1 绪论
1.1 研究背景
股权激励最早出现在 20 世纪 50 年代的美国，到 20 世纪 90 年代得到广泛发展，经历了广受推崇到备受质疑的过程，通过股权激励计划，公司的经营者获得经济权利，与企业共享利润，共担风险，然而伴随股权激励的逐步推广，股权激励在美国却产生了一些负面影响，尤其当 2001 年安然公司爆出丑闻后，股权激励的实施效果受到了一些企业的质疑。我国在上世纪 90 年代，有企业率先提出用股权激励计划提高市场竞争力，但是由于当时企业内部结构不完善，外部法律法规不健全，导致股权激励的实施停滞不前，直到 2005年股权分置改革后，股权激励才被重新提上议事日程，但是其在我国发展仍然缓慢，因此对股权激励的研究仍然是一个热门话题，企业如何设计股权激励方案、怎样有效实施等，都是在实际操作中亟待解决的问题。近些年在经济下行的压力下，工程机械市场不景气，产能过剩，许多企业面临转型升级，而三一重工作为全球排名第五的工程机械制造商，也面临着困境，三一重工是以技术为导向的企业，所以技术型人才对企业十分重要，吸引人才、稳定人才是公司十分重视的目标，而股权激励在这一过程中发挥着重要作用。2005 年，三一重工作为首批股权分置改革试点成功，为实施股权激励奠定基础，随后公司推出的股权激励计划为公司带来一定的发展，如今随着国家“一带一路”战略的实施，为公司带来新机遇、新发展，公司应在“一带一路”的浪潮下顺势而为，以股权激励为突破口，制定切实可行的股权激励计划，充分发挥人才的作用，进一步提高产品质量，走出行业低迷，实现华丽转身。
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1.2 研究目的和意义
通过对三一重工的股权激励进行案例分析，希望达到以下两个目的：（1）完善股权激励方案对三一重工实施的股权激励方案中存在的不足提出改进建议，完善公司的股权激励方案，使股权激励起到更好的激励效果。（2）提高公司价值通过完善三一重工的股权激励方案，改进三一重工在公司治理等方面的不足之处，提高公司价值。
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2 股权激励相关概念及理论
2.1 相关概念
股权激励是指激励对象与企业之间以股权为纽带建立的一种激励约束机制，激励对象与企业结成利益共同体，共享企业经营成果，承担企业经营风险。股权激励的模式有很多，如限制性股票、股票期权、员工持股计划、股票增值权、延期支付等，三一重工的股权激励方案，应用了限制性股票、股票期权和员工持股计划模式，因此论文重点介绍这三种模式。限制性股票模式限制性股票是指上市公司与激励对象事先约定好获得公司股票的条件，当激励对象完成规定业绩指标、考核条件时才可以出售限制性股票，从中获取一定收益。限制性股票的限制性主要体现在两方面：一是获得条件；二是出售条件，方案的设计要具有灵活性，应依据不同公司的具体情况制定。从获得条件看，我国相关法规明确规定，要明确激励对象获得限制性股票的相应考核条件，达到行权条件方可行权，从禁售条件看，规定限制性股票应该设置禁售期限，我国规定的禁售期一般不少于 1 年。上市公司实行限制性股票的激励方式，可以理解成向高管人员发放奖金，只是这笔奖金要达到一定的业绩指标和考核条件才能实现，对相关人员的考核，必须由其上下级和同级别同事对其评分后得出结果，然后进行奖励。由于限制性股票在期限及业绩上存在较强的约束力，因此该模式比较适合于成熟型企业。
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2.2 相关理论2
委托代理理论兴起于上世纪 60 年代，原因是企业内部存在信息不对称和员工激励问题，委托代理理论的主要矛盾点是企业所有权和经营权分离，这种矛盾体现在：代理人因为具有获取信息的优势而代表委托人执行方案，当企业进行决策时，代理人不会完全按照委托人的意愿，而是选择对自身有利的决策，为了减少这种矛盾，委托代理理论研究的是在代理人与委托人发生利益冲突时，委托人如何制定出合适的方案激励代理人，以此减少短视行为等问题的发生。委托代理理论的主要观点为：生产力的不断发展导致社会分工越来越细，权利的所有者由于时间限制、能力不足等原因不能很好的行使自身的所有权，而同时由于专业化分工不断发展，一批拥有知识和能力的劳动者产生，他们有充裕时间和足够能力胜任代理、承担被委托的责任，这样的分工可以有效激活社会生产力，有助于推进社会生产进步，但在委托代理过程中，因为委托人为了满足自身财富的实现，而代理人同样致力于获取个人收入最大化，这样就使二者产生冲突，在解决这一冲突的过程中，设计一个合理可行、相互制约的制度是有必要的，只要设计出合理有效的代理机制，是可以实现激励和约束相制衡，最大限度的降低委托代理成本，而股权激励作为一种激励与约束相结合的制度，可以有效解决委托代理的矛盾。三一重工的股权激励方案是以委托代理理论为基础的，方案的设计体现了三一重工所有者对管理者的委托，整体股权激励方案的目标是以尽量低的代理成本，实现对激励对象的长期激励，提高公司生产经营效率。
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3 三一重工股权激励背景及股权激励方案....... 15
3.1 背景介绍............ 15
3.2 股权激励方案概述..... 16
3.3 方案主要内容.... 17
4 三一重工股权激励实施效果分析.......... 23
4.1 股权激励对企业业绩影响分析............ 23
4.2 三一重工股权激励存在问题....... 39
4.2.1 业绩考核指标较简单........ 39
4.2.2 考核条件设置不够合理.... 40
4.2.3 存在盈余管理行为............ 42
5 三一重工股权激励改进建议及实施保障措施........ 43
5.1 三一重工股权激励改进建议....... 43
5.2 三一重工股权激励实施保障措施........ 44
5 三一重工股权激励改进建议及实施保障措施
5.1 三一重工股权激励改进建议
以单一的财务指标作为业绩考核指标是不全面的，存在片面且易操纵的不足之处，三一重工可以借鉴其他公司的方案，根据激励对象的不同，在不同部门和岗位设置不同的关键业绩考核指标，如销售部，设置市场份额指标，管理部门设置客户满意指标、售后服务指标，研发部门设置新产品生产率、产品质量考核指标等，这样就使部门目标和业绩变得明晰，目标设置后，要加强上下级沟通，使目标达成一致，并及时做好反馈与评价。此外，在制定业绩考核指标时，应考虑加入市场指标，市场指标，是市场对于企业各方面信息的综合评价，体现了企业未来的发展潜力，也激励高管具备长远眼光，做出利于企业长期发展的决策，将其与财务指标结合，会加强股权激励的效果。同时也应考虑到宏观环境影响和行业影响因素，比如在当今转型的大背景下，工程机械行业增速放缓，三一重工的发展重点变为调整产业结构，转变发展方式，此外，在“去产能”“去杠杆”政策的影响下，建议在考核指标中加入存货周转率指标。另外，也应考虑到市场因素和行业因素，如在行权价格方面，引入指数浮动法确定股权激励授予价格，依据公式 V=P×（R1/R2）来改进股权激励授予价格。其中，V 是行权价，P 是依照《上市公司股权激励管理办法》确定的行权价，R1 是指在授予当日，公司所处行业的行业指数，R2 是指在激励计划公布日，公司所处行业的指数，这样制定的行权价格就考虑了行业的整体表现，与固定行权价格相比，操作性更加灵活，也让股权激励的行权价格更有意义，还可以设置定量指标与定性指标结合的方法，比如发展较为成熟且较难操纵的平衡积分卡，从财务、客户、内部运营、学习与成长四个维度来进行绩效考核。
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结论
论文选择三一重工作为样本公司，通过分析三一重工的股权激励方案，发现公司股权激励存在业绩考核指标不全面、行权条件偏低、存在盈余管理行为的问题，并针对这些问题提出相应改进建议，并总结出如下参考结论：
（1）三一重工在设置股权激励行权条件时，应考虑公司实际情况，分析公司发展形势，行权条件不宜设置的过高或过低，设置的行权条件过低起不到激励作用，有“福利”之嫌，设置过高则会使激励对象失去信心，缺乏动力，使股权激励方案束之高阁，形同虚设。
（2）三一重工在设置考核指标时应注意全面性，不应以单一会计指标作为考核标准，而是应结合市场指标或行业指标，在激励方式上进行多种方式结合，在激励方案中明确激励目标，妥善处理激励和福利的关系，并结合公司规模、性质、所处发展周期、行业特点等制定股权激励方案，对股权激励的各要素进行充分分析并完善。#p#分页标题#e#
（3）最后，任何方案的实施都需要健全制度的保障，因为在方案的实施过程中，激励对象难免会出现谋取私利的行为，因此有一定的约束机制就非常必要，所以针对三一重工的股权激励方案，应有技术保障、制度保障和组织保障，在对激励对象进行激励的同时也对其行为进行监督。此外，股权激励在制定之后不是一成不变的，需要根据公司的发展情况不断进行调整，要具备灵活性，同样需要管理者的技巧、经验，同时企业应认识到股权激励不是万能的，它自身具有一定局限性，不能盲目效仿其他企业的方案，应科学理性看待，努力修正使其完善，目的是提高公司业绩，吸引并稳定人才，使公司获得长久发展。
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参考文献（略）
