第一章绪论
第一节选题背景及意义
我国在经历了 30多年的改革开放后，相应的经济体制也随之发生了重大的根本性改变。2007年1月1日起实行的包括了 1项基本准则和38项具体准则的一整套新的企业会计准则体系，是继1993年会计制度体系变革后的又一重大根本性的改革。这次新颁布的会计准则，是综合考虑了当时国内外局势后的一场重大的变革，是顺应了宏观经济环境的结果，更是会计准则建设的新的突破。会计信息的质量是否会随着2007年的会计准则的推出而提高就成了会计理论界和实务界广泛关心的话题。伴随着我国证券市场各项机制的完善，会计信息的重要作用在微观和宏观方面都突显了出来。它的影响已经涉及到了社会环境的各个方面，比如国家的宏观调控、社会中相关利益集团的决策以及普通人群的生活等方面。相关理论指出，在有效的资本市场中，会计和财务报告是起重要作用的，一些制定会计准则的团体，例如美国财务会计准则委员会（Financial Accounting Standards Board，简称为 FASB)、国际会计准则委员会（InterAgency Standing Committee,简称为lASC)等机构都已米用由信息使用者为导向的决策有用观，指出满足资本市场的需要才是会计的目的。在理论上，会计的目标就是向决策者提供有用的会计信息，即会计报告的目的是为了供给使用者有用的会计信息以便做出决策。换句话说，会计信息存在的核心任务就是满足使用者的信息需要。会计信息恰恰是上市公司信息披露的主要内容之一，作为了上市公司与投资者的桥梁和维系股票市场的纽带。在较为成熟的资本市场中，评价会计政策和制度优劣的标准之一，就是检验依照会计准则和会计制度所提供的会计信息的有用性与相关性，这又是会计理论界的重大研究课题之一。
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第二节文献综述
Ball and Brown (1968)采用符号检验法，选取的样本是在纽约证券交易所挂牌的261家上市公司，将会计信息公布前12个月的股价，和公布后6个月的股价分成两组数据来对比分析，实证研究后指出：盈余变动符号和股价的变动符号存在着显著的相关性，而且未预期盈余随着非正常报酬率的正值而增加，反之则减少?。第一次得出了令人信服的结论：上市公司的股价与财务报表的信息存在显著相关性。可是，Ball and Brown(1968)的研究仅是表明盈余的变动与股票价格的变动之间存在符号相关的关系，比例关系是否相关尚没有得到检验。Beaver, Clarke and Wright (1979)针对276家公司在1965-1974年这段时间内的年盈利数据，分成了 25个证券组合，以便来观察各个组合间的盈余变动与股票价格变动间的数量关系。通过统计检验证明，会计盈余变动的百分比随着股价变动的百分比的增大而增大，减少而减少，两者是正相关的关系。还发现，对于不同的会计年度，平均秩的相关系数都等于0.74，并在统计意义上都显著不为零。他们的研究成果还包括，用一阶钜检验提出的未预期盈余和非正常报酬率的比例关系。
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第二章会计信息价值相关性的基本理论
第一节有效市场假说
1970年，在深化总结前人的基础上，Eugene Fama提出了有效市场假说。“有效市场假说”包括的要点：一，在市场中的每个人都是理性的经纪人，金融市场中的代表各家上市公司的每只股票都处在理性人的严格监视下，每天进行理性的分析并谨慎的在风险和收益间进行着权衡和取舍。二，股票的价格反映的是理性人的供求平衡，即想卖的人正好等于想买的人。认为股价被低估的人和认为股价被高估的人正好相等，一旦有人发现两者不等，存在套利可能性，就会卖出或买进股票直到两者相等为止。三，股票的价格能够充分反映该上市公司的信息，即信息有效。当信息发生变动的时候，股价也会随之变动。弱式有效性。定义为证券价格反映的是所有过去的信息。对绝大多数人来说，这些过去的信息都很容易以极低的成本获取，也正因为这样，投资者根本无法利用过去信息来获得超额的经济利润。次强式有效性。定义为证券价格反映的是所有公开的有用信息。对投资者来说，通过这些同样可以很容易以较低成本获得的信息无法获得超额经济利润。强式有效性。定义为证券价格除反映所有公开有用信息外，也反映了还未公开或保密的内部信息。在强式有效市场中，未公开的内部消息早已经反映在证券价格中了，原因就是连公司内幕人员也无法通过对信息的垄断而获得超额利润。
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第二节资本资产定价模型
在资本资产定价模型的理论中，依据市场对特定现金流量风险要求的预期现金流量及其预期报酬率多期间的资本资产定价模型可以对资产进行计价。从实证的视角，来分析一下会计数据是怎样传递信息的。现金流量可以和预期盈余相联系，在当期现金流量可以提供未来现金流量信息的前提下，当期的会计盈余可以传递出企业当期现金流量的信息和未来现金流量的信息。可以设想一下，若将现金流量用会计盈余来代替，那么对于会计盈余的变化与上市公司市场价值报酬率间的关系，资本资产定价模型就有了特殊的意义。尚未被预期的会计盈余和未能预期到的现金流量相关，也和非正常报酬率甚至和已实现的上市公司旳报酬率相关了。论资本资产定价模型是 William Sharpe在1970年他的著作《投资组合理论与资本市场》中提出的。资本资产是指股票，债券等有价证券。Sharpe指出，在此模型中个人投资者面临着两种风险。一种为系统性风险，是指市场中无法通过分散投资来消除的风险。另一种是非系统性风险，是指属于个别股票的自由风险，投资者可通过改变投资组合来消除。资本资产定价模型就是在投资组合和资本市场这两大理论的基础上形成发展起来，主要研究的是证券市场中资产的预期收益率与风险资产间的关系，均衡价格的形成等问题。资本资产定价模型的目的，帮助投资者决定资本资产的价格，即在市场均衡时，证券要求报酬率和证券的市场风险（系统性风险）之间的线性关系。市场风险系数使用厂值衡量资本资产。
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第三章会计信息价值相关性的研究范式......... 13
第一节信息观......... 13
第二节计量观......... 13
第三节契约观......... 15
第四章会计准则与会计信息的关系研究.........16
第一节会计信息和会计准则......... 16
一、会计信息 .........16
二、会计准则......... 17
第二节2007年会计准则对会计信息的影响......... 18
一、积极影响.........18
二、消极影响......... 21
第五章实证研究......... 23
第一节研究设计......... 23
第二节实证检验......... 26
第三节结论分析......... 32
第五章实证研究
第一节研究设计
我国改革后的会计准则与2007年1月1日起正式实施，迄今已经有4个多年头了，比起前几年研究样本因时间较短而有的局限，已有了相应的改善，这样，本篇文章可在较为充足的样本条件下，进行上市公司会计信息价值相关性基于2007年会计准则影响的相关研究，由于2007年会计准则压缩会计估计和政策的选择性，缩小了上市公司调节利润的范围。而会计准则其中一个目的就是为了能够向信息使用者提供更相关的会计信息，因而，本文从会计信息价值相关性的角度提出第一个假设。HI：和原有的会计准则相比，2007年会计准则实施后，会计信息价值相关性程度更高。在有效市场假说的理论中，会计信息的相关性越高，其质量越高，会计盈余的反映系数越大。不计其数的会计学者已经在其研究中证明了会计盈余与上市公司的股价存在着较大的相关性。但是也有相当多的相关人士对会计盈余的有用性存在着怀疑，比如股票计价模型中，股价就等于收付实现制条件下的未来股利，或净现金流量的折现。还有，盈余管理现象受到关注，认为会计盈余具有较大可操作性，而从此以后，理论界又开始关注起上市公司的现金流量，现金流量的分析由此开始盛行。本文就此提出第二个假设，H2：在2007年的会计准则实施后，上市公司的经营性现金流量的价值相关性得到了提高，其中一个重要的体现就是对股价的解释力度得到了增强。
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结论
证券市场的投资者是广大会计信息使用者的主要成员，而对上市公司的评判和辨别为投资决策提供的有关的信息是会计信息的重要目标。2007年实行的会计准则强调了为投资者等信息使用者，提供决策有用的会计信息的新理念，关注了会计信息的价值相关性，实现了与国际惯例的趋同。本文运用了回归分析的方法，对上市公司会计信息价值相关性基于新会计准则的影响做出了实证研究，得到的主要结论如下：#p#分页标题#e#
第一，本文经过实证检验证实了，披露会计信息质量较高的上市公司的会计信息价值相关性程度高于披露质量较低的上市公司。由此证明，高质量的会计信息披露还是有助于提高会计信息的价值相关性的。
第二，价格模型与收益模型这两种研究方法的结论表明，在2007年施行会计准则以后，上市公司的会计信息整体上说价值相关性都显著的提高了。这就表明在会计准则作用下，上市公司能够向外界提供更为可靠、有用和高质量的会计信息，更能说明想通过改革会计准则来改进上市公司会计信息质量的办法是可行的。
第三，价格模型和收益模型这两种方法的结论还说明，在盈余信息的基础上，经营性现金流量可以向证券市场传递增量的信息。研究说明，投资人对上市公司的价值评估已经不仅仅局限于每股收益了，在我国证券市场的逐渐发展和会计制度的逐步完善下，投资人对会计信息的认识也是逐渐深入，对现金流量等财务指标的重视也是逐步增强起来。
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参考文献（略）
