美国次贷危机成因分析及其对住房公积金信贷风

利率持续上升，住房预期价格下降，个人偿债能力缺失是美国次贷危机暴发的三大根本原因。观察美国次贷危机的发生，研究次贷危机的产生原因，借鉴美联储化解风险措施，对加强我国当前住房公积金信贷金融危机论文有诸多启示。
一、住房公积金信贷市场现状与比较从1999年我国实行货币分房以来，住房公积金信贷市场获得了迅猛发展，信贷规模巨大，参与人数众多，为加快国家经济发展，建立现代住房金融，实施中低收入家庭住房保障发挥了不可估量的作用。但当前我国住房公积金信贷市场在宏观经济运行环境、信贷对象共同经济特征两方面正面临着美国次级贷款同样的考验。
（一）宏观经济偏热，信贷市场面临调控后流动性紧缩的可能2001年“9•11”以后，美联储为了刺激经济增长，连续13次降低利率，在房地产价格持续上涨和消费开支扩大的带动下，美国经济增长率一直高于其他发达国家。在全球经济高速增长的同时形成了世界范围内的能源价格高企、资产价格膨涨、资本市场流动性泛滥。为了抑制通货膨涨的可能，美联储两年内频繁加息，将联邦基金利率从1%提升到5.25%。利率大幅攀升加重了购房者的还债负担，美国房地产市场逐步降温，较高的还贷利率与调低的住房价格预期直接引发了次贷危机。当前我国的房地产市场由偏快向偏热转变，其特征表现就是部分沿海沿江开放城市房价出现非理性上涨。房屋价格非理性上涨极大地鼓舞了购房者的盲目性，助长了金融机构的乐观性。从2006年4月28日算起，人民银行已连续8次上调存贷款利率，自2006年7月5日起连续14次上调存款准备金率，表明当前信贷市场正处于一个加息周期。在持续调控下，部分城市的住房市场由卖方市场转为买卖对峙，高位运行的价格拐点是否来临值得认真研究。
（二）住房公积金信贷客户与美次贷对象具有共同经济属性
1.对象是中低收入群体美“国次级”抵押贷款是相对“于优质”抵押贷款的一个概念，贷款对象为信用等级较差或偿还能力较弱,无法达到普通信贷标准,但对未来有较好收入预期的申请人。这种贷款没有固定利率，一些次级贷款产品刚推出时往往以低利率拉客户，随后逐渐上调利率。我国的住房公积金信用贷款制度在本质上完全区别于美国的次级抵押贷款，但随着金融市场体系的不断完善与发展，住房公积金贷款在实现互助保障的政策要求的同时也面临着与其他金融贷款产品同样的风险考验。住房公积金信用贷款的主要对象是参加住房公积金缴存的广大中低收入职工。这类职工经济来源主要依赖于所属单位的工资性收入，共同特点是在经济景气时对未来预期良好，在经济调整时期则收入紧张，还款能力受到限制。#p#分页标题#e#
2.还款信用有缺失可能美国抵押贷款市场“的次级”“及优质级”主要是以借款人的信用条件作为划分界限。根据信用高低，放贷机构对借款人区别对待，从而形成了两个层次的市场。信用低的人申请不到优惠贷款，只能在次级市场寻求贷款。在房地产市场调整，价格持续下跌超过对住房公积金信贷风险控制的启示美国次贷危机朱启文常州市住房公积金管理中心个人首付比例时，这部分人的选择就是不再忍受资产价格受损而停止供贷。住房公积金个贷安全很大程度上同样取决于个人信贷户的诚信是否可靠。目前银行系统的信用评价体系仍有许多不完善的地方，甚至不真实，从而加大了未来不能按期偿还贷款风险。
3.贷款利率缺乏灵活性我国的信贷利率缺少调节的灵活性，住房公积金信贷作为一项政策贷款，放贷利率已处于低水平运营，更缺乏向下调整空间。
二、加强住房公积金信贷管理
(一)住房公积金信贷管理部门要紧盯央行基准利率走势，认真测算各利率水平对信贷客户还款能力的影响，创新信贷管理工作,逐步化解利率上升带来的风险一是应当对贷款客户进行精细化管理。建议信贷部门引进管理学中的色块管理理论，按照一定的定性与定量标准，比如贷款人归属单位性质、行业类别、工作职务、汇缴工资基数等等，对当前的贷款群体按安全（绿色）、关注（黄色）、处理（红色）进行分类，不同的资产状况适用不同的信用政策。二是认真研究同一利率水平对不同收入水平贷款群体贷款偿还能力的影响，及时研究调整贷款后续管理制度，在最大程度上保证贷款资金的安全。根据不同收入水平适时调整信贷政策，通过调控放贷额度，还款期限，创新还款方式，逐步化解利率上升带来的风险。比如预研对低收入家庭的贴息、对还款人的自由还款方式等,即使有些办法在当前政策环境下不能实施，也可以形成储备制度，通过不断理论研讨，创新，条件一旦成熟立即推出，最终达到加快信贷资金周转，微利安全运营，保值增值的目的。
(二)充分利用经济政策传导期，练好内功，打好基础，防范市场调整带来的系统风险根据经济运行规律，市场化的调控手段达到调控效果必然有一个较长的政策效用传导期。因此要充分利用当前调控政策传导期，规范创新工作，才能在国家经济调控手段累积风险集中释放时加以化解。为此，一是加强对窗口操作的指导，严格执行住房公积金贷款首付比例政策，保证贷款约束条件的执行。要把贷款人是否有足够资金保证充分首付比例作为判断贷款人资金状况、还款能力的重要定性指标。二是加强对信用担保公司的协调与指导。目前我国住房公积金贷款担保相当一部分是房屋担保置换公司信用担保方式，在房地产市场景气时，这种方式足以化解部分信贷坏账风险；但当市场发生系统风险时，信贷资产的流动状况就取决担保部门的支付能力。公积金信贷资产由一家公司担保，不利于分散风险。因此在当前的政策条件下，应研究在各信贷余额水平下担保公司的准入门槛。三是从理论政策上参照企业净利润分配办法，研究住房公积金增值收益在提取法定风险准备金外提取任意风险准备金的可行性，保证提足风险准备金。#p#分页标题#e#
(三)努力推进住房公积金增值收益管理，破解住房公积金增值收益权责分离难题，提高资产质量，增强抗风险能力根据目前住房公积金收益分配管理办法，公积金增值收益在支付必要的管理费用，提取一定的风险准备金后，其余全部上交财政用于廉租房建设。目前的资金分配办法完全割裂了住房公积金增值收益与提高信贷资产抗风险能力之间的联系，不能进一步增强公积金的规模经营效应。上海市住房公积金管理关于金融危机的论文中心对如何化解这一难题做出了很好的探索，2007年上海市推进廉租房制度明确规定，从上海市住房公积金增值收益中投入20亿元收购存量房屋作为廉租房，产权明确属于住房公积金管理中心，实行所有权与管理权分离。这在一定程度上承认了住房公积金管理中心对增值收益的所有权与支配权，在归集渠道之外增加了住房公积金管理中心扩大资产规模的途径，提高了住房公积金管理中心的资产质量，有利于未来化解风险。