会计毕业论文哪里有？本文从企业股权激励实际情况出发，从其内生视角进行，对股权激励各契约要素的国内外资料进行整理，找到了研究切入点，基于相关理论知识，运用事件研究法、投影寻踪法等对药明康德历年财务绩效整体变动情况进行分析，验证各契约要素与公司绩效间的关系。
第一章 绪论
1．国外研究现状
关于委托代理问题，学者们经深入研究认为，通过赋予管理层部分公司股份，能够使企业管理层与股东权益更趋同化（Smith & Watts，1992）[1]，从而降低代理成本（Jensen & Meckling，1976）[2]，尤其是快速成长的企业，实施激励可以有效提升代理人承担风险能力，做出对企业长期经营有益的决策（Murphy，1993）[3]，同时能克服股东无法直接监督管理者的问题，从而有效减少代理成本，改善企业经营绩效。
关于人力资本问题，Lazear（2004）[4]，Baker（2003）[5]和Arya et al（2005）[6]均指出，实施股权激励有利于筛选能力强的管理者，干事强的管理者以企业长远发展为中心，重视做出科学合理的经营决策，既能提升公司绩效，也能使激励者获得相应收入，为了规避不深入了解高管才能的情况下基于过高报酬，将管理者的才能和报酬挂钩，提高高管与公司发展一致性。人力基本理论增量解释股权激励，认为股权激励是人力资本管理的主要工具，有着吸纳、留住专业人员的作用（Oyer，2004）[7]，“人才”逐渐成为企业发展的推动力量，被媒体誉为“金手铐”（Oyer & Schaefer，2005）[8]。
关于企业管理层寻租和福利目的研究，部分研究者怀疑股权激励的激励有效性，并认为公司进行股权激励的目的并不是达到激励的效果。管理层可以设定企业薪酬，在制定股权激励计划时，管理人员可能会操纵股权激励方案的制定及执行流程为自身谋利（Lie，2005）[9]，从而使股权激励计划变为谋求利益的工具，形成了公司经营业绩下滑等问题的负面影响（Bebchuk，2003）[10]。
第三章 CDMO企业股权激励方案要素设计特性分析
第一节 CDMO企业特征
一、以技术人员为主、人员流失率高
CDMO企业作为医药研发生产过程中不可缺失的一部分，从药品发现到注册上市均需要专业技术人员。目前，中国CDMO行业A股上市企业数量不多，按照下表6家上市公司2020年企业员工结构看，技术人员平均占总人数40%以上，成为CDMO企业持续发展的主力军。同时，由于CDMO行业对专业技术人员需求大，竞争十分激烈，在没有合理薪酬考核体系情形下，如果这些专业技术人员因晋升问题、待遇问题、个人发展问题等离职，也会造成CDMO行业高精尖科技人才流失。
CDMO企业以研发生产活动为主要业务，创新是企业长久发展驱动力，更是开拓新技术、新产品的动力源泉，高技术企业往往更新速度快，想要站稳市场，就要不断更迭产品和技术，研发出市场中独一无二、不可替代的产品。所以，如何将高素质人才长期留住，对于企业创造更高经济价值至关重要，也是企业长期面临的棘手问题。
二、高成长、高收益性
在竞争激烈市场环境中，公司快速成长离不开专业技术人才和科研人员，这些优秀人员能创造出出色而独特的新产品、新技术，从而赢得市场青睐，也为公司发展提供更多竞争优势，进一步加强创新产出，进而为企业创造更丰厚经营利润，做出杰出贡献的员工在公司快速成长中也能获得高额收益。
第五章 药明康德股权激励对公司绩效的影响分析
第一节 药明康德股权激励契约要素合理性分析
一、股权激励模式选择
公司进行股权激励时选择激励模式存在差异，第一期选择限制性股票，第二期选择两种复合模式。基于前面章节分析，股票期权和限制性股票在权利义务、风险承担机制等方面存在差异，使两种激励模式适用性不同（李耀，2009）[92]。股票期权不具有惩罚性，有助于激励对象进行高风险创新研发活动，提升风险承担水平；限制性股票能够将个人付出与公司业绩考评结合，且需要满足特定时间和绩效要求，降低核心技术骨干离职率，更能体现出激励效应，适用于激励核心技术人员。以研发创新为主导业务企业而言，不断提高创新研发能力是企业向前发展的重要推动力，不断加大研发投入推动技术、服务创新，但这种过程中势必存在风险，需要管理层勇于承担创新中不断出现的各种风险，促使科研人员及时化解风险，降低试错概率，因而设置激励模式时，对于高管进行股权激励应侧重于股票期权，给予他们勇于承担任务和风险的信心。
从企业具体情况来看，药明康德二期股权激励计划中均授予董事会成员限制性股票，而授予高管和技术骨干股票期权，其设置激励模式有别于其他上市公司，其可能存在的原因为董事会成员并不是企业的实际经营者，对公司实际经营业务不熟悉，授予股票期权只会降低他们的激励成本，对自身不会产生实质性影响。本人认为，药明康德设置的激励模式较为合理，第一、给予限制性股票时，奖励与惩罚并存，限制其自身行为影响公司整体利益，有效规避董事会成员不良行为；第二、药明康德把激励对象重心放在企业核心竞争力的载体及执行者上，授予高层管理者和技术骨干限制性股票和股票期权，复合型激励模式综合了单一激励模式的优缺点，能更好激发激励对象工作积极性，授予对象中核心骨干比较突出，高层管理人员人数占比较低。
第二节 不同激励要素对公司绩效的影响
一、股权激励模式对公司绩效的影响
（一）限制性股票的激励效应
经过检索与借鉴大量现有文献，并借鉴学者们选取投影寻踪法研究某一事件综合情况，以此来系统分析股权激励对公司绩效的作用机理，在此基础上，本文选择投影寻踪法探索限制性股票激励模式对公司绩效产生的效果。该方法由美国Stanford大学的Friedman和Tukey首次提出，其基本思想是将高维数据投影到低维（1-3维）子空间中，寻找高维数据的特征或结构，在诸多行业业绩考评中起到重要作用。李忠富等（2011）[136]应用该方法衡量建筑企业绩效状况，发现评价结果与实际情况一致。此后诸多学者运用该方法研究水质指标评价（于国荣等，2008）[137]、国民经济综合水平（方必和等，2005）[138]等问题，均取得不错效果。和传统财务绩效研究方式比较，投影寻踪法有很多优点，比如：具有稳健性、抗干扰性、综合性强、准确性高等，同时该方法以动态评价为主，符合企业随时间变化的发展状况。
参考已有文献对企业绩效的分析方法，并借鉴我国企业绩效评价标准，该文从盈利能力、偿债能力、成长能力和营运能力四个维度（叶小杰、吕少华，2020）[139]，选取关键经营指标作为投影寻踪法的数据来源，具体选取情况如下。
第六章 结论及展望
第三节 展望
基于股权激励的长期激励效应，通过不断深入研究，能够制定更加合理的股权激励契约要素将在我国CDMO企业中得到更广泛使用。当然，这一研究还需要持续、深入进行。未来需要从以下两个层面着手：
一、进一步完善契约要素与企业价值间的联系桥梁
未来的研究中寻找二者间的关系变量，契约要素过于依赖人的行为，容易受主观因素的制约，要探索人的行为发挥作用的途径。因此，以后研究中应侧重于挖掘影响契约要素的主观因素，将人的主观能动性融入到研究中，并深入探析两者的作用机理，以丰富现有的研究结论。
二、关注股权激励契约要素的过程拓展
研究股权激励契约要素时，为了设定更加科学合理的激励方案，还需要深层次挖掘各契约要素的内部机理。股票期权的关键环节是赠与、授予、行权与出售，控制行权期的行权价格、高管的盈余管理行为及股价波动状况等都能保障股权激励的实施效果。出售环节对限制性股票而言至关重要，要严格把控出售前的解锁价格，可通过设定多维激励条件或锁定期等增强解锁难度，从而对激励对象获得的收益进行控制。所以，未来研究中可把重心放在各契约要素如何运作中，把握关键环节和重点运作过程，从而知晓其作用机理。
参考文献（略）
