1 绪论
1.1 研究背景及意义
实践证明，AMC 在化解金融风险和支持国企改革方面起到了重要的推动作用，在维护社会信用和构建社会信用体系中扮演了至关重要的角色，有人把 AMC 看作是金融系统的最后一道防线，是财政部和央行最后贷款人角色的前台发言人。政策性剥离资产收尾，传统的银行不良贷款收购业务已无法满足转型发展的要求，难以形成可持续增长的盈利模式，政策性业务处置十年大限将至，如何在大限前完成商业化业务的转型、实现业务规模的快速增长，成 AMC 的研究重点。2010 年，AMC 之一的中国信达获准先行试点收购和处置非金融类不良债权资产，业务业务范围从传统的不良资产收购处置业务，扩充到非金融机构的不良资产收购、认缴有限合伙基金份额投资、远期不良资产回购承诺增信等新型业务，资金投向从银行逐渐发展上市公司、房地产、政府融资平台等领域排名靠前的企业为合作对象，收购范围横向延伸至远期可能存在逾期的银行信贷资产、企业应收账款。监管部门对此也进行了肯定，认为 AMC 在盘活存量、缓解企业债务负担方面的积极作用。2015 年 8 月 5 日， 财政部联合银监会对金融资产管理公司的业务扩围，批复其余三家 AMC 开展此类业务。显然，开展非金融业务已经成为资产管理公司转型的重要策略之一。面对全国数十万亿元的市场需求，业务将迎来爆发式的增长，而且非金融机构不良资产市场规模在未来相当长的时间内还有进一步扩大的趋势，金融资产管理公司介入非金融机构不良资产市场，存在广阔的业务空间和难得的发展机遇。由以上分析可知，非金融债业务市场潜力巨大，对当前的经济和产业结构调整、化解潜在金融风险以及推动资产管理公司转型发展意义重大。当前，该业务的相关政策规定较宽泛，而非金融机构不良资产及相关业务表现出行业分布广、处置周期长、收益率较低、资产质量低等特点，给介入该类业务的金融资产管理公司提出了较高的资产管理和风险管控要求，非金融债权业务的标准、操作模式、实施细则和后期管理等方面成为了监管部门和各家公司研究的重点。综上，通过研究资产管理公司非金融债业务问题，提高非金融债的收购、处置和风险管控水平，是解决当前国内中小企业发展的迫切要求，是加快我国资产管理公司转型发展的关键。笔者目前就职资产管理公司，业务内容涵盖非金融债业务，希望能进一步通过对非金债业务的经营管理、风险管控的研究，为金融监管工作提供价值参考。
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1.2 国内外研究现状
目前国内开展非金融债业务的只有资产管理公司，而四家资产管理公司中仅信达资产公司于 2010 年开始准入开展该业务，其他三家业务极少，直到 2015 年 8月，非金融债业务才全面放开，我国的金融债业务才刚刚开始。通过查阅相关文献，可以发现，现有不良资产业务的研究，主要是研究对象为金融机构不良资产，国内外对不良资产非金收购业务研究很少，且从不同的侧面进行的研究，存在一定的局限性。（1）张载明（2014）认为，非金融债业务是巨大蓝海，截至 2013 年末，仅规模以上工业企业应收、应付账款规模就接近 10 万亿元，信达业务的存量规模占比处于低值。非金融债业务接手的项目多属于好企业坏资产和问题企业好资产，从盈利模式看，非金融债业务主要收购企业应收应付账款以获得固定收益，此类业务的折扣率通常在九折以上，企业则相应获得短期流动性支持①。（2）张贵礼（2013）认为，非金融机构不良资产业务处于起步阶段，目前尚无统一的定义或解释，从会计角度定义，凡是公允价值低于最近上期资产负债表日账面价值的资产都可认定为不良资产。非金不良资产处置是加速资产周转的过程，其目的是提高资产的流动性。对非金融债权资产收购者来说，非金融机构不良资产处置是获取资金融通的报酬，或者通过债务人超常规的发展，取得超过市场平均收益的处置收益。非金融债融债不良资产的特点是债务人大都处于持续经营状态，不良资产收购和处置周期一般较短②。（3）田欣宇（2006）认为，配合中央企业的产业结构调整，做好不良资产的处置，做好与地方资产公司公平竞争，是打开非金融债业务的重要来源和保障之一③。
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2 金融资产管理公司发展背景、现状及主要业务
2.1 金融资产管理发展公司背景及历史沿革
金融资产管理公司（Asset Management Corporation，AMC，以下简称资产公司），是指 1999 年我国先后成立的中国信达资产管理公司、中国东方资产管理公司、中国长城资产管理公司和中国华融资产管理公司。四家资产公司由财政部核拨，最初注册资本金均为人民币 100 亿元。国务院颁布的《金融资产管理公司条例》表明，AMC 是国务院下设的国有独资的非银行金融机构，主要负责收购国有银行中产生的不良贷款，管理并且处置在收购国有银行产生的不良贷款过程中形成的资产。资产公司自成立来，不断进行改革创新，谋求更好的发展，在此过程中也努为完成两个重大的转变：一是完成政策性非银行金融机构的商业化转型；二是从单一的银行不良资产管理业务向不良资产管理业务为核屯，多元化金融服务并存发展的业务格局转变。资产公司在完成两个历史性的的转变过程中，逐渐的摸索出了符合中国国情的发展道路。
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2.2 金融资产管理公司发展现状
中国信达资产管理股份有限公司于 2013 年 12 月 12 日在香港联合交易所主板挂牌上市，成为四家国有资产公司中首家上市的资产管理公司。其次为中国华融资产管理股份有限公司于 2015 年 10 月 30 日在香港联合交易所主板上市。中国长城资产管理公司及中国东方资产管理公司目前尚在股改中。经过十多年的发展，四家资产公司已发展成为国有大型金融控股集团，实现多元化业务经营，业务辐射国际国内，不仅涵盖不良资产经营管理、均向银行、证券、金融租赁、保险、置业、投资、信托、期货等多牌照的综合金融服务全方面发展。
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3 金融资产管理公司非金融债业务概述...... 6
3.1 金融资产管理公司非金融债的特点........... 6
3.2 金融资产管理公司非金融债业务行业分布与交易模式............ 7
3.3 金融资产管理公司非金融债业务发展趋势与业务政策法规.... 9
4 金融资产管理公司非金融债业务分析.... 12
4.1 房地产应付工程款类非金融债业务........ 12
4.2 小额贷款公司类非金融债业务..... 14
4.3 政府融资平台类非金融债业务..... 26
5 总结及政策建议....... 37
5.1 扩大客户群体，规范非金融债业务操作........... 37
5.2 积极稳妥推广非金融债业务，完善创新业务模式...... 37
5.3 提升产品标准与准入条件，定制个性化服务与可复制性..... 38
4 金融资产管理公司非金融债业务分析
面对非金融债业务宽广的客户群体和较为复杂的形成原因，非金融业务开展过程中遇到过一些非真实债权资产和因担保措施不完善导致出现逾期风险的情况，非金融债业务的准入、开展体系亟待完善。对于不同的客户群体和债权类别，通过何种方式、何种手段开展该项业务，在本文中作者选取房地产应付工程款类、小额贷款公司类和政府融资平台类非金融债收购业务进行具体分析。
4.1 房地产应付工程款类非金融债业务
房地产非金融债业务是指对各类金融机构之外的企业法人、团体、机构或其他组织（不包括自然人）的房地产不良资产进行收购、管理、处置或重组，最终实现现金回收和预期收益。业务范围主要是房地产企业开发项目所欠付的应付账款、工程款和房地产开发企业与项目公司之间、集团客户母子公司之间及子公司之间的不良债权。房地产非金融债收购业务真实性的认定是业务实施的关键，除需具备双方订立的基础合同、债权债务确认协议、债权不良属性证明文件外，还需要具备项目招投标文件资料、双方签订的承包合同或施工合同、经监理方确认的工程进度及工程款支付情况说明、款项支付银行对账单。除开展非现场调查外，还需要采取现场调查、外围调查的方式进行反证，需要了解当地房地产政策，包括不限于土地使用权、在建工程能否分开抵押，车库能否抵押，第二顺位能否办理，在建工程抵押条件，抵押权能否办理登记，续建工程是否需要重新办理抵押，在建工程办理预售证后可否办理抵押变更登记，抵押登记、变更、解押的具体流程，调查当地办理预售证条件，账户资金监管政策，网签、限购情况。
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结论
各家资产公司均有自己的非金产品标准，经济新常态催生金融新常态，需不断提高非金融债业务准入条件。目前除四家国有金融资产公司在实践非金融债业务外，各地省资产公司也正在积极开拓非金融债业务，可在银监会指导下，参照四家资产公司标准制定符合当地实际情况的产品标准，使之具有可复制性，实现非金产品的标准化。在经济下行期，由于企业经营困难增多，商业信用风险容易传到向金融体系扩散，资产公司可借助非金融债业务优势，为即将可能发生或者已经发生信用风险的企业提供债务重组等综合金融服务，帮助原债权企业及时回收现金，通过调整债务企业偿还重组债务时间，强化内部经营管控，增强实体企业履约能力和风险化解能力。从项目运作结构及成效来看，非金融债业务是对实体企业金融风险的有效化解，有助于降低系统性风险的化解成本，协助政府维护经济与社会稳定，实现社会效益与经济效益。
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参考文献（略）
