第1章绪论
1.1研究背景与研究问题
我国正处在转型经济时期，制度环境存在诸多缺陷，虽然正在逐步推进市场化进程，但是政府在资源配置方面仍然有较大的自主权。与此同时，中国社会是一个关系型社会，人们依据相互关系的亲密程度釆用不同的对待方式。这一特点也蔓延到了市场经济领域，尤其在市场体制尚不完善的情况下，微观实体也非常注重发展社会关系，获取所需资源。在政府对资源配置有较大自主权的情况下，政治关联就成为了一种有价值的社会关系。与天生具有政治关联的国有企业相比，我国民营企业因其天生的政治地位受到各种待遇歧视。为了缓解这一问题，许多民营企业通过聘用政府官员到企业任职、优秀民营企业家担任人大代表、政协委员、政府参事等方式，主动与政府建立关系以求自保，并进而形成竞争优势。正如民营企业所期盼的一样，政治关联能够为其带来诸多经济利益。国内外研究显示，建立有政治关联的企业能够获得更优惠的融资待遇（胡旭阳，2006;Claessens，2008) 在财务困难时期获得政府补助（Faccioetal，2006；潘越、 -戴亦一和李财喜，2009) 、更多的税收优惠（Adhikari, 2006；吴文锋、吴冲锋和荷萌，2009) [5，6]、进入管制行业的机会（罗党论和刘晓龙，2009) [7]等等，这与民营企业建立政治关联的初衷一致。但是政治关联也是政府干预企业的一种形式，民营企业在享受政府“扶持之手”带来的各种资源倾斜时也要承担政府“掠夺之手”的后果。那么民胃企业的政治关联是如何扮演“掠夺之手”的角色的？目前有少量文献（黄建新、李晓辉，2012,杜兴强、曾泉和杜颖洁，2011) [8，9]研究了政治关联给企业带来的负面影响，如导致管理层过度自信、导致投资非效率等。本文将从会计稳健性和过度投资两个角度进行研究。
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1.2研究意义
本文主要研究政治关联在民营企业中如何扮演“掠夺之手”的角色，详细阐述了政治关联对民营企业会计稳健性、过度投资行为的负面影响，并且区分了中央和地方两个层级的政治关联对上述两方面的影响。与此同时，将会计稳健性作为中间变量，研究了政治关联通过会计稳健性对过度投资造成的影响这些都为政治关联在民营企业中的作用提供了更为全面的证据。在已有文献大都将研究视角投向政府的“扶持之手”时，为政府的“掠夺之手”提供了深入的实证证据，丰富了相关领域的研究文献。对民营企业来说，本文能够帮助民营企业家更为清醒和全面的认识政治关联，在纷纷建立政治关联的热潮中做到不盲目跟风，权衡是否有必要主动建立政治关联。如果要建立，建立哪一层级的政治关联能够更好的避免政治关联带来的负面影响。对投资者来说，本文为对民营企业进行投资的投资者提供了一个新的分析思路，即关注该企业实际控制人或高管是否具有政治关联、具有何种政治关联，并且不单单只看到政治关联带来的好处，也看到其带来的负面影响，全面分析该政治关联对企业会计稳健性、过度投资行为、股东价值的影响，从而做出投资决策。
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第2章文献综述
2.1政治关联文献综述
政治关联是各个经济发展中的常见现象（Faccio，2007) 也是国内外学者研究政企关系的热点。本节对政治关联这一领域的研究成果进行回顾和梳理，主要内容包括政治关联的内涵、度量方法和经济后果。政治关联源于英文 “political connection”，由 Krueger (1974) [12]首次提出，在国内文献中也被译为政治关系或政治联系。企业建立的政治关联是一种双向的政企关系，既表现为企业的关键人物与政府官员之间的私人关系，也表现为企业和政府之间相互影响并参与管理决策，即企业对政府的政治参与以及政P对企业的经济参与。前者是隐性的，难以确认和度量，而后者具有显性特点，学者们研究分析政治关联的主要对象。从企业的角度看，政治关联的实质是企业的政治影响力（王庆文和吴世农，2008) [13]。本文梳理了相关研究文献，对政治关联从以下三个方面进行了归纳：首先从资源依赖理论分析政治关联的产生机理，其次从寻租理论分析政治关联带来的社会成本，最后从经济学角度分析政治关联“扶持之手”和“掠夺之手”的作用。政治关联的产生可以用资源依赖理论来解释。根据资源依赖理论，任何组织为了生存都必须从外部环境获取所需但又无法自己生产的资源，资源需求方就会对资源供给方产生依赖。现实中，政府控制着大量稀缺资源，政治关联能够为企业获取各种资源（如融资便利、优惠政策、行业准入许可、政府订单和政府补助等）提供便利，所以企业对政府有一定依赖性。值得一提的是，在这种关系中，政府与企业是相互依赖的。
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2.2会计稳健性文献综述
会计稳健性是企业会计核算中的一项基本原则，也是会计学界研究的重点领域之一。本节对会计稳健性这一领域的研究成果进行回顾和梳理，主要内容包括会计稳健性的定义和度量、产生动因以及经济后果。会计稳健性又被称作谨慎性原则，是指持谨慎的态度来处理不确定的经济业务。我国财政部2006年发布的《企业会计准则——基本准则》第二章第十八条明确要求：“企业对交易或者事项进行会计确认、计量和报告应当保持应有的谨慎，不应高估资产或者收益、低估负债或者费用。上述概念较为抽象，无法用来直接度量会计稳健性并进行实证检验。因此，学术界为了度量企业会计处理的稳健程度，另外对会计稳健性进行了定义，并以々I此对会计稳健性进行量化分析。学术界根据会计处理与当期消息是否有关，将会计稳健性分为两种：条件稳健性和非条件稳健性。条件稳健性根据经营环境的变化而变化，要求管理层按照原则进行会计处理;非条件稳健性则与当期消息无关，无法体现企业对市场信息的决策反应，要求管理层按照既定规则进行会计处理。条件稳健性第一次由Basu (1997) 提出，被定义为企业需要确定性信息?才能确认收益（好消息），而只需要较少的确定性信息就可以确认损失(坏消息）。Basu (1997) 构建了盈余一股票收益模型对会计稳健性进行解释和计量，使得会计稳健性得以量化。该模型得到了学术界的认可，并被广泛应用于之后的实证研究中。
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第3章理论分析与研究假设.......... 21
3.1政治关联对会计稳健性的影响分析与假设提出.......... 21
3. 2政治关联对过度投资的影响分析..........23
3. 3政治关联、会计稳健性与过度投资的.......... 26
第4章研究设计 ..........28
4. 1样本选择与数据来源.......... 28
4. 2变量定义.......... 29
4.2.1政治关联.......... 29
4.2.2会计稳健性 ..........30
4.2.3过度投资.......... 31
4.2.4控制变量.......... 32
4. 3构建模型.......... 34
第5章实证结果及分析.......... 36
5. 1模型适用性检验 ..........36
5. 2描述性统计分析.......... 38
5. 3回归分析.......... 40
5. 4稳健性检验.......... 45
第5章实证结果及分析
5.1模型适用性检验
本文因变量过度投资OINV的取值基于Richardson (2006)模型回归得到的残差值，会计稳健性的取值则等于C-SCORE指数，来自于C-SCORE模型回归结果的进一步计算。为了保证变量的准确度量，首先要对Richardson (2006)模型、C-SCORE模型进行适用性检验。从表5-1可以看出，在控制年度和行业的情况下，民营企业本期投资规模与上期投资规模、投资机会、现金持有量、资产收益率在1%水平上显著正相关，与资产负债率和减少政府对企业的干预指数显著负相关，和预期结果一致。调整后的R2和F值都通过了检验，说明模型拟合性较好，能够准确度量特定企业在特定年度的投资效率。减少政府对企业的干预指数在10%水平上与投资规模显著负相关，说明地方政府对企业的干预越多，民营企业的投资规模就越大，与本文的理论分析一致。
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结论
政治关联是目前管理学界研究的热点，国内外大部分研究关注政治关联“扶持之手”的作用，即政治关联给企业带来的融资便利、税收优惠、政府补助等，但是对于政治关联“掠夺之手”的作用，已有研究关注较少。本文以2008~2012年沪深A股692家上市民营企业为样本，搜集整理了 2141个观测值，从会计稳健性和过度投资两个方面研究政治关联对于民营企业的负面影响。研究结论如下：首先，政治关联会降低民营企业的会计稳健性。在对政治关联进行了不同层级划分后，发现中央政治关联与会计稳健性显著负相关，而地方政治关联的作用并不显著。其次，政治关联与民营企业发生过度投资的概率呈正相关关系。在对政治关联进行了不同层级划分后，发现地方政治关联与过度投资显著正相关，而中央政治关联的作用并不显著。对于企业会计稳健性和过度投资这两个方面，中參和地方政治关联的作用存在差异，可能的原因在于其影响路径不同。政治关联对民营企业会计稳健性的影响路径主要是通过其良好的政府信誉，起到信号传递的作用，为具有政治关联的民营企业提供一定的“隐性担保”，从而降低资本市场上各方对该企业会计稳健性的要求。中央政治关联比地方政治关联有更高的权威性和信誉度，因此对会计稳健性有更显著的影响。然而政治关联主要是通过政府干预和资源倾斜来影响企业投资行为的，由于我国目前的财政分权体制以及政府考核指标体系，地方政府比中央政府对于企业有着更强的影响力以及干预动机，地方政治关联也就对当地民营企业过度投资有更显著的影响。#p#分页标题#e#
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参考文献（略）
