第1章绪论
1.1选题背景及研究意义
2007年，美国房地产行业泡沫破裂导致大量次级贷款机构、投资银行、基金公司等金融机构亏损甚至破产的事件，标志着次贷危机的爆发。随后，次贷危机马上扩散引发美国金融危机，进而又蔓延到全球各国金融市场引发全球金融危机，至此，世界经济形势由繁荣转为萧条。这场波及世界的经济危机爆发的主要原因是房地产行业其本身高回报率的特征和房地产价格的非理性上涨，导致大量投机性资本涌入，该行业随即成为资金的“蓄水池”。金融危机爆发一年后，各国正努力釆取一切经济措施和财政政策，以求从经济危机中复苏，但迪拜危机的爆发却降低了世界经济复苏的速度。迪拜危机的深层次原因仍然与当国的房地产市场发展密切相关，仍是房地产投资与基础建设规模盲目扩大、滥用政府信用导致房价持续走高。美国次贷危机、迪拜内部爆发的主权债务危机都与国内的房地产市场泡沫过大分不开。从上世纪末开始，我国实行住房货币化改革之后，由于外部市场的需求，我国的房地产市场也保持着较快发展的势头。根据国际经验再加之土地的不可再生性，供需矛盾的存在，宏观经济的高速发展以及地方财政对房地产行业的依赖等因素，我们也需对中国房地产市场一定泡沫的存在引起警锡，以促进宏观经济的良性发展。在此宏观背景下，国家出台了一系列宏观经济政策，包括：土地供应、银行信贷、机构监管和产业政策等方面，以抑制房地产投资过热。总的来说，一系列政策通过对房地产开发贷款的进一步控制，对大部分上市公司的资金来源造成一定的影响，将在中长期内对房地产行业的过快发展起到抑制作用。因此，从上市房产企业的现金流量相应财务指标着手，深入分析在外部资金供应下降，政府紧缩政策的调控下，行业整体的应对能力，并以标杆企业万科为例，系统分析房地产的现金流量管理就显得十分的必要了。
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1.2文献综述
追溯到古罗马时代，许多家庭开始以现金出纳方式记账。15世纪至16世纪之间，意大利商人跨地域的商品贸易也主要是以现金余额显示他们的财富。在会计发展史上，现金制会计在会计方法上一直占据着重要地位。最初企业编制现金流量表的目的是为了内部管理的需要，所以企业管理当局的管理是“资金来源与运用表”开始出现的原因。1862年，英国的一些公司为内部管理的需要最早开始编制现金表。1863年，美国北部中心铁路公司为说明现金的来源及用途开始编制“财务交易汇总表”。当时的现金表和财务交易汇总表主要用于记录现金、银行存款和股票等资产的变动。20世纪初，现金流量被分为现金及现金等价物、营运资金以及一定时期内的财务资源这四种形式，在现金流量中反映。20世纪50年代，现金流量表越来越受到美国公司的重视，它们自愿以独立报表的形式或作为报表的附表予以呈报，但内容和格式并未具体规范。从此之后，英美的政府部门也逐渐重视现金流量表，进行专门研究后发布了研究报告和官方文件规定企业必须按照文件的相关要求编制现金流量表。1963年，美国会计准则委员会发布了第一份要求企业编制资金表的正式文件第3号意见书，该意见书要求企业编制作为资产负债表和利润表的补充信息《资金来源及运用表》。1970年，美国证券交易委员会第一次在修正的财务报表的格式和内容的规则“中，强制要求证券发行人披露的报表中必须提供资金来源与运用表。1971年，美国会计准则委员会公布了第19号意见书，规定在提供利润表的同时必须提供现金流量表，编制报表时可以选择现金、营运资金或全部财务资源中的一项作为基础，实务中，大部分企业选择了以营运资金净额为核心编制现金流量表。
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第2章理论分析
2.1现金流及现金流量管理的概念
现金流按照运动状态可划分为静态现金流和动态现金流。其中，静态现金流即企业的库存现金、可以随时用于支付的银行存款和其他形式的货币资金；动态现金流是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，因经济活动而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称，即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。本文对静态现金流的研究较少，对静态现金流的研究主要体现在对现金等资产管理的内部控制上。作者对现金流的研究以动态现金流为主，即主要研究现金流入和现金流出，包括：流向的动因分析，体现战略对现金流的导向作用；流程的控制分析，与现金和现金流相关的内部控制制度是否建立并有效运行；以及结合流量和流速的现金流指标来分析流速过程中的问题。经营活动包括除企业投资、筹资活动之外的销售商品、提供劳务、采购货物、接受劳务、生产商品、销售宣传、经营性租赁、?缴纳税款等活动。经营活动产生的现金流量是指企业在上述活动中产生的现金流.量，通过运用已有资产而创造出来的现金流量。经营活动产生的现金流量主要与4企业净利润有关，但企业一定期间内产生的净利润并不一定都与经营活动产生的现金流量相对应，比如处置固定资产净收益或净损失构成净利润的一部分，但它属于投资活动产生的现金流量，而不属于经营活动产生的现金流量；再比如对固定资产、无形资产进行折旧摊销不会直接影响实际的现金流入或流出。经营活动产生的现金流入量和流出量的大小说明企业经营活动对现金流入和流出净额的影响程度。然而，各类企业由于行业特点不同，对经营活动性质的确认可能会存在一定的差异，企业在编制现金流量表时，应根据自己的实际情况，对现金流量进行合理的归类。经营活动现金流是三类现金流的基础和核心，因为日常经营活动是企业创造利润，获得现金流量的源泉。
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2.2理论基础
资本循环指产业资本以价值增值为目的从一定的职能形式出发，通过货币资本、生产资本、商品资本三种职能形态依次经过购买、生产、销售三个商品活动阶段，并回到原来出发点即货币资本形态的全过程。资本只有在不断的运动中，才能不断增殖。笔者认为马克思在《资本论》提出的资本循环与周转理论是我们正确理解和全面认识企业现金流量的一个重要依据。马克思的资本循环与周转理论，就是从生产过程和流通过程统一的角度去阐述单个产业资本的循环与周转，认识个别资本再生产的形式和条件以及商品经济条件下企业微观运行的机制和规律。马克思资本循环与周转理论的提出，使我们认识到资本循环与周转同现金流量的关系以及资本只有在不断运动中才能保存和增加价值。因此，有必要基于资本循环与周转理论对我们的提示和指导，深入理解现金流的循环本质，全面了解现金流量所反映的重要信息。
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第3章万科公司现金流量管理现状分析.......... 13
3.1万科公司基本情况......... 13
3.1.1集团简介 .........13
3.1.2组织结构......... 13
3.1.3现金流量的内部控制......... 14
3.2万科公司现金流量管理现状 .........15
第4章万科公司现金流量管理评价 .........24
4.1万科公司现金流量管理的优势......... 24
4.2万科公司现金流量管理存在的问题......... 27
4.2.1现金流向方面并购扩张速度过快......... 27
4.2.2现金流程方面存在两大不足......... 30
4.2.3现金流量方面经营现金流量供血不足......... 33
4.2.4现金流速方面项目现金流占用周期过长 .........35
第5章万科公司现金流量管理的改进建议......... 36
5.1现金流向方面重点把控并购资金链安全性......... 36
5.2现金流程方面两大不足的具体建议 ......... 37
5.3现金流量方面加强对经营现金流的管理和控制......... 41
5.4现金流速方面实现快速稳定的项目现金流循环......... 44
第5章万科公司现金流量管理的改进建议
5.1现金流向方面重点把控并购资金链安全性
在房地产企业的并购支付方式中，资金支付是主要的支付方式。对房地产企业并购来说，资金是最重要的资源之一，没有资金的支撑，房地产企业并购将寸步难行。因此，在企业资金紧缺的情况下，资金支付往往给对价支付者带来巨大的资金压力，使之面临资金链断裂的风险，故对并购前后对企业资金情况的合理预计就显得尤为重要。近几年，万科公司如此庞大规模的并购加大了企业的现金流风险，不仅如此，从第四章长沙万科公司收购京投银泰的环球村项目产生的问题来看，万科公司的并购应建立科学的投资决策机制：首先在公司并购前，万科作为并购方企业应对其自身的资金情况有详细的了解，对维持公司正常经营运作所必需的资金金额进行真实准确的调查和评估；其次在并购后，万科应对所需的现金状况包括公司自身项目及并购项目的现金支出和回流情况进行合理测算与预估，合理准确预计公司能够承担的资金风险，针对会对公司造成大额损失的事件预备紧急处理方案，在公司可以承受的范围内，选择可以减轻公司资金负担的支付方案；同时万科公司应科学分析预测房地产投资市场并进行信息反馈，为房地产信贷决策提供依据，加强并购中资金链的管理，将公司的资金风险维持在可控的范围内。除此之外，根据环球村项目收购的经验教训来看，由于房地产收购情况繁琐复杂，中间存在较多的隐形风险，比方说出售资产与实际资产存在不符，一旦商品房进行再销售，很有可能迫使企业陷入法律诉讼风险或者承担巨额赔偿，都会给公司的现金流带来风险，因此，万科公司收购过程中签订的收购协议应该明文规定：对于收购后的项目开发，因被收购方的责任而产生的隐形风险所造成的损失时，被收购方有义务承担其全部责任，不由收购方负责。#p#分页标题#e#
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结论
2007年的美国次贷危机和2009年的迪拜内部爆发的主权债务危机教训告诉我们要警惕房地产市场泡沫的产生。同时，房地产业作为我国国民经济的支柱行业，其产业链延伸范围广，能带动一系列相关生产资料制造行业的发展，对国家经济发展有着举足轻重的作用。此外，房地产建设涉及面广、规模大、投资大，本身是个典型的资金密集型行业，这就使房地产业面临极大地现金流风险。然而，目前许多房地产企业的财务管理水平有限，一直缺乏战略性思维，对房地产开发过程中的现金流风险认识不足，没有对现金流风险进行有效的预测和控制管理，以至于整个行业存在一个频繁出现负经营现金净流量的共性。根据国际经验教训、房地产行业的重要地位、房地产现金流管理的高风险性以及现金流管理缺失的现状，以房地产行业的典型代表万科房地产公司为案例进行深入研究，探究其从2009年至今经营现金净流量一直为正值的现金流管理优势，分析其‘现金流管理的现状，进而剖析其还存在的问题并提出改进意见，就显得十分必要了。万科公司在中国地产界具有举足轻重的作用，2010年万科销售额突破千亿大关，随后几年每年都取了千亿以上的骄人业绩，在地产行业处于遥遥领先的位置。但是，在千亿大关的背后，其现金流管理能力是否能跟上规模的扩张成为摆在眼前亟需解决的问题。
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参考文献（略）
