分析财务会计中的代理理论问题
摘 要:由于所有权和经营权的分离,经理会利用努力程度的不可观察性选择偷懒;代写会计论文最优激励合同要求经理承担一定风险,在产出中享有一定的份额。会计系统报告的净利润作为签订雇佣合同时衡量产出从而间接衡量经理工作努力程度的标准是代理理论与财务会计理论的联结点;公认会计原则和审计在增强净利润的可信度方面发挥重要作用;以历史成本为基础的净利润在签订合同时更具可靠性;传递给投资者净利润信息的最佳衡量标准与签订合同时所需的最佳衡量标准可能不一致。利用代理理论分析我国的会计问题应考虑我国的社会经济环境。
关键词:代理理论 股东 经理 会计理论
市场经济活动中普遍存在信息不对称现象。如果充分认识到这种普遍存在的信息不对称现象,将有助于我们透彻理解乃至构建以向会计报表使用者提供会计信息为目标的财务会计理论。本文试图从代理理论角度分析一些会计理论问题。
#p#分页标题#e#一、股东与经理之间的代理模型
为简化问题,假设一个公司只有一个股东和一个经理。股东不能观察经理工作的努力程度而处于信息劣势地位,称为委托人,经理则有信息优势,是代理人。假设A表示经理所有可选择的行动组合,a∈A表示经理的一个特定行动,令θ不受经理和股东控制的外生随机变量,a和θ共同决定一个可观察的结果,用产生π(a,θ)表示,股东的问题是如何设计一个激励合同s(π),根据观察到的a对经理进行奖惩。
假定产出函数取线性形式π=a+θ,其中θ是均值为零、方差等于σ2的正态分布随机变量,代表外生不确定因素。因此,Eπ=E(a+θ)=a,Var(π)=σ2,即经理的努力水平决定产出的均值,但不影响产出的方差。
假定股东是风险中性的,经理是风险规避的。令s(π)=a+βπ,其中a是经理的固定收入,β是经理分享产出的份额。β=O意味着经理不承担任何风险,β=1则意味着经理承担全部风险。因为股东是风险中性的,给定s(π)=a+βπ,则股东的期望效用等于期望收入:Ev(π-sπ)=E(π#p#分页标题#e#-a-βπ)=-a+E(1-β)π=-a+(1-β)a。
假定经理的效用函数具有不变绝对风险规避特征,即μ=-e-ρω,其中ρ是绝对风险规避度量,ω是实际货币收入。假定经理努力的成本C(a)可以等价于货币成本,且c(a)=ba2/2,b>o代表成本系数,b越大,同样的努力带来的负效用越大,则经理的收入为:ω=s(π)-c(a)=a+β(a+θ)-b2a2。
确定性等价收入为:Eω-12Pβ2σ2=a+βa-12Pβ2σ2-b2a2(1)其中,Eω是经理的期望收入,ρβ2σ2/2是经理的风险成本;当β=0时,风险成本为0。经理最大化期望效用函数Eμ=-Ee-ρω等价于最大化上述确定性等价收入。
令ω为经理的保留收入水平,如果确定性等价收入小于ω,经理将拒绝接受合同。故经理的参予约束可以表述为:a+βa-12ρβ2σ2-b2a2 ω。
(#p#分页标题#e#一)股东可以观察经理努力水平时的最优合同
如果股东可以观察到经理努力水平a,则激励约束IC不起作用,任何水平的a都可通过满足参予约束的强制合同实现。因此,股东问题是选择(a,β)和a解下列最优化的问题:maxa,β,aEv=-a+(1-β)a (2)s.t.(IR)a+βa-12ρβ2σ2-b2a2 ω(3)在最优的情况下,参予约束的等式成立,则(3)式可变为:s.t.(IR)-a=βa-12a2b-12ρβ2σ2-ω(4)将(4)代入(2),则最优化问题可重新表述为:maxβ,aa-12a2b-12ρβ2σ2-ω(5)对(5)式分别求a,β的偏导数,并令其等于0,则最优化一阶条件为:a*=1b;β*=0将上式代入(4)得:a*=ω+12(a*)2b=ω+12b,故s(π)*=a*+β*π=ω+12b (6)这就是股东可以观察到经理努力水平时的帕累托最优合同。因为经理是风险规避的,帕累托最优风险分担要求经理不承担任何风险,即β*=0。股东支付给代理人的固定收入等于经理的保留收入加上努力的成本。最优努力水平为a*=1b。因为股东可以观察到经理的选择a,只要股东观察到经理选择了a<1b时就支付α〈ω〈α*,经理就一定选择α=1b。
(二)股东不能观察到经理努力水平时的最优合同#p#分页标题#e#
如果股东不能观察到经理的努力水平,经理将选择a最大化自己的确定性等价收入,对(1)式求对a的导数并令其等于0,则最优化一阶条件为a=β/b,如果给定β=0 ,即经理不承担风险,则经理将选择a=0,,这意味着如果收入与经理工作的努力程度无关,经理就没必要努力工作。即如果不能观察到经理的努力程度,经理将选择a=0<a*=1/b以改进自己的福利水平,因为产出水平π不仅与经理的努力水平a有关,而且受外生随机变量θ的影响,经理可以将低利润的出现归咎于不利的外生影响,从而逃避股东的指责,这就是所谓的道德风险问题。因此,当经理的努力水平不可观察时,需考虑对经理的激励约束。
给定(α,β),代理人的激励约束意味着α=β/b,股东的问题是选择(α,β)解下列最优化问题:maxa,β-a+(1-β)as.t(IR)-a=βa-12a2b-12ρβ2σ2-ω(IC)a=β/b
将参与约束(IR)和激励约束(IC)代入目标函数,则上述最优化问题可重新表述为:maxββb-β22b-12ρβ2σ2-ω将上式求对β的导数并令其等于0,则最优化一阶条件为:1b-ρβσ2-βb=0 β=11+bρσ2>0则:s(π)=a+βπ#p#分页标题#e#=a+11+bρσ2π (7)即如果股东不能观察到经理的努力水平,最优激励合同要求经理承担一定的风险,在产出中享有一定的份额。
二、从代理理论看财务会计理论
在现代市场经济中,所有权和经营权的分离已成为公司的一种特征。在股东与经理之间,如果股东能观察到经理的努力程度,双方可以签订帕累托最优合同。问题是由于所有权和经营权的分离,股东难以观察到经理的努力程度,理性的经理人员会利用努力程度的不可观察性而选择偷懒,从而导致道德风险的问题。为了激励经理努力工作,最优激励合同要求经理人员承担一定的风险,即让经理在产出π中享有一定份额。这是代理理论得出的结论。
股东与经理签订合同时,为了保障各自权益,可靠得到各自相应合理的产出份额,必需有一个双方均认同的产出衡量标准,从而间接衡量经理的努力程度。这个衡量标准可以是公司的利润、股价、行业内其他企业的利润等等,而常见的是以公司的净利润为基本的衡量指标,其他指标为辅助衡量指标。这就给财务会计系统以机会来报告作为衡量标准的净利润。这个净利润应能尽可能真实地反映经理在经营公司时所付出的努力程度。净利润和努力程度的相关性越高,所签订的合同就越接近最优合同,股东承担的代理成本也越低。财务会计系统所报告的净利润作为股东与经理签订雇用合同时双方认同的衡量产出从而间接衡量经理努力程度的标准是代理理论与财务会计理论的联结点。
#p#分页标题#e#尽管净利润是股东和经理都可观察到的,但由于经理掌握着公司的会计系统和会计政策,并可能利用所拥有的内部信息操纵会计利润以有利于自己的合同收入,就这可能使股东不相信净利润是可靠的,从而不愿意以净利润为基础支付经理奖金。因此需要证明净利润的可信度。在增强作为合同签订基础的净利润可信度方面,公认会计原则、会计准则和审计可发挥重要作用。公认会计原则和会计准则规定了净利润的计算规则,限制了经理人员通过会计政策选择来影响净利润的报告,从而能限制经理操纵利润的可能性和程度。审计增强报告净利润可信度的作用则体现在以下几个方面。首先,股东可以合理的确信,已审计的构成公司会计系统的内部控制是键全的,这样净利润出现欺诈或错误的可能性就较小;第二,审计人员可以确认企业遵守了公认会计原则,并且其净利润的计算符合公认会计原则;第三,审计师的职业形象也使股东相信,审计人员是独立的且是不受经理人员影响的。因此,一个具有专业技能的、高水平职业道德的、活跃的审计职业界应是财务报告过程的一个关键组成部分。
财务会计的目标是向投资者及其他会计报表使用者提供有用的会计信息,以帮助其作出决策。以现行的价值为基础的净利润与投资者的决策更相关,更有利于投资者的决策,而以历史成本为基础的净利润在签订雇佣合同时更具有可靠性。因此,传递给投资者净利润信息的最佳衡量标准可能与签订合同所需要的最佳衡量标准不一致,这种不一致需要制定准则时作出权衡。
三、从代理理论看我国会计理论与实务
#p#分页标题#e#代理理论对我国会计理论与实务有何启示呢?可以从两个角度看这个问题:首先,随着我国市场经济的逐渐发展和现代企业制度的逐步建立,公司所有权与经营权的分离特征也越来越明显,具备了委托代理理论起作用的社会经济环境,因而我们也可以利用代理理论来分析财务会计问题。其次,以代理理论分析我国的会计问题,应充分考虑我国具体的社会经济环境。例如,我国上市公司大部分是国有控股的,而且往往是国有股“一股独大”,尽管所有权与经营权是分离的,有些公司管理层的报酬与其经营业绩并不很相关,代理理论用之于分析这种公司则会显得牵强。
参考文献:
1.张维迎.博弈论与信息经济学.上海人民出版社,1997
2.瓦里安.微观经济学(高级教程).经济科学出版社,2002
3.司可脱.财务会计理论.机械工业出版社#p#分页标题#e#,2001
