AH股和A股会计的地位对比分析

第一章引言
 
1.1研究背景
自1990年12月19日和1991年7月3日,上交所与深交所先后正式营业至今,我国股市成立己有近20年的历史随着我国改革开放的步伐深化发展,国内经济的高速发展举世瞩目,证券市场则在这中间扮演着重要的角色2001年我国加入世界贸易组织州TO),随着国内市场的逐渐开放,国内资本市场的深度与广度也日益拓展和扩大2001年底,我国上市公司总数共1154家总市值43,522.2亿元国内投资者开户总数共6,898.67万户,至去年底增加至2149家265,422.594亿元与18,858,278万开户数配合法规与制度的不断完善,我国证券市场的功能与作用日益明显,但与欧美发达国家相比,国内资本市场仍属于新兴市场,我国会计制度的变迁也具有明显的阶段性特征信息是证券市场的运行基础,信息包括公开与非公开信息会计与非会计信息,其中会计信息无疑是最为重要的,投资者对于会计信息的了解与使用方式也会影响资本市场的发展,投资者依据手中掌握的会计信息来判断企业未来发展的前景盈利与偿债能力,及现阶段公司是否值得投资,也可以说证券市场中股票的交易价格就是企业价值的动态计量(李寿喜2004)因此,会计信息的质量对投资者的投资决策有着至关重要的影响,高质量的会计信息可引导投资者进行投资,进而促进资本市场的优化配置;反之,则会扰乱投者,损害投资者利益,不利于资本市场的长远发展而在会计制度阶段性的发展过程中,投资者投资的决策会受到的影响如何,投资行为是否会趋于理性,也引起广泛的讨论与研究西方学者对会计信息与股价的相关性自Ball与Brown(1968)发表的会计收益实证评价开始,学术界有关会计信息和股价行为的文献就层出不穷,对会计信息的股价相关性,Amirctal(1993)认为如果会利用会计数据能够在一定程度上预测股票价格,则称其具有价值相关性;Barth,BeaverandLandsman(2001)将其定义为:如果一项会计金额与权益价值之间具有预期的关系,则它是价值相关的经过三十多年的研究,主要区分为信息观(informationperspeetive)计量观(measurementperspeetive)与契约观(eontraetperspeetive)三大理论架构,成了当代会计学术研究的主流信息观以资本市场是有效的为前提,认为若企业所公布的会计信息能够影响股价或收益率,则说明该会计信息是有用的,也可以说会计信息的功用是向投资者传递某种有助于判断和估计收益的信号;以Feltham与0hls0n(1995)为代表人物的计量观并不认为资本市场是有效的,而是注重股票的内在价值,尝试利用各种股价的估值模型从数量上来解释会计信息对股价的函数关系,分析会计信息如
 
第二章会计信息的价值相关性及其实证检验
 
2.1会计信息与股价相关性的理论
会计信息是一种国际通用的商业语言提供各方用户进行决策,做为企业会计信息系统的最终输出物,其作用体现在决策有用观与契约有用观两方面其中,决策有用观又分为信息观与计量观决策有用观主要为投资者提供决策有用的信息并强调会计信息的价值相关性与定价作用;而契约有用观则认为会计信息主要在公司利益相关者签订和执行契约时发挥作用,契约有用观强调会计信息的契约有用性或治理作用.,后者对会计盈余的理解是对前者的必要补充有关会计信息与股票价格相关性的研究自上世纪60年代由美国学者BallandBrown(1968)的会计收益的经验评价和Beaver(1968)年收益的信息内涵开始,至今成为世界主流的会计研究方法综观整体发展过程也伴随着经济学财务学和统计技术的理论发展,也呈现明显的阶段性特征BallandBrown(1968)和Beaver(l968)都提供了会计利润公告具有信息含量的证据BallandBrown(1%8)首次研究了会计盈余与股票超额报酬率的关系,目的就是要证明会计盈余的决策有用性Ball与Brown采用事件分析法从数据库CRSP中选取了261家公司作为样本,并利用两个利润预期模型:简单随机游走模型与利润市场模型,观察1946一1966年间会计信息公布前12个月到公布后6个月的非正常报酬指数API(AbnommalperformaneeIndex)与会计收益变化的关系他们发现会计盈余变动的符号与非正常报酬率的符号之间存在显着的统计相关性,证实了公司所披露的盈余信息在股票订价中起了有效的作用,并且发现市场对坏消息的反应要大于好消息的反应,以至于市场对坏消息的调整需要较长的时间Beaver(1968)通过考察利润公告期内股票报酬率与交易量变化率的问题,将利润公告期与非公告期相比,证实公告期内信息流量增加,并用两期间的交易量做对比分析,发现盈余信息公布当周的交易量是其他时期交易量的1.33倍,证实了会计盈余公告具有明显的信息含量自从Ball与Brown(1968)的研究后,此后学者研究偏向会计盈余与股价回报率之l旬的关系(e.g.,Foster,1977:Beavereaal.,1979),接着便将研究目标转向上述关系在不同公司间 (e.g.,Kormendi&Lipe,1987:eollins&Kothari,1989:Easton&Zmijewski,1989:Ha0,199:Shroff,1995)上述学者从不同角度验证了证券市场中公司所披露的财务报告提供的信息会对市场上的股价产生反映,这观点一般称为信息观信息观认为企业公布的财务信息是有用的,可帮助投资者估计股票的期望收益与风险,使其能做出正确的投资决策,但也可以说会计信息只是向投资者传递某种有助于判断和估计经济收
 
第三章我国境外上市概况与会计制度的发展......................... 16
3.1我国境外上市概况一以香港联交所为主.............................. 16
3.2我国会计准则的发展历程........................................... 20
3.3早期与国际会计准则的重大差异............... 22
3.4近期与国际会计准则的重大差异........................... 26
第四章我国上市公司AH股与A股会计信息和股价相关性的实证分析......,,29
4.1企业每股盈余每股净资产与股价关联性的实证分析............. 29
4.2企业现金流量对会计信息与股价相关性的实证分析................ 36
4.3不同行业的实证分析................................................... 40
4.4企业会计盈亏情况对会计信息与股价相关性的实证分析........... 41
4.5企业规模对会计信息与股价相关性的实证分析........................... 42
4.6企业经营利润非经常性损益与股价相关性的实证分析............ 44
第五章结论与展望............................... 47
5.1研究结论......................................................... 47
5.2不足之处与后续研究...................................,48
 
本文主要比较了AH股与A股会计信息与股票价格的相关性,AH股企业由于须遵从国内外两套会计准则法规的要求,同时面临双重监管的情况,我们相信这将会大大增加企业会计信息的披露程度,使得企业发布的会计信息与股价相关性较A股高第二章介绍了本文使用的模型的基本理论与前人的相关研究,发现在不同资本市场与不同时期中,会计信息与股价相关性的结论各不相同,但我们相信随着资本市场发展日趋全球化与会计准则的国际化将使会计信息与股价的相关性差异逐渐缩小第三章则介绍我国会计制度的发展,并分析了各阶段我国会计准则与国际会计准则的差异本研究在国内外学者研究成果的基础上,选择我国股票市场2001一2009年度的会计年报数据与2002一2010年的股价数据,进行了全面的探讨主要研究结论如下:1.2001一2009年逐年对每股盈余每股净资产与股价进行回归,研究结果显示各年的会计信息价值相关性AH股都明显大于A股,在双重会计准则与监理下,AH股的会计信息对股价更有解释力;从定价乘数与增量解释力来看,发现AH股的解释力主要来自于每股净资产,而A股则来自于每股盈余,可见得AH股的投资更看重企业内在价值,投资更具稳健性;随着我国会计准则与国际会计准则逐渐趋同,新准则也于2007年1月1日实施,我们将样本区分为2001一2006与2007一2009,发现这两阶段中AH股的相关性影响不大,但A股的会计信息质量则有明显提升