会计论文哪里有？笔者认为在军工企业的国有背景与大环境下，开展市场化及股权分散化的股权激励计划是中航电测作为军工企业的创新之举，股权激励不仅为企业注入了内生性的活力，同时也让其业绩表现情况逐步改善。在推进国有企业改革与国有资产保值增值的大背景下，中航电测屡次开展股权激励计划对军工上市公司的市场化改革与价值创造都具有先锋模范的带头意义。
1 绪论
1.2 国内外文献综述
徐海峰（2014）认为股权激励是一项完善公司治理结构、激励公司高管与员工的重要机制。股票激励的核心是通过员工主要是管理层持股，使其参与企业的经营管理和剩余利润分配,将公司的长期价值与企业管理层的利益捆绑在一起,以减少其短期行为,降低委托代理成本，最终起到提高企业经营效率的目的。
董建萍（2002）认为股权激励方式已被广泛应用于国外股份制企业的管理实践中,成为员工长期激励的主要方式，在新兴的高科技企业的运用则更加广泛。其中,使用范围最广和激励效用最强的是股票期权制度。在《财富》的前 1000 家美国公司中,已有 90%以上推行了股权激励模式。
余洋与刘国宏（2020）的研究揭示了法律法规及政策的制定推进促进着我国股权激励的发展。随着我国近年来股权激励相关法律法规陆续颁布, 国内股权激励制度日益完善和细化, 公司员工持股的股权激励措施正在与国际接轨。从国内 A 股市场上市公司员工持股计划和限制性股票、股票期权等股权激励看, 自 2006 年 1 月 1日至 2018 年 12 月 31 日,国内 A 股上市公司共发布 1872 起员工激励方案实施公告,涉及上市公司 1213 家, 占 A 股总上市公司比例达到 34.01%;员工持股计划自 2014年至 2018 年底共实施完成 779 起, 涉及上市公司 606 家, 另有 164 家上市公司执行2 次及以上员工持股计划。
目前我国已经实施股权激励的国有控股企业当中，采用股票期权和限制性股票的较多，大约分别占到所有实施股权激励国有企业的 67%和 31%.更多的企业选择股票期权激励方式，其原因主要有两点：一是目前我国法规对国有企业股权激励限制较多，政策上对股票期权有一定倾向性，企业操作不容易出现偏差；二是由于股票期权的激励效果明显，且股票期权行权时需要激励对象自行购买股票，可以增加企业的现金流，对企业经营有利。
2 股权激励概述
2.1 股权激励的主要方式
在股权激励的开展实践中，存在着多种形式的股权激励。本文在理论部分将介绍股票期权、限制性股票、员工持股计划，这三种被中航电测在三次股权激励计划中实际应用到的股权激励主要方式。
2.1.1 股票期权
股票期权是期权的一种表现形式，其意味着在未来某个约定的特定时间点，期权持有对象能够以某个约定的价格购买特定数量的股票。持有人就其行权与否有自决权，在股价对其有利时可以选择行权，不利时可以放弃行权，股票期权带来的只有潜在的收益，并不存在风险，因此股票期权都拥有其特定的价值，购买时需要付出一定的对价。
在开展股权激励的过程中，授予员工的股票期权可以被看作企业自身的一种金融负债，是为了激励员工事先让渡的一份对价。其具体价值的多少由股价的价差决定，这也就将代表股东财富的股价与员工收益紧密的联系到了一起，起到了激励员工的目的。
2.1.2 限制性股票
限制类股票指达到一定的条件时，激励对象可以获得约定数量的股票。此类条件通常是业绩指标考核，或是对于员工贡献度的考核。此类股权激励方式被广泛应用于上市公司的股权激励实例中，优点有激励目标及对象明确，并且如果企业没有实现经营目标或员工未达到股权激励计划，公司可以将事先约定授予的限制性股票一并收回。客观明晰的业绩指标将企业的表现与员工的表现紧密相连，指标也可以参考公司长期的发展计划与目标，理解简单且容易开展。
3 中航电测股权激励案例分析
3.1 中航电测简介
本文选取了中航电测仪器股份有限公司作为本文的研究对象。作为一家具有多年生产民用测量和控制产品经验的企业，中航电测具有典型军工企业的特征。在其2010 年上市之后，先后开展了三次股权激励计划，并且三次股权激励计划在不同的情况下采用了不同的股权激励方式。本文将从公司情况介绍为出发点，分析中航电测开展股权激励的内外部因素，系统性地简述并分析三次股权激励计划。
3.1.1 公司经营情况介绍
中航电测仪器股份有限公司（300114.SZ）是中国航空工业集团公司控股企业。主要生产产品包括电阻应变计、精密电阻、应变式传感器、称重仪表和软件、航空机载和地面测试系统、机动车性能及环保检测系统、机动车驾驶员智能化培训系统、远程联网监管网络平台、车载称重控制系统、工业自动化系统、精密机电控制产品和物联网应用等军民用测量和控制产品及系统解决方案为主的高新技术企业。
中航电测的航空军品主要分机载电测产品与配电控制系统及测量控制设备两大类，其中机载电测产品目前主要包括驾驶舱控制分系统、吊挂投放系统、装备重量重心测量系统、地面测试传感器及旋翼刹车装置等。一方面，随着国防武器装备需求不断提升、研制周期加快，部队作训力度加大，军机新型号有望加速列装，快速放量，航空装备产业将迎来黄金发展期,带动公司航空军品业务的较快发展；另一方面，通过近年来持续的研发改革与投入，公司航空军品配套层级不断提升、配套机型不断拓展，也将促进公司航空军品业务实现较快增长。
经历多年发展，2010 年 8 月 27 日公司在深圳证券交易所创业板成功上市，同时也建立了业界领先的以力、电、光、温度、位移、卫星定位、图像识别等多参数测量、分析和控制的集成开发核心技术。在未来，中航电测有望成为技术高端质量过硬的世界领先级别军工行业代表，引领军用测量及控制产品市场。
3.2 中航电测的三次股权激励
3.2.1 第一次股权激励基本情况与评价
中航电测第一次的股权激励计划存在着目标设定过高的问题。在 2013 年 1 月25 日中航电测当前股价为 3.73 元，而在公告中设定行权价格为 14.33 元，溢价近500%。这一方面受到了 2013 年业绩大幅增长的信心影响，净利润增长高达 89%，公司认为企业有望长期保持这一增长率。另一方面，由于当时国内大型军工企业开展股权激励依然处于探索阶段，董事会与管理层可能是经验不足制定了过高的股价目标。这样过高的行权价格可能打击员工的工作积极性，对员工的激励效果可能产生一定影响。
4 结论及启示
4.1 中航电测股权激励的相关结论
综上所述，中航电测的三次股权激励计划是有成功和失败的二重性的。首先，自 2013 年发布股权激励计划开展以来，公司的各种运营指标得到的有效改善，综合发展水平一扫之前的颓势，实现了稳定的增长，这在整体行业都处于下行区间的2015-2018 年是难得可贵的，可以明显体现股权激励对公司业绩改善的积极作用。
但两次起到良好效果的股权激励的结果都是被迫终止股权激励计划，也就是说员工并没有从股权激励计划中获得收益。尤其是在第一次股权激励计划中，股权激励沦为企业进行通过股票期权进行盈余管理的工具，其变成了企业给员工的一种“空头支票”。第二次股权激励计划由于市场表现不及预期，由员工达成一致主动放弃，两次股权激励的失败从长远来看打击了员工的积极性。
但毫无疑问，在军工企业的国有背景与大环境下，开展市场化及股权分散化的股权激励计划是中航电测作为军工企业的创新之举，股权激励不仅为企业注入了内生性的活力，同时也让其业绩表现情况逐步改善。在推进国有企业改革与国有资产保值增值的大背景下，中航电测屡次开展股权激励计划对军工上市公司的市场化改革与价值创造都具有先锋模范的带头意义。
因此，在未来的激励计划中国家相关政策部门及企业可以考虑添加附加政策条款，即当股权激励计划中解锁条件已经达成，但股价低于行权价格时，可以考虑降低股权激励的行权价格以保障员工的应有权益，或者采用其他替代性激励程序如特定价格回购员工手中的股权实现对员工的激励，避免因激励未达成导致员工工作动力降低的副作用。而且，对于不定期开展的股权激励，对于公司员工的激励性并非持续性的，可能出现员工为实现短期利益目标而透支未来发展的情况。在股票锁定期到达激励期结束时，公司整体利益和个人利益的结合不甚密切，可能会导致公司业绩及股价的下降。对于军工企业来说，股权激励应当成为企业支付员工薪酬的一种长期稳定的激励形式，企业中的高新技术人才需要长效的激励手段来维持其工作的积极性。才能更加完善细致地利用股权激励计划对员工进行激励，提升企业的各项指标，实现企业的长久发展。
参考文献（略）
