本文是一篇会计毕业论文，会计，指根据《会计法》，《预算法》，《统计法》对记账凭证、财务账簿、财务报表，从事经济核算和监督的过程。是以货币为主要计量单位，运用专门的方法，核算和监督一个单位经济活动的一种经济管理工作。（以上内容来自百度百科）今天为大家推荐一篇会计毕业论文，供大家参考。
第 1 章 绪论
1.1 研究背景
自 2014 年起，随着“推进股票发行注册制改革”被写入政府工作报告，证券市场的注册制改革拉开了序幕，此后，A 股发行制度改革虽然由推进改为实施，但实际上推进缓慢，2017 年几次推出《证券法》修订草案，尚未有最终定案。尽管预测实行注册制改革后可能使壳资源贬值，从而使“借壳上市”这一渠道前途未卜，其是否从此就从证券市场上消失还尚未可知。然而笔者认为对借壳上市的案例分析依然有一定的研究意义。一是由于注册制迟迟未能推出，借壳上市还有存在的机会与时间；二是国家对法律的修订以及政策的完善尚且需要时间；三是近年来 A 股市场的逐步完善和高估值的诱惑掀起中概股回归潮，为借壳上市提供了更多机遇，使得“壳”资源有了更高的需求。有数据显示，截至 2017 年 12 月 7 日，在证监会受理的 506 家首发企业中，有 30 家过会。与 2015 年证监会共批复了 23 个借壳上市案例（其中 21 例通过，2 例被否）相比，2017 年仅有六家发起借壳，同比下滑 40%。自 2017 年开始，随着重组新规的出台，监管愈加严格，“炒壳”现象减少，市场估值回归理性，市场中显现出更多优质标的。展望 2018 年借壳上市的市场，主基调仍然是严监管，并将实现退市常态化，壳的价值进一步下降，但受中概股回归政策的暖风影响，借壳上市仍有需求。在实际中，借壳的审核速度比 IPO 快，周期短。审核时间在两到四个月，甚至可能不足两个月。通过节省时间使企业更快地融资、更好地把握市场机遇，这无疑是对企业有很大吸引力的优势。随着中国渐入老龄化社会，我国健康体检行业迎来高速发展期，未来人们的在健康的消费观念的转变使得这一市场有着广阔的空间，近年来增长率可以达到20%，巨大的利润吸引民营资本的进入。当前，美年健康、爱康国宾、慈铭体检是健康体检行业中前三名的公司，行业内同业者争相借助资本市场的力量寻求上市，此前已有慈铭体检耗时五年上市未成功，借壳上市的途径获得了更多关注和青睐。
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1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
依据传统的借壳上市的理论，结合当前健康体检行业的特点，本文选取健康体检行业的借壳上市行为进行分析和研究。一方面对现有借壳上市领域的研究内容进行了充实，同时也对健康相关产业的并购理论进行了补充。未来健康产业与互联网的技术相关联，民营体检企业也将面临战略布局和转型，对本次借壳上市的研究属于阶段性的探讨和总结，所搜集的数据为以后的研究提供参考，试图科学合理地描述民营健康体检企业借壳上市的现状及原因，从而在宏观和微观两方面加深对我国整体资本市场的把握和认识。由于证券市场退市机制不健全，企业只好寻求其他可能的上市路径，即借壳上市。虽然注册制改革方案尚未落实，对借壳上市可能带来的影响未定，但在一定时间里借壳上市仍有存在的空间和意义。本文通过详细介绍健康体检业的代表企业借壳上市的案例情况，对其借壳上市的动因、对企业财务绩效的影响以及战略融资需求等方面进行分析，探究借壳上市给企业带来的效果和价值，是否帮助促进企业发展，并真正优化合并双方的资源配置。为今后行业内其他企业或其他行业中处于相似环境和背景的企业可能考虑的上市方案提供参考，帮助企业寻找到合适的融资渠道。有利于帮助企业节约上市所需耗费的时间与成本，并有助于公司管理者了解借壳上市的应用。此外，为证券监管者制定监管政策，修订注册制的改革方案提供一些启发。
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第 2 章 理论基础
2.1 借壳上市的概述
借壳上市、产业并购、集团整体上市都是企业并购的形式。对借壳上市理论界普遍公认的定义是：狭义的借壳上市是指上市公司的控股集团（非上市公司）根据战略发展的需要，借助已拥有控制权的上市公司，通过资产重组将自己的资产、业务注入上市子公司，扩大上市公司的经营规模，提高上市公司的融资能力，并逐步实现集团整体上市的一种方式，也有学者认为反向收购就是借壳上市①。广义的借壳上市是作为主合并方收购壳公司或被壳公司吸收合并，只要是取得上市公司的控制权，将拟上市的资产、业务注入壳公司，以使母公司上市就是借壳上市。借壳上市、买壳上市和造壳上市是企业三种常见的上市方式，划分的依据是企业在将资产注入被合并方前是否已拥有上市公司的控制权。其中，借壳上市是企业已经拥有上市公司的控制权。买壳上市是要先购入对一家上市公司的控股权，再向其注入资产。造壳上市则是企业在海外重新注册一家本国非上市公司的控股公司，以该新注册的控股公司的名义来申请上市。本文所讨论的是广义上的借壳上市。
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2.2 借壳上市动因的基础理论
借壳上市涉及非上市公司相关资金和管理活动的整合，事实上也是一类并购重组，关于并购重组与借壳上市相关的动因理论主要有效率理论，代理理论和信息理论。效率理论认为，进行并购活动的目的是为了提高合并双方的效率，获得协同效应。效率主要是指管理效率和规模经济两方面。一方面，收购公司与被收购公司的管理效率不同，并购后管理效率高的公司可以把管理经验输入到管理效率低的公司，从而提高并购双方的管理效率及双方的价值。另一方面，企业对资产重新整合后，带来生产、管理、和经营上的协同效益，获得规模效应和范围经济，从而带来效率的提高②。效率理论还包括管理协同效应理论、经营协同效应理论、财务协同效应理论。管理协同效应理论是说管理水平不同的企业通过资产重组或整合提高企业整体管理活动的效率，并带来超额收益，主要体现于管理费用的节省以及生产经营效率的提高。通常借壳上市为公司进行资产剥离、业务重组是对资源重新组合和配置的过程，使得管理方面的剩余价值得以充分发掘和利用，进而提升企业的管理效率。经营协同效应理论是指企业上市后募集资金帮助扩大生产规模，推动企业实现规模经济和范围经济。财务协同效应理论是以较低成本获得内外部融资，主要表现在降低资本成本和节税效益。一方面，借壳上市后，公司借助资本市场很容易募集资金，增强企业的融资能力和资金使用效率，降低企业的财务风险；另一方面，上市公司可以通过税收优惠政策以及交易方式进行合理节税与避税。总的来说，公司的并购重组会使公司的财务受益。运营效果好的公司选取那些经营状况差的公司进行重组和资产注入，合理抵消盈余亏损，进而达到避税①。
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第 3 章案例概况....11
3.1 借壳上市双方概况介绍 ..... 11
3.1.1 买壳方美年健康概况 ........ 11
3.1.2 卖壳方江苏三友概况 ........ 11
3.2 健康体检行业的背景介绍 .......... 11
3.3 美年健康借壳上市的操作过程 ...... 13
3.3.1 重大资产置换 ....... 13
3.3.2 发行股份购买资产 .......... 13
3.3.3 向特定对象发行股份募集配套资金 .... 14
3.3.4 美年大健康收购慈铭体检 .... 14
3.3.5 收购的后续事项 ..... 15
第 4 章案例分析....16
4.1 美年健康借壳上市的动因分析 ...... 16
4.2 美年健康借壳上市的市场绩效分析 ......... 21
4.2.1 确定事件日、事件期以及估计期 ..... 21
4.2.2 计算预期收益率 ..... 24
4.2.3 计算超额收益率 ..... 27
4.3 美年健康借壳上市的财务绩效分析 ......... 29
第 5 章研究结论与相关建议 ........38
5.1 研究结论 .......... 38
5.2 相关建议 .......... 39
第 4 章 案例分析
4.1 美年健康借壳上市的动因分析
4.1.1 消费需求提升，市场前景广阔
人民对健康的保健意识提升和体检行业消费结构升级。随着我国进入决胜全面建成小康社会阶段，以及我国已进入人口老龄化的国情，国家卫生总费用、卫生总费用占 GDP 的比重均逐年上升。卫生总费用包括政府卫生支出、社会卫生支出和个人卫生支出三部分，衡量一个国家整体对卫生领域的投入情况，是了解一个国家卫生状况的通行指标和有效途径。2015 年卫生总费用 40974.64 万亿，比 2010 年的 19980.39 万亿增长了 1.05 倍；人均卫生费用由 2010 年的 1490.06万亿增长至 2980.8 万亿，增长了 100%。在卫生总费用支出中，社会卫生支出包含社会医疗保障支出、商业健康保险费、社会办医支出、社会捐赠援助等，对于体检服务的购买支出属于社会卫生支出和个人卫生支出的一部分。从表 4.1 可以看出，在社会卫生支出和个人卫生支出逐年递增的情况下，社会卫生支出在卫生总费用中的占比逐年上升，而个人卫生支出占卫生总费用的比例逐年下降，也说明了在国家整体卫生支出稳步提升的前提下，企业及其他社会部门所承担的卫生支出以更高的速度增加，不断增长的卫生支出体现了人民对健康越来越多的关注和需求，民营体检机构规模的扩张以及企业更多地负担居民的卫生保健支出，体现了体检行业整体消费结构的升级，正是在这一背景下，体检行业保持利润和规模的高速增长和扩张，为整个行业的整合以及公司的重组上市提供了历史机遇。#p#分页标题#e#
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结论
美年健康作为国内体检行业第一股，通过借壳江苏三友成功上市，借力资本市场进行行业整合与战略扩张，将品牌做大做强。本文在企业并购、借壳上市的相关理论的基础上，回顾并梳理了国内外学者在企业借壳上市的动因、市场效应分析和财务效应分析等领域的重要研究成果，运用事件研究法分析了借壳上市给企业的市场绩效，根据美年健康披露的财务报表数据以及重组事项的公告，选取重要的财务指标利用比较分析法分析了借壳上市后美年健康的财务绩效，得出以下主要结论：美年健康借壳江苏三友的动因主要有：第一，人民健康保健意识的提升和体检行业消费结构升级使体检行业市场有较大的增长潜力，社会卫生支出逐年递增。第二，国家陆续出台多项政策支持医疗行业市场向民营企业开放，医疗行业迎来广阔的发展前景和良好的发展机遇。第三，医疗体检行业迎来高速发展，借壳上市符合公司战略扩张和产业整合的需要，有助于实现美年健康布局医疗行业的入口端，进行上下游的生态整合，帮助募集资本通过入股的形式进行医疗资源的整合，并通过资本并购组成预防医学的大生态圈。第四，从并购双方来看，借壳上市使并购双方实现双赢，既能为借壳方美年健康实现战略目标服务，又为出让壳资源的江苏三友的股东得到较高的收益补偿。通过借壳上市将经营管理创收困难的企业更新为发展动力蓬勃旺盛的企业，更好地利用资本市场资源配置的功能，提升资本市场运行的效率。
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参考文献（略）
