会计毕业论文哪里有？本文从共同机构持股的角度出发，首先基于股东积极主义理论研究共同机构持股对上市公司绩效的影响，之后引入委托代理成本作为中介变量，从公司治理角度分析代理成本在共同机构持股与上市公司绩效的关系中发挥的作用。
1引言
1.5本文的创新点
第一，为机构投资者与上市公司绩效关系的研究提供了新视角。在传统公司绩效关系的研究中，学者们往往孤立地探究单个机构投资者对企业的作用，忽略了机构投资者之间可能存在的关联效应。本文从机构共同持股同行业多家企业这一新视角出发，考察了共同机构投资者对企业绩效的经济影响，并补充了关于共同机构持股在新兴市场环境下的实证研究。
第二，对共同机构持股与上市公司绩效的传导机制进一步细化。共同机构持股者对上市公司绩效的影响，是一个备受关注的话题，许多学者已经对此进行了深入的研究，并得出了肯定的结论，但对于其具体的作用机制较少提及。因此，本文将从委托代理问题角度出发，选取代理成本作为中介变量，研究共同机构投资者提升上市公司绩效的内在机制，使得共同机构投资者的治理作用路径更加清晰。
第三，对共同机构持股与上市公司绩效的调节机制进一步细化。我国上市公司独特的产权性质也必然对主效应的起到调节作用，本文基于国有企业与非国有企业产权性质差异，将企业的产权性质作为调节变量，丰富了关于产权性质差异的影响研究，为企业的可持续发展提供有益的参考和借鉴。
3研究设计
3.1研究假设
关于共同机构投资者与公司的关系，国内外学者已经进行了大量的研究，但未能得出一致的结论，形成了两种不同的假说，即协同治理假说（He，2017；杜勇，2021）[1][3]和竞争舞弊假说（潘越，2020）[5]。因此，本文从积极股东视角出发，研究共同机构持股与上市公司绩效的关系。根据股东积极主义理论，共同机构投资者作为积极的股东，会主动介入公司管理，并对企业的投资活动和经营投资决策产生积极影响（Ling，2021；周泰云，2021）[4][24]，相较于普通的机构投资人，他们更有动力参与公司的重要决策过程，提升公司价值，从而达到自己持股所追求的利益最大化目标。共同机构投资者在企业中持股比例较高，企业利益与自身利益息息相关。所以，共同机构投资者参与企业经营管理的积极性会更高。总体来看，共同机构投资者对企业绩效的影响主要体现在以下几个方面：
第一，共同机构投资者发挥信息优势，降低公司内外信息不对称的程度（周微，2021）[111]。行业内部不同企业之间的信息不对称会诱发同行业企业之间的无效竞争，这不利于行业内部资源的有效利用，从而导致整体的经济增长受到严重影响。Qian（2020）[112]的研究表明共同所有权降低关联企业间的信息不对称，共同机构投资者在不同企业间扮演着“桥梁”的角色，能够有效地推动信息在不同公司间的传递，并促进资源的合理流动，提高企业信息的透明度（张小成，2023）[113]。这种信息优势还可以帮助企业提高决策水平，及时纠正资源配置偏差，提高企业研发投入（杜勇和马文龙，2021）[114]，在一定程度上实现企业全要素生产率和企业绩效的提升。
4实证分析
4.1描述性统计
描述性统计是数据分析的基础步骤，帮助我们了解数据的分布、集中趋势和离散程度。本文的研究样本包含了2018-2022年9149个公司-年度观测值，表4-1报告了主要变量的描述性统计结果，包括样本量、均值、中位数、标准差、最小值以及最大值。通过这些步骤，我们可以初步了解样本数据的特征和规律，为后续的深入分析提供基础。
通过表4-1可以看出：
被解释变量：上市公司绩效的最大值为0.228，最小值为-0.301，平均值为0.0338，标准差为0.0788，标准差较小，说明A股上市公司总体上是盈利的，样本企业收益率的平均值在3.3%左右，但极值之间差异较大，反映了样本公司经营差异明显。
解释变量：共同机构投资者的平均值为0.0839，最大值为1.386。表明一家公司平均拥有0.1个共同股东，与同行业企业拥有共同大股东的数量最多是3个。而且经过统计，有13.26%的企业样本存在共同机构，这些结果与潘越等（2020）[5]统计的结果相近。
中介变量：代理成本最大值为2.601，最小值为0.0632，说明不同样本公司的经营情况差异显著，这使得我们的样本具有较好的代表性，同时标准差为0.427，说明样本总体波动幅度较大。
4.2相关性分析
表4-2展示了模型中主要变量的相关系数分析结果。共同机构投资者（Coz）与上市公司绩效（ROA）之间呈现显著的正相关关系，这一发现初步表明，共同机构投资者的数量与上市公司绩效表现之间存在密切关联。随着共同机构投资者数量的增加，上市公司的上市公司绩效表现呈现出上升的趋势，初步验证了假设1；此外，本文还发现共同机构持股与总资产周转率成正相关关系，说明共同机构投资者会发挥积极股东作用通过提高总资产周转率进而提升经营效率，与假设2基本符合，但相关性分析矩阵只是对两个变量之间关系的初步探索，为了获得更为严谨的结论，需要借助回归模型，并引入控制变量进行深入的研究。产权性质（SOE）与上市公司绩效的相关系数显著但为负，表明共同机构持股与上市公司绩效的关系会受到产权性质的影响，但能否发挥预期调节作用需要进一步通过交乘项进行检验。
从控制变量来看，企业规模、现金比率、董事会规模、两职合一、第一大股东持股比例与上市公司绩效正相关，显著的促进上市公司绩效的提升；资产负债率、独立董事占比和上市公司绩效呈负相关关系会产生负向影响。此外，ROA与控制变量之间的相关性系数分别为-0.035、0.049、-0.370、0.424、0.027、-0.021、0.030、0.182、-0.219，均小于0.5，说明本文的控制变量选择较为得当，因为各变量之间的相关性系数较低，不存在多重共线性。本文所选取的控制变量基本与上市公司绩效在1%或5%的水平上显著相关，说明控制这些因素对上市公司绩效的影响是必要的，上述变量可以作为模型数据使用。
5研究结论与建议
5.2研究建议
根据研究结果，本文从企业自身、共同机构投资者以及政府三个方面提出了相应的研究建议。
5.2.1企业层面
国有企业：首先，应该完善治理结构，加强国有企业共同机构投资者与其他股东、董事会、监事会等治理机构的沟通与协作，确保企业决策的科学性和合理性。建立健全的内部管理制度，规范企业的运营和管理，防止权力滥用和腐败行为的发生。其次，应该促进市场化改，推动国有企业共同机构持股的企业积极参与市场竞争，提高经营效率和盈利能力。放宽市场准入，打破行政性垄断，为国有企业共同机构持股的企业创造公平竞争的市场环境。最后，应该加强信息披露和透明度，提高国有企业共同机构持股的信息披露水平，确保投资者和社会公众能够及时、准确地了解企业的经营状况和财务状况。建立健全的信息披露制度，规范信息披露的内容和格式，提高信息披露的透明度。
非国有企业：首先，企业应认识到共同机构投资者的协同治理作用，积极引入机构投资者。企业首先明确自身的发展阶段、资金需求以及未来的战略规划，确定所需的机构投资者类型，制定相应的合作策略。积极接触在业内已持有其他上市公司股份的机构投资者，如参加行业会议、路演活动，或向专业机构发出合作邀请，对潜在投资者进行筛选，选择与企业战略契合、能带来长期价值的机构投资者。创造条件积极吸引持有同行业多家企业股份的共同机构投资者投资，依托其丰富的经验和专业知识，既可作为专业的投资者，又能扮演管理者的角色，进行有效的外部监督，并参与到公司的内部治理中来。其次，企业应该加强和共同机构投资者沟通与协作。注重维护共同股东关系网络，建立信息沟通渠道，通过共同股东深度了解同业公司的业务、财务等各方面情况，充分利用共同机构投资者的资源效应和监督治理效应，提升公司的综合竞争力和市场价值。同时，企业在投资决策时要充分保证共同机构投资者的话语权，利用共同机构投资者丰富的行业经验来提高企业对风险项目的决策水平，在资本市场上维护企业良好的投资形象，实现更好的业绩，推动公司价值的持续增长。
参考文献（略）
