第 1 章 绪论
1.1 研究背景和意义
16 世纪初期，伴随着社会化大生产以及股份制、信用制度的发展，证券市场逐步产生，开创了历史的新纪元。我国自实行社会主义市场经济以来，随着证券市场相关法律制度的不断完善，股份有限公司得到大力的发展，上市公司已成为市场经济中不可或缺的角色，为我国经济发展做出了贡献。放眼当今国际经济环境，金融危机带来的深层次影响还在不断显现，世界经济复苏步伐缓慢，就我国自身而言，经济趋稳的基础尚不稳固，经济发展尚存在诸多深层次的矛盾和问题。我省正处于全面建成小康社会具有决定性意义的关键时期、经济社会发展方式深刻变革的转型时期、工业化信息化城镇化农业现代化统筹推进的加速时期。上市公司努力提升财务绩效，为股东创造价值、为社会创造财富对于我省的经济发展和民生改善将起到积极作用。吉林省自 1993 年东北华联在上交所挂牌上市以来，经过二十年的发展，截至 2012 年年底，吉林省上市公司数量已达 38 家，繁荣了吉林省的经济，在解决就业问题、调整经济结构、增加财政和居民收入等诸多方面也起到了巨大的作用。但就目前情况来看，吉林省上市公司无论在数量上还是经营绩效上都远远落后于全国平均水平，大多企业仍未摆脱高投入、低产出、低效益的不良局面。公司治理不规范、内控制度不健全的问题依然存在，对东北老工业基地建设发展的带动作用尚不突出。同时，吉林省上市公司所面临的政策、法治环境、科技、文化背景也与经济发达省份有所差别。针对上述问题，探寻吉林省上市公司财务绩效的内外部影响因素，揭示其影响机理、提出相应对策，具有重要的理论与现实意义。从政府角度，本研究所构建的影响上市公司财务绩效的理论体系及对策建议，可为政府制定产业扶持、税收优惠等政策、营造法治环境、履行监管责任提供理论依据和具有操作性的对策措施。从上市公司角度，本研究可为吉林省上市公司适应生存环境、提升盈利能力、履行经济和社会责任提供理论支撑和实践指导。
1.2 文献综述影响
财务绩效的因素纷繁复杂，既包括像宏观经济形势、政府行为等宏观因素，也包括像资本结构、审计委员会的设置等微观因素；既包括诸如高管薪酬、管理层持股比例等可以量化的因素，也包括诸如管理者素质、公司文化等难以量化的因素。国外学者对上市公司财务绩效影响因素的研究较早，取得了一系列成果。
1.2.1 股权结构与财务绩效
Berle 和 Means 在《现代公司与私人财产》中指出，股权的分散化容易导致股东在监督经营者的过程中力不从心，从而不能有效地进行资源配置，进而影响财务绩效，使股东权益受到损害[38]。Shleifer &Vishny 认为，适当的股权集中对上市公司的有效运行有促进作用，从而降低管理层的代理成本，提高公司绩效。与前述观点不同，Demsetz 则认为，股权结构是股东们在追求股东财富最大化过程中产生的，是一种内生决策结果，股权结构并不对财务绩效产生影响。Holderness 和 Sheehan 将股权较为分散的上市公司和股权集中度较高的公司的财务绩效进行比较分析，分析结果表明股权结构和财务绩效之间不存在系统相关性[49]。国内学者孙永祥、黄祖辉选取 503 家 A 股上市公司作为研究对象，以第一大股东持股比例作为自变量、投资报酬率作为因变量，运用回归分析的方法证明股权结构与财务绩效正相关[20]。冯根福、韩冰的研究表明上市公司财务绩效、持股主体与行业分布等将对上市公司股权集中度产生重要影响[20]。刘国亮、王加胜通过计算和分析代表股权分散程度的赫尔芬指数，指出股权的分散化对财务绩效的提高有促进作用[10]。毛道维以 1135 家 A 股上市公司作为样本，研究股权结构和财务绩效的关系，研究发现第一大股东持股比例越低，财务绩效越好。而朱武祥、宋勇通过对家电行业进行研究，认为国有股、法人股以及流通股所占比例与公司价值间并没有显著相关关系[30]。
第 2 章 相关概念及基础理论
在研究财务绩效影响因素之前，我们应首先明确财务绩效的具体内涵及衡量方法，并对有关财务绩效的理论进行梳理。本章将首先对财务绩效的内涵进行界定，对其评价方法进行归纳，并重点对相关理论进行回顾，为下文的研究奠定理论基础。
2.1 财务绩效的概念及评价方法
2.1.1 财务绩效的概念
对于绩效（Performance)的定义，理论界众说纷纭，尚无定论。有学者将绩效定义为人们从事一项活动所获得的成绩或成果。也有学者指出绩效是业绩和效率的统称，既包括行为结果又包括行为过程。从管理学的角度看，绩效是业绩和效率的组合。其中业绩体现企业的利润目标，包括目标管理和职责要求两部分。效率是指一种行为，体现出企业的管理成熟度目标。所谓财务绩效（Financial Performance），通常可以认为是指企业在一定经营期的经营效益和经营者业绩，综合反映了公司的运营能力、盈利能力、偿债能力以及发展能力等方面，是公司综合竞争力的集中体现。可以对财务绩效按照不同的分类标准进行分类，如按照衡量方法的不同可将财务绩效分为定性绩效和定量绩效。
第 3 章 吉林省上市公司现状分析........17
3.1 吉林省上市公司基本情况 .........17
3.2 吉林省上市公司发展中存在的问题 .....18
第 4 章 外部因素对吉林省......23
4.1 政府行为对吉林省上市公司财务绩效的影响 .......23
4.1.1 宏观经济政策 ........23
4.1.2 财政补贴和税收优惠 ........24
4.2 法律制度对吉林省上市公司财务绩效的影响 .......25
4.3 经济环境对吉林省上市公司财务绩效的影响 .......26
4.4 文化与价值观念对吉林省上市公司财务.......26
4.5 技术环境对吉林省上市公司财务绩效的影响 .......27
第 5 章 内部因素对吉林省上市公司财务绩效的影响......29
5.1 吉林省上市公司财务绩效内部影响因素概述 ........29
5.2 样本选取、分析与数据来源 .....36
5.3 变量设计与说明 .......36
5.3.1 被解释变量 ......36
5.3.2 解释变量 ....37
5.3.3 控制变量 ....37
5.4 实证结果与分析 .......38
结论
吉林省自 1993 年第一家上市公司上市以来，上市公司蓬勃发展，成为吉林省经济发展的有生力量，为吉林省经济发展做出了巨大的贡献。本文对吉林省上市公司现状进行了研究，得出吉林省上市公司在发展过程中存在如下几方面问题：（1）国有成分比重过大，民营经济欠发达；（2）行业较为单一，欠缺资源整合；（3）资产负债率较低，负债结构不合理；（4）股权结构不合理，股权制衡度较低；（5）董事会定位不明晰、独立性不强；（6）监事会规模较小，监事会作用得不到切实发挥；（7）经理层约束机制较为薄弱，薪酬体系有待进一步健全。针对吉林省上市公司存在的问题和不足，本文研究了吉林省上市公司财务绩效的影响因素。在外部影响因素的研究中，从政府行为、法律制度、经济环境、文化与价值观念、技术环境五方面研究了对吉林省上市公司财务绩效的影响。在内部影响因素方面，针对吉林省上市公司治理存在的问题，本文从资本结构、股权结构等六方面展开研究，得出如下结论：
（1）在吉林省上市公司中，独立董事比例、监事会会议次数、经理层货币薪酬与财务绩效之间呈显著正相关关系，表明提高独立董事比例、增加监事会会议次数、提高经理层货币薪酬有助于吉林省上市公司财务绩效的提升。
（2）在吉林省上市公司中，资产负债率、股权集中度与财务绩效之间是倒U 型关系，表明财务绩效随资产负债率、股权集中度的提高呈先升高后降低趋势。
（3）在吉林省上市公司中，审计委员会的设立、经理层持股比例对吉林省上市公司财务绩效的影响效果不是十分明显。
参考文献
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