第一章 绪论
第一节 研究的背景、目的及意义
近年来，随着互联网的快速普及，推动了包括金融业在内的多种行业发生巨大改变，催生了包括 P2P 网络借贷在内的多种金融服务模式。P2P（Peer-to-Peer）网络借贷模式便是典型的现代互联网技术与传统的民间借贷相融合的产物，网络借贷平台作为信息中介将小额资金汇集起来，贷给资金需求方，已成为资本市场的重要组成部分。P2P 网络借贷模式从 2005 年在英国开始出现，凭借其便利性、低门槛性等特点迅速发展壮大，对缓解个人及中小企业融资难的问题起到了很大作用，同时作为普惠金融的典型代表也部分满足了大众投资者的理财需求。西方发达国家 P2P网络借贷模式起步较早，但相对较为完备的资本市场制约了其进一步发展。与国外不同，我国 P2P 网络借贷模式虽然出现较晚，但是发展极为迅速。2007 年我国第一家网络借贷平台拍拍贷正式上线，此后，P2P 网络借贷行业经历了几年的静默期。2011 年，P2P 网络借贷行业呈现井喷式的发展。根据网贷之家发布的数据，截止到 2015 年底我国正常运营的网络借贷平台数量为 2595 家，比 2014 年底增加1020 家，绝对增量再创历史新高。2015 年全年新上线的 P2P 网络借贷平台数量超过 1500 家，注册资金介于 1000 万-5000 万之间的新上线平台占新上线平台总数的50%；注册资金介于 5000 万-1 亿之间的平台占比达到 15%。从平台成交量来看 2015年全年网络借贷成交量达到 9823.04 亿元，相比 2014 年增长了 288.57%。截止 2015年年底，网络借贷行业总体贷款余额已经达到了 4394.61 亿元，较 2014 年年底增长了 324%。2015 年网络借贷投资人数与借款人数分别达 586 万人和 285 万人，较2014 年分别增加 405%和 352%，网络借贷行业人气明显上升。各种数据表明网络借贷行业仍在飞速发展。
.........
二、研究目的
本文的研究目的主要有以下两个方面：首先本文选取我国部分 P2P 网络借贷平台作为样本，通过对前人研究的总结及对我国 P2P 网络借贷行业发展实际情况的分析选取输入、输出指标，用 DEA 方法对样本平台作为金融中介机构的中介效率进行测定，从而我国 P2P 网络借贷平台的效率分布有基本认识。其次理论分析各种可能影响 P2P 网络借贷平台效率的因素，并以 P2P 网络借贷平台的综合效率值作为因变量，以各影响因素作为自变量，建立计量模型，进行实证检验分析，确定对 P2P 网络借贷平台效率显著影响的因素，以此为基础向监管机构以及 P2P 网络借贷平台供合理化的政策建议。在宏观层面为 P2P 网络借贷行业健康发展提供良好环境，在微观层面为平台在效率提升方面提供建议。
.........
第二章 有关 P2P 网络借贷平台的文献综述
P2P 网络借贷行业作为一种新兴的行业，经历几年的快速发展已成为我国金融行业的重要组成部分。P2P 网络借贷的高速发展，也引起了越来越多学者的关注和兴趣，对 P2P 网络借贷行业的相关研究、探讨也越来越丰富、越来越深入。为了能更好的了解内外学者对 P2P 网络借贷行业的研究进展，本文拟对国外、国内的相关研究进行总结整理，并进行评述。
第一节 国外研究综述
国外学者对 P2P 网络借贷平台的研究起步较早，自 2005 年第一家真正意义上的 P2P 网络借贷平台 Zopa 成立以来，就吸引了大批学者关注的目光。在 P2P 网络借贷模式的界定方面，Slavin（2007）认为 P2P 网络借贷应当定义为：投资者借助第三方网络平台将资金借贷给借款人并收取利息的一种金融模式。Meyer，Tet，al．(2007)则看重 P2P 网络借贷基于信用的特点，认为 P2P 网络借贷是在没有银行等传统金融借贷机构参与的条件下，以提供信息中介服务的网络平台为媒介，进行的个人之间的直接借贷活动。Meyer 的这一定义得到国内外学者的认可并沿用。Magee（2011）P2P 网络借贷模式的出现并发展的原因可归结为：2008 年金融危机以后，银行等大型金融机构开始收缩信贷规模，个人及小微企业出现融资困难，很难从大型金融机构申请到贷款，因此很多借款者转而向相较银行审核不太严格的网络借贷平台寻求资金支持。P2P 网络借贷平台的出现为急需资金的借款人提供了新的出路。P2P 网络借贷平台的主要目标群体是被传统金融边缘化的群体，低门槛，灵活性的优势使得该行业快速发展。T. Meyer, S. Heng 等（2007）认为 P2P 网络借贷平台与传统金融机构在业务方面有重叠，行业的高速发展为银行类传统金融机构的信贷业务造成了很大的影响，侵占了银行的市场份额。研究者分析了 Zopa 平台的借贷数据，在研究结论中指出被银行评为高风险的企业或个人正是网络借贷平台中最为活跃的群体，与传统金融借贷相比网贷借贷模式具有较高的风险容忍度。
........
第二节 国内研究综述
P2P 网络借贷模式进入中国较晚，虽然规模扩张速度较快，但由于监管缺失等原因，发展仍不成熟，且国内的 P2P 网络借贷平台大都较为封闭，透明度较差，在数据获取方面较为困难，因此在 P2P 网络借贷模式进入国内初期学术界对 P2P网络借贷平台的研究以理论研究为主。刘轶、赵宣等（2015）将 P2P 网络借贷平台快速增长的原因归结为金融机构惜贷、信贷市场细分、以及 P2P 网络借贷本身的低成本与广泛的参与人群优势等。尤瑞章（2010）认为 P2P 网络借贷平台成为传统金融行业的重要补充，契合中国中小客户的金融需求，对自主创业有积极的推动作用。宋鹏程（2014）肯定了 P2P 网络借贷平台在信用评估和运营成本方面的优势，认为是一条服务小微企业，实现普惠金融的一条有效路径。甘梦婷（2015）的研究则表明 P2P 网络借贷平台的快速发展，但由于规模效率低下，对小微企业融资效率有一定的提高，但没有明显效果。在 P2P 网络借贷模式的分类方面，张正平、胡夏露(2013)总结国外网络借贷平台的分类，从利益角度，国外平台可分为营利性和非盈利性，其中对于营利性的平台又可单独划分为纯中介型平台或复合中介型平台。高超（2015）总结了国外主要 P2P 网络借贷平台的运营模式，主要是以 Prosper 为代表的纯线上中介性质的P2P 网络借贷平台，以 Lending Club 为代表的有担保的复合型 P2P 网络借贷平台，以及以 Zopa 为代表的依托成熟的征信体系而完成投融资双方配对的线上复合型的网络借贷模式。
........
第三章 我国 P2P 网络借贷行业发展现状分析.....11
第一节 我国 P2P 网络借贷平台发展历程......... 11
第二节 我国 P2P 网络借贷行业发展现状......... 11
第三节 我国 P2P 网络借贷行业存在的主要问题...... 16
第四章 P2P 网络借贷平台效率测度....18
第一节 P2P 网络借贷平台效率的界定..... 18
第二节 效率测度方法......19
第三节 投入产出指标选取.......21
第四节 样本平台效率测度及统计分析.....25
第五章 P2P 网络借贷平台效率影响因素实证研究.......29
第一节 P2P 网络借贷平台效率的影响因素及研究假设.... 29
第二节 影响因素的计量分析............33
第三节 实证结果讨论......36
第五章 P2P 网络借贷平台效率影响因素实证研究
第一节 P2P 网络借贷平台效率的影响因素及研究假设
在学者对金融机构效率的影响因素研究中，大都将影响因素分为两类即外部影响因素和内部影响因素，其中外部影响因素主要是指宏观经济环境（市场化环境、法律环境、政治环境、通货膨胀、经济发展速度、利率等）和行业因素（市场集中度、市场竞争性、管制制度等），内部因素则主要是指平台的人力资本、资产质量、机构规模等。由于影响我国 P2P 网络借贷行业发展的影响因素多种多样，行业的不透明性使可获得可靠数据不多，本文主要从微观角度出发研究影响 P2P 网络借贷平台综合效率的内部因素，从影响 P2P 网络借贷平台运营成本的因素以及影响投资者选择平台的因素两方面切入，并参考前人研究及根据我国 P2P 网络借贷行业的实际情况，寻找可能影响平台综合效率的因素。平台背景方面，有研究表明风险投资较专业的管理经验有助于提升公司的价值，而且风险投资的鉴证作用对投资的平台来说本身就是一个筛选过程，因此，本文将风险投资作为一项影响平台效率的因素，认为风险投资会提升平台的运营效率。上市公司资金实力较强，对特定的行业理解深刻，人脉广阔，在品牌信誉、行业人脉方面具有优势，P2P 依靠上市公司也可以带来更好的品牌效应和客户认同感，因此本文将上市公司控股作为一项影响平台效率的因素，并认为上市公司参股对 P2P 网络借贷平台效率有正向的影响。柏菊（2016）的研究表明国资或银行控股或参股的 P2P 网络借贷平台效率较无国资或银行参股的平台效率要低，原因可能与其代办的操作规制以及动力缺位和产品僵化有关。#p#分页标题#e#
........
结论
本文的主要结论有：第一、我国 P2P 网络借贷行业在经历了高增长、高收益的爆发式发展阶段后逐渐回归理性，平台增速开始放缓，收益率进一步降低。但从成交量来看仍发展很快。各路资金涌入 P2P 网络借贷行业加剧行业竞争，监管政策收紧加速劣质平台淘汰。第二、我国多数 P2P 网络借贷平台其技术效率、纯技术效率、规模报酬率均差异较大，且从平均值来看仍具有很大提升空间，且效率低下非仅由纯技术效率或规模报酬率一方面引起，因此不能单纯通过提升纯技术效率或单纯提高规模效率实现，而应从健全内部治理体系同时针对规模报酬率递增的平台应当适当增加平台规模以提高平台效率。第三、对平台效率呈显著正向影响的大都是能提升平台人气或降低平台运营成本亦或能健全平台管理体系的的因素，如接受风投、上市公司控股等有利于健全平台的管理体系，加入协会、债权转让、资金第三方托管等措施可以提升平台人气，借款集中度等因素可以降低运营成本。对平台效率有显著负向影响的因素则与前者相反，或因管理理念差异如国资或银行参股使平台在经营策略上趋于保守，降低平台的效率；或增加平台运营成本或增加借款人的融资成本，如第三方担保、准备金等，或降低平台的人气，如费用、投资集中度等因素。特别的是，平台地域因素、运营时间以及现阶段引入第三方征信并不能对平台效率产生显著影响。
.........
参考文献（略）
