第一章 绪论
第一节 研究背景和研究意义
政策性金融在国内的发展和研究在时间跨度上还不是很长，到 2016 年仅有二十多年时间。白钦先在 1985 年首次提出了政策性金融的概念。黄达在 1998 年第一次在《中华金融辞库》将政策性金融单独别类设立章节，以肯定政策性金融与商业性金融具有同样地位和作用。中国三家政策性金融机构相继在 1994 年成立，分别是国家开发银行（下文用国开发替代）、中国进出口银行和中国农业发展银行。三家政策性银行的落定这也预示着中国政策金融体系的基本构建已经完成。最初落成的国开发主要借助政策性金融的国家信用筹集资金，并且将资金用于建设国家基础设施建设和国家重点项目的筹建。由于政策性金融理论不成熟和机构运行经验不足，在政策性金融机构建立初期经营风险不断恶化，表内坏账不断增多，从建立伊始到 1997 年年底，不良贷款率已有 42.7%。1997 年恰逢亚洲金融危机，给政策性金融机构雪上加霜。2004年开始，为了控制银行坏账和金融风险，国开发开始按照商业性金融方向改革，以“一行一策”为方针，以“市场环境，银行框架”为经营理念，着重中长期业务，实行商业化发展。政策性金融机构的异化改革卓有成效，国开发的不良贷款率从原先 42%显著缩小至 0.96%。在此期间国开发业务开始商业化，在 2008 年国开发改革成股份制银行并且正式挂牌成立，这也是政策性金融的异化的标示。2008 年，国务院关于政策性银行改革重大研究让政策性金融在理论发展上有了一丝转变，这标志着国家层面对政策性金融理论的高度重视。在 2013 年 11 月召开了十八届三中全会，其中大会的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》第 12 条提出“完善金融市场体系”，推进政策性金融机构改革，这也表示国家对政策性金融的再度肯定。政策性金融从最初的肯定，到否定，再到现在的否定之否定，对于政策性金融未来发展如何，我们现在该如何审视政策性金融的功能，这都需要我们明确政策性金融基本内涵、特征、改革的动因和功能导向。
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二、研究意义
当前经济下行，许多关系国计民生的战略和产业的瓶颈问题还没有很好解决，如“棚户区改造”、“两基一支”等。这些基础产业和支柱产业的建设关系着经济的整体水平发展，如果通过市场资源自由配置，会出现一个矛盾：经济发展与长中期发展战略服务的融资情况不容乐观，很多重大项目和基础产业贷不到款。自由市场经济无法解决这个矛盾，因此它需要借用外力才能完成。政策性金融很好的将国家权力优势和优越资金优势结合，扶持和建设基础产业、支柱产业、战略性产业以及国家重大项目。这不仅展现了政府意志，实施了宏观政策，又促进了经济，优化了资源配置。 由于中国政策性金融开局不过数十几年，而且期间又经历了两次金融危机，再加上国内政策性金融理论和改革的不成熟，经验不足，以至于很多人看不清政策性金融机构的改革方向，而且很多研究对政策性金融的理解和定位仍然存在着误解，认为政策性金融是市场扭曲和商业性金融不可触及时才会触发的机制。甚至有学者认为在自由市场经济下，政策性金融只不过是商业性金融的配角。这其实是对政策性金融的定位与作用认识的不全面，对政策性金融机构功能作用的认识偏差（白钦先，2014,2015）。认知的偏差会阻碍政策性金融体系完善和异化回归后的良性发展，也不利于“振兴东北”、“一带一路”等战略重点的建设。为此，文章从政策性金融影响经济增长路径为出发点，探讨不同路径政策性金融对经济的影响力，以期对政策性金融认知做出绵薄之力。
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第二章 相关文献回顾与理论研究综述
第一节 国外相关文献综述
期初，政策性金融只是金融的一个小分支，Schupter（1912）认为在一国经济的快速发展是离不开金融的。Shaw（1950）则以银行中介机构为例，通过分析其在储蓄投资中的作用，以反映金融和经济增长的关系。第一次定性分析金融与经济增长关系的还是 Goldsmith(1919)，他通过数据分析了金融与经济增长的关系，得出金融与经济发展是长期关系。由于数据和区域的不同，有学者认为金融没有促进经济的发展，相反抑制了经济的发展，这些学者分别有 Mckinnon、Shaw(1973)。King,Robert G,和 Ross Levine（1993）利用更多数据对全球 80 多个地区的金融与经济增长的关系进行了分析，他们主要的工作贡献之一是提供了合理的指标选取：资本积累和劳动生产率两个度量经济增长的指标。 最初国外对政策性金融的定义比较模糊，甚至没有区分政策性金融和开发性金融区别（1998，白钦先），Joseph Stiglitz 和 Andrew Weiss（1981）认为在不完全竞争的商业性市场经济中，由于“看不见的手”会出现“卡顿”现象，而且市场失灵和信息不对称的存在导致资源配置不合理，由此种种缘由会给自由市场经济体在吸收资金方面带来不便，而政策性金融恰可以从根源上解决这个问题。Joseph Stiglitz（1993）、Stiglitz(1998)在其研究中也验证了此观点，认为政策性金融在非完全竞争市场是可行的且可发挥着作用。Chalmers Johnson（1982）也通过研究发现政策性金融对国家的经济发展确实有很大的益处。John Zysman（1983）与 Johnson 的观点倒是相似，Zysman 在前者的基础上做了更进一步的研究，他认为开发性金融可以解决资源配置失衡的问题，开发性金融可以将稀缺资源从过度使用的部门转移到缺乏的部门。Williamson（1986）以信息对称的方向作为出发点，研究政策性金融的功能，发现其可以很好地解决主客体信息不对称问题，政策性金融在一定层面上可以降低交易成本。 有的学者以政策性金融机构为出发点，Besley（1994）年发现政策性银行吸收存款的方式既可以是通过贷款方式获取公共资金，又可以通过政府财政输出方式获取。Brent (2006)认为认为政策性金融机构的长期贷款制度带来的正外部性和成本的承受主体是不同的，社会经济享受的正外部性要大于金融部门所承受的成本。
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第二节 国内相关文献综述
李杨（2008）从中国金融改革 30 年的历程总结得出政策性金融在未来市场经济发展中任然有很大作用。特别是在中国政策性金融理论和制度还不完善的情况下，发展和建立自己的政策性金融体系是刻不容缓的。为建立中国自己的政策性金融框架，王广谦（2008）认为需要建立起政策性金融机构，胡炳志（2003）比较同意该做法，且认为这是一种制度上的创新。白钦先，张坤（2014）在中国政策性金融发展二十年之际发表了题为“中国政策性金融廿年纪之十辨文”，回顾了中国政策性金融的二十年的曲折发展和改革历程，并从“政策性金融是长久战略还是阶段性之计”、政策性金融是与商业性金融和合作性金融并存的三维金融、政策性金融的本质、政策性金融可持续发展的条件、政策性金融立法问题、政策性金融监管等方面阐述了自己的看法，理清了政策性金融理论上存在的模糊鉴定。其实白钦先早在 2005 年就对日本百年政策性金融发展演变加以评述，认为政策性金融对于资源的配置和经济的发展都有重要贡献。除此以外白钦先（2010）还从金融制度视角剖析了政策性金融的内涵和界定，区分了政策性金融制度和政策银行制度的不同，提出政策性金融在未来改革发展中可能遇到商业化运作，转型方向不明确的问题。尽管政策性金融机构不以利润最大化为目标，但在日常经营中任会考虑不良贷款，这就需要政策性金融机构在业务上进行一定的商业化运作。王伟（2013）同样以政策金融制度为视角，介绍了孟加拉的格莱珉银行给强位弱势群体贷款的成功案例，据此他提出中国的政策性金融不可缺失，中国的政策性金融的商业化业务也不可缺失，中国的政策性银行把其政策性的作用要真正的凸显出来。而对政策性金融功能的发挥，周丹（2015）认为重点在与体系制度的构建。可见政策性金融体系框架的完善对政策性金融理论是非常重要的，但体系构建还需要理清政策性金融的本质。白钦先，张坤（2015）通过单独的对政策性金融的本质特征之一——公共性进行了论述，以区别政策性金融和商业性金融，并建议通过立法手段保证其公共性的特征。闰卫军（2012）通过对比美国进出口银行认定我国政策性类银行应该尽快完善该方面的法律制度。因为出台的政策性金融法规来可以规范政策性金融机构，这可以从一定侧面上解决国内的政策性金融理论认识不够，业务不专一，资金不充裕等问题，而这些问题恰直接制约着政策性金融的发展。刘丹冰以法律视角分析了政策性金融与财政之间的关系和政策性金融的价值等问题，他认为这两个问题是在政策性金融立法中急需要解决的，通过分析他认为政策性金融的存在是有必要存在的，因为政策性金融可以解决市场失灵和财政资金利用率低的问题。中国的政策性金融历经过异化回归，回归之后的路如何走？王伟（2015）以公共金融理论为出发点，为政策性金融理论今后的发展提出了新的思路，白钦先（2014）认为政策性金融应该向着持续性和理性的方向发展。 #p#分页标题#e#
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第三章 政策性金融与经济增长的相关理论 ............ 11
第一节 政策性金融定义及特征 ......... 11
第二节 政策性金融与经济增长理论分析 ........... 12
一、市场失灵说 ....... 12
二、资源配置说 ....... 12
三、金融约束理论说 ........ 12
第四章 政策性金融与经济增长的现状........ 14
第一节 经济增长现状 ....... 14
第二节 政策性金融支持经济增长状况 ...... 16
第五章 政策性金融对经济增长的实证研究 ............ 20
第一节 计量模型的介绍 ............ 20
一、非平稳序列的单位根模型 .......... 20
二、向量自回归模型 ........ 21
第二节 指标的构建与数据的选取 ..... 23
第三节 实证结果和分析 ............ 24
第五章 政策性金融对经济增长的实证研究
第一节 计量模型的介绍
一个平稳时间序列的方差和均值是不会随着时间推移而产生任何变化，平稳的时间序列在各个时点上会服从特定的概率分布。因此，对于平稳的时间序列我们可以建立模型，依据过去的时间点上所包含的信息来预测未来可能发生情况。但是大多数的时间序列是非平稳的，对于一组非平稳的时间序列来说，该组时间序列的方差、均值和协方差等会随着时间的推移而发生变化，非平稳的时间序列在各个时间点上并非服从特定的概率分布，非平稳的时间序列在建模后便不能依据过往时点上的信息来预测整体的随机性，建立的模型会失去经济意义。 因为文章中所选取的是时间序列，因此需要对文章选取的数据进行平稳性检验，检验的数据平稳与否最标准的检验方法是单位根检验法。单位根检验法很多种，比如：Augmented Dickey-Fuller test(ADF)法、Dickey-Fuller test GLS（GDGLS）法、Phillips-Perron法等。这三种平稳性检验方法最为普遍，不过这三种平稳性检验在操作时需要考虑到常数项和趋势项的有无假设，操作起来存在一定困难。因为文章采用的是 ADF 检验，因此本小结主要介绍 ADF 检验。
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结论
从实证可以看出政策性金融可通过物质资本积累和科技进步等途径渗透作用于经济增长。这是因为政策性金融在国家基础设施建设领域，基础行业领域以及国家重点支持行业的地位和作用不可撼动，许多关乎国计民生政策都需要政策性金融进行资金链的融通。四纵四横的哈大客运专线工程、南京地铁二号线项目、一带一路项目等基础设和重大项目的建设不仅带动经济稳发展，也为区域性经济和产业链下游行业发展带来巨大动力。这也是为什么十三五规划重提政策性金融的缘由，因此对于政策性金融不可再出现异化前认知上偏差，要对政策性金融定准位置。传导路径实证和脉冲效应图表明资本积累方式的传导路径可行，但需要合理控制物质资本积累，经济的发展是缓慢吸收资本，通过资源合理转移到合适部门以发挥促进经济增长作用。政策性金融是为了实现、贯彻和配合特殊的产业政策和特殊社会发展的目标，对强位弱势群体进行是长期的资金支持。正如省级融资规划高速公路、铁路客运专线、油气基础设施、煤炭深加工、新能源发电、水利工程等国家重点项目建设。这些特殊的群体和行业因为关乎着国计民生，在长期的资本投资过程中不断发展，带动着区域性经济或者联动产业经济的快速发展。国家在实现、贯彻和配合特殊的产业政策和特殊社会发展的目标时，对特殊行业和产业进行了长期的资金支持，这些企业和行业的快速发展带动了当地经济的发展。
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参考文献（略）
