1 引 言
1.1 研究背景及研究意义
资金问题是贸易企业生存发展的重中之重，进行贸易融资是解决资金问题的主要途径，所以贸易性融资从某种程度上决定了贸易企业生存状况的好与坏。在世界经济金融一体化浪潮的影响下，全球大宗商品跨国贸易的势头发展强劲， 银行、信贷机构、期货投资机构等传统金融机构所提供的融资方式已无法充分满足客户对资金量及授信期限的整体要求。为适应大宗商品融资性贸易的飞速发展，各种金融机构均针对从事此类融资贸易的企业开发了更适应的新型融资业务。在本世纪初加入世界贸易组织后，我国的大宗商品贸易得到快速发展，发展趋势日趋呈现贸易金额和商品总量的大宗化。根据相关统计数据显示，目前我国已成为全球范围内铜、钢铁、煤炭等大宗商品的最大消费及生产国，并预计在 2030 年成为全球最大的原油消费国，是全球大宗商品生产和消费的重要支柱型经济体。贸易大宗化趋势一方面为贸易类企业在贸易融资领域拓展了巨大商机和参与贸易的新型方式，另一方面也为传统的贸易融资方式带来更严峻的挑战。为促进贸易结构的进一步优化，大力发展大宗商品结易融资不仅可以使我国传统金融机构积极主动地创新金融产品、拓展贸易融资领域， 更为推动我国整个金融机构的国际化进程发挥了决定性的作用。伴随着从事大宗商品的贸易类企业的扩张规模的意愿愈加强烈及我国融资环境日益宽松，国内整个大宗商品融资贸易规模也顺势得到长足发展，与此同时风险敞口进一步加大，为贸易融资风险的爆发埋下隐患。自 2008 年爆发全球金融危机以来，在世界经济整体增长放缓的背景下，大宗商品整体处于供给过剩状态，国际大宗商品价格持续下跌，大宗商品价格下滑严重打压了国家经济增长潜力，这意味着通过低利率和提高公共支出等刺激经济的举措可能会导致通胀而不能提升就业率和投资，大宗商品疲软和经济增长乏力的相互作用使得情况更为复杂。从事实际贸易的民营企业的资金链出现断裂，无法依合同约定价格按时收回货款，而其中负责票证交易的国有企业不得已成为最后的付款人。目前，在我国经济震荡缓行期，这种现象正日益加剧发展着。
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1.2 概念界定
融资性贸易是伴随发展经济及改变融资环境而出现的新型贸易方式。融资性贸易一词来源于金融业用语，即以单笔或者额度授信方式，依据企业真实的贸易情况和上下游客户的资信状况，提供中短期金融信贷产品或封闭式贷款，待融资企业完成销售并取得收入后，用其收回的货款偿还金融机构授信资金的融资方式。这种融资方式的关键点在于金融机构能否有效地在控制授信资金风险的前提下进行授信，即银行对真实贸易业务的商品流向、资金使用以及贸易双方的商业信用是否可切实监控。融资性贸易业务本质上是一个财务融资和商品贸易的组合，主要融资方式包括货权或动产质押、开立信用证、开据银行承兑汇票、应收账款保理2、出口信用险项下融资、福费廷3、政府采购封闭授信4、票据衍生等授信业务。融资性贸易的主要特点是放松对融资企业整体授信审批要求，同时严格对单一业务授信的审批要求，着重于贸易是否具有真实性以及连续性，看重上下游贸易合作伙伴的实力、规模和商业信誉，强调融资额度上限和融资额度分散原则，以及融资资金的封闭性和自偿性。根据国家质量监督检验检疫总局 2003 年 7 月发布的《大宗商品电子交易规范》5的规定，大宗商品是指可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性，用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。主要包括大宗原材料（如钢铁、有色金属、矿石、化石产品、木材等）、能源商品（原油、燃料油、成品油）、大宗农副产品（大豆、小麦）等。大宗商品通常具有以下几个特点：供需量大；易于分级和标准化；原材料；易于储存、运输；价格波动大；易变现；影响国计民生等。
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2 大宗商品贸易融资业务
2.1 大宗商品贸易融资业务定义
大宗商品贸易融资作为国际商业银行在《巴塞尔新资本协议》9原则和基本框架指导下创新的融资方式，它可以有效地实现银企双赢。一方面得以满足对交易商的多元化需求，同时使银行可以实时监控整个商品流通和贸易的进程。国内尚未对大宗商品贸易融资这一概念达成共识，现阶段存在着广义和狭义两种不同的观点：广义观点认为大宗商品贸易融资包括各类金融机构为经营大宗商品贸易的企业所提供的全部金融服务；狭义的观点则仅以整个大宗商品贸易链为服务对象，融资是针对这一整个贸易流程，商业银行将利用不同金融产品组合为大宗商品贸易商或生产商提供差异化组合贸易融资方案。目前我国的研究学者大多更认可狭义的观点，但关于“结构性贸易融资”的理论定义，存在各种观点并存的现状，并无统一定论。其中部分学者将结构性贸易融资定义为“多样化的贸易融资方案的组合”；另有部分学者认为是“综合运用多方力量及手段，创造性地设计、组合不同的融资方法与手段”；某些学者解释为“重新组合运用市场中各种基本要素的新型结构性融资方式”。大宗商品结构性融资作为综合运用资本市场并保证风险有效分散的全程化的创新型融资方式，是对商品融资和贸易融资两种方式的非全盘照搬式的优化综合。这种融资方式的对象是贸易流程整体，组合多种金融融资产品，在控制融资企业所承担风险基本不变的情况下，尽量多的予以企业资金支持。大宗商品贸易融资是结构性贸易融资的一种表现形式，表现为银行依照大宗商品贸易商或生产商的资金实际需求，综合运用各种银行授信方式，为其专门设计的个性化融资组合方案，融合商品融资和贸易融资两种不同融资方式，优势互补。
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2.2 大宗商品贸易融资业务运作模式特点
相比于传统贸易融资模式，大宗商品贸易融资业务在融资模式方面具有明显不同。这主要是由于大宗商品贸易融资所特有的融资自偿性、操作封闭性、融资用途定向化这三项重要特性导致。融资的自偿性是指企业以自身贸易背景和上下游企业的资信实力为依托，融资的回款全部来源于企业从事所融资的贸易完成后的销售收款、货权或贸易所产生的可预见的资金流，销售回款首先用于归还融资贷款。作为大宗商品贸易融资业务重要特点之一的自偿性，主要表现在针对融资产品的模式进行设计，用以保证销售回款优先偿还归金融机构所支付的融资款。企业将商品销售取得的货款用来偿还所融资金，而不仅仅是取决于融资期限内的企业整体回款情况。大宗商品融资贸易运作模式这种预先约定以商品销售回款作为贸易所融资金固定还款来源的方式，通常约定将融资企业的销售回款直接汇入出资企业和融资企业双方监管账户，专款专用并由担保企业或信用保险机构监督，可以有效保障出资企业的资金安全。
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3 国有企业在融资性贸易业务中所面临的风险.......10
3.1 面临的风险分析.......11
3.1.1 市场风险......... 11
3.1.2 上下游合作伙伴的信用风险....... 13
3.1.3 操作风险.........14
3.1.4 信用保险承保风险........ 16
3.1.5 虚构贸易背景风险........ 17
4 针对融资贸易风险的防范.......20
4.1 风险的防范措施.......20
4.2 案例分析....26
5 研究结论......31
4 针对融资贸易风险的防范
4.1 风险的防范措施
根据大宗商品融资贸易的自偿性特点，其融资的主要回款资金来源依靠于贸易环节销售商品所取得的回款收入和其他贸易所产生的未来现金流。而同时大宗商品贸易自身具有价格波动幅度较大以及交易数量大的特性，商品自身的价格变动在交易数量的影响下将会导致贸易总额成几何倍数波动，为避免这种贸易价值的大幅增减变动，则需要采取一定措施锁定交易成本。因此实时监控融资贸易合同项下的货物及货权，时刻关注大宗商品的市场价格变动，提前对市场行情潜在的大幅波动进行分析预测，并根据预测形成的分析报告评估其变动出现可能性，以及应对应釆取降低风险措施。在实际业务操作中，由于有的国有企业未能严格执行上述市场风险预警措施，最终导致了资金的损失。国有企业为了防范市场风险，可采取以下几种措施：（1）首先预测融资贸易标的物大宗商品在贸易期限内的可能价格变动幅度，并以此为依据设定相应比率，要求下游合作方根据比例提交一部分货物或动产进行质押，在销售合同中明确约定当质押的资产市场价格降低并低于设定比率对应的价值时，融资企业应及时补足抵押资产或提供其他方式的担保作为补充，如拒不提供则国有企业权处置或拍卖其质押物。（2）为了防范或降低贸易标的商品以及抵押物在仓储、运输环节的损毁、灭失风险，确保所出资金的安全，应选择由可靠地第三方物流、货物代理企业负责上述货物、质押物的运输、保管和监控，并尤其对大宗商品在运输、仓储过程中发生的毁损、灭失风险承担责任。（3）为规避大宗商品的汇率波动风险，国有企业可使用套期保值技术进行操作。国有企业为避免商品价格风险，采用一项或几项套期产品，在套期工具的公允价值或发生变动时，可对冲或抵消被套期商品全部或部分公允价值变动的影响。#p#分页标题#e#
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结论
伴随着全球金融和经济向自由化、整体化趋势发展，以门槛低、成本低、收益高为特点的大宗商品融资性贸易已成为我国当前贸易型国有企业的业务竞争的重点和利润增长点。伴随我国经济整体行情低迷，消费需求下降，作为贸易终端的生产企业需求也大幅减少，大宗商品市场价格持续走低，很多从事大宗商品贸易的企业均债台高筑。近 3 年来国内经济环境震荡恶化，越来越多的民营企业为了发展生存，，在利润率下降的情况下，不约而同的采取了加大贸易规模的方式保证企业基本收益。而扩大贸易规模意味着更多的资金投入，这其中绝大部分均选择融资性贸易方式来开展业务，即民营企业引入国有企业作为大宗商品贸易链条中一环，以国有企业出资进行商品采购为业务起始点，然后将商品赊销给民企，在民企完成商品销售后再向出资国企支付应付的采购货款。除了常规的银行等金融机构外，吸引了很多有资金实力的贸易型国有企业也参与到贸易中，而国企盲目的涌入，导致一部分国有资产被私自挪用到其他非约定市场，最终贬值甚至流失。本文从大宗商品融资的概念出发，以贸易型国有企业在进行大宗商品融资性贸易面临的风险及防范手段为研究内容，对我国目前融资性贸易中较多遇到的风险事项进行调查分析，总结得出这种贸易类型下的五大风险隐患，并详细揭示了各项风险的相互联系，对进行融资性贸易的企业在实际业务操作中有可借鉴之处和很强的指导意义，旨在促进国有企业大宗商品融资的快速健康发展。鉴于本文篇幅有限，在国有企业融资贸易业务风险内在联系的研究不够深刻，局限在案例、现状分析和对策等较表面层次的研究上，所参考文献范围较窄，大部分选取大宗商品贸易相关文章，未能对比其他贸易模式进行分析。同时，由于国有企业是我国经济体制所特有的经济主体，具有一定的地域局限性，分析中分析的对比例证也大多选自国内经济环境。今后的进一步的研究目标是通过对非大宗商品融资的其他类型贸易研究分析，进行横向对比，加强对贸易风险的更内在的成因分析，从而从最根本提出风险防范措施。由于本人学术能力限制，缺乏实际操作经验，本文尚存在诸多不足之处，恳请各位专家、老师予以批评指导。
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参考文献(略)
