第 1 章 引言
1.1 研究背景与对象
金融是现代经济的核心。自产生以来，金融就承载着大量信息和资金，其对信息处理的功能越强大，服务于实体经济的功能就能越好地发挥。受外部环境影响，金融的组织方式也在不断发生变化，其中技术进步无疑是其最重要的影响因素之一。进入 21 世纪以来，随着互联网技术的快速发展，金融与互联网之间的关系越发密切。借助于互联网的思维方法和计算技术，金融大大提升了自身的功能和效率。特别是大数据、云计算、搜索引擎和移动支付等技术的发展，为互联网企业与金融行业相结合打开了通道。一方面，互联网企业通过这些技术创新得到了海量信息的支持；另一方面，互联网企业借助网络技术在信息、数据处理方面的优势逐渐涉足金融业务领域。与此同时，现实中广大中小企业、小微企业长期以来融资难、融资贵的现状又为互联网金融发展提供了成长土壤，巨大的需求与技术上的突破为互联网金融发展创造了广阔的发展空间。正是基于各种条件的变化，2013 年以来，我国互联网金融在短时间内得到了快速发展，第三方支付、P2P、众筹等业务模式迅猛发展，给传统金融业带来了一股强大的冲击，余额宝等互联网理财方式的涌现更是使得全民投资盛况空前，互联网金融成为了全民关注的焦点。虽然发展时间还比较短，但互联网金融所带来的新问题已经开始出现，与之相关的风险也开始暴露和集聚，从而给监管部门带了很大的挑战。在缺乏有效监管与行业自律的发展背景下，互联网金融与传统的民间借贷、小贷公司、非法集资等行为也没有清晰的界定，稍不留意就落入到非法集资的陷阱，广大投资者的权益更是无法得到充分保障，屡见不鲜的“跑路”、“群体维权”似乎又给互联网金融发展蒙上了一层阴影，互联网金融的发展前景和发展策略面临着严峻考验。
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1.2 理论与现实意义
1.2.1 理论意义
虽然发展时间不长，互联网金融作为一种具有创新性的金融实现形式，已经体现出诸多正面效应，比如扩大了金融的包容度，改变了人们对传统金融的认识，降低了金融活动的参与门槛，加快了全社会金融改革创新的进程，对传统金融的运行模式提出了挑战，并由此成为当前金融活动中最为活跃的一种金融实现形式。互联网金融与传统金融的关系引发了当前学术界的热议，成为各种交流讨论的焦点。当前关于互联网金融的研究论断大致可以分为“颠覆论”、“中立论”和“工具论”三种观点。“颠覆论”认为，互联网金融是一种新兴的融资模式，与以银行为代表的间接融资模式和以资本市场为代表的直接融资模式均不同，认为未来的互联网金融将颠覆传统金融业并完全替代银行和资本市场，互联网的发展程度直接决定金融的发展程度，未来的金融很可能成为互联网的一种工具。“中立论”认为，未来的互联网金融和传统金融将在竞争中共存、在共存中竞争，认为互联网金融只是金融销售渠道和金融获取方式上的创新。“工具论”认为，虽然互联网金融运作方式在一定时期内呈现高幅度增长的趋势，但在庞大的金融体系中，它所运作的金融资产规模较小，因此不可能成为金融运作的主流方式，互联网只是金融运行的工具和手段之一。本文关注和研究互联网金融，通过详细阐述网络经济理论、金融中介理论、金融发展理论以及金融功能观理论，为互联网金融的进一步研究从理论上提供依据；通过深入考察传统金融对互联网手段的运用、第三方支付以及新兴的互联网金融运行模式，基于案例分析等手段，从理论上揭示互联网金融与传统金融的关系；通过分析互联网金融的价值和风险，从理论上探讨并揭示其未来的发展趋势，这些是本文研究的理论价值所在。
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第 2 章 文献综述与理论阐述
2.1 互联网金融相关文献综述
2012 年以来，互联网金融这一新兴金融服务模式进入高速发展时期，政府也对互联网金融采取了积极态度，将其写入国务院的两个重要文件，并明确提出“推动互联网金融创新，规范互联网金融服务”的发展要求。作为一个新生事物和备受关注的宠儿，“互联网金融”也成为了我国学术界和金融界热议和激辩的焦点。随着互联网金融的快速发展，学术界、金融界站在各自的立场上，新观点不断迸发、层出不穷。纵观国内对互联网金融的研究，经济金融学界以及业界将研究和争论的焦点集中在以下几个方面：互联网金融的模式与定位、互联网金融对传统金融业发展的影响、互联网金融的风险与监管、中国互联网金融的现实与未来。在互联网金融的概念与内涵方面，由于各位学者对互联网金融的分析角度不一，侧重点不一，因此理论界还没有形成一种能够被广泛认可的权威概念，但一般都认为互联网金融是互联网精神与传统金融行业相结合的产物。谢平等（2012）认为互联网金融是一种谱系的概念，传统银行、证券、保险、交易所等金融中介和市场与瓦尔拉斯一般均衡对应的无中介情形是互联网金融谱系的两端，而介于两端之间的所有金融交易和组织形式都是互联网金融。芮晓武、刘烈宏（2014）从金融模式角度出发，认为互联网金融是把互联网作为资源，以大数据、云计算为基础的新金融模式，其核心资源是大数据，核心技术是云计算。
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2.2 互联网金融的相关理论基础
互联网金融作为新兴金融服务模式，利用了大数据、云计算、社交网络和搜索引擎等互联网技术，有效解决了金融市场的信息不对称问题，减少了金融领域的逆向选择和道德风险，降低了交易成本且扩大了服务对象，从而加速了金融的去中介化进程，使虚拟经济服务于实体经济，对传统金融的变革与宏观经济的发展产生了积极效应。因此，本文对互联网金融研究和论述主要建立在长尾理论、网络经济理论、声誉理论、金融发展理论、金融中介理论和金融功能观理论基础上。金融发展理论以金融发展和经济增长之间的关系为核心，着重研究金融市场、金融机构的形成以及金融体系的功能等金融发展问题。戈德史密斯的金融结构理论为传统金融发展理论奠定了基础（房红，2011）。之后，传统金融发展理论又在经济学家和金融学者的努力下形成了新制度金融发展理论、内生金融发展理论和金融深化理论等，在不断的探索和研究中得到完善与发展。20 世纪 90 年代初，king 和 Levine 开创性的工作为现代金融发展理论的形成与发展奠定了基础，king 和 Levine 从金融功能角度研究金融发展对经济的增长作用，他们设计了四个指标：Depth 指标（衡量金融中介的规模）、Bank 指标（衡量商业银行相对于央行的规模）、Private 指标（衡量银行对私企的贷款）、Privy指标（性质与 Private 相同）。King 和 Levine 在研究中发现，虽然一个国家已经具备了经济增长的其他基本要素，例如宏观经济的稳定、贸易开放性等条件，但如果金融未得到良好的发展，那么经济也无法获得有效增长。因此，King 和 Levine认为，金融发展为因与经济增长是因果关系。此后，大量的样本数据结果显示了金融发展在经济增长中的地位和作用，即金融经济的良好发展能够促进社会全要素生产力的提高，能够刺激宏观经济获得长期增长。
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第 3 章 互联网金融模式（1）：传统金融的互联网化......... 28
3.1 互联网金融的比较优势 ..... 28
3.2 银行业的电子化与互联网化 .... 30
3.3 互联网保险业的产生与发展 .... 37
3.4 互联网金融与证券业的发展变化 ........ 44
3.5 小结 ....... 50
第 4 章 互联网金融模式（2）：支付体系创新....... 51
4.1 传统支付的运作模式 ......... 51
4.2 第三方支付的内涵与运作流程 ..... 59
4.3 第三方支付体系的运行与监管体系 ...... 65
4.4 小结 ......... 73
第 5 章 互联网金融模式（3）：若干新生业态....... 75
5.1 电商金融的运作模式分析 ........ 75
5.2 P2P 的运作模式分析.... 80
5.3 众筹金融的运营模式分析 ........ 89
5.4 互联网理财的运营模式分析 .... 98
5.5 小结 ....... 105
第 7 章 中国互联网金融的发展策略分析
7.1 中国互联网金融发展的优势
一般来说，我们可以把互联网金融发展如此快速的原因归结为以下方面：第一，交易成本低。传统的金融机构，包括银行、信托、保险公司等，一般都包含较多的实体营业网点，拥有专职的人员进行信贷业务，但是随着互联网金融这一新兴的融资模式的兴起，传统的金融机构所需要的大量人力、物力等均有所节省，其交易成本大幅降低。互联网金融弱化了金融的中介作用，从而在金融严格监管的中国，金融创新便显得尤为可贵。一方面，互联网金融的兴起，能够取代传统的融资手段，成为中小企业获取融资和收入的重要来源；另一方面，互联网金融的平台搭建，能够实现借款者和贷款人的相互了解，降低了二者之间的信息不对称。第二，打破时间和地域限制。互联网金融和大数据打破了信息不对称和物理区域壁垒，但是由于传统金融模式变革力度加大，互联网金融市场会受到进一步的细分，或者专注于客户吸引、或者专注于产品创新，使得原先限制传统金融机构发展的因素相对弱化，从而能够大大缓解企业所面临的融资约束。第三，满足传统金融忽视的中小客户的金融需求。传统金融业由于具有垄断特征，其服务的对象大多是高价值客户，对广大小额金融需求的客户无暇顾及，而且交易成本极高。互联网金融属于新生的金融形态，其诞生之初便将客户群体集中到了小微企业，这种定位一方面有利于互联网金融企业获取传统金融难以覆盖的客户群体，另一方面也有利于促进金融资源在全国范围内的优化配置。#p#分页标题#e#
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结论
基于大数据和云计算等现代信息技术，借助交易成本低、打破时间和地域限制、满足中小客户的金融需求、发挥数据价值和效率高、以客户为中心和强调客户体验等优势特点，互联网金融开创了一种全新的带有一定普惠性的金融模式，打破了传统金融一统天下的金融格局。互联网金融所带来的这种新的金融格局，通过降低小微企业的融资成本和增加创新融资平台，为实体经济注入了活力，提高了实体经济的投资规模、资本生产率和全要素生产率。与此同时，通过便捷的第三方支付、多样化和门槛低的投资理财产品和保险产品等，互联网金融还减少了消费者的流动性约束和未来生活中所面临的不确定性风险，增加了消费者的财产性收入，从而大幅提高了整个经济中的消费需求，为经济增长增添了动力。可以说，互联网金融所带来的这种格局为推动我国金融深化改革也创造了条件和奠定了基础。但毋庸置疑，任何一种新生事物在为经济社会带来福利的同时也必然会带来新的风险。互联网金融的风险主要有四个重要来源，即大数据信息来源的非真实性和非可靠性、支持技术的非安全性、互联网金融机构或平台的专业能力和信用水平的不可靠性，以及当前有关互联网金融监管法律法规的缺失和滞后。由于这样一些风险和潜在的问题，对互联网金融进行合理的引导和监管就是必然也是必要的。虽然互联网金融的发展面临着许多困难和风险，但在当前社会经济环境下，小微企业对金融服务的需求得不到满足这一现状为互联网金融提供了广阔的发展空间。传统金融与互联网金融有着各自不同的市场定位和细分市场，相互之间既是竞争关系也是合作的关系，二者共同为经济发展提供金融支持。可以预期，随着监管法律法规正确地规范和引导、互联网金融行业有效的自律与合作、互联网金融的支持技术和系统的安全性进一步提高、互联网金融机构或平台的风险控制能力得到改善，互联网金融必然步入一个健康、理性的发展轨道，从而为实体经济发展提供更多、更有效的支撑。
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参考文献（略）
