1 绪论
1.1 研究背景
当今，我国企业在全球经济一体化以及社会主义市场经济不断健全的背景下，面临的国内外经营环境愈发复杂。金融危机在动态多元的市场背景下也层出不穷，使得企业间的竞争日趋严峻残酷。我国企业当前所面临的国内外环境大致如下：（1）国内环境。第一，通货膨胀的形势在我国越来越严重。所谓通货膨胀是指物价上涨、纸币贬值，由于通货膨胀的影响会使企业不论是劳动成本还是采购成本都会大幅度上升，从而导致企业营业利润减少，削弱企业在成本方面的优势。与此同时，我国企业需要承担的税负沉重，从而进一步降低了企业的净利润增加了企业的经营风险。第二，企业从外部融资，特别是从银行贷款门槛越来越高、难度越来越大。从2010年开始，在房地产行业高利润的吸引下，大量资金迅速投入地产行业，从而使得其他行业的投资快速下降。我国政府为了抑制这种投资倾向对经济的影响，决定将宽松的货币政策变为稳健型，及时调整了货币政策。同时，央行为了使市场流通的货币量减少，连续几次上调银行存款准备金率。另一方面商业银行对于贷款风险、放款标准、贷款规模的控制越来越严格，使得企业越来越难从银行贷款。由于上述原因，部分企业难以从银行贷款便退而求其次选择民间融资。虽然民间融资门槛较低，但是其融资成本和银行贷款相比却非常高，而且正是由于门槛低从而导致双方信用难以保证等问题。上述种种因素使得多数企业特别是中小型企业外部筹资难度越来越大。（2）国际环境。金融危机遗留的问题层出不穷，欧债危机的风险依旧存在并且影响着世界经济，使得世界经济增长节奏放缓以及国际金融市场动荡。很多国内外大型企业在这样的宏观环境下由于各种问题（比如盲目多样化、过度扩张、决策失误等）而不能健康持续的经营。
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1.2 研究意义
随着时代的变化和快速发展，财务战略已被许多企业所重视。在公司战略中财务战略十分特殊和重要，财务战略主要目标之一是关注和控制企业资金流动方面的一系列活动，而资金流动在公司每一个战略的实施过程中都会涉及。所以财务战略的制定和实施成功与否可以说直接影响企业整体战略以及其它子战略实施的成败。因此怎样运用有效的财务战略来增加企业价值是当前许多企业需要关注和解决的重点。企业的经营失败很大程度上是由于企业存在财务问题，所以在当前国内国外经济环境剧烈变动的背景下，对于稳健型财务战略的研究有着极其重大的意义。稳健型财务战略最精髓的思想是保证企业规模与效益同步发展，因此保持企业适当的资本结构、加快资金周转速度、降低企业财务风险等是稳健型财务战略实施的主要措施。本文从众多企业中选择X企业为例，来深入研究X企业应用稳健型财务战略的成功经验，希望能够对其他存在经济效益不高、资金利用率较低、缺乏核心竞争力等问题的企业提供一定的参考建议。本文首先通过查阅大量关于财务战略选择的参考文献，对快速发展型、稳健型以及防御收缩型财务战略进行了关键界定。然后，在稳健型财务战略的理论基础上研究X 企业这一具体案例，并结合 X 企业的实际情况，选择了数十家具有代表性的同行业企业，通过比较对 X 企业财务战略的类型进行界定，总结其成功经验和不足，并提出改善建议，以期望能为经营状况存在一定问题的企业提供一些参考建议。另外，本文通过对 X 企业的研究提炼出一些稳健型财务战略应用的策略，进一步丰富了当前财务战略的研究现状。
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2 理论基础
2.1 财务战略
按照内容可以将其分为筹资战略、投资战略和营运资金战略。筹资战略，主要是为企业解决在筹资活动中应该采取长期融资方式还是短期融资方式，各自应该占多大比例的问题。因为每种筹资方式都要付出相应的成本和承担一定的风险，所以企业应该根据所处的宏观环境和企业自身经营状况来制定合适的筹资战略。投资战略，任何一个企业发展到一定阶段都会通过投资来获取更大的利益，投资活动通常会涉及到投资者大量的资源，但是企业的资金应该投向何方、投资的规模又应该如何确定，这就依赖于企业的投资战略。投资战略对于企业而言十分重要，投资战略一旦失误将给企业带来毁灭性的影响。营运资金战略主要涉及企业存货、应收账款、现金、银行存款以及应付账款和银行透支款这几个方面的资金管理，企业实施营运资金战略的目的是加快资金运转、降低资金占用。按照类型又可以将财务战略分为：扩张型财务战略、稳健型财务战略以及防御收缩型财务战略。扩张型财务战略是以实现资产规模的高速扩张和利润的快速增长为目的，通常具有“高负债、高收益、低分配”的特征。稳健型财务战略是以实现资产规模的平稳扩张和利润的适度增长，确保企业长远发展为目的的财务战略，实施稳健型财务战略的企业通常具有“中低水平负债、中等收益、适度分配”的特征。防御收缩型财务战略是以企业出现财务危机时能够求得生存和发展为目的的一种财务战略类型，实施防御收缩型的企业财务特征通常是“高负债、低收益、少分配”。另外，财务战略还可以按照企业所处生命周期或者实施时间长短等不同标准来分类。
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2.2 稳健型财务战略
谨慎性原则即稳健性原则，是企业会计核算中一项重要的原则。具体来说，是指对于企业经济业务有不同会计处理方法的时候，在合理的情况下应该尽可能选择对所有者权益影响最小的处理方法，并且合理核算可能发生的费用和损失，换句话来说，就是宁可高估损失也不可高估收益。在会计核算时坚持谨慎性原则能够防止企业高估收益，低估负债和费用的可能，对于企业而言可以起到降低风险的作用。另外，坚持谨慎性原则能够帮助企业排除掉资产和利润中的水分，能够得到最可靠的会计信息，管理者能够据此作出更准确的经营决策，也有利于保护债权人和股东的利益。谨慎性原则在会计实务中的体现有很多，比如计提应收账款坏账准备、存货的跌价损失准备、固定资产的加速折旧法、长期资产的减值准备等。稳健型财务战略也体现了谨慎性思想，比如：在筹资方面，要求企业拥有较低的负债水平，以降低负债过重给企业带来的财务风险。在投资方面，倡导先将自身主业做强做大，然后再在相关领域进行多元化投资。可以看出稳健型财务战略和会计的谨慎性原则具有很大程度上的共同之处，不能以一种过于乐观的态度来对待企业的经营发展，应该保持适度的悲观态度，即宁可高估损失也不可高估利润。
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3X 企业财务战略实施背景及主要财务措施.......18
3.1 X 企业基本情况简介........18
3.1.1 X 企业简介.......18
3.1.2 X 企业财务战略影响因素概述.....19
3.2 X 企业所处行业环境分析.....20
3.3 X 企业稳健型财务战略实施的主要措施........22
4 X 企业实施稳健型财务战略的效果分析.......27
4.1 负债情况......28
4.2 收益情况......31
4.3 资金周转情况.........35
4.4 收益分配情况.........39
5 X 企业稳健型财务战略实施的评价与经验.......43
5.1 X 企业实施稳健型财务战略的基本评价........43
5.2 X 企业应用稳健型财务战略的经验总结........48
5 X 企业稳健型财务战略实施的评价与经验
5.1 X 企业实施稳健型财务战略的基本评价
2013 年，在全球经济持续低迷、我国经济增速放缓的大背景下，国内钢铁产量增速较缓，据统计数据显示：2013 年我国粗钢产量总数为 7.2 亿，较上年增长了 3.1%；出口钢材较去年增加了 14%；行业整体对固定资产的投资增加了 3%。然而，下游房地产、机械、汽车等行业增速却有大幅度回落，特别是房地产行业，全年增速较上年下降了 11.9%。由此可以看出我国钢铁行业供需矛盾进一步凸显，行业同质化竞争加剧，钢铁企业在发展的道路上举步维艰。即使在如此错综复杂的外部经营环境下，X 企业仍然沉着应战，加大了产销研体系协同、在正确的管理下保持产销平衡。最终圆满完成了全年经营任务，实现了夯实主业、巩固市场占有率、确保财务稳定等目标。2013年 X 企业总共销售了 2356.6 万吨商品坯材，营业总收入达到了 1915.1 亿元，利润总额达到 131.4 亿元。X 企业之所以能在如此艰难的经营环境下，持续保持国内同行业的优秀经营业绩，可以说其稳健的财务战略起了至关重要的作用。
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总结
本文通过对 X 企业财务战略的应用研究得出了以下几方面结论：
（1）通过总结积极扩张型、稳健型以及防御收缩型这三类财务战略的定义及特征，并对这三类财务战略进行了对比和区分，对稳健型财务战略做出了关键界定。并且通过分析具体财务措施以及由此带来的财务特征，证实了 X 企业实施的财务战略属于稳健型。#p#分页标题#e#
（2）通过分析 X 企业对稳健型财务战略的具体应用，确定了其经营优势主要依靠三个方面：①严控负债保持资本结构的稳健，提高了企业偿债能力、降低了财务风险；②存货、应收账款、流动资产的周转速度快，增加了企业的利润。③多层次的网络是财务管理格局有利于确保企业的财务健康。
（3）X 企业在以下三个方面存在一定的不足：①应收票据数额较大，增加了企业财务风险；②X 企业应付账款数额较大，给企业增加隐性成本；③研发创新投入不足，导致在国际市场上缺乏强有力的竞争实力。
（4）确立明确的战略目标，保持合适的负债水平，注重加快资金周转速度，重视财务方面的内部控制。以上四个方面是 X 企业实施稳健型财务战略的主要成功经验。
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参考文献（略）
