金融论文哪里有？本文从政府部门、金融机构、监管机构与城投公司四个方面提出了政策建议：第一，地方政府建立健全地区信用体系，加强区域经济建设。第二，金融机构结合当前新形势寻找关键的信用支撑点，完善自身风险控制体系。
1导论
1.4.1研究的创新点
本文是研究土地出让收入对城投公司债务风险的影响。本文可能的创新点如下：第一，丰富了城投公司债务风险的研究。本文以H公司的项目数据作为研究样本，紧扣在新的土地市场发展形势下，土地出让收入在质量和数量上的新变化，将理论与实际相结合，为城投债务风险控制研究提供了新发展背景下的新思路。第二，为评价城投公司债务风险提供了新的角度。本文将城投公司看做一家国有企业而非单纯的政府举债主体，以企业运营的角度研究其债务风险情况，从影响其能够持续经营的核心现金流管理方面，对影响其债务风险的因素进行深层次的探索。第三，为测度城投公司债务风险提供了新的思路。大多数学者将房价或地价作为核心变量来研究债务风险问题，也有部分学者将财政对土地的依赖度或土地财政作为中介变量。但当下房地产市场和土地市场都面临有价无市的新发展状况，房价及地价与地方政府财力关系呈非线性变化，本文将土地出让收入作为核心变量，不光从土地出让收入规模方面，更是从土地出让收入的质量方面，对城投债务违约风险进行分析，并构建回归模型进行验证，揭示城投债务更深层次的风险来源。
3土地出让收入的新特点
3.1房地产及土地市场发展现状
3.1.1房地产市场发展现状
房地产作为支柱产业，不但与土地市场紧密相连，直接影响土地相关决策的实施，且对其他实体行业特别是金融行业有着重大影响。本节主要从房地产行业的开发投资、销售面积及销售额和房地产企业购置土地等方面说明房地产行业的发展现状。
一、房地产开发投资及投资增速。
据国家统计局数据显示，2021年全年中国房地产开发投资比2020年累计增长4.4%，达到了147602亿元；2020年比2019年增长11.7%，两年平均增长率为5.7%。2022年，全国房地产开发投资比2021年下降10.0%，规模达到132895亿元；其中，住宅投资减少9.5%。
4模型构建及实证分析
4.1理论分析与研究假设
对于江西省市县级的城市来说，除了一般公共预算收入外，以卖地收入为主的政府性基金收入依然是财政最重要的收入来源。由于土地的稀缺性和不可再生性，靠卖地维持土地出让收入规模显然是不具备持续性的，因此，土地出让收入对财政收入的贡献逐年减少是必然趋势。受房地产市场低迷的影响，2023年全国土地出让收入在去年大幅下滑的基础上依然未能止跌。在土地出让收入整体下滑的背景下，土地出让收入对城投公司债务风险的影响如何？
第一，在土地出让收入的数量方面。
首先，土地出让收入越高，在财政收入中占比越大，越容易受到宏观政策及地方土地供应政策变化的影响，因此对未来的财政收入规模的不确定性增大，进而对地方政府的偿债能力产生负向影响，从而加剧城投公司的债务风险。据wind资料显示，江西省财政对土地的依赖程度处于较高水平。以成交土地出让金占地方公共财政收入的比例来近似衡量土地依赖程度，江西在近十年来其土地依赖度都高于30个省市的平均水平。从2021年数据来看，江西省土地出让金为1995.6亿元，占江西省地方公共财政收入71%，土地依赖度居全国中游。土地出让收入的不稳定，意味着财政收入的不稳定，同时在财政土地依赖程度较高的背景下，投资者或金融机构无法对地方政府未来的偿债能力形成明确的预期，对应城投平台的融资保障的不确定性增加，进而风险增大。
其次，土地出让收入高，代表了地方政府可用财力的提升，但同时土地价格的上涨也会推动地方融资平台的过度举债。城投公司在土地市场上行阶段，因土地出让收入规模较大，资产升值预期较高，土地作为优良资产，撬动融资的杠杆率也较高，因而江西市县级城投公司的负债在过去的几年里快速且大规模累积；但在未来土地市场下行，土地收入规模难以维持的情况下，土地价格下跌，资产质量下降，土地资产的融资杠杆率降低，叠加政策收紧的影响因素，地方政府的债务偿还能力经受巨大考验，进而影响地方城投公司的偿债能力，产生更大的债务风险。
4.2样本及数据来源
本文所采用的样本数据来自H公司“城投类”业务数据，起始时间为2020年1月，截止时间为2022年12月，原始城投公司项目记录52条。本文对原始数据进行了以下四个方面的处理：（1）每个市县级只选取一个区域内最主要的城投公司作为样本；（2）剔除信息缺失无法补足的样本；（3）删除融资及经营活动不活跃的样本数据；（4）为了剔除异常值的影响，本文在进行分析之前进行了5%的缩尾处理。
经过四个方面的处理之后，得到40家公司3个年度的样本数据。本文的样本数据主要由H公司“城投类”业务数据处理得到，城投公司的拿地数据、财务数据及区域土地出让数据等来自预警通数据库、wind数据库及中国土地市场网，其中部分缺失数据由H公司、XY评估公司的内部项目资料等整理而得。
5政策建议
通过对相关文献的研究、理论分析和实证结果，本文从政府部门、金融机构、监管部门及城投公司四个方面提出了相应的政策建议：
第一，地方政府建立健全地区信用体系，加强区域经济建设。地方政府帮助城投公司建立健全信息披露制度，规范中介机构的行业操作，通过律所、会计师事务所、评级机构等对地区内的城投公司的经营情况出具客观真实的评价报告，帮助城投公司提高风险防控和经营管理水平；建设完善地区的信用体系及企业信用评估制度，打造信息对称的融资平台；此外，加强经济建设，促进市场资源合理配置，对土地出让进行合理规划，降低财政对土地出让的依赖度，增加税收收入。
第二，金融机构结合当前新形势寻找关键的信用支撑点，完善自身风险控制体系。金融机构可通过科技手段如大数据等技术对城投企业的风险进行精准识别，对城投项目相关的违约风险因素进行深入研究分析，正确认识政府的“隐性担保”对城投企业的影响；加强贷前贷后管理，贷前遵循市场化原则对风险进行审慎评估，落实抵质押等担保措施；在贷后环节加强资金监管，对资金使用进行穿透式管理，确保资金按照规定的用途使用，加强银行的风险控制。
第三，监管部门要严格防范系统性风险，防止风险外溢。在对城投公司的监管方面，加强监管部门的引领作用，整治城投公司账务不清、违规操作、资产虚置等乱象；在对金融机构监管方面，防范城投项目因不当授信而衍生的表外隐性债务；逐步剥离城投公司和政府信用的紧密联系，避免“大而不倒”累积形成系统性风险。
第四，城投公司加快市场化转型，增强自身的造血能力及融资能力，构建自身的风险评价及控制体系。加快市场化转型，通过提高市场化业务的占比，改善财务状况，缓解现金流压力；构建相应的债务风险管理体系，通过合法合规合理的手段积极寻找资金渠道。
参考文献（略）
