，则可以通过结论对企业履行社会责任提出有建设性的意见。在理论方面，我国关于履行社会责任与企业价值的关系研究还大多停留在理论上，进行实证分析的文章较少，本文基于利益相关者的视角，通过企业履行社会责任为利益相关者传递信号和利益相关者采取行动反馈企业这一过程为作用机理，实证研究了企业社会责任的履行会对企业价值产生怎样的影响，最后得出结论支持企业长期履行社会责任。
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2 履行社会责任对企业价值影响的理论分析
2.1 利益相关者理论
利益相关者的观点始于 20 世纪 60 年代，由斯坦福大学研究所提出。不同时期利益相关者的内容也各不相同，它经历了企业影响利益相关者到各利益相关者参与到企业的日常经营过程中的一个过程。斯坦福大学研究所关于利益相关者的定义为：“公司在整个生产经营过程中必不可少的那些人，没有这些人的支持与参与，整个企业将处于瘫痪状态，无法正常经营”，从这个时候开始，人们开始意识到企业不应该只为股东负责，要想寻求发展，企业还应对其他能够影响或被企业影响的群体负责，如公司的上下游企业、提供劳务的员工、为企业提供环境的社会公众等。但是由于认识是逐渐发展起来的，在当时人们对利益相关者的认识还存在一定的局限性。雷恩曼提出了企业与利益相关者的关系，企业的发展要依托于各利益相关者，而各利益相关者的目标通过企业的日常生产经营来实现。我们都知道利益相关者理论的鼻祖是 Freeman，他给利益相关者下了一个经典的定义：“利益相关者是指能够影响企业目标的实现或受企业经营影响的单位或个人”。Clarkson 等国外学者将利益相关者划分的更为具体，主要分为了两个层级。第一个层级的利益相关者指那些对企业的正常发展起决定作用的一个群体，离开了他们企业将无法正常发展，这一群体主要包括为企业提供资金支持的股东和债权人、为企业提供劳务的员工、企业的上下游即客户和供应商、制定各种法律法规的政府以及为企业提供生存环境的社区。第二层级利益相关者能够左右公司或影响公司以及受公司影响的人，这部分包括媒体和特殊利益相关者。通过定义我们可以看出，两个层级的利益相关者的划分依据是各利益相关者在公司中的地位和作用，第一层级的相关者对企业的生存发展起着决定性的作用，没有他们，公司将无法正常的经营下去，对于第二层级的利益相关者，虽然他们也能影响公司，但是并非对企业的生存起决定作用。
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2.2 履行社会责任对企业价值产生影响的作用机理
企业作为社会中的营利组织，它所追求的目标便是扩大规模获取利润。在传统的财务理论中，企业的终极目标便是为股东谋取利益，提高投资回报率，按时发放股利，因为股东为企业提供了资金，缺少了股东，企业将无法运转，作为企业的实际控制人理应获得该有的回报，只有股东获取了红利以及投资收益，企业才能更快更好的发展。但是随着社会的发展，人们的认知也在改变，人们发现企业不单单是一个独立存在的经济组织，企业的成立和发展不单单与提供资金支持的股东债权人有关，还与提供劳务的员工、提供安全合法公平公正环境的政府、企业周围的社会公众有关，利益相关者理论的发展刚好证实了这一认知。与公司有关系的各利益相关者并非是单一的，它是多元的，所以说企业要考虑各利益相关者对企业会产生怎样的影响以及这些利益相关者要求得到怎样的回报，只有弄明白这些企业才能够长远的发展，同时，任何事物都是相对的，企业盈利时，各利益相关者获取利益，企业亏损时，利益相关者也要承担损失。
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3 履行社会责任对企业价值影响的实证检验.......21
3.1 研究假设......21
3.2 实证研究设计.....22
3.3 因子分析......24
3.4 检验结果分析.....28
3.4.1 样本变量的描述性统计分析........28
3.4.2 样本变量的相关性分析.........30
3.4.3 回归分析.....32
3.4.4 回归结果的解释.......34
4 研究结论及建议.........35
4.1 研究结论......35
4.2 相关建议......36
4.3 研究局限及未来展望.......37
3 履行社会责任对企业价值影响的实证检验
3.1 研究假设
在实践中，企业通常把履行社会责任当成是增加额外成本的过程，认为社会责任的履行只会增加企业的成本而不会带来任何效益，因此，大多数企业选择逃避社会责任的履行。然而，社会实践证明，企业社会责任的履行能够满足各利益相关者的利益诉求，然后各利益相关者加大对公司的投入等，增进企业的价值。企业对股东履行社会责任能够获得股东的信任，提高企业在股东那里筹集资金的能力，股东是为企业提供资金支持的重要利益相关者，企业履行对股东的社会责任能够得到股东的广大支持，增加了自己的资本金，这就为企业的发展奠定了雄厚的基础；企业积极履行对债权人的责任，按时归还借款本金及利息，会提升自己在债权人心中的信誉度，增强自己的外部融资能力，对提升企业的快速发展起着推动作用；企业对员工履行社会责任，员工能够感受到企业对他们的负责，进而在提供劳务时增加的自己人力资本支出，提高工作效率，进而增加企业的价值；企业积极履行对政府的责任，积极纳税，国家的财政收入增加便会为企业营造更好的经济环境，最终扩大规模获取利润；企业进行社会捐赠能够提高本身的知名度以及树立良好的形象，得到广大群众的认可，这在无形中会增加企业的销售额，进而盈利，环保投入能够促进企业的可持续发展，使得企业获取更强的生命力。所以说企业履行对各利益相关者的责任，利益相关者会通过自身的有利于企业发展的行动来支持企业，增加企业价值。#p#分页标题#e#
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结论
本文在经济转型产业升级的背景下，以沪市A股制造业中的C4行业2011-2013年的数据为样本，分别从理论和实证两方面将社会责任对企业价值的影响进行论证，在实证分析过程中，以剔除不符合要求后的66家沪市A股制造业中的C4行业上市公司作为研究样本，并建立了企业社会责任的因子得分与企业价值指标的回归模型，根据实证分析的结果，本文得到以下结论：通过对社会责任指标体系的建立以及企业价值的综合考虑，并进行实证分析，我们发现履行社会责任的当期会对企业价值产生正向影响。股东是企业的主要资金提供者，企业满足股东的利益诉求，能够增加股东对企业的信心，进而加大资金投入，这就为企业的发展奠定了雄厚的基础；企业积极履行对债权人的责任，按时归还借款本金及利息，会提升自己在债权人心中的信誉度，增强自己的外部融资能力，对提升企业的快速发展起着推动作用；企业对员工履行社会责任，能够让员工心甘情愿的提供优质的服务，增强他们的归属感，最终转化为工作效率的提高，进而增加企业的价值；企业积极履行对政府的责任，积极纳税，国家的财政收入增加便会为企业营造更好的经济环境，最终扩大规模获取利润；企业进行社会捐赠能够提高本身的知名度以及树立良好的形象，得到广大群众的认可，这在无形中会增加企业的销售额，进而盈利，环保投入能够促进企业的可持续发展，使得企业获取更强的生命力，所以说企业履行对各利益相关者的责任，将有助于企业价值的提升。
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参考文献（略）
