会计论文哪里有？本文主要研究了对并购财务风险的控制，并购行为存在的风险非常多，财务风险只是其中一个方面，由于 GL 公司并购 N 公司时，N 公司已经存在一些风险隐患，但其因为审计舞弊等过去不被识别的风险以及可能存在的诉讼依旧会对未来的发展埋下未知的隐患，因此对于并购来说，除了对财务风险进行控制之外，其他方面的风险也需要进行研究。
1 绪论
1.3.1 国外研究现状
在研究并购类型的偏好和选择方面：Gennaro Berniley（2013）通过对 2723 多个样本进行研究分析，他们发现这些样本都进行了横向并购。通过并购具有更高经营实力的企业提升 自身经 营管理能力 并且 在此 基础上，降低了自 身的竞争对手数量[1]。Vojislav(2013）则是将公共部门和私营企业的活动分别进行了研究，发现总市值的差异及市场信贷率对并购带来直接影响。对于公共部门来说就可以借助并购来提高生产效率，改善生产力发展[2]。并购前的准备方面，Mckinsey(2006)认为并购方的决策者如果过于自信的话，还有可能会做出错误的决策导致并购的失败。管理者一旦对目标公司价值等估算偏高，错误的高估了此次并购的价值，或是轻视了并购对手的威胁，这都会导致升高并购成本[3]。Banal Estanol 和 Seldeslacths(2010)提出，并购双方需要对人力资源、财务制度、企业文化、经营模式等多方面进行必要整合，这些企业文化间的差异、财务制度的不同、人员安排之间的矛盾等都会对并购的成功造成很大的影响[4]。JeffMadura(2012)认为影响企业并购支付方式的主要原因是行业特征以及企业现金流的大小和财务杠杆等各类因素[5]。Smidt(2015)提出降低并购风险需要在并购前对目标企业进行全面详尽的调查，收购方需要根据调查结果来制定合理合适的并购方案，更为关键的是，保障双方人员的整合[6]。Manfred（2005）提出并购可以缓解所有权和控制权所产生的分离问题，当企业的报酬机制、内部监督都无法解决代理问题时，并购可以降低代理的成本[7]。 NecolaosKarampatsas(2014)发现投资者越是使用现金方式融资，其信用评价等级越高，这一发现为合理规避融资风险提供了依据[9]。
3 GL 公司并购现状分析
3.1 公司介绍
3.1.1 并购双方概况
GL 公司是一家房地产企业，主要进行住宅楼以及综合性的商业地产的开发，公司的发展战略是进行品牌区域占领，发展高端的精品楼盘。立志成为高精尖的优质房地产企业，成为行业领导者，坚持为客户打造舒适、精致的住房，提供高端的物业服务。保持品牌高端的品质，为客户需求提供保障。
GL 公司成立于 2000 年，主要的发展城市是一线和二线的核心城市，也包括一些环一线的城市。GL 公司自 2015 年起在重庆的销售额已经连续三年都达到销售榜第一。到现在为止，GL 公司在遍布一共 62 座城市开展了版图规划。除了住宅楼、综合性商业楼、写字楼等核心业务，GL 公司的战略布局已经开始了对长租公寓业务的拓展。
从成立之初到现在，GL 公司的销售额迅猛增长，成功跻身我国房地产开发企业销售排行榜前列，短短 20 年的时间做到行业顶尖的地位，对于房地产企业来说是巨大的成就，放在任何一个行业都是当之无愧的明星企业。2017 年 GL 公司的销售额突破了千亿大关，到 2020 年业绩更加耀眼，当年的销售收入高达 5667 亿元。为了更好的扩张业务规模，提高市场竞争力，从 2013 年起 GL 公司进行了许多次的并购活动。通过这些并购GL 公司获得了大量的土地资源，2020 年公司拥有的土地已经达到 2.3 万亿平方米。企业实力雄厚，对市场的影响深远，本文选取 GL 公司并购 N 公司的案例，对并购中的财务风险及控制措施进行研究。N 公司是此次 GL 公司并购案中的被并购方。
N 公司是一家互联网视频平台为主要业务的互联网公司。N 公司的业务主要依托于广告收入，其广告主要来源于网络视频的发布。还有会员的付费业务，以及大量影视剧发行所带来的版权收入。在视频影音业务之外，N 公司还发展了终端业务，以及提供技术服务等。N 公司近些年发展迅速，为了拓宽企业业务模式，进行了许多方向的投资，然而由于企业发展战略以及财务决策多方面的原因，资金链断裂，N 公司目前已经陷入严重财务危机。
5 GL 公司并购财务风险控制优化策略
5.1 并购前的财务风险控制
一方面，由于市场信息披露的不完全性，并购双方信息不对称对并购的实施是主要存在且相当重要的影响因素。目标企业的实际经营状况和债务、关联方等相关因素决定了企业的价值，尤其在财务价值和业务价值方面决定了价值估计的高低。因此目标企业通常不会清晰的披露自身经营情况，尤其是在企业存在重大问题的时候。明确的掌握目标公司的业务范围、业务水平、经营状况等是并购方所需的第一手消息。一方需要明确认知，另一方有极大的藏匿可能性，在并购的时候其实就是双方公司的一场博弈较量。N 公司尽管是一家上市公司，其财务报表和相关内容都按照上市公司的要求定期披露，这相较于非上市公司来说，财务和经营上相对比较透明。但是，N 公司所披露的信息的准确性需要经过验证，GL 公司在并购的时候并不能选择完全相信这些数据。这些已经披露出来的数据不足以使 GL 公司全面了解 N 公司，GL 公司应当进行更多的调查。上市公司披露的公开信息可以作为参考，但对于并购活动来说是远远不够的。若 N 公司存在财务造假和审计舞弊的问题，GL 公司不去经过调查是无法判断出来的。
另一方面，从战略目标选择的来看，N 公司是否与 GL 公司的经营和未来发展战略的目标相一致，若是并购方 GL 公司所制定的发展战略当中并不需要 N 公司这一类型企业的业务参与合作，甚至 N 公司的生产经营与 GL 本身是相悖的话，并购 N 公司便不是最合适的选择。又或者，GL 公司本身需要 N 公司所发展的业务，目标公司的生产领域是 GL 公司所需要且非常合适的时候。GL 公司需要考虑能否负担的起并购所需要支付的价格和并购整合后双方公司的庞大规模，当目标公司相对于 GL 公司来说过于庞杂的时候，非但无法产生“巴蛇吞象”的美好愿景，反而会阻滞影响自身的发展。
所以，综合来看，GL 公司在收购的时候，应该全面的调查了解目标公司，制定合理的并购计划。
5.2 并购中的财务风险控制
5.2.1 选择合理的融资方式
并购是需要大量资金的投资活动，一般情况下企业需要融资来降低资金压力。融资所带来的财务风险来源于融资的渠道，另一个就是融资的结构。从融资渠道来看，融资方式过于单一会对这个方式产生较强的依赖性特征。比如单纯使用银行贷款就会加大企业还本付息的压力，又如单一使用债务融资会给企业的偿债能力带来很大的风险。因此，扩大融资的渠道可以避免因单一方式而带来的高风险。另一方面，企业扩大了融资的渠道，采用了多种形式混合的方式也需要认真的计算研究融资方式的组成结构是否合理，不合理的融资结构同样会带来极高的财务风险。
由前文对负债结构的分析可以看到 GL 公司的短期债务比重要大于其长期债务，2020 年流动负债占负债总额的 73.3%，可以很明显的看出 GL 公司的债务结构是进取型。但房地产企业存货周转率不高，投资回报风险较大且开发房地产的生产周期过长，使得GL 公司的运营发展需要稳健的资金支持，当前的债务结构对于公司的运营和发展存在表较大的风险，应当向稳健性债务结构转型。GL 公司资金实力雄厚，但是其长期举债，在这样的情形下，最好的方式便是混合多元化渠道融资，尽可能的降低财务压力。然而此次 GL 公司却并没有选择外部融资，而是靠内部融资草草结束了融资阶段，这也为公司的财务埋下了很大的风险隐患。从融资渠道上来看，GL 公司所采用的方式，降低了融资的成本，简化了融资的手续，但是企业的资金流动性受到了很大的冲击，是比较草率的。
7 研究结论
7.1 论文研究所做工作及主要结论
7.1.1 论文研究所做工作
（1）了解国内外并购行为的发展，了解我国企业并购的背景，研究大量案例探索并购对于企业的发展的意义所在。
（2）在对并购相关的文献进行了大量阅读的基础上，从并购的动因、并购风险的划分、并购风险形成的原因等几方面对文献进行了梳理。学习了解有关协同效应的理论的内容，从风险管理理论的角度出发对并购风险进行研究。
（3）对房地产行业的特点进行了分析，根据行业特征和 GL 公司的发展战略以及运营需求分析了并购的动因。
（4）通过对并购前的定价风险、并购中的融资方式和支付方式的风险以及并购后财务整合的风险进行识别，总结出 GL 公司此次存在的并购财务风险。
（5）从风险管理理论的角度，对并购前、并购中、并购后三个阶段的风险控制优化策略做出叙述，并提出了优化策略的保障措施。
参考文献（略）
