第 1 章 引言
1.1 研究背景和意义
2009 年成立的金融稳定理事会（FSB）是由多个国家为促进全球金融稳定而建立的合作组织，旨在对全球的金融稳定进行监管。影子银行体系也是该组织的重点监控和研究对象。FSB 发布的全球影子银行体系的监控报告显示，影子银行体系规模除在 2008 年出现过短暂的下降以外，其余年份都处在增长之中。全球影子银行体系的总体规模从 2002 年的 26 万亿美元增加至 2011 年的６７万亿美元，影子银行体系的资产也占到了金融体系总体规模的 25%-45%[1]。在国内，影子银行体系早期虽然有所发展，但规模并不大，但 2008 年全球金融危机之后，国内的影子银行体系开始进入发展快车道，不仅规模增长迅速，出现了各种各样的业务形式。根据 FSB 最新的报告，中国影子银行体系在危机后增长率曾经高达 110%，虽然之后增幅略为放缓，2012 年和 2013 年增幅分别为 42%和 37%，规模增长依然十分迅速。报告中还提到，2013 年，中国影子银行体系规模达到略低于 3 万亿美元的水平，全球占比 4%，总体规模位居全球第三位，增长速度排名第二，可见中国的影子银行体系已经在全球影子银行体系中占据了重要位置，成为了全球影子银行体系中不可或缺的重要组成部分，也就意味影子银行体系已经成为金融体系中极为重要的一部分，其风险可对其风险的研究就显得尤为必要。从总体规模上说，我国影子银行体系已经相当庞大，规模位列全球第三位。但受到发展时间的限制，产品结构和产品发行数量都无法与发达国家相比。一方面，影子银行体系的存在是商业银行的补充，弥补其资金来源和投资的不足，对中小企业的发展提供帮助，对经济的稳定起到了积极作用；另一方面，影子银行体系本身的期限错配以及高杠杆率特征又会带来诸多的风险，尤其是在我国的相关法律法规不完善的情况下，在一定程度上给经济发展带来了消极影响。现阶段已经发生了多起由于监管不力而导致的事故，理财产品的违约，信托产品无法兑现以及民间借贷资金链的断裂等等，这给投资者带来损失的同时，也对国内的银行体系的稳定性产生了消极影响。因此，研究我国影子银行体系的发展现状，分析其具有的风险以及可能给银行体系带来的风险，针对性的提出监管建议，采取相应的风险防范措施，对于我国银行体系的稳定具有重要的意义。
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1.2 国内外文献综述
自 2008 年以来影子银行体系就受到各方的广泛关注，如何对影子银行体系进行界定，也就成为了各方一直争论的焦点。由于各国的实际情况不同，经济发达程度不同，各国对于影子银行体系的监管强度也有所不同，因此国内外影子银行体系的发展程度存在一定差距，影子银行体系的具体业务和风险程度也有所不同，因此，国内外学者对影子银行体系的研究的角度、方法以及深度也有所不同。 “影子银行体系”最早是出现在 2007 年，由担任美国太平洋投资管理公司( PIMCO)的执行董事的保罗 麦考利（Paul McCulley）提出的，不过，当时也只是简单的将影子银行体系描述为：“游离于监管体系之外的，与传统、正规、接受中央银行监管的商业银行系统相对应的，从事业务类似于传统银行业务的非银行机构[2]”。即“有银行之实但无银行之名”的机构。2007 年 11 月，美国太平洋投资管理公司（PIMCO）创始人兼首席投资官，号称“债券之王”的比尔 格罗斯(Bill Gross)，再一次提到了影子银行体系，进一步解释影子银行体系之所以有此名号，其原因在于“它多年来一直隐藏着，不受监管机构的约束，自由地创造并将次级贷款打包成由三个字母组成的神奇而又神秘的媒介，而这些媒介只能被华尔街的精英们解释清楚，影子银行体系获得了更为广泛关注[3]”。
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第 2 章 我国的影子银行体系
2.1 国内外影子银行体系对比
国外影子银行体系发展较早，资产证券化的推动让国外影子银行体系规模迅速扩张，金融创新和法律政策的支持对其发展起到了加速的作用。目前,国外影子银行体系经过多年的发展，其规模已经远远的超过了传统商业银行体系的规模，成为了金融体系中不可忽视的重要部分。影子银行的出现最早可以追溯到 20 世纪 30 年代的美国，当时正是经济大萧条之后，经济受到重创，在这种情况下，政府对银行业的经营进行了严格的管制。特殊的经济背景导致了特殊的制度，美联储为了能够有效保护小额投资者的利益，出台了存款保险贴现窗口制度，该制度的出现有效降低了存款者取出自己存款的动力，在一定程度上起到了保护小额投资者的作用[13]，但对于类似主权基金、对冲基金以及流动性充裕的大型投资机构来说，问题仍未解决，安全有效的短期投资依然存在困难，因此，为了解决投资期限的问题，出现了资产的证券化。
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2.2 我国影子影体系具体业务
参考国内外学者的研究成果，结合我国的实际情况，从业务角度出发，按照是否与商业银行的业务有所关联的角度进行分类，将影子银行体系分为两类：一类是“内部”影子银行体系，是指在不断的金融创新和传统商业银行业务的不断细分的基础上，为了规避监管当局的监管而从传统商业银行内部分化出来的部分业务，通常是的即银行表外业务，主要包括了银行理财业务、信托业务和委托贷款业务；另外一种是“外部”影子银行体系，即非银行类金融机构业务，包括所有不属于传统银行体系业务的，具有影子银行体系特点的业务。其中主要包括了具有信用中介功能的非银行金融机构以及庞大的民间金融机构。最初的银行理财产品是商业银行为了能够吸引到更多散户资金，同时规避监管当局对于存贷比、资本充足率以及信贷额度监管，借助自身丰富的客户资源而发展起来的。后来，随着业务需求的不断增多，银行理财产品规模逐年增加，产品种类更加是多种多样。将理财产品按照风险程度的不同进行划分，可以简单的分为三种类型：风险最低，收益最小的是保本固定收益型，这种理财产品可以保证本金不受损失；有一定的风险，收益率较高的是保本浮动收益型；最后是风险最高，收益率也最高的非保本浮动收益型。另外，还可以根据发行币种、预期年化收益率、投资期限长短、起始投资金额等多个角度进行划分，以满足不同偏好的投资者的需求[19]。
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第 3 章银行体系稳定性分析.......25
3.1 银行体系稳定性定义.....25
3.2 我国银行体系稳定性指标的构建.....25
3.3 指标测算结果..........28
3.4 小结....29
第 4 章影子银行体系规模对银行体系稳定性的影响.........30
4.1 影子银行体系风险........30
4.2 对银行体系的影响........32
4.3 实证分析..........33
4.4 小结....37
第 5 章政策建议......38
5.1 建立宏观监管制度.........38
5.2 推动市场的自律监管....40
5.3 保障投资者的利益.........41
5.4 小结....42
第 5 章 政策建议
5.1 建立宏观监管制度
近年来，频繁曝出的各类案件从一定程度上说明影子银行体系的风险已经开始逐渐显现。理财产品的违规销售，绕过监管的虚假委托，以及全国各地不断出现的民间借贷资金链断裂事件，都提醒我们，监管漏洞的存在。要解决目前的监管问题，就必须首先建立完善的法律法规。这就需要相关的立法部门加快立法的进度，以满足我国影子银行体系快速发展的需要。鉴于国外影子银行体系的发展较为成熟，其监管模式和监管法律法规业较为成熟，因此可以充分借鉴国外的监管经验，结合我国具体的实际情况，建立适合我国国情的监管规定。在前文的研究中，将影子银行体系分为了内部影子银行体系和外部影子银行系两个部分分别进行研究，两个部分对于我国银行体系稳定性的作用也各有不同。因此，应该建立分个不同的监管部门，分别对我国的内、外部影子银行体系进行监管。针对内部影子银行体系和外部影子银行体系的风险特点不同，应该采用不同的监管政策和监管方式。内部影子银行体系对我国银行体系的发展具有一定的促进作用，因此，对内部影子银行体系的监管，以保护发展为主 ，让内部影子银行体系在合理的范围内发展，从而促进我国整个金融体系的发展。由于内部影子银行体系的业务大多数都与传统银行体系相关联，属于银行表外业务或者银行相关业务，因此，可以由原有监管机构对其进行监管，不仅可以降低监管成本，也可以更好的保证银行体系的稳定。
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结论
本文在对我国影子银行体系的形成过程、具体的业务进行分析的基础上，通过对内部影子银行体系和外部影子银行体系采用不同的方法进行估算的基础上，对我国影子银行体系的整体规模进行了测算。并根据内外部影子银行体系的测算规模。分析我国影子银行体系总体的发展情况。随后，运用计量经济学方法，对影子银行体系规模与银行体系稳定性的关系进行了定量分析。结果表明，我国外部影子银行体系规模发展迅速，在一定程度上会对我国银行体系产生消极作用。但内部影子银行体系的发展对银行体系的稳定性起到了积极作用。而且近年来，我国银行体系稳定性逐年增强，这就说明我国影子银行体系并未对银行体系产生太大的不良影响，这可能归功于我国严格的监管措施。#p#分页标题#e#
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参考文献（略）
