会计论文哪里有？本文通过查阅敌意收购和控制权相关的概念，结合控制权争夺的原因和经济后果的理论基础，以2020年恒泰艾普被敌意收购为例，梳理了从争夺背景开始依次到各方主体争夺的始末，然后结合目标公司的特性，从防守方、标的公司深入探讨恒泰艾普控制权争夺的原因，以及争夺对恒泰艾普股票市场、财务绩效、公司治理后果以及非财务绩效所带来的影响。
第1章 绪论
1.3.4研究的主要贡献点
本文研究的主要贡献点如下。
其一，研究方法新颖。目前国内关于控制权争夺的案例一般是单案例分析，在分析其财务绩效时通常采用提取简单的财务指标或比率的方法。本文将典型案例与实证分析法相结合，将因子分析和主成分分析融入控制权争夺的财务绩效分析中，同时为深挖长期效果，本文引入乘幂模型，提升分析结果的科学性。
其二，研究视角创新。随着近年来敌意收购的频繁发生，以往的多数研究聚焦于敌意收购失败的企业，倾向于探究双方博弈的各阶段行为与后果，这些案例中，被收购方往往采取积极的防御措施并在这期间改善了绩效和内部治理，优化了原本迂腐陈旧的治理环境。然而，本文将视角置于被收购企业防御失败的案例，结合被收购企业的控制权争夺原因以及标的企业的特性，探讨控制权争夺对被收购方是否存在消极的经济后果，为存在被敌意收购可能性的其他企业提供防御和治理相关的经验教训。同时，本文尽量丰富经济后果的研究视角，从争夺中短期市场绩效，财务与非财务绩效，公司治理后果等多方面展开分析。
其三，研究对象的代表性与时效性。恒泰艾普是油服行业的龙头公司，有一定的行业影响力和代表性，同时A股市场中近三年鲜有成功被敌意收购的案例，从时效性来说也有一定的研究价值。
第3章 上市公司控制权争夺现状及案例选择
3.1上市公司控制权争夺整体情况
3.1.1控制权争夺趋势
随着资本市场的开放互通，并购重组、股权激励等资本运作手段盛行，加之政府积极有序推进混改，加速了民营资本的引入，种种因素促使上市公司第一大股东持股稀释。因而，控制权变更的外部条件更为宽松，其中也不乏轮番上演控制权争夺事件。根据数据统计，2014至2023年间，A股控制权发生变更的事项超过1200件，且近五年的变更事项整体高于以往数据水平。其中控制权争夺事件总计127起，本文将每起控制权争夺作为一个独立事件，不同年份的情况如图3-1所示。
由上图可见，我国上市公司自2014年来控制权争夺案件的数据一直较为频繁，除去部分年份，其余每年均达到11起以上，2022年达到峰值，当年爆发了29起控制权争夺。2015年-2017年数目短暂滑坡，是因为在这期间我国证监会等相关部门出台了一系列政策加强管制，控扼了控制权争夺频发的现象，2017年低谷期仅发生6起控制权争夺，同比下降45.45%，国家监管初见成效。
第5章 案例分析
5.1控制权争夺的原因分析
5.1.1被敌意收购方的原因分析
（1）银川中能业务协同
国家能源局公告显示，我国必须坚定不移地推行绿色经济，持续落实开发和使用地热、风能和太阳能等可再生能源，全力打造“低碳”“零碳”特性的油气田，以期构建更加环保可持续的能源体系。到2025年，通过油气促进新能源高效开发利用，满足油气田提高电气化率新增电力需求，替代勘探开发自用油气，累计清洁替代增加天然气商品供应量约45亿立方米。石油行业迎来新能源“风口”，事实上在“十三五”期间，我国能源行业对风电、光伏的新增装机规模就已呈现迅猛增长的态势，新增装机规模50~120GW；2020年首次突破了100GW大关，发电量合计占比在5~10%之间，每年增幅突破2.2%。这说明区域市场对于新能源产品的需求相当旺盛，有利于恒泰艾普销售规模的进一步扩张，作为一家以石油勘探、技术开发为主的能源服务公司，紧紧抓住新能源的“风口”，大力发展清洁能源是恒泰艾普的主攻方向。
这对于被敌意收购方银川中能属于利好消息。众所周知，银川中能只是为了受让原控制人股权于2019年刚刚成立的公司，其背后操盘手为马敬忠。纵观资本市场，其控制的“中睿系”的主营范围包括新能源技术的研究推广以及软件技术开发，从长远上来看，其控制恒泰艾普后可以使公司之间的业务技术互相交流，实现协同效应，短期内也可以通过持有这部分很有上涨空间的股权投资实现资产增值。因此，在硕晟科技递来一纸谈判协议，意欲通过要约收购转移部分优质子公司给其指定的相关方，便立刻遭到银川中能方的拒绝。马敬忠方认为，张庆华夫妇名下主要是房地产资产，没有相对应的人才技术储备助力恒泰艾普的现有业务发展。由于立场南辕北辙，恒泰艾普才陷入了被敌意收购的囹圄，硕晟科技采用直接在二级市场增持股份的方式开启控制权争夺，银川中能则采取限制新董事提名等措施驻地防守，双方的争执持续了漫长的两年之久。
5.2控制权争夺的作用机制分析
5.2.1控制权争夺对市场绩效的作用机制
根据信号传递理论，市场的反应取决于股民对信息的解读。控制权争夺的周期前后，收购方与防御方的举措不断向市场发出各种信号，影响投资者的决策。这些信息包括公司内部的财务报告、管理层的声明、竞争对手的动态等。这些信息的质量和数量会作用于股民对公司的认知和信心，从而造成股价波动。
如果股民认为这些信息显示公司的发展向好，那么股价可能会上升；股民若经历长期的控制权之争疲于现状并寄希望于平息争夺，达成稳定有序的治理环境，则会引起小幅度的股价波动。 在本案例中，这种第6章 结论与启示
6.2 相关启示
6.2.1健全内部治理体系，优化治理结构
良好的公司治理结构是企业健康稳定发展的重要基石。恒泰艾普正是因为公司的内部治理机制存在问题，监管不到位，例如刻意隐瞒一致行动协议却并未当即揭示、三会权利失衡，使得企业一直处于不健康的发展状态，多次受到监管部门问询。若一味依赖外部治理的督促指引，包括严格的外部监管与投资者敌意收购，不仅容易影响公司声誉，还可能扰乱原本的治理体系。因此，完善内部治理结构至关重要。
首先，需要健全内部监督机制，提升董事会决策的透明度，防止滥用职权。其次，进一步明确三会职能，股东大会可以有效代表大多数股东的意愿，董事会能够真真切切保全股东利益，监事会能行使职权有效建立监管体系、监管日常经营和财务状况。注重在内部现有员工中挖掘潜力者，对外拓宽招聘渠道引入人才，进而提升组织的整体管理水平。上市公司更要加强内部控制体系建设，建立健全风险管理制度，定期审计和评估内控风险。
6.2.2设置防御机制，避免控制权争夺
敌意收购作为一种市场治理机制，其初衷在于通过外部力量推动公司内部变革，优化治理结构，提高经营效率。然而，这一过程中也可能出现负面影响，尤其是当控制权争夺激化时，可能会威胁到公司的稳定运营，甚至损害股东、员工及其他利益相关者的利益。因此，公司应合理设置预警与防御机制，防范因敌意收购而引发的潜在风险，特别是控制权争夺可能带来的不确定性和损失。在防御机制上，企业可以巧妙地提前设定一系列反收购条款和条件性触发保护条款，丰富并合理调整《公司章程》。这些增设的条款旨在提高第三方以控制权争夺方式获取企业控制权的门槛。
参考文献（略）
