OTC市场会计资料披露相关问题分析

1 OTC 市场概览
 
1.1 OTC 市场的特点
OTC 市场,全称 Over-The-Counter-Market,亦名柜台市场,它的营运机制以及市场特征与主板市场有显著的不同,作为多层次资本市场的初级平台它有着古老而悠久的历史,是举世闻名的的证交所之一。它之被所以命名为柜台交易市场是因为这种交易不在交易场所里进行。OTC 市场作为前瞻性市场,相对于主板市场而言,它的风险与收益都相当高。这就决定了 OTC 市场具有不同于主板市场的交易特点:第一、OTC 市场中的交易具有较强的弹性。OTC 市场在不同时间和地点的交易活跃程度差别很大归因于其弹性。它的活跃程度又主要受资本供求关系的制约。外部环境的改变往往对 OTC 市场交易活跃程度造成很大影响,远远大于对主板市场的影响。
金融工具风险的高低变化多数情况下会影响人们的需求敏感度。所以,当经济辉煌景气时,人们收入提高,就会憧憬美好的未来,会把更大量充足的资金投入到高风险金融工具中去,经济的蒸蒸日上为 OTC 企业的发展提供了更广阔的的机会与发展前景,随之而来的是 OTC 市场将展现出更高的交易活跃氛围。第二、OTC 市场存在无与伦比的的波动性。作为刚刚兴起的三层资本市场,它的市场规模还不太大,没有漫长的发展历史和较强的抵御风险能力,这导致其波动性较强。此外,OTC 市场的发展时间还比较短、经营还没有形成规模,不具有较严强的确定性,还存在着非常大的经营风险。
 
1.2 国外 OTC 市场概览
1.2.1 亚洲 OTC 市场发展概览
1963 年,日本出现 OTC 市场,名为 JASDAQ,它是日本股市的二板市场,作为日本唯一的店头市场,JASDAQ 市场的注册标准分为两种,一种是原则上规定的标准,一种是特别规定的标准。当时,现行的适合于日本的 OTC 市场登记制度开始生效,原则标准较为严格。为了吸引风险 OTC 企业进入市场,日本证券业协会设定了特殊标准。按照该标准,由于该标准的出台,很多资不抵债 OTC企业有机会上市。但是好景不长,各个市场均由于风险投资 OTC 企业的发展向其倾斜,JASDAQ 市场亦然如此。
 
2 OTC 市场会计信息披露的理论基础

2.1 会计信息披露的新古典理论
和其他实物一样,会计信息也是一种用于交换的劳动商品,在会计信息的需求方和会计信息的供给方之间广泛的存在着。会计信息的需求方包括债权人、投资者、政府、工会及公司。然而,会计信息的供给方主要指的是公司。倘若证券市场和经理人市场能够十分正常的运转,毫无疑问,信息供给方在市场力量的激励下就会提供信息,当所带来的边际成本等于所带来的边际收益的时点时,每一单位会计信息达到效用最大化,在这一时点,完全市场竞争均衡状态就在市场上达到了,资源配套的帕累托效率(Pareto efficiency)状态也自然而然的得到了实现。但时需要以下假设才能达到这种状态:第一、有充足、大量的会计信息需求者和供给者广泛存在于市场上;第二、完全和完美的(Perfect&Complete)是会计信息的必要条件;第三、交易成本(Transaction Costs)在市场上不存在;第四、理解信息的实质内涵(Content)是会计信息需求者必备的能力要求。第 五 、 会 计 信 息 需 求 者 对 会 计 信 息 有 一 致 性 预 期 ( Homogeneous  expectation);
 
2.2 会计信息披露的规范理论
“若存在社会的边际成本=社会边际收益时,则信息生产数量最优”,这是会计信息披露新古典理论的论断。会计信息披露的规范理论认为会计信息市场的失灵归因于信息不对称、会计信息产生的公共产品、以及缺乏一致性。这样造成会计信息的供求不能被市场力量有效地调节,为了使资本市场上的垄断和投机行为得到有效的限制(瓦茨和齐默尔曼,1999)。必须借助第三方(政府)加以干预(准则制定)从而使会计信息披露机制标准化。是否把会计信息当作私人产品而非公共产品是新古典理论和规范理论争执的焦点。然而,会计信息生产的准则应达到何种标准也是一个难题。众所周知,公共产品(Public goods)是会计信息的一个特性,同时,外部性(Externality)和搭便车(Free-riding)行为也是公共产品所具有的。
 
1 OTC 市场概览.............................................7
1.1 OTC 市场的特点............................................7
1.2 国外 OTC 市场概览....................................8
1.3 我国各地新兴 OTC 市场比较......................10
2 OTC 市场会计信息披露的理论基础...............14
2.1 会计信息披露的新古典理论..............................14
2.2 会计信息披露的规范理论..............................15
2.3 会计信息披露的实证理论...........................15
2.4 OTC 市场会计信息披露理论探索..................16
3 我国新兴 OTC 市场会计信息披露现状调查.................17
3.1 OTC 企业看重的会计信息特征.........................17
3.2 各地区 OTC 企业发展情况调查......................19
 
研究结论
本文将 OTC 市场会计信息披露置于整个资本市场体系中进行研究,设计出适应我国 OTC 市场发展的会计信息披露体系,文章指出,我国 OTC 市场要站在供需双方的立场上,进行角色换位,有选择突出重点的披露重要性指标比较高的会计信息。
 
参考文献
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