1绪论
1.1研究背景
证券市场是资本市场的重要分支，作为连接融资者、投资者与管理者的重要桥梁，具有特殊的作用。与发达国家比较来看，虽然我国的证券市场起步比较晚，自二十世纪九十年代初才成立证券交易所，但经过二十几年的不断发展，随着市场管理水平的不断提高，股票市场的融资功能和资源配置功能也得以更好的发挥，这对于中国经济的发展以及中国资本市场的完善和经济创新能力的提高起到了莫大的作用。截止到2014年9月，上海证券交易所上市的企业达到970家，深圳证券交易所上市的企业达到1589家；上海证券交易所A股总市值达到170880.39亿元，流通市值达到153405.97亿元；深圳证券交易所A股总市值达到110918.69亿元，流通市值达到80358.75亿元。上海证券交易所期末有效账户数有6820.56万户，深圳证券交易所期末有效账户数有6667.96万户。节能环保类股票流通市值5177.54亿。作为低碳经济的关键环节，节能环保对于国民经济的发展有着深远的影响。尤其是在哥本哈根会议之后，“低碳”变成了经济、生活中的热门词汇，国民越加的意识到了节能环保的重要性。我国的人均资源严重不足但是需求却不断增加，因此，扶持和培育节能环保产业更是大势所趋。2013年8月1日，国务院印发《关于加快发展节能环保产业的意见》，文件中指出节能环保产业的产值年均增速要达到15%以上，截止至2015年，总产值将达到4.5万亿元，节能环保产业将做为国民经济新的支柱性产业。我国节能环保行业的发展会进入一个全新的黄金增速时期。
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1.2研究目的及意义
文章根据借鉴的国内国外有关上市公司财务信息对股票价格影响因素的研究的基础上，构造相应的财务指标体系，分析我国的节能环保类上市公司的财务信息对股票价格的影响,以期达到以下目的：
(1)基于过去关于我国的资本市场有效性的研究，大部分学者认为当前中国的资本市场整体己经达到弱势有效市场的程度，但是对节能环保行业并没有给予太多的研究。文章在前人研究的基石上，通过研究财务信息对股票价格的影响程度，来分析中国节能环保这一特殊板块的市场有效程度。
(2)评价节能环保类上市公司财务信息会对其股票价格产生多大的影响。文章从.节能环保类上市公司的特点出发，分析节能环保类上市公司财务信息与股票价格有怎样的相关性，哪类指标对节能环保类上市公司的股票价格影响最大，以及什么具体的财务指标对节能环保类上市公司股票价格影响最深，这是本论文研究的第二个目的。
(3)依据主要的影响因素与股票价格的相关关系，结合节能环保类公司所处的行业背景提出相应的政策建议。为投资者选择节能环保类上市公司股票时给出一定的参考。这是本论文研究的第三个目的。
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2财务信息对股价影响的理论基础
2.1核心概念界定
节能环保行业是指为节省能耗、推进循环经济、维护生态环境等提供物质基础和技术支持的行业，主要囊括了节能行业、资源循环使用行业和环保装备行业，涉及到节能环保技术及装备、节能产品及服务等，是国家加快培育和发展的七个战略性新兴产业之一。上市公司是指所发行的股票经由国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。节能环保行业上市公司就是从事节能减排、资源循环利用和环境保护等的上市公司。财务指标是指企业概括及评价财务情况及经营成果的数量指标，主要包括偿债能力指标、营运能力指标、发展能力指标、盈利能力指标、获取现金能力指标等。
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2.2信息与股票市场关系的基本理论
随机漫步理论开创了现代证券市场基于信息公开经济学理论的先河,它于1905年被提出，该理论认为，如果现在的股票价格是其实际价值的反映,那么,股票价格就不应该以任何系统化的方式波动，只有当发生某些人们不可预期的事件时，股价才会做出调整，但是，因为投资者不可能理解将来发生的事情对于公司来讲是属于利好消息还是利空消息，因此，人们不可能事先估计股票价格的走势，这意味着短期股票价格的变动是不可预测的，也就是说投资咨询服务、收益预测以及繁杂的图表模型等对于股票价格的分析预测是没有用的。虽然如此，随机漫步理论并不否认信息与证券价格之间的关系,只是这一理论认为，证券价格只是代表了以往的信息，虽然股票价格的波动是随机的,但如果投资者事先知道一些确实可以影响股价的消息，那么就可以依据所得到的信息对股票进行买入或卖出，如此，这些信息最终会反映在股票价格上。这种现象说明了随机运动的股票价格和信息之间有内在的联系。有效市场是由芝加哥大学的教授法玛于1965年提出的，法玛认为假如在一个证券市场当中，所有能够获取和利用的一切信息都不参杂丝毫偏见的完全反应在证券价格之中，则这样的市场就是有效的市场。这里的有效是针对信息传播而言的。换句话说，根据有效市场假说的观点，一个信息上有效的市场是一个能够迅速反应和传播与价格有关的信息的市场。该观点认为，证券价格要发生变动，必须有新的信息产生，否则，证券价格会因为已经充分反映了己知的信息而不再有变动的潜力。
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3节能环保上市公司财务信息对股价影响的规范分析.......... 13
3.1节能环保行业的发展现状........ 13
3.2节能环保行业上市公司的发展现状........ 13
3.3影响我国节能环保行业上市公司发展的因素分析........ 15
3.4研究假设 ........18
4节能环保上市公司财务信息对股价影响的实证分析........ 20
4.1样本的确定........ 20
4.2指标的选取........ 20
4.3数据来源及处理........ 20
4.4实证分析........ 21
5研究结果及对策建议........ 34
5.1研究结果........ 34
5.2对上市公司的建议........ 34
5.3对投资者的建议 ........35
5研究结果及对策建议
5.1研究结果
通过实证结果可以看出，回归方程整体上都通过了显著性检验,说明多元线性回归模型是适用的，上市公司财务信息在公司股票定价中起着一定的作用。三年来模型对股票价格的解释程度为53%、51%、48%，回归方程的拟合程度只达到一半，说明从长期来看，中国节能环保类上市公司的财务指标与股票价格间的相关性还有待加强。虽然每年进入回归方程的财务指标不同，但每一年都有代表盈利能力的财务指标与股价呈正相关关系，这说明盈利能力对股票价格走势起到十分重要的作用，因此，上市公司应注重提升盈利能力。提升盈利能力主要应立足主营业务的发展，优化多元化业务类型。节能环保上市公司不能单纯地依靠政府补贴等非经营性收益，集中资源发展主营业务、培养核心竞争力才能吸引更多投资者，才能促进企业的长远发展。上市公司应3最大程度地提升产品的附加值，提升产品的质量，提升自身的竞争优势以提升盈利能力。较强的盈利能力是企业乃至行业发展壮大的源泉，这样才能提高投资者的投资热情,引起社会和人们的持续关注,促使节能环保产业蓬勃发展。
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结论
近年来，中国面临的环境形势日益严峻，节能减排压力巨大，随着气候环境的不断恶化，人们对于环境保护的关注与日俱增。国家陆续出台新的政策加强环境保护的力度。由于节能环保公司的持续壮大,投资者对于节能环保类上市公司的关注度也逐渐提升，因此，对影响节能环保行业上市公司股票价格的因素进行分析成为关注的重点。文章结合当前中国节能环保行业的发展现状，选取了 2011年至2013年的节能环保类上市公司的财务指标以及2012年至2014年每年4月30日到6月30日之间的股票复权后的平均价格作为基础数据，运用statalO软件的描述性统计分析、相关性分析及逐步回归等方法对财务指标和股票价格做多元线性回归研究，根据多元线性回归的结果，获得相关结论：虽然我国上市公司财务信息与股价有扣关性,但财务指标和股票价格之间的相关性比较低。基于F-0模型，三年间的则务指标对股价的解释程度分别为53%、51%、48%,总体来看拟合程度一般。出现上述情况的原因可能奋以下儿点:1.影响股票价格的因素除了财务信息还会有非财务信息，比如宏观经济环境、品牌效应、国家政策等，尤其是节能环保行业受政策扶持明显，这可能对财务指标对股票价格的解释程度造成了一定的影响。2.会计噪音的存在。在当今科技高速发达是时代，投资者可以从网上获得大量关于上市公司的信息，这一方面方便了投资者对上市公司的了解，另一方面却也给投资者分辨各类信息带来了挑战，投资者需要花费大量时间来甄别这些信息的可靠性，这可能会对投资人的投资判断造成干扰，使得股票价格偏离实际价值。#p#分页标题#e#
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参考文献（略）
