本文是一篇会计毕业论文，会计学按照教育课程知识体系的设置不同，一般可以分为基础会计学（初级会计学）、财务会计学（中级会计学）、成本会计学、管理会计学、财务管理学、审计学、高级会计学和会计理论学等。（以上内容来自百度百科）今天为大家推荐一篇会计毕业论文，供大家参考。
1 绪论
1.1 研究背景与意义
随着市场经济的日渐成熟，并购作为企业做大做强的有效路径正得到越来越多企业的追捧。观察蓝色光标所在的营销传播行业的发展模式，可以发现并购一直是行业内公司发展所遵循的一条铁律。大型营销传播中，英国的 WPP 集团、美国的 Omnicom 和 IPG集团、法国的 Publicis 集团、日本的电通集团之所以能够发展成如今规模，无不是通过持续的并购扩张实现快速发展，最终成长为今日的世界知名传播集团。“互联网”和“大数据”时代的来临，使得信息传播的媒介呈现多元化的趋势，传统营销传播媒体核心竞争力不断下降，营销传播企业急需从传统营销向数字营销转型。同时随着经济“全球化”的日益深入，中国营销传播公司不仅面临本土公司的竞争，更面临市场份额被跨国营销传播集团瓜分的挑战。蓝色光标正是基于这种行业背景先后提出其战略目标，2010 年提出坚持“区域扩张、行业拓展、服务延伸”的三大业务层面战略，实现从仅提供单一的公共关系服务公司转型为能够为客户提供包括公关、广告、活动管理及产业链内其他业务的综合营销集团。2013 年下半年在第一阶段战略的基础上，提出向“数字化”和“国际化”的营销传播集团转变。蓝色光标的战略总目标的实现路径，无一不强调并购对其发展的重要性。一场成功的并购不仅可以使并购主体避开进入壁垒，迅速进入一个新领域，通过资源整合实现协同效应，还可以使企业扩大规模，抢占市场份额，提高自身的行业地位及竞争力。然而盲目的并购不仅不能促使公司发展，还可能因整合不力导致业绩下滑，妨碍公司发展。有目标的、战略性的并购则有助于提升企业效益和提高行业集中度，使企业甚至整个行业健康、持续的发展。但是目前市场上的很多并购并非出于公司长期战略做出的审慎选择，存在为了并购而并购的现象。因此，为了检验企业的并购尤其是连续并购行为是否取得正面效应，关注并购案例尤其是连续并购案例并对并购的绩效问题进行研究显得十分必要。
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1.2 文献综述
对于并购绩效的研究，国内外学者采用的方法主要包括基于股票价格变化的事件研究法和基于财务绩效的会计研究法。前者用于验证并购的短期绩效，后者用来验证并购的长期绩效。
1.2.1 短期并购绩效
国际学术界经常引用的并购绩效的论文有 Jensen 和 Ruback（1983）[50]，Seth（1990）[53]，Borg 和 Leeth（2000）[51]，Ghosh（2001）[48]等等，他们的研究结果并非完全一致。Bruner（2002）[47]对包括这些论文在内的 130 篇经典文献做了综合梳理，发现西方发达市场的并购过程中被并购公司的市场变现要远远高于并购公司的市场表现。具体来讲，被收购公司的股票价格显著上涨，大致存在 10%至 30%的超额收益；并购企业的股价表现不很稳定，且有下降趋向；被并购企业与并购公司企业的综合市场表现同样未表现出明显上升或下降的趋势。国内学者对并购短期绩效的研究同国外研究一样，并未得出一致的结论。彭雯，陈贤锦（2011）[21]对国内学者研究成果总结认为：目标公司的业绩，虽然有些学者的研究表明目标公司股东获得了显著的超常收益，但也有学者得出相反结论，国内学术界并没有像国外学者一样得出统一显著为正的超额收益。对于并购企业的并购绩效，与国外学者的多数研究类似，国内学者对于收购企业的并购绩效也没能取得一致的结论。
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2 理论基础
2.1 并购概念
并购是指并购方为获取标的公司的控制权，以现金、债券、股权或其它资产购买被并购方的资产或者股份，交易完成后，标的公司更换法人实体或者是彻底丧失法人资格。具体来说，并购可分别兼并和收购两种类型。兼并方式的并购指，两个或两个以上的市场主体组合为一个公司的过程，兼并分为吸收兼并和新设兼并。举例来说，吸收兼并指：A 兼并 B，并购过程完成之后，B 公司业务并入 A 公司，B 公司被注销，原 A 公司和 B 公司以 A 公司形式存在。新设兼并指：兼并参与方 A 公司和 B 公司的法人主体在并购完成后归于消灭，最终以新主体 C 的形式存在。收购方式的并购是指：并购方为了获取标的公司的资产或者股权，支付一定的现金、股票、债券或者其他资产给标的公司的并购行为。正如收购的概念，收购也有两种形式——资产收购和股权收购。资产收购指以收购目标公司的重大资产或主要资产为并购目的。股权收购指通过获取被收购方的股权从而实现对被收购方的控制权为收购目的。目前资本市场上的并购多采用股权收购的方式进行。
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2.2 并购类型
根据并购交易主体所在产业的差异，可把并购分类为横向并购、纵向并购与多元化并购。不同并购类型对并购企业的业绩产生的影响是不一致的。横向并购是以并购交易双方所处产业相同而得名。一般来说，横向并购属于企业对外寻求发展过程中最初形式的并购，因为横向之间的并购，并购方与被并购方业务类似，产品相同，进入障碍相对于纵向并购和混合并购较低。横向并购最大的优势在于它可以消除并购双方重复的资源分配，降低营业成本，实现协同效应。同时由于双方所经营业务相同或相似，相互之间可以取长补短，实现优势互补，增加市场占有率。合适的横向并购对于提高收购公司的经营绩效有很大裨益。纵向并购是指在提供的产品或者经营的业务有密切关系，但处于产业链上下游不同位置公司之间的并购。根据提供的产品或者经营业务的流动方向的不同，纵向并购分为前向并购和后向并购两大类。前向并购是产业链上游的公司对产业链下游公司的并购，例如食品生产商为了获取更多的销售渠道，对产业终端销售商的并购就属于前向并购。如果产业链上游企业认为产业内大部分利润集中在产业链的下游，也会促使前向并购的发生。后向并购是指产业链下游的公司对产业链上游公司的并购，例如食品生产商为了提供更加安全可靠的产品，对食材等原材料供应商的并购就属于后向并购。如果产业链下游公司认为产业内大部分利润集中在产业上游，后向并购便有可能发生。一般来说，纵向并购更加考验并购公司的并购操作熟练程度，并购后整合的经验等，纵向之间的并购有利于实现产业链上下游之间的一体化，减少外部交易环节，如果可以做好并购后的整合，对公司绩效的提升有很大帮助。多元化并购是指处于不同产业以及在业务经营上也不存在太大关系的企业之间的并购。例如一家房地产开发商并购一家制作游戏企业就属于典型的多元化并购。公司实施多元化并购的目的在于实现多元经营，弱化经营单一业务的非系统风险。合适的多元化并购可以使得一家公司发现新的盈利增长点，迅速进入一个新的行业，但是多元化并购如果和自身业务相差太远，不存在任何关联之处或者说并购公司业务的与原有业务不存在任何关系，会分散公司管理层精力，对公司整体发展不一定有利。
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3 蓝色光标连续并购案例介绍.........11
3.1 蓝色光标企业简介.... 11
3.2 蓝色光标所在行业背景概述.............. 12
3.3 蓝色光标连续并购过程......... 17
4 蓝色光标发展战略与并购方式分析..........21
4.1 蓝色光标两阶段发展战略..... 21
4.2 蓝色光标连续并购动因......... 22
4.3 蓝色光标并购方式分析......... 23
4.4 本章小结....... 27
5 蓝色光标连续并购绩效评价.........29
5.1 短期并购绩效分析.... 29
5.2 长期并购绩效分析.... 31
5.3 非财务指标方面........ 40
5.4 研究结论....... 41
5 蓝色光标连续并购绩效评价
本部分为了验证上文提到的蓝色光标发展战略及其并购方式的执行效果，对蓝色光标的并购绩效主要从短期并购绩效和长期并购绩效角度进行分析。同时为了全面衡量蓝色光标并购成果，还介绍了蓝色光标在行业地位，品牌效应非财务方面的表现。在从财务视角分析蓝色光标的并购绩效时，将从并购产生的协同效应角度分析，具体细化为并购的管理协同、并购的经营协同、并购的财务协同三个角度。
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5.1 短期并购绩效分析
本部分采用事件研究法对蓝色光标的短期并购绩效进行分析，选取蓝色光标在 2010年至 2015 年间的所有并购事件作为初始样本，同时遵循如下原则进行二次选择：（1）并购交易金额大于一亿元人民币；（2）对于同一个标的公司的多宗交易只选取首次并购交易。在事件窗口期的选择上，存在着一个权衡关系，较长的窗口期可以确保获得全部影响，但估算容易受到数据中更多无意义因素的干扰。在本案例中，为了避免较长窗口中其它事件的影响，将窗口期选择为［－5,＋5］以内。蓝色光标 16 个并购事件产生的 11 个窗口期内，有 9 宗超额收益率大于 0，2 宗超额收益率小于 0。对于 2014.07.16 并购事件的超额收益率小于 0，查阅相关资料，发现是因为在事件窗口期的第五天（7 月 23 日），蓝色光标的股价发生剧烈震荡，当天股价跌停，7 月 23 日当天整个传播文化板块均处于大跌态势，属于窗口期干扰因素。对于2015.06.18 并购事件的收益率小于 0，是因为 2015 年 6 月恰处于 A 股市场罕见的股灾敏感期，并购对股价的影响难以抵消市场整体对股价的影响，导致蓝色光标并购喜乐航超额收益率为负。除此之外的 9 宗并购事件，均取得了正向收益。
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结论
通过对上文的研究，蓝色光标的连续并购绩效整体表现出色。蓝色光标的短期并购绩效表现上：事件窗口期内并购绩效表现良好，得到了市场的支持与肯定。蓝色光标的长期财务绩效表现上：管理协同方面，连续并购使成本费用管理水平得以提升，但是资产管理水平在下降；经营协同方面，蓝色光标不仅盈利能力整体表现不俗并且业务增长态势强劲；财务协同方面，蓝色光标的资本结构存在劣化之嫌，但是并购实现了一定的节税效应。非财务绩效表现上：蓝色光标的行业地位得以加强和巩固；品牌方面从原来的单一品牌发展为众多品牌联合经营，现有品牌所提供的业务更为全面，涉足领域更加广泛。从上节财务分析中我们发现蓝色光标的净利润在 2015 年出现非常规波动，波动原因源于并购标的的业绩未达标导致商誉的大幅度减值。蓝色光标的商誉源于非同一控制下的溢价并购，从图 6-1 可以看出蓝色光标多年的并购活动使其商誉逐年大幅增加，尤其在 2013 年将近达到资产总额的 38%，其绝对值在 2015 年甚至达到 46 亿之多，资产负债表内如此大的商誉资产所存在的减值风险不容小觑。如果并购子公司的业绩未达标，必将对公司的利润实现情况是一个较大的打击，2015 年多家并购子公司业绩未达标便是对蓝色光标商誉减值风险敲响的一记警钟。
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参考文献（略）
