1 引言
1.1 研究背景
改革开放 30 多年以来，我国建筑业得到了快速发展，并日渐成为推动我国国民经济快速增长的重要力量，为我国经济的发展做出了重大的贡献。根据国家统计局统计相关数据来看，我国建筑业企业数量从 1980年的 6604 个增加到了 2012年的75280 个，建筑业从业人数从 1980 年的 648 万人增加到了 2012 年的 4267.2 万人，建筑业的总产值也从 1980 年的 286.93 万亿元增加到了 2012 年的 137217.86 亿元，建筑业增加值占国内生产总值的比重也从 1980 年的 3.8%增加到了 2012 年的6.83%。建筑业具有涉及面广、生产周期长和流动性强等特点。外部环境的变化，都会给它的工程施工成本、质量和工期等带来挑战，增加风险。尤其是 2008 年以来，受国家房地产宏观调控等政策的影响，我国建筑业的发展受到了限制，盈利水平在下降。据了解，截止到 2013 年 12 月 6 日，我国建筑业指数下跌 4.24%，涨跌幅在29 个行业中位列倒数第 7 位，前 3 季度的建筑业企业产值利润率仅为 2.8%。建筑业在我国属于市场化比较早的行业，经过多年的发展，许多企业纷纷加入。据统计，截至2012年底，全国共有建筑业企业74042个，其中，国有及国有控股建筑业企业 6957 个，占建筑业企业总数的 9.4%。但是我国建筑企业良莠不齐，大中型建筑企业比例偏低，又使得我国建筑企业之间竞争水平比较低，普遍存在压级压价、索要回扣、垫资接工程等现象，面临较大的风险。
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1.2 文献综述
对财务风险的相关理论研究，西方学者研究比较早。如Machowicz在1952年提出投资组合理论，认为投资者比较厌恶财务风险。在同样的风险条件下，投资者会选择在效率边界上收益比较高的。Modigliani 和 Miller 分别在 1958 年和 1983 年分别提出了最初的 MM 理论和修正的 MM 理论，并认为：在不考虑所得税的情况下，企业价值与企业是否负债无关；在考虑所得税的情况下，公司可以通过负债，增加财务杠杆利益，使公司价值增大。William Sharpe 和 John Lintner 在 1964 年和1965 年提出 CAPM，并认为：风险与收益是呈正比的，风险越大，收益越高。一种股票存在系统风险和非系统风险。对于非系统风险，可通过多元化进行分散或消除。关于财务风险的实证研究，有许多国际知名学者也很早就已经开始大量深入研究，并建立企业财务风险评价与防范模型。Fitzpatrick 在 1932 年最早通过单变量分析法对破产预测进行研究。他主要是通过比对选取的 19 组破产和非破产企业的财务指标来进行分析研究，研究发现：对于企业破产预测判别最强的两个指标是产权比率和净资产收益率。沿着Fitzpatrick 的思路，到了 1996 年，美国的财务分析专家 Beaver 首次通过财务比率对财务危机进行单变量研究。在研究中，他选取了 79 家经营失败与未失败的公司作为研究样本，以 5 个财务比率作为变量，来对样本进行了判定预测。通过研究，他发现：离企业的破产日越近，这些比率的误判率就越低，预见性就越强。并且在这些比率中，误判率最低的是现金流量与总债务比，其次为负债比率美国的 Edward I. Altman 教授 1968 年以 33 对破产公司和非破产公司作为样本，选取了运营资金/总资产、留存收益/总资产、息税前利润/总资产、权益市价/总负债以及销售收入/总资产作这5个指标作为判别变量，并建立了Z-score判别模型。通过研究，他发现：Z-score 判别模型在破产前两年的预测准确率为 72%，而前一年则高达 95%。
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2 财务风险相关理论
2.1 财务风险的相关理论
国内外的学者们在企业财务风险管理方面进行了大量的研究，取得了卓有成效的研究成果，如：研究方法上既有定量研究又有定性分析，既有规范研究又有实证研究；研究内容上既有财务风险机制的构建，也有风险分析、识别、评估、控制等系统性内容的建设；同时建立了一定的指标评估体系。相较而言，国内对财务风险的研究起步较晚，且市场机制尚不健全，更多的研究侧重于理论分析与构建。本文以国内外学者研究形成的风险管理的相关理论为基础，尤其借鉴国外学者对财务风险的实证研究，选择一个具体单位对其财务风险进行识别与分析，量化与评价，从而提出财务风险防范策略。虽然国内外学者对“风险”一词历经了数百年的探讨，并至今还没有形成明确的统一定义，但是在某些方面也达成了一定的共识，比如日本学者龟井利明把风险定义为损失发生的可能性，美国学者罗伯特摩尔所著的《Fundamentals of Insurance》同样也把风险定义为“损失的不确定性”。也就是说，影响风险的最直接原因就是“不确定性”因素。“不确定性”因素又分为主观不确定性和客观不确定性两种类型。通常来讲，客观不确定性指的是因为客观环境的变化所产生的不确定性因素，不因人为主观意识而变化的，比如地震、台风等；主观不确定性一般指的是因为人对事物主观上认识不足或预料不足所产生的不确定性状况，认为不确定性是主观的、个人的、心理的一种观念。所以，在综合这两方面的基础上，我们可以将风险这个概念理解成：所谓风险，指的是因为对事物未来发展的不确定性因素，而造成的理想的预期结果和现实发生的客观结果直接所产生的误差。
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2.2 财务风险管理
学术界对财务风险管理的定义，通常指的是企业针对能影响到企业既定目标实现的所有风险事件产生的概率和风险事件产生后果的程度，进行风险识别、风险评估与风险防控。一般来讲，企业财务风险管理的几大环节是：财务风险识别、财务风险评价、财务风险防范等三个环节。财务风险识别的目的是发现那些有可能对企业产生不利影响的风险，既包括整个企业运营中面临的较为重大的财务风险，也包括那些发生频率较低、损害程度较小的次要风险。通过风险识别，企业可以对自身经营中所面临的财务风险有一个初步的简单的认识。一般来说，财务风险识别的内容主要包括：确定出风险识别的对象，即所面临的多种财务风险；广泛收集并及时处理与企业财务风险有关的信息，将信息整理分类；对项目风险进行不确定性的讨论与判断，初步区分重大财务风险与次要风险；有选择的使用财务风险识别的方法，包括定性识别与定量识别；对确定的风险事件进行分类；预测风险事件的发展过程及其导致的结果，进而提前做好初步预防措施：最后编辑企业财务风险识别报告。
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3 金牛公司财务风险影响因素识别与分析....24
3.1 金牛公司简介.......24
3.2 金牛公司财务风险外部影响因素分析 ....24
3.2.1 政策环境....24
3.2.2 经济环境....25
3.2.3 产业环境....26
3.3 金牛公司财务风险内部影响因素识别与分析 ....27
3.4 本章小结 ........38
4 基于 AHP 法对金牛公司财务风险评价.........40
4.1 构建层次结构模型 .......40
4.2 指定财务指标权重 .....41
4.3 求解判断矩阵.......42
4.4 判断矩阵的一致性检验 .........43
4.5 财务风险评价结果 .....44
4.6 本章小结 ........45
5 金牛公司财务风险防范策略.....46
5.1 财务风险防范的制度策略 .....46
5.2 财务风险防范的技术策略 .....50
5.3 本章小结 ........52
5 金牛公司财务风险防范策略
5.1 财务风险防范的制度策略
有效的公司治理结构可以使公司的管理机制有效运行，并提高公司的运营效率和战略决策的科学性。而金牛公司是一家家族企业，在公司治理方面也是家族式治理模式——在产权上，结构不清晰，董事会与经理层之间权责通过“血缘”交叉运行；在组织管理上，采用家长式集权管理，董事长一人说了算；在用人上，“举贤不避亲”，公司管理人员很多都是家族成员。这就会造成金牛公司整个管理机制不能有效运行、整体运营效率低下、战略决策缺乏科学性。为此，金牛公司应该：完善公司的治理结构。明确公司内部的相互制衡关系——董事会是公司的最高决策结构，它受托管理公司所有者的资产，而董事会为了更有效管理所有者的资产，就会聘任专业的高级经理人员来运营和管理公司。股东大会为了有效监督董事会和高级管理人员就组成监事会。也就是说，公司的股东大会拥有选举或任免董事会的权力，公司的董事会拥有对高级管理人员的聘任、奖惩以及解雇权，公司高级经理拥有根据董事会的授权来运营和管理公司的权力。公司的监事会有对董事会和高级管理人员的监督权。
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结论
本文主要是对金牛建筑公司的财务风险的识别、评价及防范进行研究。文章首先对企业财务风险有关理论做了一个综述性处理，然后分别从影响金牛公司财务风险的外部因素和内部因素出发，对影响金牛公司财务风险的因素进行分析与识别，随后运用 AHP 法对金牛公司的财务风险进行评价，最后探讨了金牛公司财务风险防范的策略。通过对金牛建筑公司的财务风险分析与评价，总结出以下结论：金牛公司目前的财务风险集中表现为存货呆滞、应收账款周转速度慢和长期借款增加，进而影响公司偿债能力。从长期看，受宏观经济环境及金融政策的影响及公司盈利能力的制约，公司未来也可能会面临持续性筹资方面的风险。金牛公司后续发展能力方面表现不强,同时公司治理方面效率偏低,管理机制不健全、管理方式落后，容易造成战略决策上的失误，严重影响企业的管理效率及经营绩效。建立在对金牛建筑公司财务风险识别与分析评价的基础上，从制度层面和技术层面提出对金牛建筑公司财务风险的防范策略。制度层面上，要完善公司法人治理结构、健全项目资金管理制度、完善项目成本管理制度、强化项目质量管理制度、构建合理的财务风险预警机制及建立可持续的风险管控机制；技术层面上，要加强应收账款和存货管理，提高其使用效率和变现能力；合理安排筹资方式，多渠道融资，适度负债，发挥财务杠杆效益的同时，防控负债不当带来的财务风险。#p#分页标题#e#
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参考文献（略）
