1绪论
1.1课题背景
“资本”概念的内涵已经从单纯的经济学角度扩展到了社会、经济、生态系统全方位的价值理解和运用，传统资本内涵创造企业价值的理论基础已经或者将要发生重大的变革，使得企业价值创造的基础和驱动因素有了革命性的改变，价值创造模式的改变对企业财务管理提出了极大的挑战。如何理解概念泛化的资本价值创造原理，并据此研究企业财务行为，成为财务管理理论中迫切需要解决的问题。
(1) 循环经济实践形成了企业价值创造的新特征
企业价值创造的基本源泉是其拥有的各类资产。资产按照内容可以分为物质资产、金融资产、生态资产等，按照形态可以划分为有形资产和无形资产。在当今以资源为基础的生产和竞争环境中，企业价值创造所需要的关键资源已经从物质资产和金融资产为主的有形资产，以及无形资产转变为可循环再利用的生态资产。全球经济正经历一个重大的转变，这个转变关乎生态、社会系统，这个转变就是传统的单向流动的线性经济向“资源—产品—再生资源”的反馈式经济发展模式的过渡。经济学家们把后者成为循环经济，循环经济日益成为一种潮流和趋势。从目前国内学者和媒体对循环经济的认识和实践探索来看，我国发展循环经济的目的是要改变目前这种高投资、高消耗、高污染、低效益的传统经济发展模式，走出一条科技含量高、经济效益好、资源消耗低、环境污染少、人力资源得到充分发挥的新型工业化道路，它所要解决的是复合型环境污染问题。开展循环经济工作既要注重形式也要注重内容。目前为止，我国已经建立了产业上农业、工业、第三产业，地域上横跨东北老工业基地，中、东、西，建设重点生态园区和规划重点城市的“点—线—面”式的循环经济实践模式，内容上综合考虑了自然资源、生产要素、人力资源、信息、技术、人文等对循环经济实践的推动作用。作为微观和中观层面的循环经济模式，“企业—企业”模式探讨中也必须综合考虑上述因素对企业价值创造的驱动作用。价值创造是企业存在和发展的根本原因，价值驱动因素及其相互之间关系的变化，促使企业性质发生了根本转变，现代企业是以金融资本、可回收资源资本、原始资源资本和生态资源质量资本的有机结合形成的多元资本结构体系。可回收资源资本、原始资源资本和生态质量资本构成了循环经济下的企业生态资本。作为关键资源的生态资产的所有者并不为企业股东完全所有，而是分别掌握在企业的利益相关者手中。在循环经济下，企业的利益相关者的构成较之先前发生了细微的变化，先前的利益相关者通常是以经济利益为主要核心进行划分的，透过循环经济实践来看，企业处于一种类似于生态系中“生产者—消费者—分解者”食物链的价值流通链。这个链条上有提供可再循环废物资源的上游企业，也有可以消费、分解本企业废弃物的下游企业，还有一般意义上的投资者、员工、政府等利益相关者。所以，企业价值的概念成为一个多维价值属性的价值体系，企业价值最大化问题转变为利益相关者之间的价值均衡过程。综上，资源的枯竭、经济增长的极限、技术发展等制约因素导致企业的发展轨迹发生了重大变化。为了生存和发展，企业越来越注重生产环节再造以保护环境、组织结构的重构以延长是产品价值链，生态资产无疑成为企业价值创造的又一主要驱动因素。
(2) 资本概念的泛化及对财务管理的影响
资本概念是现代经济学的核心范畴之一，资本概念的泛化直接影响着对价值创造的驱动因素变化趋势的最新理解。随着现代市场的逐步形成与迅速发展，“资本”已经由原来的一种纯经济学描述性的概念，扩大为集实物资本、金融资本、生态资本、社会资本等于一身的综合性的广泛概念。资本理论是由资产阶级古典学派首创的。古典经济学视资本为生产资料、“蓄积劳动”;一种物化的由经济社会产出的投入;资本关系只是表现为一种技术经济关系。因此，他们的资本理论集中于经济运行机制和技术经济关系的分析。随后资本概念扩展到分配领域，经济学家们开始研究以物为表象的背后收益分配关系问题。马克思的政治经济学认为资本是赤裸裸的人剥削人的关系，制度经济学认为产权是物进入实际经济活动后所引发的人与人之间相互关系的一种权利界限。从此，“资本”不再仅仅是“物”，也是“物与物关系的体现”。随着时代的发展，一些经济学家根据不同的生产要素在经济增长中作用的变化，拓展了资本范畴。这其中“人力资本”和“知识资本”的影响比较大。“人力资本”这一范畴是在舒尔茨发表《论人力资本的投资》演讲后获得广泛应用的。当代美国著名经济学家加尔布雷思(Galbraith)提出了“知识资本”的概念，他认为，知识资本是一种知识性的活动，是一种动态的资本，而不是固定的资本形式。
2基于循环经济的企业财务管理研究的理论基础
2.1财务管理理论
2.1.1财务管理研究的起点
翻开任何一本财务管理学教材都可以清楚地看到财务管理的目标经历了“利润最大化”、“每股收益最大化”、“股东财富最大化”和“企业价值最大化”四个主要阶段。如果将企业仅想成制造产品的机器，那么肯定期望用最小的生产成本获取最大的利润。如果企业由小作坊变成了股份公司，经营权和所有权发生分离，财务目标就要考虑企业的利润和股东投入的资本之间的投入产出关系，这种投入产出关系用每股盈余表示。为了考虑投入产出中资金的时间价值和收益的风险性，学者们又提出股东财富最大化的目标，也就是股东所持有股票的每股市价最大化。然而，企业性质的改变不仅带来了两权分离，也丰富了企业契约理论，利益相关者理论告诉我们，企业是与各利益相关者结成的一个契约，他承载着各相关者的利益，通过企业价值集中体现，因此企业价值的最大化成为被广泛接受的财务目标。即便这样，新经济形势的来临还是对财务目标提出更高要求，对可持续发展、绿色经济、生态经济的空前关注泛化了利益相关者的内涵，利益相关者也将包含自然资源等非生物质，学者们开始把目光转向绿色财务目标的讨论上来，绿色财务目标被视为集“经济效益—生态效益—社会效益”于一身的企业价值最大化。可见，财务目标本身的研究也是随着企业性质转变和经济形势转变而变化的。
3基于循环经济的企业财务管理理论模型的构建.............29
3.1循环经济下财务管理理论模型构建的视角与思路......... 29
3.1.1构建循环经济下财务管理理论模型的视角......29
3.1.2构建循环经济下财务管理理论模型的思路......30
3.2基于循环经济的企业财务管理基本理论模型...........31
3.3基于循环经济的企业财务管理应用理论模型...........38
3.4本章小结...........40
4基于循环经济的企业财务状态评析.............41
4.1，循环经济下财务状态的含义.........41
4.2循环经济下财务状态的分类.........42
4.3本章小结...........56
5基于循环经济的企业财务行为选择.............57
5.1企业财务行为选择的对象.............57
5.2企业财务行为选择的方法.................59
5.3循环经济下投资行为选择............67
结论
循环经济实践的深入使得“资本”概念发生泛化，生态资本成为企业价值创造的又一驱动因素，这对以“资本跨期配置”为本质的企业财务管理理论和实践提出新的要求，因此对基于循环经济的企业财务管理问题进行研究具有深远的理论及实践意义。近年来，国内外学者在循环经济实施和计量、企业价值驱动因素及财务行为等研究领域都付出了巨大的努力，取得一定的科研成果。本文正是在前人研究的基础上，以生态资本和经济资本的跨期配置为逻辑起点，运用一般财务理论的分析方法和技术对循环经济模式下企业财务管理理论模型及财务分析方法进行了研究，取得一定创新性研究成果。本文的主要工作及创新之处有:
(1)界定了循环经济下财务管理的本质是“生态资本和经济资本的跨期配置”。运用公司财务理论、循环经济理论、借助于价值网络分析，得出财务管理的本质是财务管理研究的逻辑起点。生态资本和经济资本是循环经济下财务管理的核心概念，生态资本是企业的投入原始资源、再循环或次循环资源及环境质量资本的合称，经济资本则是实物资本、无形资本和金融资本的合称。财务本质是对“经济资本和生态资本的跨期配置”，并以此作为研究财务管理理论模型的基础。
(2)以生态资本和经济资本为核心概念构建了基于循环经济的企业财务管理理论模型。明确界定了循环经济下财务管理的本质、目标、假设、内容和原则。在此基础上，提出了基于循环经济的财务管理的应用理论模型。应用理论模型由财务状态评析、财务行为和财务评价三个部分组成，财务行为是对财务状态评析的能动反映，财务评价是对财务状态的信息反馈器。#p#分页标题#e#
(3)对基于循环经济的财务管理应用理论模型进行了具体的分析与解释。在财务状态评析中，构建生态资本价值创造模型，及生态资本与经济资本转换模型，描述了各生态资本对企业生态绩效的贡献程度，及资本动态演变对企业经济绩效的推动作用。确定循环经济模式下的投资内容，针对投资内容分别构建了实物期权投资行为模型;在循环经济融资行为分析中，提出融资框架由四个模块构成，融资执行分为五个步骤。从生态效益和经济效益两个维度对财务评价指标体系的构成要素、基本原则、总体框架和评价方法做了全面设计。
(4)从财务管理信息需求的角度出发，提出基于循环经济下企业统计核算、会计核算与财务管理的协调。设立生态资产统计核算及生态会计核算实现与财务管理的分类协调。进而利用四个层次的核算、四个核算活动和多方核算主体实现三者的综合协调。
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