第 1 章 引言
1.1 研究背景及选题意义
发达经济体经济一直处于平稳的发展状态，进入 80 年代以来，发达经济体逐步摆脱“滞胀”，并保持长期较低的通货膨胀率。本文选取的 26 个发达经济体样本在 1993 至 2010 年间保持 2.5%的 GDP 增长率，并且伴随着较低的平均通货膨胀率 2.76%，远低于同时期新兴市场国家 17.05%①的平均通货膨胀率。作为一国重要的制度安排，汇率制度的选择对于发达经济体反通胀绩效实现是否提供了制度优势？发达经济体完善的市场传导机制是否对降低通货膨胀率发挥了作用？本文试图从发达经济体汇率制度选择与反通胀绩效实现的角度探讨其借鉴意义。中国自改革开放以来，一直保持高速的经济增长，取得了举世瞩目的快速发展，经济总量超过部分发达经济体，跃居世界第二位。在本文研究的样本年份1993 至 2010 年间，中国经济保持着 10.3%的高增长率和 4.7%的低通货膨胀率运行态势，随着市场经济改革过程的推进，人民币汇率制度在经过两次改革之后，具有更高的弹性，我国汇率形成机制不断完善，通货膨胀也有了更复杂的成因，更加市场化的汇率形成机制能否保持中国低通胀高增速的经济发展模式？发达经济体汇率制度选择的实践能否为我国未来人民币汇率制度的选择提供参考价值？这是本文的重点研究内容。
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1.2 国内外文献综述
汇率制度又称作汇率安排，是指一国政府和货币当局对于确定汇率水平、汇率波动方式以及汇率调节原则、途径、方式等做出的一系列制度安排和规定②。主要包括以下四个方面，第一个方面，确定合理汇率水平的依据；第二，汇率波动范围大小的确定；第三，采用何种方式来维持汇率水平；第四，在汇率水平超出波动范围时采取必要的调整方式和手段。汇率制度是一国宏观经济政策中举足轻重的一项制度安排，不仅对宏观经济的健康运行有重要作用，而且对通货膨胀率和经济增长率等宏观经济变量也有十分重要的影响。汇率制度影响着宏观经济绩效的表现，为宏观经济绩效的实现提供了作用环境，反过来，通货膨胀率以及经济增长率也会对汇率制度的选择产生影响。汇率制度的选择与宏观经济绩效的实现有怎样的关系？本章在参考众多汇率制度与宏观经济绩效的实证文献基础上，从不同汇率制度与反通胀绩效实现优劣的角度，根据研究成果的不同，对相关文献进行了分类别的梳理。Ghosh、Gulde、Ostry、Wolf (1995)进行了最全面的多国研究，考察 140 个国家汇率制度与经济绩效的情况，使用了 1960 至 1990 年间的年度数据，采用 IMF法定分类方法和 RR 事实分类法对汇率制度分类，进行了平稳性和敏感性检验。GHOSH 等人的研究主要有两个特点：首先，通过一国在汇率制度上“言”与“行”的不同来进行分类，将一国对外宣称的汇率制度“言”与该国的实际汇率制度“行”进行了区分，对样本国家的汇率制度根据其实际情况进行了详细的分类；其次，认为汇率制度是由一国经济基本要素决定的内生变量，并将汇率制度作为内生变量加入模型中，进行实证分析，解释了通货膨胀与汇率制度的联系。研究结果表明：在 140 个国家中，通货膨胀率最低的国家，一般实行的是钉住汇率制度，并且这些国家的通货膨胀率长期保持在一个较低的状态①。GHOSH 等人 (1998、2002)进一步研究发现，由于货币局制度相对于软钉住汇率制度而言，在汇率固定方面的效应更强，从而实行货币局制度国家的通胀率低于实行软钉住汇率制度国家的通胀率；先前采用钉住汇率制度但是频繁改变钉住汇率制度的国家，不会获得完全反通胀的效果。Ghosh、Gulde、和 Wolf (2003)进一步研究发现，对那些不限制资本流动以及通货膨胀率较低的国家，汇率制度选择对于宏观经济绩效实现的重要性降低②。
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第 2 章 发达经济体的宏观经济特征与经济政策
本章首先对发达经济体进行界定，确定了 26 个发达经济体样本，接下来对发达经济体的宏观经济特征以及汇率制度政策进行介绍，并结合发达经济体在不同的经济特征下所采取的宏观调控措施，重点研究了主要发达经济体美国和欧盟经济体汇率制度安排与反通胀绩效的实现过程，希望通过发达经济体的汇率制度选择以及宏观调控政策分析，从而探究发达经济体汇率制度选择与宏观经济政策对于通货膨胀的影响。
2.1 发达经济体的一般界定
发达经济体的概念提出已久，最早这一概念由经济合作与发展组织于 1961年提出，又称为已发展经济体、工业化国家，其主要的经济特征是：经济发展水平较高、技术水平先进、人均收入水平高、具有成熟的市场机制、社会整体福利高、社会结构稳定。尽管发达经济体的概念很早就被提出，但是目前有多少个发达经济体，究竟哪些经济体应该纳入发达经济体的范围众说纷纭，即使国际权威机构如联合国、世界银行和国际货币基金组织所列出的发达经济体名单也不完全相同，其衡量依据标准也不一样。由于国际权威机构对发达经济体分类依据和划分名单并不统一，本文通过系统梳理出一些权威机构的分类，根据各权威机构分类的侧重点，从经济、教育、环境、医疗卫生、制度、通信技术和社会七个方面对世界各国进行综合排名，最终为发达经济体的划分提供全面的分类依据。在综合上述经济、教育、环境、医疗卫生、制度、通信技术和社会七方面的因素，并结合世界权威机构的划分依据，下表 2.1 列出了综合因素下的发达经济体名单：
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2.2 发达经济体的宏观经济特征
发达经济体的经济发展过程，总体来说是一个市场不断发育、成熟，制度不断完善，经济对外开放程度日益提高，经济政策日渐稳健的过程。纵观发达经济体的发展历程，主要经历了五个发展阶段。第一阶段：1940-1950 年，该时期发达经济体处于经济的恢复阶段；第二阶段：1950-1973 年，发达经济体经济基本得到恢复，经济处于高速发展时期；第三阶段：1973-1982 年，发达经济体经济在经历了高速发展之后，进入了为期十年的经济滞胀阶段；第四个阶段：1982-1991 年，发达经济体没有摆脱经济滞胀的影响，在这个阶段发达经济体的经济处于低速发展和调整阶段；第五阶段：1991 年至今，随着苏联的解体，主要发达经济体进入了冷战结束后的新时期，在以信息技术作为核心的科技革命促进了发达经济体经济的快速发展，并迅速与发展中国家等拉开差距，在经济发展上处于绝对领先的位置。下文主要对发达经济体的宏观经济特征以及汇率制度政策进行说明。
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第 3 章 汇率制度与通货膨胀的理论分析........21
3.1 通货膨胀理论....21
3.2 汇率制度选择理论..........23
3.3 通货膨胀与汇率制度选择在理论上的关系.....25
3.4 通货膨胀的制度内因-汇率制度视角.........26
3.5 本章小结.....29
第 4 章 发达经济体汇率制度选择与反通胀绩效的实证研究....30
4.1 变量设定.....30
4.2 汇率制度内生性的实证检验........33
4.3 汇率制度选择与通货膨胀的经验分析......36
4.4 面板模型的实证检验......38
4.5 本章小结.....42
第 5 章 反通胀绩效与人民币汇率制度的选择.......44
5.1 人民币汇率制度变迁的历史考查.......44
5.2 反通胀绩效与人民币汇率制度的选择......44
5.3 人民币汇率制度选择的未来趋势.......47
第 5 章 反通胀绩效与人民币汇率制度的选择
随着我国经济体制改革的不断深化和国际经济环境的不断改变，贸易开放度不断提高，人均收入逐年增加，我国经济总量和经济特征更加接近发达经济体的特征，通过上文对发达经济体汇率制度选择与反通胀绩效的研究，发达经济体汇率制度的选择会给我国汇率制度的选择带来什么启示？这是本章的重点研究内容。
5.1 人民币汇率制度变迁的历史考查
汇率制度选择是一个动态的过程，一国选择怎样的汇率制度取决于国内外的经济状况以及本国的经济目标，我国汇率制度的选择经历了从计划经济社会时期到市场转型社会时期的变化，自 20 世纪 70 年代以来，我国人民币汇率形成机制整体经历了五个阶段。第一阶段，1949-1980 年，我国处于计划经济的社会时期，在这一时期我国实行的汇率制度为单一的汇率制度。第二阶段，1981-1984 年，我国步入了市场转型时期，此时的汇率制度为官方汇率与贸易外汇内部结算价并存的双重汇率。第三阶段，1985-1993 年，官方汇率与外汇调剂价格并存的双轨汇率制度。第四阶段，1994-2004 年，以市场供求为基础、单一的 (钉住美元)、有管理的浮动汇率制度。第五阶段：2005 年 7 月 21 日至今。为了健全管理浮动汇率制度，我国宣布放弃单一钉住美元的管理浮动，实行“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”。#p#分页标题#e#
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结论
本文主要研究发达经济体汇率制度选择与反通胀绩效的实现。在理论和经验分析的基础上，结合实证分析，得出了以下结论：
1、在经验分析下：结合经验分析的拟合曲线，我们发现，对于发达经济体而言，浮动汇率制度和中间汇率制度有降低通货膨胀率的趋势；而固定汇率制度有提高通货膨胀的趋势。
2、在静态面板模型下：我们发现，在其他解释变量保持固定的条件下，由于通货膨胀的预期因素并没有加入到模型之中，三种汇率制度的反通胀绩效相差不是很大，固定汇率制度对应的通货膨胀率比浮动汇率制度下通货膨胀率高大约1 个百分点，比中间汇率制度条件下的通货膨胀率高大约 0.8 个百分点。对于发达经济体而言，浮动汇率制度的反通胀绩效最好。
3、在动态面板模型下：相比于静态面板，在动态面板模型中，我们将影响通货膨胀预期的因素加入方程之中，考虑通货膨胀的滞后影响，我们发现，在其他因素保持不变时，固定汇率制度下的通货膨胀变化率最大，而浮动汇率制度和中间汇率制度的通货膨胀率基本接近，均低于在固定汇率制度下的通货膨胀率。对于发达经济体而言，浮动汇率制度比固定汇率制度有更好的反通胀绩效。
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参考文献(略)
