0绪论
研究综述部分对会计稳健性的研究背景进行回顾后，找到本文的研究切入点并说明研究意义，对主要研究内容进行阐述并列出研究框架；文献综述部分通过整理会计稳健性的计量方法和经济后果相关的文献，而得到本文釆用的会计稳健性计量方法，并得到从投资和融资规模方面研究会计稳健性的经济后果，以信息不对称理论、代理理论和信号理论作为本文的理论基础。
0.1研究综述
0.1.1研究背景和研究意义
美国财务会计准则委员会的SFAC第二号（1980)曾指出，会计稳健性是对不确定性事项的一种谨慎表现，其目的是财务会计信息应体现各种不确定事项和风险。当评估可能性相同的两个方案时，若将风险充分考虑到，则应选择低估项目未来现金流量的方案。[2]会计稳健性作为会计信息质量要求之一被列示在我国2006年发布的企业会计准则中，将会计稳健性定义为“企业不应当高估资产或者收益、低估负债或者费用，而应当保持应有的稳健。” Ball andShivakumar (2006)认为会计稳健性不仅能起到衡量公司会计信息质量的作用，同时对管理层治理公司是否尽责能起到有效的监督作用。Lafond and watts (2008)认为会计稳健性之所以产生是由于管理者比公司股东掌握更多的会计信息，管理者利用其掌握的会计数据进行粉饰或者篡改财务报告，而稳健性可以起到遏制的作用。在信息不对称方面，稳健性可以起到缓解的作用，减少信息不对称所产生的损失，因此公司的价值会增加。["会计稳健性最大限度地低估收益、高估损失，从而产生不对称的确认标准，并作为我国八大会计信息质量要求之一，学者们将其作为会计研究领域的热点。公司微观的投资和融资行为与整个股票市场存在联系，在做出投资和融资决策时，公司既要考虑到项目是否具有盈利能力，同吋还要考虑宏观层面的政策因素，如产业、财政、货币政策，这些政策可以很好地反映在股市的波动上。Baker and Wurgler (2002)提出市场择时资本结构理论，即通过比较公司的市场价值（股市对公司的估值）与账面价值确定公司的财务杠杆，如果市场价值高则公司融资时的财务杠杆低，如果市场价值低于账I&H介值，则公司融资时的杜杆高。Huang and Ritter (20>J4)得出结论为，根据市场择时理论，当权益资本成本低于债务资本成本吋，公司管理层会选择权益方式融通资金，如迎过发行股票的方式筹集所资金；相反，当债务资本成本低于权益资本成本吋，公司管理层倾向十选择债务方式融资，如发行债券的方式融资。[‘”根据市场择时理论，上市公司会根据股票市场的变动来调整公司的融资方式。当股票市场从分割点转为上涨周期直至下个分割点进入下跌周期这段时间称为股市上涨周期，当股票市场从分割点转为下跌周期直至下个分割点进入上涨周期这段时间称为股市下跌周期。总的来说，在股市上涨周期，公司资产的价值会被高估，反之当股市处于下跌周期，公司资产价值处于被低估的状态。上市公司管理层会根据股市波动及时变更公司投资和融资策略。在持续经营过程中，公司成长的主要驱动力是投资决策和融资决策，其决定着公司现金流的持有量，也决定着公司的偿债能力、营运能力、盈利能力，是市场评价公司价值的因素之一，是公司财务决策中较重要的决策。Ahmed (2007)得出在股东会决策、董事会决策、监事会决策和监管机构对公司监督时，会计稳健性都起到了作用。但会计稳健性对公司投资和融资决策能否起到相应的作用还缺乏相关的研究。从而使得在股市波动的前提下，实证研究会计稳健性在投资和融资方面的经济后果是一个值得探讨的问题。
0.1.2主要创新点
将股票市场波动与上市公司会计稳健性结合起来研究，将拓展财务与会计研究的领域，开拓会计稳健性的研究。然而有关会计稳健性与股市波动相结合，以及带来的经济后果的研究还甚少，本文希望在这方面有所尝试。将股市波动对微观公司行为（会计稳健性）的影响进行探讨。在中国的股市背景下，股市波动对会计稳健性具有怎样的影响？在股市上涨周期和下跌周期，公司的会计稳健性对投资和融资的影响又如何？本文将探究公司是否根据股市的波动而调整会计稳健性，不同的会计稳健性对投资和融资决策的影响又如何，希望通过本文的研究为上市公司管理层、信息使用者和股票市场的监管者提供决策参考依据，为会计准则的进一步完善提供实证证据。
1研究假设
根据代理理论，公司经营管理权与所有权的分离产生于原始公司转变为现代公司的过程中。经营管理者拥有公司的管理权而对于剩余收益无索取权，所有者拥有剩余收益的索取权，这样就产生了管理者与所有者之间的代理矛盾。管理者将通过各种机会利用管理权将自己的利益最大化，这样的后果是对股东利益的损害。对于新投资项目的可行性，即未来现金流入的现值是否大于未来现金流出的现值方面，管理者拥有所有者所没有的一些信息，因此其为了当期的利益会做出不利于公司的投资决策。当无法验证收入的准确性时，管理者会通过各种方式高估收入，以提高公司当期的收益，从而达到提高现有薪酬的目的。为了将管理者的这种机会主义倾向降低至最少，约束和激励能起到一定的作用。在代理问题上，由于会计稳健性对收入确认延迟，对损失确认及时，可以起到保护所有者的目的，因此，对管理者和所有者之间的冲突能起到缓解的作用。由于管理者承担的是有限责任，稳健的财务信息能够起到约束管理者的作用。在稳健的收入确认原则的前提下，管理者的薪酬会有所降低。因此，可以提供给管理者其他的激励措施，补偿在现阶段不能确认的收入部分，所有者的权益才能被保护。稳健的会计信息可以起到向股票市场传递公司良好发展的信号。威廉?彼得?汉密尔顿在《股市晴雨表》中描述股市具有综合反映国民经济的晴雨表功能。自1990年12月19日我国上海证券交易所成立以来，我国股市为促进公司发展起到了积极的作用：上市公司可以从股市筹集到生产、投资所需的资金，为公司发展提供了一定的经济支持，股市起到了有效配置资源的作用。我国股市虽已成立二十多年，但是与成熟市场相比，还是一个新兴市场，其特征是股票价格波动比成熟市场强度大、频率高。上市公司是股市的主体，股市波动也必然影响其主体。李远鹏（2006)首次通过实证方式证明我国上市公司存在会计稳健性。[''1夏冬林、朱松（2009)实证证明会计稳健性发挥了股票定价作用。股市不断变化的特征对上市公司会计政策是否产生影响，公司的会计政策在一段期间稳健，而在另一段期间激进，公司会计稳健性动态、不断变化的特征与股市波动相关吗？公司在不同期间选择不同的会计稳健性程度是否和股市波动的周期相一致？公司是否根据会计稳健性的定价功能，在股市的不同周期采用不同的会计政策？
3样本选择和数据来源......... 17
3. 1样本选择......... 17
3. 2数据来源 .........19
4实证分析与结果......... 20
4. 1股市上涨周期和下跌周期对会计稳健性影响......... 20
4.1.1描述性统计结果......... 20
4.1.2回归结果......... 21
4. 2股市上涨周期和下跌周期，会计稳健性......... 24
4.2.1描述性统计结果......... 24
4.2.2回归结果 .........25
4. 3股市上涨周期和下跌周期，会计稳健性......... 27
4.3.1描述性统计结果......... 27
4.3.2回归结果......... 28
4. 4实证结果......... 31
5研究结论与建议 .........32
5. 1研究结论......... 32
5.2建议 .........33
结论
研究结论为会计信息质量中的会计稳健性提供了实证证据，在股市波动的前提下研究会计稳健性，并进一步探讨对投资和融资规模的影响，得出处于股市上涨周期和下跌周期，公司会选择不同的会计稳健性程度，从而对投资和融资决策产生影响，本研究拓宽了投资和融资决策方面的研究思路。从理论方面拓宽了会计信息质量的研究，同时加深了代理理论、信息不对称理论和信号理论在会计稳健性及投资和融资方面的应用。监管部门加强对会计信息质量的监管。我国股票市场融资的规模大，决定了不同于其他国家的监管方式。融资的主要来源是发行新股或者是再融资，而证监会对融资行为审查严格。无论是对首发（IPO)、配股的监管，还是对特别处理（ST)、暂停或终止上市的监控，都不例外的会涉及到会计指标。而根据本研究结论，监管部门应在股市的不同周期对公司的财务指标保持一定的警觉性，并制定相应的规章制度对其进行约束，促进我国股市的繁荣健康发展。同时，会计稳健性作为一项会计信息质量要求有其存在的必要性。美国财务会计准则委员会（FASB)与国际会计准则委员会（IASB)的联合研究项目一一财务会计概念框架中，对会计稳健性持的否定态度几乎是不可取的，国外关于会计稳健性经济后果的研究也提供了积极的证据，经本文研究发现，公司会随着股市波动而选择不同的会计稳健性，并且会随着会计稳健性的不同而选择不同的投资和融资规模，将稳健性从财务概念框架中删除的做法是需要慎重对待的，盲目的否定会导致信息不对称程度和代理成本的增加。对我国的会计准则制定者而言，对会计信息质量要求的规定要考虑其在经济活动中的真实效率。本文通过实证方式研究在股市波动下会计稳健性的表现，并检验了会计稳健性在投资规模和融资规模方面的经济后果。尽管通过实证方式研究了在股市波动条件下会计稳健性的反应，以及对投资和融资规模的影响，并得出结论，但是影响公司会计政策的原因是多方面的，可能存在未顾及到的方面。另外，由于行业的特性等原因，将全部上证A股上市公司作为研究样本是否恰当也有待商榷。#p#分页标题#e#
参考文献
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