分析新会计准则颁发时期的应计情况

第1章 导论
 
1.1选题背景及意义
1.1.1研究背景
有效市场假说自 20 世纪 70 年代正式提出以来，便受到学术界的至高无上追捧，一直占据着证券投资研究的主流地位。在过去 20 年会计领域的资本市场研究中，研究文献中都是假定价格对于信息的反应是及时的。这个假说一直成为左右过去相关研究的选题、实证检验和结果解释的无形力量，资本市场研究中受其极大的影响，市场有效性俨然成为学术研究的基本假设前提。但是会计研究不能再把这个假说作为学术研究的基本前提，会计学者在处理价格反应的信息时候就应该对市场有效性和价格动态发现有一个清楚的认识，从价格等于价值中解脱出来，将市场价格和基本价值看成两个相互独立的变量。关于会计领域的资本市场有效性研究一直是财务会计及相关交叉学科的焦点争论话题。Kothari(2001)对于过去 30 多年的资本市场有效性研究的文献进行了整理和分析，Lee（2001）在其基础上认为，市场价是一个极其复杂的过程，因此特别强调不能以一种简单的视角看待市场有效性，轻易地对于市场有效性下结论，并且将“噪音交易者”作为一个变量加入有效市场的广义模型。不断发现的过度反应异象、日历效应现象、股价溢价之谜、期权微笑等金融市场异象以及基金经理等资本市场参与者采取的诸如反向投资策略、惯性交易策略、时间分散化策略、成本分摊策略等交易技巧也可以获得超出市场平均水平的盈利，尤其是长期股票收益异常的发现，给有效市场假说造成了巨大的冲击。
 
1.2本文研究方法、研究框架和创新点与局限性
文章的创新之处主要在以下几点：第一，文章依据截止 2012 年 2 月最新国外文献，系统总结了关于应计利润和现金流在盈余持续性即对未来盈余预测能力方面的差异性、应计异象存在性与成因的研究成果，为完善我国资本市场财务会计研究提供经验数据。第二，在数据处理上依据前人发现的缺陷，我们国家的 ST 公司有特殊的证券制度，修正了 Sloan(1996使用的经典模型，将剔除 ST 公司的影响，并且考虑到我国财务会计报表公布的时间分散性，不再考虑盈余公告期前后的超额回报率权重问题，在使用非线性最小二乘法回归的 Mishkin 理性检验模型的时候做了相关修正。同时，文章也存在一定的局限性：第一，本在计算超额回报率时采用的等权平均法、流通市值加权平均法、总市值加权平均法都是市场调整收益法，没有考虑到规模调整收益法，对于这种处理是否使结论带有一定局限性并未予考虑。对于两种方法的合理性需要进一步探讨。第二，由于我国财务报表公布时间比较分散，未考虑盈余公告期前后的超额回报率积聚问题，而公告期前后超额回报率的集中程度可能是财务信息使用者敏感行为的时段，对于基于财务会计信息的定价行为有着一定的影响。第三，文章在研究新会计准则颁布后的应计异象时，数据有限，并且没有考虑到新会计准则实施滞后效应。可能会造成 2007 年、2008 年财务会计信息受新准则颁布的影响不显著。
 
第 2 章 理论基础和文献回顾
 
应计异象（AccrualAnomaly）是由于在权责发生制的会计处理原则下，会计盈余中包括了应计利润和现金流两个具备不通过盈利持续性的成分，而投资者无法分辨两者的差异性，以至于高估应计利润的盈利能力，而低估现金流的盈利能力，这种不对称反应提供了一个通过买入低应计利润比例股票并卖空高应计利润比例股票的套利组合获取无风险套利的机会。而以有效市场假说(The EfficientMarkets Hypothesis,简称 EMH)和资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称 CAPM）为基础的经典金融学无法解释上述现象。
 
2.1 有效市场假说
Fama 在 Financial Analysts Journal 上发表文章 Random Walks in StockMarket Prices（1965），第一次提到了 Efficient Market 的概念：有效市场中存在大量投资者，他们符合理性人假设，能够获得市场现有信息来预测股票的未来价格。1970 年 Fama 发表著作——“EfficientCapital Markets:AReviewof Theory and Empirical Work”，系统总结了 20 世纪 70 年代前的有效市场假说的发展和实证研究。通过这篇文章，Fama 第一次完整提出了有效市场假说的理论框架，并且指出有效市场的本质是证券价格可以充分体现可获得信息变化的影响。简而言之，就是市场信息全部包含在市场价格中，股票持有者不可能通过挖取市场信息获得超额收益。
 
第 1 章 导论··················1
1.1 选题背景及意义··················1
1.2 本文研究方法、研究框架和创新点与局限性···3
第 2 章 应计异象研究的理论基础和文献回顾····7
2.1 有效市场假说··················7
2.2 行为金融学··················8
2.3 文献回顾·················10
2.3.1 国外研究综述················10
2.3.2 国内研究综述·············14
 
参考文献
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