第 1 章 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
全球化的到来，使我国经济发展迅速，管理的更新速度与环境的变化速度脱节，导致企业在管理上出现了许多问题，而营运资金作为流动性最强的资金，对企业而言具有十分重要的作用，也是企业财务管理的重要内容。但由于我国关于营运资金的管理起步较晚，在这方面的经验有所不足，大部分企业对营运资金的管理不够重视，营运资金的能量不能得到很好的利用，会导致资金使用效率低下，引发企业经营困境，而好的营运资金管理可以支持企业的发展壮大。我国大部分企业管理者对营运资金的管理还停留在要素管理的层面或者对其的重视程度不足，随着现代经济的快速发展，为了企业的持续发展和更好地应对外部环境的发展变化，企业管理者需要加强对营运资金的管理。
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
全球化的到来，使我国经济发展迅速，管理的更新速度与环境的变化速度脱节，导致企业在管理上出现了许多问题，而营运资金作为流动性最强的资金，对企业而言具有十分重要的作用，也是企业财务管理的重要内容。但由于我国关于营运资金的管理起步较晚，在这方面的经验有所不足，大部分企业对营运资金的管理不够重视，营运资金的能量不能得到很好的利用，会导致资金使用效率低下，引发企业经营困境，而好的营运资金管理可以支持企业的发展壮大。我国大部分企业管理者对营运资金的管理还停留在要素管理的层面或者对其的重视程度不足，随着现代经济的快速发展，为了企业的持续发展和更好地应对外部环境的发展变化，企业管理者需要加强对营运资金的管理。
焦炭作为煤炭的一种加工产品，是重要的工业资源，而煤炭企业也由于其具有部分垄断的特性，其健康发展对国民经济发展具有重要作用。随着经济的不断发展，企业经营环境复杂化，营运资金的重要性也愈发的凸显出来，但是许多企业并未意识到这点，还出现大股东通过关联交易对企业资金进行占用的情形，导致企业营运资金管理效率不高。
煤炭行业属于我国传统工业企业，党的十九大报告提出以供给侧改革为主线推动经济发展的质量变革、效率变革和动力变革，实现更有质量、更有效率、更可持续的发展目标[54]，在我国政策的支持下，去产能、去库存的大环境下，煤炭企业的产量上升，煤炭价格上升，整体行业形势好转，大部分煤炭企业扭亏为盈，安泰集团却连年亏损，营运资金常年为负值，营运资金的管理存在重大问题，管理层对营运资金的重视程度明显不足。
.........................
煤炭行业属于我国传统工业企业，党的十九大报告提出以供给侧改革为主线推动经济发展的质量变革、效率变革和动力变革，实现更有质量、更有效率、更可持续的发展目标[54]，在我国政策的支持下，去产能、去库存的大环境下，煤炭企业的产量上升，煤炭价格上升，整体行业形势好转，大部分煤炭企业扭亏为盈，安泰集团却连年亏损，营运资金常年为负值，营运资金的管理存在重大问题，管理层对营运资金的重视程度明显不足。
.........................
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
营运资金管理的理论最早出现在上个世纪三十年代，由国外的学者首先提出，最初的理论主要是从存货、应收账款等要素角度探讨对企业的影响程度，经过研究发现，这些要素在企业的流动资产中比例很高，其重要性不可忽视。随后到了 70 年代，终于首次出现了对营运资金管理的详细定义阐述。William Beranek(1966)在自己的书中，对营运资金管理在流动资产各项目的性能优化作用方面作出了深入的探讨与分析[1]。
之后，国外学者开始从单个要素研究转向更全面的整体研究营运资金。
W. D. Knight(1972)首次提出存货最低量的问题，并推动存货最优订购模型的发展，同时指出整体的最优化才是最优，对单项流动资产的最优化研究是不适合的，应该对流动资产进行整合研究，得出满意化的决策[2]。
Keith. V. Smith (1979)通过研读大量营运有关资金管理的学术文献后，发现大多数的文献内容是关于单独流动资产的研究及优化，已经呈现出饱和化，而处于社会经济快速发展的大环境下，亟需新的管理理念来指导愈发复杂的企业资金活动。他首次从整体视角对营运资金规划及控制做出了研究，为填补整体视角对营运资金的研究空白迈出关键性的一步[3]。
1.2.1 国外研究现状
营运资金管理的理论最早出现在上个世纪三十年代，由国外的学者首先提出，最初的理论主要是从存货、应收账款等要素角度探讨对企业的影响程度，经过研究发现，这些要素在企业的流动资产中比例很高，其重要性不可忽视。随后到了 70 年代，终于首次出现了对营运资金管理的详细定义阐述。William Beranek(1966)在自己的书中，对营运资金管理在流动资产各项目的性能优化作用方面作出了深入的探讨与分析[1]。
之后，国外学者开始从单个要素研究转向更全面的整体研究营运资金。
W. D. Knight(1972)首次提出存货最低量的问题，并推动存货最优订购模型的发展，同时指出整体的最优化才是最优，对单项流动资产的最优化研究是不适合的，应该对流动资产进行整合研究，得出满意化的决策[2]。
Keith. V. Smith (1979)通过研读大量营运有关资金管理的学术文献后，发现大多数的文献内容是关于单独流动资产的研究及优化，已经呈现出饱和化，而处于社会经济快速发展的大环境下，亟需新的管理理念来指导愈发复杂的企业资金活动。他首次从整体视角对营运资金规划及控制做出了研究，为填补整体视角对营运资金的研究空白迈出关键性的一步[3]。
到 20 世纪 80 年代，许多国外学者对营运资金管理方面的研究逐渐加宽，
对营运资金管理的研究也愈发全面和系统，不局限与营运资金本身，而开始向理论框架的构建方面拓展。John J. Hampton ＆ Cecilia L. Wagner (1989)两位学者曾联合出版了一本关于营运资金管理著作，在书中两人认为营运资金管理并不是字面上的关于企业流动资产的简单管理，而是众多因素相结合的综合管理，实际中的企业营运资金与很多方面密切相关，例如：管理信用评级、短期融资、消费者信贷等内容，两位学者的新理论拓宽了传统意义上营运资金管理的研究范围[4]。
1990 年以来，国外关于营运资金管理的专门研究开始减少，与此同时，随着供应链管理、分销渠道管理等理论的出现，营运资金管理的研究进一步拓宽。
Andrew Harris(2002)将供应链管理与营运资金管理相联系，结合市场环境对营运资金进行研究，并从内、外部两个角度分析影响营运资金管理效率的因素进行分析，这一研究拓宽了传统的只基于流动资产和流动负债的营运资金研究的内容[5]。
..............................
Andrew Harris(2002)将供应链管理与营运资金管理相联系，结合市场环境对营运资金进行研究，并从内、外部两个角度分析影响营运资金管理效率的因素进行分析，这一研究拓宽了传统的只基于流动资产和流动负债的营运资金研究的内容[5]。
..............................
第 2 章 营运资金概念及相关理论概述
2.1 营运资金概念及分类
2.1.1 营运资金概念
营运资金这一说法最早由美国人提出，其概念经过多年的发展，有狭义和广义之分，狭义的营运资金指的是现代财务管理中经常运用的流动资产与流动负债的差值，而广义的营运资金则是指占用的流动资产的总额。
营运资金具有流动性、灵活性、增值性等特点，是企业财务管理中很重要的内容。由于其具有流动性这一特点，营运资金可以表现出企业的短期偿债能力，即流动资产对流动负债的补偿程度。其增值性的特点是指营运资金在企业的生产经营过程中不断周转，在周转过程中吸收剩余价值，因而造成自身的增值，这也是企业利润实现的重要保证。因此，企业管理者需要加强对营运资金管理的重视度，合理充分的运用营运资金。
2.1.2 传统营运资金分类
根据现有的研究，营运资金的分类方法大致可以分为两种，一种是传统的没有将企业生产经营活动与营运资金相联系的分类方法，一类则是与企业生产经营相结合的分类方法。传统的营运资金分类又可以根据按要素和按随时间的变动特点分为两种。
按要素分类是指将营运资金分按资产负债表中流动资产和流动负债列示的各项目分类。一般分为银行存款、应收账款、存货、应付账款等，对其的管理研究一般是指对各要素的最佳持有量进行研究，以周转率指标作为管理绩效的评价指标。比如存货管理一般通过计算存货的最佳持有量以提高企业的存货周转率指标，进而提升企业的营运资金管理效率。
按随时间的变动特点来分可以分为永久性和临时性两类。永久性营运资金是指没有季节性、旺季淡季之分的部分营运资金，而临时性营运资金则是指受季节和旺季淡季影响较大的部分营运资金。而根据营运资金中临时性和永久性资金的来源是长期负债还是短期负债将营运资金管理模式分为保守型、激进型和适中型三种。这也是这种分类方法下营运资金管理的主要研究内容。
...........................
2.1 营运资金概念及分类
2.1.1 营运资金概念
营运资金这一说法最早由美国人提出，其概念经过多年的发展，有狭义和广义之分，狭义的营运资金指的是现代财务管理中经常运用的流动资产与流动负债的差值，而广义的营运资金则是指占用的流动资产的总额。
营运资金具有流动性、灵活性、增值性等特点，是企业财务管理中很重要的内容。由于其具有流动性这一特点，营运资金可以表现出企业的短期偿债能力，即流动资产对流动负债的补偿程度。其增值性的特点是指营运资金在企业的生产经营过程中不断周转，在周转过程中吸收剩余价值，因而造成自身的增值，这也是企业利润实现的重要保证。因此，企业管理者需要加强对营运资金管理的重视度，合理充分的运用营运资金。
2.1.2 传统营运资金分类
根据现有的研究，营运资金的分类方法大致可以分为两种，一种是传统的没有将企业生产经营活动与营运资金相联系的分类方法，一类则是与企业生产经营相结合的分类方法。传统的营运资金分类又可以根据按要素和按随时间的变动特点分为两种。
按要素分类是指将营运资金分按资产负债表中流动资产和流动负债列示的各项目分类。一般分为银行存款、应收账款、存货、应付账款等，对其的管理研究一般是指对各要素的最佳持有量进行研究，以周转率指标作为管理绩效的评价指标。比如存货管理一般通过计算存货的最佳持有量以提高企业的存货周转率指标，进而提升企业的营运资金管理效率。
按随时间的变动特点来分可以分为永久性和临时性两类。永久性营运资金是指没有季节性、旺季淡季之分的部分营运资金，而临时性营运资金则是指受季节和旺季淡季影响较大的部分营运资金。而根据营运资金中临时性和永久性资金的来源是长期负债还是短期负债将营运资金管理模式分为保守型、激进型和适中型三种。这也是这种分类方法下营运资金管理的主要研究内容。
...........................
2.2 营运资金管理绩效指标
营运资金在会计和财务管理中指的是流动资产与流动负债的差值，这也是传统营运资金管理的主要研究对象。而新提出的基于渠道理论、客户关系理论、供应链理论的营运资金管理虽然分类有所不同，但其本质上也是对企业的流动资产和流动负债进行管理。 在分析营运资金管理的效果时，根据西方学者的研究，最常使用的就是周转率指标，这也是传统营运资金管理绩效评价常使用的指标
在传统营运资金分析中，应收账款周转率、现金周转率、存货周转率都是最常见的分析指标，也是优化评价指标时的研究对象。
王竹泉教授在其 2007 年发表的文章中从渠道视角提出全新的评价指标，即基于渠道视角的营运资金周转期指标，分为采购、生产、销售及理财四个方面，这一指标与实际联系紧密，在分析时可信度较高，且具有不错的可比性与连贯性。除周转期指标外，资金占用额也是新提出的一项重要指标，期末资金占用额可以看出不同渠道的资金配置情况与占用额的变化趋势。营运资金周转期及占用额的具体计算公式如表 2.2 所示。
营运资金在会计和财务管理中指的是流动资产与流动负债的差值，这也是传统营运资金管理的主要研究对象。而新提出的基于渠道理论、客户关系理论、供应链理论的营运资金管理虽然分类有所不同，但其本质上也是对企业的流动资产和流动负债进行管理。 在分析营运资金管理的效果时，根据西方学者的研究，最常使用的就是周转率指标，这也是传统营运资金管理绩效评价常使用的指标
在传统营运资金分析中，应收账款周转率、现金周转率、存货周转率都是最常见的分析指标，也是优化评价指标时的研究对象。
王竹泉教授在其 2007 年发表的文章中从渠道视角提出全新的评价指标，即基于渠道视角的营运资金周转期指标，分为采购、生产、销售及理财四个方面，这一指标与实际联系紧密，在分析时可信度较高，且具有不错的可比性与连贯性。除周转期指标外，资金占用额也是新提出的一项重要指标，期末资金占用额可以看出不同渠道的资金配置情况与占用额的变化趋势。营运资金周转期及占用额的具体计算公式如表 2.2 所示。
营运资金占用额是一个绝对指标，只能通过与其他数值的对比来评价，一般表现为从绝对数的变化及各渠道占用数值的差额中对企业营运资金的分配进行考量，资金周转期指标是相对指标，一般来说，资金周转期越短，企业的营运资金管理绩效就越好[51]，但是要结合企业各渠道的资金周转期及变化趋势作出综合评价。
...............................
...............................
第 3 章 安泰集团营运资金管理现状及问题分析 ................................. 18
3.1 安泰集团基本情况 ................................ 18#p#分页标题#e#
3.1.1 安泰集团简介 ....................................... 18
3.1.2 安泰集团经营状况 ...................................... 18
第 4 章 基于渠道视角的安泰营运资金管理对策 ................................... 39
4.1 加强采购渠道商业信用利用 ................................. 39
4.1.1 合理利用商业信用 ..................................... 39
4.1.2 加强供应商关系管理 ........................................ 39
第 5 章 结论与展望 ...................................... 45
5.1 研究结论 .......................................... 45
5.2 展望 .................................. 46
第 4 章 基于渠道视角的安泰营运资金管理对策
4.1 加强采购渠道商业信用利用
4.1.1 合理利用商业信用
商业信用是一种低成本的筹资方式，是对供应商资金的占用，在经营状况不佳时，运用商业信用能够缓解企业的经济压力，但是这都是建立在与供应商的良好关系基础上，因此，过度的利用会破坏与供应商的关系，不利于企业的长期发展。鉴于以上两点，要合理确定商业信用融资额度，以达到利用最大化。在确定融资额度时，要考虑几点问题：一是企业的资金管理情况，良好的资金管理是企业偿债能力的保障，强化资金管理，以确保企业在偿还债务时有足够的资金支持。二是企业的筹资渠道，合理分配不同渠道筹资比例，有利于企业的长期发展。安泰以短期借款为主 ，虽成本较低，但需要及时归还，在经营状况较差时会给企业带来较大压力，适当增加长期负债能够有效缓解这种情况。
4.1.2 加强供应商关系管理
2012 年以来，煤炭行业受下游钢铁行业不景气影响，经营状况不佳，在采购环节话语权弱，致使赊购金额连年减少。近两年，受国家去产能政策的影响，行业形势好转，安泰集团的营收在 2017 年翻了一倍，但是应付账款呈下降趋势，如果加强与供应商的关系管理，企业不仅能够获得物美价廉的原材料，还可以凭借其与供应商的良好关系延迟支付货款的时间，从而以较低的成本获得资金，帮助企业发展。与供应商的良好关系是建立在信任与利益共同化的基础上的，加强供应商管理可以从这两个方面考虑。
........................
第 5 章 结论与展望
5.1 研究结论
煤炭企业作为我国传统工业行业，经过多年发展，市场呈现完全竞争状态，在激烈的竞争环境下，为保持企业的正常经营和健康发展，良好的营运资金管理是不可或缺的，做好营运资金的管理，还可以提升企业的综合竞争力。随着全球化进程的加快，经济形势复杂化，传统营运资金管理的局限性日益凸显出来，为了适应现代企业的需要，基于渠道的营运资金管理出现并受到企业的重视。
本文从渠道视角出发，结合安泰的财务报表从规模和结构两个方面对企业营运资金现状作出分析，并按照“全渠道”理论分类，将营运资金分为采购、生产、营销及理财四个方面对安泰集团营运资金管理现状进行分析，发现存在的问题并针对问题提出相应的解决对策。
安泰集团采购渠道营运资金管理效率不佳，应付账款周转期降低，采购环节的商业信用利用率低，这主要是由于煤炭行业形势不佳，企业经营状况不佳导致的。同时下游企业受行业形势影响也较大。但近两年在去产能去杠杆的大环境下，下游钢铁企业经营好转，行业形势向好发展，安泰集团却减少供应商资金占用，所以安泰集团应加强采购环节商业信用的利用并加强与供应商之间的联系。
5.1 研究结论
煤炭企业作为我国传统工业行业，经过多年发展，市场呈现完全竞争状态，在激烈的竞争环境下，为保持企业的正常经营和健康发展，良好的营运资金管理是不可或缺的，做好营运资金的管理，还可以提升企业的综合竞争力。随着全球化进程的加快，经济形势复杂化，传统营运资金管理的局限性日益凸显出来，为了适应现代企业的需要，基于渠道的营运资金管理出现并受到企业的重视。
本文从渠道视角出发，结合安泰的财务报表从规模和结构两个方面对企业营运资金现状作出分析，并按照“全渠道”理论分类，将营运资金分为采购、生产、营销及理财四个方面对安泰集团营运资金管理现状进行分析，发现存在的问题并针对问题提出相应的解决对策。
安泰集团采购渠道营运资金管理效率不佳，应付账款周转期降低，采购环节的商业信用利用率低，这主要是由于煤炭行业形势不佳，企业经营状况不佳导致的。同时下游企业受行业形势影响也较大。但近两年在去产能去杠杆的大环境下，下游钢铁企业经营好转，行业形势向好发展，安泰集团却减少供应商资金占用，所以安泰集团应加强采购环节商业信用的利用并加强与供应商之间的联系。
销售渠道应收账款比例过高，对企业经营影响较大，主要是因为关联方占用资金过多。基于此，提出企业应从关联方交易，应收账款额度和应收账款资产证券化三个方面进行改进。同时，企业销售对象集中于山西地区，但是山西地区煤炭企业数量很多，竞争激烈，因此，需加强对销售渠道的维护，将资金放在扩大销售上。
企业筹资及投资活动也是很重要的一环，就企业当前的理财活动来看，虽有所改善，但还存在一些不足之处，可以通过多元化的融资方式进行改善。
参考文献（略）
企业筹资及投资活动也是很重要的一环，就企业当前的理财活动来看，虽有所改善，但还存在一些不足之处，可以通过多元化的融资方式进行改善。
参考文献（略）
